ترامب يسعى لإعادة تشكيل الاحتياطي الفيدرالي

إذا نجح الرئيس دونالد ترامب في الإطاحة بليزا كوك من منصبها كمحافظة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، فقد يمنحه ذلك طريقًا لإعادة تشكيل البنك المركزي الأمريكي بشكل جذري بطريقة غير مسبوقة لتحقيق هدفه المتمثل في خفض أسعار الفائدة.

وقد أدلى ترامب، خلال اجتماعه الماراثوني لمجلس الوزراء يوم الثلاثاء، بتعليق غريب ألمح فيه إلى هذه الرغبة.

فقد قال ترامب عن مجلس الاحتياطي الفيدرالي: "سيكون لدينا أغلبية قريبًا جدًا وسيكون ذلك رائعًا".

وفي حال صمدت إقالة كوك أمام تحدٍ قانوني محتمل، يمكن لترامب بالفعل أن يحصل على أغلبية الأعضاء السبعة في مجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي النافذ.

وبالإضافة إلى مقعد كوك، قام ترامب بتعيين ستيفن ميران الموالي له لملء المنصب الشاغر المفاجئ. وخلال فترة ولايته الأولى، رشح ترامب محافظي الاحتياطي الفيدرالي الحاليين كريستوفر والر وميشيل بومان. (كما رشح ترامب في الأصل رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول في عام 2017، لكن الرئيس منذ ذلك الحين لم يعد باول مرشحًا له، والذي أعاد الرئيس جو بايدن ترشيحه لاحقًا).

يقول مراقبو الاحتياطي الفيدرالي إن الأغلبية التي عينها ترامب في مجلس الاحتياطي الفيدرالي يمكن أن تمارس تأثيرًا أكبر على القرارات المستقبلية بشأن أسعار الفائدة باستخدام عملية غير معروفة.

في حين أنه عادةً ما يكون حدثًا روتينيًا لا يحظى باهتمام كبير، يجب على مجلس الاحتياطي الفيدرالي الموافقة كل خمس سنوات على الفترات الجديدة لرؤساء الاحتياطي الفيدرالي الإقليميين الذين يصوتون على أساس التناوب على أسعار الفائدة.

ويقترب هذا الحدث قريبًا، حيث من المقرر أن تنتهي فترة ولاية جميع رؤساء الاحتياطي الفيدرالي الإقليميين الاثني عشر في وقت واحد في نهاية شهر فبراير.

وهذا يعني، من الناحية النظرية، أن مجلس الاحتياطي الفدرالي الذي يرشحه ترامب يمكن أن يرفض الرؤساء الإقليميين، لأي سبب يرغبون فيه، أو بدون سبب على الإطلاق.

كتب جاريت سيبرغ، محلل سياسات الخدمات المالية في مجموعة تي دي كوين واشنطن للأبحاث، في مذكرة للعملاء هذا الأسبوع: "يمكن للرئيس أن يدفع أغلبيته لرفض رؤساء البنوك الاحتياطية ما لم يوافقوا على دعم أسعار الفائدة المنخفضة وأن يكونوا مرتاحين لمزيد من تأثير البيت الأبيض على السياسة النقدية". وكتب في إشارة إلى لجنة تحديد أسعار الفائدة التابعة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي: "من شأن ذلك أن يمنح ترامب لجنة الفيدرالي للسوق المفتوحة تعاونًا أكبر".

'كسر الزجاج'

بينما يحظى رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي بكل الاهتمام، يتم التصويت على القرارات المتعلقة بأسعار الفائدة من قبل جميع أعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة البالغ عددهم 12 عضوًا. وتتألف اللجنة من الأعضاء السبعة في مجلس إدارة الاحتياطي الفيدرالي، بالإضافة إلى خمسة رؤساء إقليميين للاحتياطي الفيدرالي: رئيس الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك وأربعة رؤساء إقليميين بالتناوب.

