ضعف الاقتصاد الأمريكي: تفسيرات وتوقعات السوق

.

تقرير الوظائف وتأثيره على الاقتصاد الأمريكي

• أظهر تقرير الوظائف الصادر يوم الجمعة ارتفاع معدل البطالة إلى 4.1% في يونيو. كما ارتفعت أيضًا حالات التأخر في سداد ديون بطاقات الائتمان والديون. المستهلكون، الذين يمثلون حوالي ثلثي الاقتصاد، يتسوقون بشكل أقل.

ولكن يبدو أن المستثمرين لا يمانعون في ذلك.

فقد سجل مؤشرا ستاندرد آند بورز 500 وناسداك مستويات قياسية جديدة يوم الجمعة بعد صدور تقرير التوظيف. وأغلقت جميع المؤشرات الرئيسية أسبوع التداول القصير على ارتفاع، وارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة مذهلة بلغت 17% منذ بداية العام حتى الآن.

فما السبب إذن؟ يكمن أحد التفسيرات البسيطة في قاعات المقر الرئيسي لمجلس الاحتياطي الفدرالي في العاصمة واشنطن. فالتضخم آخذ في التراجع، وكذلك النمو الاقتصادي - وهذا المزيج يعني أن تخفيضات أسعار الفائدة قد تكون في طريقها.

توقعات خفض أسعار الفائدة وتأثير التضخم

يعتقد بعض المحللين أن هناك ما هو أكثر من ذلك. تمثل هذه الأرقام عودة إلى اقتصاد أكثر تطبيعًا قبل الجائحة. يحب المتداولون الوضع الطبيعي.

ولكن قد تكون هناك بعض المفاجآت القادمة مع احتدام المشهد الانتخابي في الولايات المتحدة ومواجهة الرئيس جو بايدن لأسئلة صعبة في الأيام الأخيرة حول جدوى حملة إعادة انتخابه.

قبل الجرس تحدثنا مع مايكل رينولدز، نائب رئيس استراتيجية الاستثمار في شركة Glenmede، حول المستثمرين والاقتصاد والمشهد السياسي.

_قبل الجرس: بالكاد تفاعلت الأسواق مع تقرير الوظائف يوم الجمعة. هل كنت تتوقع ذلك؟

تحليل سوق العمل ومعدل البطالة

_مايكل رينولدز: _بدا الأمر وكأنه لم يكن حدثًا مهمًا بالنسبة للأسواق لأنه استمرار للاتجاهات التي كانت مستمرة وتطبيع لسوق العمل.

لدى الاحتياطي الفيدرالي تقدير لما يسميه المعدل الطبيعي للبطالة. ما يعنيه ذلك هو أنه في اقتصاد الحالة المستقرة حيث تعمل الأمور بشكل جيد دون الكثير من الاضطرابات، يجب أن تتوقع معدل بطالة بنسبة 4.2% تقريبًا إذا كنت في حالة توظيف كامل. لقد بدأنا العام عند 3.7%، ونحن ننجرف إلى أعلى من ذلك المعدل الطبيعي. يشير بعض الناس إلى ذلك على أنه تدهور في سوق العمل، لكننا نعتقد أن هذا مضلل بعض الشيء بالنظر إلى أن سوق العمل لدينا كان غير طبيعي لفترة طويلة من الزمن، طوال فترة الجائحة وما بعد الجائحة. يجب أن نتوقع أن نرى هذا الانجراف صعودًا إذا كان الاقتصاد في حالة طبيعية.

ـ كيف لعبت أرقام الوظائف دورًا في توقعات خفض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة في وقت لاحق من هذا العام؟

متوسط الدخل وأثره على التضخم

نحن نحب أن ننظر إلى متوسط الدخل في الساعة، وهو أمر مهم بالنظر إلى أن قطاع الخدمات لا يزال يشهد معدلات تضخم مرتفعة والأجور عنصر كبير في ذلك. لقد شهدنا زيادة بنسبة 0.3% على أساس شهري، وهي زيادة أقل قليلاً مما كانت عليه في الشهر الماضي. الأمور تتحرك في الاتجاه الصحيح.

هل نحن مستعدون للإعلان عن إنجاز مهمة السيطرة على التضخم؟ بالتأكيد لا. ولكننا بدأنا في رؤية بعض النتائج المشجعة حقًا، لا سيما من تقرير مؤشر أسعار المستهلكين في الشهر الماضي، والذي كان ثابتًا بشكل أساسي.

