أسعار الاستهلاك تتباطأ في يونيو

التضخم وأهداف الاحتياطي الفيدرالي

كما تُظهر بيانات اقتصادية إيجابية أخرى أن ارتفاع الأسعار آخذ في التباطؤ، ويبدو أن التضخم الذي طال أمده قد تم ترويضه.

فقد تباطأ مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي - وهو مقياس للتضخم الذي تتم مراقبته عن كثب ويستخدمه الاحتياطي الفيدرالي لتحقيق هدفه البالغ 2٪ - إلى 2.5٪ للأشهر الـ 12 المنتهية في يونيو من 2.6٪ في الشهر السابق، وفقًا لبيانات وزارة التجارة الصادرة يوم الجمعة.

وكان الاقتصاديون قد توقعوا أن تتباطأ الزيادة السنوية إلى 2.5%، وفقًا لتقديرات إجماع FactSet.

استجابت وول ستريت بشكل إيجابي للتقرير، حيث ارتفع مؤشر داو جونز بما يقرب من 700 نقطة، أو 1.7%. وارتفع مؤشر S&P 500 ومؤشر ناسداك المركب بنحو 1%.

أما على أساس شهري، فقد ارتفع مؤشر الأسعار بنسبة 0.1%، وهو ما يتماشى أيضًا مع التوقعات.

كانت بيانات يوم الجمعة هي النقطة الفاصلة في الربع الثاني القوي للغاية بالنسبة للاقتصاد الأمريكي والمعركة الطويلة لخفض التضخم. فخلال الأشهر الثلاثة الماضية، تباطأ ارتفاع الأسعار خلال الأشهر الثلاثة الماضية - مما بدد المخاوف من أن يكون ارتفاع التضخم في الربع الأول من العام كان بمثابة عودة للتضخم - بينما ظل الاقتصاد ينمو وسوق العمل على أسس قوية.

وقال مات كوليار، الخبير الاقتصادي لدى وكالة موديز أناليتيكس في مقابلة مع شبكة سي إن إن: "الآن وبعد أن أصبح لدينا بيانات الربع الثاني، فقد كان ذلك تعويضًا مثاليًا عن تلك البداية المحبطة لهذا العام". "\تسارع التضخم في الربع الأول... كان هناك الكثير من الغرابة في القياس، وقد ظهرت هذه الأشياء في الربع الثاني، وهو أمر رائع. وأعتقد أن هذا هو السبب في أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يركز الآن على أفضل طريقة لإعداد الجدول لخفض أسعار الفائدة."

يبدو أن بنك الاحتياطي الفيدرالي في طريقه لتحقيق "الهبوط الناعم" المراوغ المتمثل في كبح جماح التضخم المرتفع دون جر الاقتصاد إلى الركود.

تقرير التضخم لشهر يونيو

ويجتمع بنك الاحتياطي الفيدرالي الأسبوع المقبل في اجتماعه لصنع السياسة النقدية لشهر يوليو، وتتوقع الأسواق بأغلبية ساحقة أن يبقي البنك المركزي على أسعار الفائدة ثابتة ويبدأ في خفضها في سبتمبر/أيلول، وفقًا لأداة CME FedWatch.

استمر انخفاض أسعار الطاقة، التي انخفضت بنسبة 2.1% مقارنة بشهر مايو، في المساعدة في الحد من التضخم الإجمالي في يونيو، وكذلك أسعار السلع التي انخفضت بنسبة 0.2%. وارتفع تضخم الغذاء والخدمات بنسبة 0.1% و 0.2% على التوالي خلال الشهر.

وباستثناء الغذاء والطاقة، وهي فئات غالبًا ما تكون متقلبة للغاية، ارتفع مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي بنسبة 0.2% للشهر واستقر عند معدل سنوي قدره 2.6% - ليظل عند أدنى مستوى له في ثلاث سنوات.

يتضمن تقرير الدخل الشخصي والنفقات الشخصية الشهري الصادر عن وزارة التجارة أيضًا بيانات مهمة حول كيفية كسب الأمريكيين وإنفاقهم وادخارهم.

واستنادًا إلى بيانات يوم الجمعة، لا تزال تلك الموارد المالية للأسر صامدة بشكل جيد إلى حد ما في المتوسط.