هناك عقبات رئيسية أمام أي جهد محتمل لتعبئة مجلس الاحتياطي الفيدرالي بالموالين لترامب، بما في ذلك استعداد محافظي الاحتياطي الفيدرالي الحاليين للمضي قدمًا، وعدم اليقين الكبير بشأن ما إذا كانت الإقالة المحتملة لكوك ستصمد أمام التدقيق القضائي.

{{MEDIA}}

ومع ذلك، من الواضح أن مراقبي الاحتياطي الفيدرالي وخبراء الاقتصاد يناقشون علنًا هذا المسار الذي سيسلكه ترامب لإعطاء الاحتياطي الفيدرالي تغييرًا في طريقة عمله.

وقال تيم ماهيدي، وهو مسؤول كبير سابق في بنك الاحتياطي الفيدرالي في سان فرانسيسكو: "أعتقد أن هذه هي النتيجة الأكثر احتمالاً".

ويخشى ماهيدي، الذي يشغل الآن منصب الرئيس التنفيذي وكبير الاقتصاديين في شركة أكسيس/ماكرو، من أن استقلالية الاحتياطي الفيدرالي ذاتها عن التدخلات السياسية على المحك.

"إلى أولئك في الكونجرس الذين قد يتساءلون عما إذا كان هذا هو الخط الفاصل في الرمال، إنه كذلك. أكثر من 100 عام من الازدهار الاقتصادي في خطر". "أجهزة الإنذار تنطلق. اكسروا الزجاج."

التغيير "الجذري" للاحتياطي الفيدرالي ممكن

تمتد بنوك الاحتياطي الفيدرالي الإقليمية الـ 12 في جميع أنحاء البلاد: بوسطن ونيويورك وفيلادلفيا وكليفلاند وريتشموند وأتلانتا وشيكاغو وسانت لويس ومينيابوليس وكانساس سيتي ودالاس وسان فرانسيسكو.

يتم اختيار رؤساء الاحتياطي الفيدرالي الإقليمي وإعادة تعيينهم، في البداية، من قبل المديرين المحليين لكل بنك، والذين عادةً ما يكون من بينهم قادة الأعمال المحلية والمنظمات غير الربحية. ولكن يجب أن تتم الموافقة على هذه الاختيارات من قبل مجلس محافظي بنك الاحتياطي الفيدرالي في واشنطن.

جيم بيانكو، رئيس شركة بيانكو للأبحاث، قال على X إن مجلس الاحتياطي الفيدرالي "لم يسبق" أن صوّت على إسقاط رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي الإقليمي أو عزل رئيسًا من منصبه.

{{MEDIA}}

ومع ذلك، أشار بيانكو إلى أن بومان ووالر، وكلاهما محافظا بنك الاحتياطي الفيدرالي المعينان من قبل ترامب، قد امتنعا عن التصويت للموافقة على رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو أوستان غولسبي في يناير 2023. كان غولسبي أحد كبار الاقتصاديين في البيت الأبيض في عهد أوباما.

وقال بيانكو: "من المفترض أنه يمكن إقناعهم بالتصويت بـ "لا" على ولاية غولسبي القادمة"، مضيفًا أن رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك جون ويليامز يمكن أن يكون مستهدفًا أيضًا.

وقال بيانكو: "ستخضع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (اثنا عشر رئيس بنك فيدرالي في المنطقة وسبعة محافظين) لعملية إعادة بناء جذرية، لا تختلف عن مجمع مباني الاحتياطي الفيدرالي في واشنطن."

'مقلق للغاية'

قال نارايانا كوتشيرلاكوتا، الرئيس السابق لبنك الاحتياطي الفيدرالي في مينيابوليس، إنه في حين أن الكثير من هذا لا يزال مجرد تخمينات، إلا أنه "احتمال منطقي" أن يتم استخدام مجلس المحافظين كوسيلة "للتأثير على السياسة النقدية".

ويؤيد كوتشيرلاكوتا، الذي يعمل الآن أستاذًا ماليًا في جامعة روتشستر، أن يتخذ مجلس الاحتياطي الفيدرالي نهجًا أكثر نشاطًا تجاه إعادة تعيين الرؤساء الإقليميين للاحتياطي الفيدرالي.

