صراع ديزني: مستقبل الإمبراطورية

مقدمة حول صراع ديزني الحالي

تقرر هذا الأسبوع حسم الصراع المرير حول مستقبل ديزني، حيث يأتي أحد أغلى الصراعات المراهنة على التفوق في اجتماع للمساهمين ذوي المخاطر الكبيرة في يوم الأربعاء.

سعر سهم ديزني وتوقعات المستثمرين

المسألة تتعلق بسعر سهم ديزني (DIS)، الذي ارتفع بنسبة تقارب 50٪ خلال الستة أشهر الماضية، ولكن لم يفي برغبة بعض المستثمرين الذين يسعون للحصول على عوائد أعلى. في حال فوز المستثمرين الناشطين بمقعد في مجلس الإدارة، يأملون في تحريك المملكة السحرية وإمبراطوريتها الضخمة المتمددة من الرسوم المتحركة إلى خدمات البث التدفقي وحدائق الألعاب.

المرشحون لمجلس الإدارة： من هم؟

يُعرض حالياً مقاعد متنافسة لمجلس الإدارة للتصويت ضد ديزني. واحدة منها تقودها شركة Trian Fund Management، التي قدمت ترشيحها لمؤسسها البالغ من العمر 81 عامًا Nelson Peltz، الشخصية المليارديرية المشهورة والمدمرة للشركات الكبيرة، وجاي راسولو، الرئيس المالي السابق لديزني. وتأتي تحدي أصغر آخر من Blackwells Capital، الذي يسعى للحصول على ثلاثة مقاعد.

نيلسون بيلتز： التحدي الأكبر لديزني

التحدي الحقيقي، ومع ذلك، يأتي من بيلتز، الذي يمكن أن يجلب التغيير الحقيقي إلى ديزني في حال نجاحه.

انتقادات بيلتز لأداء ديزني

بيلتز انتقد الأفلام السينمائية الأخيرة لديزني وقال إن الشركة يجب أن تحقق "هوامش شبيهة بـ Netflix" مع خدمة البث التدفقي Disney+، بالإضافة إلى قضايا أخرى. يرغب المستثمر الناشط وصندوقه Trian في توحيد الأجور مع الأداء للمسؤولين الرئيسيين، واستعادة السيطرة على شباك التذاكر لدى ديزني وتوسيع هامش ربح الشركة. كما يرغب في التأكد من أن الرئيس التنفيذي بوب إيجر، المشهور بالبقاء لمدة أطول من المتوقع، يتنحى حقًا في عام 2026 في نهاية عقده.

ولكن الخطة لا تختلف كثيرًا عن ما يفعله إيجر وفريقه بالفعل، وليس واضحًا بالضبط كيف سيقوم بيلتز وراسولو بإصلاح الأمور، حسبما يقول المحللون.

ما هو الصراع بشأنه؟

"لا أعتقد أنه قد قدم خطة للتحول ستجعل الناس يقولون، نعم، نحتاج إلى إدخال بيلتز هناك وتغيير الأمور"، قال بارتون كروكيت، كبير محللي الأبحاث في Rosenblatt Securities، لشبكة CNN.

في السنوات الأخيرة، واجهت ديزني صعوبات هائلة مع عدد مفاجئ من الأفلام السينمائية الفاشلة، وانخفاض مشاهدة الجمهور على شبكات التلفزيون الخطية الخاصة بها، بما في ذلك ESPN و ABC، إلى جانب خسائر ضخمة مع بناء أعمالها في مجال البث للتنافس مع شركات مثل Netflix.

يقول بيلتز إنه يبحث عن التحول.

"على الرغم من مزاياها الكثيرة، فقد ضاعت ديزني عن الطريق. انخفضت ديزني من موقعها الأول في شباك التذاكر، كانت متأخرة في دخول عمليات البث التدفقي وتضاعفت في التلفزيون الخطي في الوقت الخاطئ"، كتبت Trian في رسالة لمساهمي ديزني هذا الشهر.

عند الساعة 1 مساءً بتوقيت شرق الولايات المتحدة، ستعقد ديزني اجتماعها السنوي للمساهمين، حيث سيقدم المساهمون أصواتهم لـ "مجموعات" من مواقع أعضاء مجلس الإدارة، بما في ذلك تلك التي قدمتها شركة Trian و Blackwells. سيتم الكشف بعد ذلك عن نتائج التصويت الذي بدأ بالفعل.

إذا نجح بيلتز، فإنه وراسولو قد يحصلان على مقعدين على مجلس الإدارة، محل تغيير لاختيارات ديزني. بعد ذلك، يمكن أن يؤثر الزوج على اتجاه الشركة، ويعتقد بعض المحللين أنه يمكن أن يسرع من رحيل إيجر مبكرًا، الذي عاد إلى دور القيادة في عام 2022 بعد طرد خليفته الذي اختاره بوب تشابيك.

