ترامب يخفف التوترات ويعيد الأمل للأسواق المالية

ارتفاع الأسهم الأمريكية وتأثير تصريحات ترامب

دفع اشتباك الرئيس دونالد ترامب مع القادة الأوروبيين بشأن غرينلاند المستثمرين إلى بيع الأصول الأمريكية في وقت سابق من هذا الأسبوع، لكن رد فعل السوق خفت حدته يوم الأربعاء بعد أن استخدم الرئيس لهجة أكثر ليونة قائلاً إنه لن يفرض الرسوم الجمركية التي هدد بها مؤخرًا على الواردات من بعض الدول الأوروبية.

انتعشت الأسهم يوم الأربعاء بعد أن قال ترامب إنه لن يستخدم "القوة المفرطة" للاستحواذ على غرينلاند، على الرغم من أن الرئيس حافظ على إصراره على الاستحواذ على الإقليم الدنماركي. قفزت الأسهم إلى الأعلى وواصلت مكاسبها بعد الظهر بعد أن نشر ترامب على وسائل التواصل الاجتماعي قائلاً إنه عقد اجتماعًا مثمرًا مع مارك روتي، الأمين العام لحلف الناتو، ولن يفرض رسومه الجمركية التي كان من المقرر فرضها على الدول الأوروبية في 1 فبراير/شباط.

ارتفع مؤشر داو جونز 722 نقطة أو 1.49%. وارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 1.47% وارتفع مؤشر ناسداك الذي يعتمد على التكنولوجيا بنسبة 1.6%. ويبتعد مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بأقل من 1.5% عن مستوى قياسي مرتفع.

وأدى هذا الانعكاس الحاد إلى ارتياح في وول ستريت. وكان بعض المحللين قد توقعوا أن يتراجع ترامب عن تهديداته بشأن التعريفات الجمركية، في إشارة إلى تجارة "ترامب دائمًا ما يتراجع" أو "تاكو". وعلى الرغم من استمرار حالة عدم اليقين، إلا أن وول ستريت ارتفعت في وول ستريت على خلفية التحول في النبرة.

اشتداد أعصاب السوق قبل لهجة ترامب الأكثر ليونة

أحيا المستثمرون هذا الأسبوع في البداية تجارة "بيع أمريكا"، مما أدى إلى إغراق الأسهم الأمريكية والسندات والدولار. وقد عانت الأسهم يوم الثلاثاء من أسوأ يوم لها منذ أكتوبر/تشرين الأول، كما شهد الدولار أسوأ يوم له منذ أغسطس/آب.

ويبدو أن القليل من الأشياء يمكن أن تغير رأي ترامب على ما يبدو، ولكن رد فعل السوق السلبي هو أحدها. بدا ترامب بعد ظهر يوم الأربعاء وكأنه يخفف من حدة موقفه بشأن المواجهة مع أوروبا.

ومع اشتعال الاضطرابات يوم الثلاثاء، قال بعض المحللين إن المواجهة مع أوروبا قد لا تشكل صدمة كبيرة بما يكفي للأسواق لدفعه إلى تغيير مساره. وسيكون المؤشر الرئيسي هو سوق السندات.

وقال نيل ويلسون، الخبير الاستراتيجي في منصة التداول البريطانية ساكسو ماركتس، في مذكرة: "الشيء الوحيد الأقوى والأكثر ترهيبًا من ترامب هو سوق السندات الأمريكية". وأضاف: "ربما يكون سوق السندات هو الشيء الوحيد الذي سيمنع ترامب من المضي قدمًا في طريق غرينلاند".

وتعود بنا تجارة "بيع أمريكا" إلى فصل الربيع، عندما أدى كشف ترامب عما يُسمى بـ "يوم التحرير" إلى هز الأسواق المالية العالمية وقيام المستثمرين ببيع الأسهم والسندات والدولار في آن واحد على نطاق أكثر دراماتيكية.

فقد ارتفعت عوائد سندات الخزانة، التي ترتفع عندما تنخفض السندات، في أبريل/نيسان بشكل عدواني وغير طبيعي لدرجة أن إدارة ترامب قررت إيقاف معظم التعريفات الجمركية المخطط لها لمدة 90 يومًا. وقال ترامب إن مستثمري السندات أصبحوا "متحمسين". ودفعت الاضطرابات في سوق السندات، التي تؤثر على تكاليف الاقتراض في جميع أنحاء الاقتصاد الأمريكي، الرئيس إلى التراجع عن تهديداته الأكثر حدة بشأن التعريفات الجمركية.

وقال جون هيغينز، كبير اقتصاديي الأسواق في كابيتال إيكونوميكس، في مذكرة: "من المحتمل أن تصبح عمليات البيع الثلاثية الأخيرة في الأسهم الأمريكية وسندات الخزانة والدولار أكبر بكثير قبل أن تدفع "حواجز الحماية" في الأسواق المالية دونالد ترامب إلى تغيير خططه بشأن غرينلاند".

وأضاف هيغينز قائلاً: "قد يتعين على سوق السندات الحكومية الأمريكية، على وجه الخصوص، أن تتعرض لضغوط أكبر بكثير، كما حدث بعد "يوم التحرير"، لدفع الرئيس إلى التراجع".

Loading image...