توقعات التضخم في الأشهر القادمة

سنحصل هذا الأسبوع على تقرير آخر لمؤشر أسعار المستهلكين، وسيكون هذا التقرير في الصدارة والاهتمام. وسيراقبه الاحتياطي الفدرالي عن كثب لمعرفة ما إذا كان الشهر الماضي كان شاذًا أو بداية لاتجاه جديد. توقعاتنا هي خفض أسعار الفائدة مرتين هذا العام هي الحالة الأساسية. ومن المحتمل أن يكون شهر سبتمبر هو أول "اجتماع مباشر" يكون فيه خفض أسعار الفائدة احتمالاً حقيقياً. ولكن لا يزال هناك الكثير مما يمكن رؤيته حتى ذلك الحين - بضعة تقارير أخرى عن التضخم، وبضعة تقارير أخرى عن الوظائف التي سيتعين على الاحتياطي الفيدرالي أن يتفاعل معها.

ما مدى ثقتك بشأن شهر سبتمبر؟

صحة المستهلك وتأثيرها على الأسواق

عندما أضع دائرة حول شهر سبتمبر فإنني أستخدم قلم رصاص بدلاً من القلم، لأنني قد أحتاج إلى تلك الممحاة. لقد أظهر التضخم بضع بدايات خاطئة في العودة إلى هدف 2%. ما يعطينا مزيدًا من الراحة هذه المرة هو أن جانب الخدمات آخذ في الانخفاض حقًا، ولم نر ذلك في البداية الخاطئة في عام 2023.

_ كيف تشعرون بشأن صحة المستهلك؟ كيف يؤثر ذلك على الأسواق؟

إذا نظرت إلى بعض المكونات الأساسية لتقرير الوظائف هذا، ستجد أن عدد الأشخاص العاملين قد ارتفع بالفعل، على الرغم من ارتفاع معدل البطالة. ما حدث هو زيادة المقام، فقد انضم المزيد من الأشخاص إلى القوى العاملة هذا الشهر. لذلك لا أرى أن هذا التقرير يمثل رياحًا معاكسة للمستهلك على الإطلاق، فهناك المزيد من الأشخاص الذين يعملون والمزيد من الأشخاص الذين يبحثون عن عمل. وهذه علامة جيدة في اقتصاد كهذا.

ولكن هناك بعض المخاطر على المستهلك في هذه الفترة. لقد كنا ننظر إلى أشياء مثل المدخرات الزائدة التي تراكمت خلال الجائحة. لقد تم إنفاقها إلى حد كبير، وقد اختفت تلك الوسادة إلى حد كبير. وهذا يعني أن المستهلكين لديهم مستوى عادي من الادخار بشكل إجمالي.

والشيء الآخر الذي ننظر إليه هو معدلات التأخر في السداد على بطاقات الائتمان، وخاصة معدلات الفائدة التي يتم فرضها على تلك البطاقات الائتمانية، كإشارة تحذير محتملة. يبدو أنها علامة تحذيرية ناشئة، وهو أمر يجب مراقبته. نحن لا نرى ذلك كخطر وشيك على المستهلك في الوقت الحالي.

نحن ندرك أن وجود أطروحة حول الاقتصاد يعني وجود أطروحة حول المستهلك. يشكل المستهلك ثلثي النشاط الاقتصادي بأكمله، ولكننا نعتقد أن المستهلك، كما هو الحال الآن، لا يزال المستهلك، في المجمل، في وضع صحي للغاية في الوقت الحالي.

التحديات السياسية وتأثيرها على الأسواق المالية

_يبدو أنك تشعر بتفاؤل كبير، ولكن هناك دائمًا مجال لمفاجأة أكتوبر. برأيك كيف سيكون رد فعل السوق على الأخبار الكبيرة المتعلقة بالانتخابات؟ هناك تقارير متداولة تفيد بأن الرئيس جو بايدن يفكر في الانسحاب من السباق الرئاسي.

الأسواق لديها آلية خصم، وعلى مدار العام ونصف العام الماضيين، أتيحت للأسواق فرص للاستماع إلى المرشحين الرئيسيين حول مبادراتهما السياسية والبدء في تسعير ذلك بمرور الوقت. في السيناريو الافتراضي الذي نبحث فيه عن مرشح جديد لأحد الأحزاب الرئيسية، سيتعين على السوق القيام بذلك على جدول زمني متسارع، ليس فقط للتلاعب بجميع المرشحين المحتملين المختلفين الذين يمكن أن يتولوا العباءة ولكن أيضًا محاولة معرفة ما الذي يمثله هؤلاء المرشحون.

سوف تكون هناك عملية متسارعة لفحص المرشحين، ليس فقط لأغراض سياسية، ولكن السوق سوف ترغب في التدقيق في أفكارهم أيضًا والبدء في التلاعب بالاحتمالات. لدينا تخفيضات ضريبية تنتهي صلاحيتها العام المقبل. ماذا يريد هؤلاء المرشحون أن يفعلوا في هذه الحالة، وما هو موقفهم من التعريفات الجمركية؟ دائمًا ما نشهد تقلبات أعلى مع اقتراب موعد الانتخابات. وقد يكون هذا هو الحال هذا العام على وجه الخصوص.