بيلتز - الذي ليس لديه خبرة في مجال الترفيه ولكنه نجح في خوض معارك وكالات مثل هذه في الماضي - قال في مقابلاته إنه يرغب في العمل مع القيادة الحالية للتحريك في العملاق الإعلامي.

استجابة ديزني للتحديات الحالية

"نحن نريد التأكد من أن هذه الشركة تنجز أخيرًا. لقد تم معاملتها بشكل سيء لفترة طويلة ويجب تغيير ذلك"، قال بيلتز في فيديو على موقع Trian الإلكتروني للصراع الوكالي.

عادةً ما تكون اجتماعات المساهمين وهذه التصويتات أموراً مملة نادراً ما تجلب اهتمامًا كبيرًا من الجمهور.

ولكن ديزني تأخذ التهديد على محمل الجد. تم صب أكثر من 60 مليون دولار في قتال القاعة الكبيرة، معظمها من ديزني، التي تقاتل من أجل الاحتفاظ بإيجر ومجلسها في مكانهم بقوة.

يقول ديزني ومؤيدوها إن التحول يحدث بالفعل تحت قيادة إيجر وأن صراع تريان الوكالي يعود جزئياً إلى خلاف شخصي بعد طرد بيرلموتر من الشركة العام الماضي.

لديها تحدي فريد في إقناع المساهمين: على عكس الشركات المدرجة العامة الأخرى، كثير من مستثمريها هم "مستثمرون تجزئة" - الأفراد العاديون الذين يستثمرون في الشركات.

يحتفظ أكثر من 35٪ من أسهم ديزني بهؤلاء الأفراد، الذين يمكن أن يؤثروا بشكل كبير على التصويت. لذا كانت ديزني تعامل الحملة على أنها حملة سياسية، بإطلاق موقع ويب للحملة، والإعلان على إعلانات بحث Google، والإعلان في بودكاستات شعبية مثل "Smartless". حتى اعتمدت على بعض شخصياتها المعروفة من شخصيات الرسوم المتحركة.

"لقد جهزوا كل الوسائل في الرد على نيلسون بيلتز والناشطين الآخرين، واستهجانهم ومهاجمتهم على مستويات متعددة، حتى وصلوا إلى مكان استخدام ملكية ديزني الفكرية واصفين بيلتز بأنه 'بينوكيو'"، قال كروكيت.

ظهرت شخصيات "فروزن" آنا وإلسا أيضًا في المواد المُرسَلة إلى المساهمين. بينما استضاف الشخصية الغير معروفة لودفيغ فون درايك في فيديو قصير متحرك يشرح كيف يمكن للمساهمين التصويت.

قالت الشركة في بيان الأسبوع الماضي يدعم فيه مجموعتها من أعضاء مجلس الإدارة: "لدى ديزني الاستراتيجية الصحيحة لتحقيق نمو مربح وخلق قيمة للمساهمين، وقد أحرزت تقدمًا كبيرًا في تحقيق أهدافنا لجعل أعمالنا أكثر كفاءة وفعالية، بما في ذلك التركيز على أعظم العلامات التجارية والأصول الفرعية، والتزامنا المستمر بتقليص التكاليف وإعادة الأرباح".

بالإضافة إلى ذلك، قام إيجر وكبار المسؤولين التنفيذيين الآخرين في ديزني بالسفر عبر البلاد والاجتماع شخصيًا مع المساهمين الكبار والمؤسسات، وفقًا لشخص مطلع على الموضوع قال لشبكة CNN.

أيضًا، جمعت ديزني أسماء كبيرة لدعم مجلسها، بما في ذلك صانع الأفلام جورج لوكاس، الرئيس التنفيذي لجي بي مورغان تشيس جيمي ديمون، الرئيس التنفيذي السابق لديزني مايكل أيزنر، ورائد الأعمال الملياردير لورين باول جوبس. حتى بعض أفراد عائلة ديزني الذين انتقدوا الشركة، مثل أبيغيل إ. ديزني، قد أعربوا عن رفضهم لصراع بيلتز في قاعة المجلس.

"من الواضح أن بوب إيجر والمجلس أخذوا هذا بجدية بالغة وأصدروا كمية هائلة من المواد وقابلوا المستثمرين"، قالت جيسيكا ريف إيرليخ، المديرة التنفيذية لبنك أمريكا سكيوريتيز. "لقد أصبح نيلسون بيلتز علنيًا، لذا فإنها متنافسة، وهادرة، وعلنية بشكل كبير".

في الوقت نفسه، حصل بيلتز على دعم في الأيام الأخيرة من صندوق كاليفورنيا لموظفي الحكومة العامة (كالبيرس) وشركة الاستثمار الخاص نوبرجر بيرمان، مما ألحق ضربة بجهود ديزني لصد الصراع في قاعة المجلس. وقد أعطت شركات الاستشارات الناصحة النافذة Institution Shareholder Service و Egan-Jones دعمها أيضًا لبيلتز علىتم تقرير معركة مريرة حول مستقبل شركة ديزني أن تحدد هذا الأسبوع بعدما تصل إلى ذروتها واحدة من أكثر المعارك الوكالية تكلفة على الإطلاق في تصويت عالي المخاطر لحاملي الأسهم يوم الأربعاء.