سوق السندات كعامل مؤثر في القرارات الاقتصادية

تحدد عوائد سندات الخزانة لأجل عشر سنوات وثلاثين عامًا أسعار الفائدة في جميع أنحاء الاقتصاد الأمريكي. عندما يبيع المستثمرون سندات الخزانة، ترتفع العوائد، مما يرفع تكاليف الاقتراض للحكومة الأمريكية والشركات والمستهلكين.

ومن المحتمل أن تكون الثورة في سوق السندات هي إحدى النقاط الملتهبة التي قد تجبر إدارة ترامب على التراجع عن تهديداتها بشأن غرينلاند والتعريفات الجمركية. ويمكن أن تؤدي عمليات البيع المستمرة إلى ارتفاع العوائد إلى أعلى، لتصبح شوكة في خاصرة الحكومة وترفع تكاليف الاقتراض.

كما أدى ارتفاع عوائد السندات الحكومية اليابانية يوم الثلاثاء إلى الضغط على سندات الخزانة. ارتفعت العوائد ولكنها لم تظهر مستوى الذعر الذي شهدناه بعد "يوم التحرير".

وفي الوقت نفسه، لا تزال سندات الخزانة جذابة للعديد من المستثمرين. فقد حقق سوق الخزانة الأمريكية للتو أفضل عوائد له منذ خمس سنوات. في حين أن ذلك قد يثير المخاوف من تباطؤ اقتصادي وشيك (مع اندفاع المستثمرين إلى السندات الآمنة)، إلا أن النمو الاقتصادي الأمريكي تجاوز التوقعات في عام 2025.

استجابة سوق الأسهم للتغيرات الاقتصادية

كانت استجابة سوق الأسهم أكثر احتواءً مقارنة بشهر أبريل/نيسان، ويرجع ذلك جزئيًا إلى أن المستثمرين أكثر وعيًا بتأثير التعريفات الجمركية وهناك شكوك في أن ترامب سيقدم بالفعل على محاولة جادة للاستيلاء على غرينلاند. وقد أصبحت عبارة "ترامب دائمًا ما يتراجع" أو "ترامب دائمًا ما يتراجع"، أو "تاكو"، لازمة شائعة في وول ستريت.

يراهن المستثمرون على أن ترامب سوف يتراجع عند الضرورة لتعزيز الأسواق، لذا فهم يحبسوا أنفاسهم وأسهمهمهم.

وقال إيثان هاريس، الرئيس السابق لقسم الاقتصاد العالمي في بنك أوف أمريكا: "لقد تعلمت الأسواق أن هذه التصحيحات لا تدوم، وبالتالي لا داعي للذعر". "وبالتالي فإن هذا الأمر يحقق ذاته. أنت لا تحصل على هذا النوع من عمليات البيع الكبيرة التي قد تؤدي إلى انعكاس السياسة."

وأضاف هاريس قائلاً: لا تؤدي عمليات البيع المكثفة في سوق الأسهم والسندات لبضعة أيام إلى تحريك المؤشر. "أنت بحاجة إلى تصحيح كامل. وفي حالة سوق السندات، هناك دلائل على أنها بدأت في الانهيار، وأن الناس يشعرون بالقلق الشديد. وما حصلنا عليه حتى الآن هو تلميحات من ذلك، ولكن لا شيء قريب مما أعتقد أنه يؤدي إلى التراجع."

التحديات التي تواجه الأسواق العالمية

تمتلك الدول الأوروبية ما قيمته حوالي 8 تريليون دولار من الأسهم والسندات الأمريكية، وفقًا لدويتشه بنك. وقد تؤدي عمليات بيع سندات الخزانة الأمريكية إلى ارتفاع تكاليف الاقتراض. ولكن ذلك سيتطلب تنسيقاً هائلاً وينطوي على مخاطر تأجيج التقلبات في الأسواق العالمية.

فالاتحاد الأوروبي لديه "بازوكة التجارة"، والتي يمكن أن تؤثر على الشركات الأمريكية، بما في ذلك شركات التكنولوجيا الكبرى التي قادت مكاسب السوق في السنوات الأخيرة. ولكن من المحتمل أن يكون هناك خلاف داخل أوروبا حول كيفية الرد على ترامب.

"هناك بعض السيناريوهات التي تنطوي على مخاطر الذيل مثل مكافحة الإكراه واستيلاء الولايات المتحدة على غرينلاند في مواجهة. هذه ليست حالتنا الأساسية"، قال آرون ساي، كبير استراتيجيي الأصول المتعددة في شركة بيكتيت لإدارة الأصول. "لذا، طالما أن الأمر لن يتصاعد إلى هذا النوع من السيناريوهات، أعتقد أن حركة السوق ستكون هادئة للغاية. ستكون التقلبات قصيرة الأمد، وأقل وضوحًا بكثير من عمليات البيع في "يوم التحرير" التي شهدناها".

ولكن بدلاً من "تاكو"، يجب أن يُفهم نهج سياسة الرئيس على أنه "ترامب يحاول دائمًا مرة أخرى"، أو "تاتا"، وفقًا لهاريس، مشيرًا إلى أن ترامب قد أوقف وأرجأ سياساته لتهدئة الأسواق عند الضرورة، ولكنه في النهاية سعى إلى تحقيق أهدافه الأصلية.