وفقًا للتقرير، ارتفع الإنفاق بنسبة 0.3% مقارنة بشهر مايو، حيث واصل الأمريكيون إنفاق معظم أموالهم على الخدمات والتجارب، بما في ذلك الإسكان والسفر الدولي. مع استبعاد التضخم من المعادلة، لا يزال الإنفاق الحقيقي مرتفعًا خلال الشهر، حيث ارتفع بنسبة 0.2%.

وكتب غريغوري داكو، كبير الاقتصاديين في إرنست ويونغ في مذكرة صادرة يوم الجمعة: "لم تتراجع الأسر عن الإنفاق، لكنها خفضت إنفاقها على السيارات والمطاعم والفنادق بينما أنفقت بحذر على الأثاث والملابس والخدمات الترفيهية وخدمات النقل".

وكتبت كاثي بوستجانتشيك، كبيرة الاقتصاديين في Nationwide، في مذكرة صادرة يوم الجمعة للعملاء، أنه لولا هجوم الفدية الذي عطل برنامجًا مهمًا لتجار السيارات، لكان الإنفاق الشخصي قد ارتفع في يونيو.

وكتبت قائلة: "على هذا النحو، فإن زخم الإنفاق الاستهلاكي مع دخولنا الربع الثالث قوي وسيدعم النشاط الإجمالي في الربع".

تأثير سوق العمل على السياسة النقدية

وقالت إنه مع ذلك، من المرجح أن يكون حجم نشاط الإنفاق الهائل أكثر هدوءًا، مع تباطؤ نمو التوظيف وتقلص المدخرات. في يونيو، انخفض معدل الادخار الشخصي إلى 3.4%، وهو أدنى مستوى له منذ ديسمبر 2022، وفقًا لأحدث بيانات وزارة التجارة.

يبدو أن الساحة مهيأة على ما يبدو لقيام الاحتياطي الفيدرالي بخفض الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية في سبتمبر وديسمبر - وربما أيضًا في نوفمبر، حسبما قالت موديز كولير.

ولكن لكي يحدث ذلك، يجب أن تظل بيانات التضخم والوظائف على مسارها الحالي، وأضاف أن بيانات التضخم والوظائف هي التي تنطوي على مخاطر أكبر.

وقال: "إذا كان هناك شيء من شأنه أن يخرجنا عن مسارنا، فأعتقد أنه يجب أن يأتي في سوق العمل". "في بيئة ما بعد الجائحة والسياسة التقييدية هذه، هناك تشاؤم حقيقي، مثل القلق من أن الانكماش الاقتصادي بات قاب قوسين أو أدنى."

وأضاف: "لذلك لم أقلل أبدًا من احتمالية تقرير الوظائف السيئ". "هناك هشاشة في علم النفس لدينا، وأعتقد أن هذا النوع من الأشياء التي يمكن أن تجعل الأمور أكثر سوءًا بسرعة أكبر."

لا تزال مكاسب التوظيف الشهرية قوية تاريخيًا ولكنها تراجعت بشكل كبير عن النمو الهائل في الوظائف الذي شهدناه خلال السنوات الثلاث الماضية. في يونيو، أضاف الاقتصاد الأمريكي 206,000 وظيفة، بانخفاض طفيف عن 215,000 وظيفة في الشهر السابق؛ لكن معدل البطالة ارتفع للشهر الثالث على التوالي إلى 4.1%، وهو أعلى مستوى له منذ نوفمبر 2021.

في الأسبوع المقبل، ستصدر الأسبوع المقبل مجموعة كبيرة من بيانات سوق العمل - بما في ذلك تقرير الوظائف الشهري الأساسي يوم الجمعة - وستوفر نظرة حاسمة على صحة نشاط التوظيف في الولايات المتحدة.

ويتوقع الاقتصاديون أن تبلغ مكاسب الوظائف في يوليو 180,000 وظيفة وأن يظل معدل البطالة عند 4.1%، وفقًا لتقديرات FactSet.

وقال "كولير": "لا تزال الأمور التي أدخلناها بشكل موثوق في تقديراتنا التي تشير إلى إضافة 175,000 وظيفة صافية في يوليو لا تومض باللون الأحمر"، مشيرًا إلى ارتفاع طفيف في مطالبات البطالة (ولكن ليس بشكل مقلق). "حتى هذه النقطة، لم يُظهر سوق العمل أي علامات كبيرة على التباطؤ السريع، بل كان الأمر أقرب إلى التباطؤ التدريجي."