المسألة تتعلق بسعر السهم في ديزني (DIS)، الذي ارتفع بنسبة تقارب 50% خلال السداسي الأخير ولكن دون أن يرضي رغبة بعض المستثمرين الذين يسعون لعائد أعلى. في حال نجاح المستثمرين الفاعلين في تأمين مقعد في مجلس الشركة، يأملون في تحريك المملكة السحرية وإمبراطوريتها المتشعبة التي تمتد من الرسوم المتحركة إلى خدمات البث إلى الحدائق الترفيهية.

وهناك الآن قائمتان منافستان لمناصب مجلس الإدارة للتصويت ضد ديزني. إحداهما مقدمة من قبل شركة تريان لإدارة الصناديق، التي رشحت مؤسسها البالغ من العمر 81 عامًا نيلسون بيلتز، المغتصب الشركاتي الملياردير الشهير، وجاي راسولو، المدير المالي السابق لديزني. وتأتي تحدي أصغر من شركة بلاكويلز كابيتال، التي تسعى للحصول على ثلاثة مقاعد.

التحدي الحقيقي، ومع ذلك، يأتي من بيلتز، الذي يمكن أن يحدث تغييرًا حقيقيًا في ديزني في حال نجاحه وتحالفه مع الرئيس التنفيذي السابق لمارفيل، آيك بيرلموتر.

وقد انتقد بيلتز الفيلم السينمائي الأخير لديزني وقال إن الشركة ينبغي أن تصل إلى "هوامش مشابهة لنتفليكس" مع خدمة البث Disney+ الخاصة بها، بالإضافة إلى قضايا أخرى. يريد المستثمر الفاعل وصندوقه تريان تحقيق التوازن بين الأداء والأجور للمديرين التنفيذيين الرئيسيين، واستعادة سيطرة ديزني على شباك التذاكر وتوسيع هامش ربح الشركة. كما يريد التأكد من أن الرئيس التنفيذي بوب إيجر، المشهور بالبقاء لفترة أطول من المتوقع، يستقيل فعليًا في عام 2026 في نهاية عقده.

ولكن الخطة لا تختلف كثيرًا عما يفعله إيجر وفريقه بالفعل، وليس من الواضح بالضبط كيف سيقوم بيلتز وراسولو بإصلاح الأمور، وفقًا لما يقوله المحللون.

"لا أعتقد أنه (بيلتز) قدم خطة إعادة هيكلة من شأنها أن تجعل الناس يقولون: نعم، نحتاج إلى إدخال بيلتز هناك وتغيير الأمور"، قال بارتون كروكيت، كبير محللي الأبحاث في شركة روزنبلات للأوراق المالية، لشبكة CNN.

خاتمة： مستقبل ديزني بعد التصويت

في السنوات الأخيرة، واجهت ديزني صعوبات كبيرة مع عدد مذهل من الفشل السينمائي، وانخفاض عدد المشاهدين على شبكاتها التلفزيونية الخطية، بما في ذلك ESPN و ABC، جنبًا إلى جنب مع خسائر ضخمة في بناء عملها في مجال البث للتنافس مع شركات مثل نتفليكس.

يقول بيلتز إنه يبحث عن إعادة هيكلة.

"على الرغم من مزاياها العديدة، فقد فقدت ديزني طريقها. سقطت ديزني من موقعها #1 في شباك التذاكر، وتأخرت في دخول مجال البث وتضاعفت في التلفزيون الخطي في الوقت الخاطئ"، كتبت تريان في رسالة إلى مساهمي ديزني هذا الشهر.

في تمام الساعة 1 مساءً بتوقيت شرق الولايات المتحدة، ستعقد ديزني اجتماعها السنوي لحاملي الأسهم، حيث سيقدم المساهمون أصواتهم لـ "قوائم" من وظائف أعضاء مجلس الإدارة، بما في ذلك تلك من تريان وبلاكويلز. سيتم الكشف عن نتائج التصويت، الذي بدأ بالفعل.

إذا نجح بيلتز، فإنه وراسولو يمكنهما الحصول على مقعد أو اثنين على المجلس، محللون يعتقدون أنهم قد يسرعون من مغادرة إيغر للشركة.

بينما حصل بيلتز على دعم في الأيام الأخيرة من صندوق تقاعد موظفي كاليفورنيا (CalPERS) وشركة الاستثمار الخاصة نيوبرجر بيرمان، مما يشكل ضربة لجهود ديزني لصد المعركة الوكالية. كما صرحت شركتان استشاريتان نفوذتان، هما Institutional Shareholder Service و Egan-Jones، بدعم بيلتز على الأقل لمقعد واحد في المجلس.