الشيخوخة في المجتمع الياباني وتأثيرها على رعاية الأطفال

يزداد عدد سكان العالم تقدماً في السن فيما تسميه الأمم المتحدة "اتجاهاً عالمياً لا رجعة فيه"، مدفوعاً بأعمار أطول وأسر أصغر.

من المتوقع أن يتضاعف عدد الأشخاص الذين تبلغ أعمارهم 65 عامًا فأكثر إلى أكثر من الضعف ليصل إلى 1.6 مليار شخص على مستوى العالم بحلول عام 2050، وفقًا لتقرير للأمم المتحدة نُشر العام الماضي.

في اليابان، يهدد هذا التغيير أحد أكبر الاقتصادات في العالم مع تزايد نسبة كبار السن وتناقص عدد الأزواج الذين لديهم أطفال.

في أوائل يونيو، قالت البلاد إن عدد الأطفال المولودين انخفض للسنة الثامنة على التوالي، مسجلاً أدنى مستوى قياسي بلغ 727,277 مولودًا في عام 2023 منذ أن بدأت اليابان في تجميع البيانات منذ أكثر من 120 عامًا.

التحديات الديموغرافية في اليابان

وقبل أشهر قليلة، قالت اليابان إن واحدًا من كل 10 أشخاص يبلغ من العمر 80 عامًا أو أكثر، مما يجعلها أكبر دولة في العالم. في العام الماضي، كان ما يقرب من 30% من سكان اليابان يبلغون 65 عامًا أو أكثر.

في يونيو/حزيران 2023، كشف رئيس الوزراء الياباني فوميو كيشيدا عن حزمة تدابير بمليارات الدولارات لتشجيع الأسر على إنجاب المزيد من الأطفال. وتحاول اليابان معالجة الأزمة الديموغرافية التي قد تؤثر على تمويل المعاشات التقاعدية والرعاية الصحية مع تقلص القوى العاملة وارتفاع الطلب من السكان المسنين.

كما أن نمو السكان الأكبر سناً يغير أيضاً سوق المنتجات الاستهلاكية.

تغيرات سوق المنتجات الاستهلاكية بسبب الشيخوخة

فقد ارتفع الطلب على حفاضات البالغين في اليابان، بينما انخفضت الحاجة إلى حفاضات الأطفال.

بلغت القيمة السوقية العالمية لحفاضات البالغين 12.8 مليار دولار أمريكي في عام 2023، وفقًا لشركة Euromonitor International لأبحاث السوق. ومن المتوقع أن تصل إلى ما يقرب من 15.5 مليار دولار بحلول عام 2026. في اليابان، بلغت قيمة سوق حفاضات البالغين في اليابان 1.7 مليار دولار في عام 2023، ومن المتوقع أن تنمو إلى 1.9 مليار دولار في عام 2026، وهو ما يمثل أكثر من 12% من الإجمالي العالمي.

استجابة الشركات للتغيرات الديموغرافية

أحد الأمثلة على الشركات التي تتكيف مع هذا التحول هي شركة Oji Holdings اليابانية، التي أعلنت في مارس أنها ستتوقف عن إنتاج حفاضات الأطفال للسوق اليابانية في وقت لاحق من هذا العام للتركيز على منتجات سلس البول للبالغين.

وقالت الشركة إنها ستواصل إدارة أعمالها في مجال حفاضات الأطفال في الخارج. وقد نمت مبيعات حفاضات الأطفال مجتمعة في الصين وإندونيسيا وماليزيا على الرغم من التباطؤ في السوق المحلية، حيث باعت الشركة حفاضات للكبار أكثر بنسبة 7.3% من حفاضات الأطفال في عام 2023. .

اندماج شركات الملاهي وتأثيره على السوق

أكملت سيكس فلاجز هذا الأسبوع عملية اندماج بقيمة 8 مليارات دولار مع منافستها سيدار فير لإنشاء أكبر مشغل لمدن الملاهي في الولايات المتحدة. تدير الشركتان معاً 42 متنزهاً ترفيهياً ومائياً في 17 ولاية، حسب تقرير زميلي ناثانيال ميرسون.

سيحدد نجاح الصفقة مستقبل هذه المتنزهات الترفيهية، ويراقب عشاق الأفعوانيات المتعصبون بعناية. فالبعض متفائل بأن حالة متنزهات سيكس فلاجز ستتحسن. ويشعر آخرون بالقلق من أن يصبح الدخول إلى متنزهاتهم المفضلة أكثر تكلفة.

العديد من عشاق الملاهي متحمسون لتصميم المنتزهات وتاريخها ويلاحظون أصغر التغييرات. في الوقت الحالي، ستحتفظ كل حديقة في الشركة الجديدة بعلامتها التجارية واسمها القديم. لكن يخشى المعجبون من أن تفقد المتنزهات عناصر الحنين إلى الماضي وتصبح بحراً من التشابه بين الشركات.