وقال: "عادةً ما تكون هذه عملية روتينية للغاية. سيكون من الجيد أن يكون هناك عملية أكثر انفتاحًا ومدروسة".

وقال كوتشيرلاكوتا إنه سيكون من المنطقي بالنسبة لمحافظي الاحتياطي الفيدرالي أن يناقشوا بجدية أكبر ما إذا كان الرؤساء الإقليميون للاحتياطي الفيدرالي زملاء في العمل وما إذا كانوا يلتزمون بالمعايير الأخلاقية.

ومع ذلك، فقد حذر من ربط موافقة مجلس الاحتياطي الفيدرالي بما إذا كان رؤساء الاحتياطي الفيدرالي الإقليميين يفضلون موقف السياسة المفضلة للبيت الأبيض المتمثل في أسعار الفائدة المنخفضة.

وقال: "سيكون ذلك بمثابة تجاوز للحدود. وسيكون الأمر مقلقًا للغاية".

لماذا الاحتياطي الفيدرالي معزول عن السياسة

تم تصميم بنك الاحتياطي الفيدرالي ليكون مستقلاً عن السياسيين وهذا ليس من قبيل الصدفة.

ففي حين أن السياسيين قد يفضلون أسعار الفائدة المنخفضة لإرضاء الناخبين من خلال النمو الاقتصادي الأسرع وارتفاع أسعار الأسهم، إلا أن أسعار الفائدة المنخفضة للغاية يمكن أن تأتي بنتائج عكسية من خلال تأجيج التضخم وزيادة معدلات الرهن العقاري وأسعار الفائدة طويلة الأجل.

ويطلب الكونجرس من الاحتياطي الفيدرالي التركيز ليس فقط على تحقيق أقصى قدر من التوظيف، ولكن على استقرار الأسعار أيضًا.

وأشار سيبرغ، المحلل في كوين إلى أن أي محاولة لتعبئة مجلس الاحتياطي الفيدرالي باختيارات مؤيدة لترامب تواجه "عقبات".

أولاً، قد تفشل جهود ترامب لإجبار كوك على الخروج أو قد تطول.

فقد اتخذت كوك، وهي أول امرأة سوداء تشغل منصب محافظة بنك الاحتياطي الفيدرالي، موقفًا متحديًا وأشارت محاميتها إلى أن رفع دعوى قضائية للطعن في إنهاء تعيينها بات وشيكًا.

هناك فرصة بنسبة 25% فقط لإقالة كوك من منصب محافظة بنك الاحتياطي الفيدرالي بحلول نهاية العام، وفقًا لـ منصة التنبؤات Polymarket.

وأشار سيبرج إلى أن مجلس إدارة الاحتياطي الفيدرالي عادةً ما يوافق على رؤساء الاحتياطي الفيدرالي الإقليميين في أواخر يناير قبل شهر تقريبًا من انتهاء فترة ولايتهم.

وقال: "ربما لا تزال المحاكم تحسم وضع كوك في ذلك الوقت. فبدون وجود بديل لكوك في منصبها، قد يفتقر ترامب إلى الأصوات اللازمة".

والسؤال الكبير الآخر هو ما إذا كان والر وبومان سيتعاونان مع أي جهد لتجاوز أصوات المسؤولين المحليين.

ويُنظر إلى والر، على أنه المرشح الأوفر حظًا لخلافة باول عندما تنتهي ولايته في مايو، على أنه أكثر مؤسسية من كونه راديكاليًا.

كتب سيبرج أن والر هو "اختيار تقليدي من الحزب الجمهوري لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، وليس اختيارًا من الحزب الجمهوري".

قد لا تكون بومان على استعداد لتولي هذا المنصب، بالنظر إلى أنها قبل انضمامها إلى بنك الاحتياطي الفيدرالي، عملت في البنوك المجتمعية وكمنظمة للولاية في كانساس.

وكتب "سيبرغ": "نحن نرى مسارًا لترامب حتى وإن كان من غير الواضح بعد ما إذا كان سيسلكه".