ترامب وهاسيت وما يعنيه للاقتصاد الأمريكي

أمضى الرئيس دونالد ترامب شهورًا وهو يتباهى بأن لديه الفرصة ليحل محل جيروم باول عندما تنتهي فترة رئاسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي في مايو. ولكن بعد أن أعطى ترامب أقوى تلميح له حتى الآن بأنه قد اختار خليفة له، أرسلت الأسواق رسالة خاصة بها: ليس بهذه السرعة.

بعد أشهر من التكهنات حول أسماء عشرات المرشحين أو نحو ذلك، قال ترامب أخيرًا الأسبوع الماضي إنه يعرف من سيرشحه ليكون أقوى شخصية في الاقتصاد الأمريكي. وبعد أيام فقط خلال اجتماع لمجلس الوزراء، خصّ ترامب مدير المجلس الاقتصادي الوطني كيفن هاسيت بالذكر بوصفه "رئيسًا محتملاً لمجلس الاحتياطي الفيدرالي"، مضيفًا: "هل مسموح لنا أن نقول ذلك؟"

المشكلة: يشعر بعض المستثمرين بعدم الارتياح بشأن إمكانية قيادة هاسيت لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في وقت ينقسم فيه صانعو السياسة حول كيفية المضي قدمًا في أسعار الفائدة. وهم يخشون من أن هاسيت، الحليف القديم لترامب، سيهتم باتباع مطالب الرئيس أكثر من اهتمامه بالحفاظ على استقلالية الاحتياطي الفيدرالي في تحديد أسعار الفائدة دون تدخل سياسي، على الرغم من أن رئيس الاحتياطي الفيدرالي لديه صوت واحد فقط.

وترجع أهمية مخاوفهم إلى أن الأسواق قد تنتابها نوبة غضب وتجبر ترامب على سحب ترشيحه لهاسيت، في تحول محرج.

وقال أنجيلو كوركافاس، كبير استراتيجيي الاستثمار العالمي في شركة إدوارد جونز: "تعمل الأسواق حقًا بمثابة فحص للعقلانية للسياسة والقرارات الرئيسية الأخرى".

لقد كان اختيار ترامب لمنصب رئيس الاحتياطي الفيدرالي معقدًا بالفعل بسبب قواعد الاحتياطي الفيدرالي بشأن من يمكنه أن يشغل منصب الرئيس. ومن شأن تغيير كبار مستشاريه الاقتصاديين أن يضيف طبقة أخرى من التعقيد. كما أن مستقبل حاكمة الاحتياطي الفدرالي ليزا كوك في مجلس الإدارة غير مؤكد أيضًا حيث تحدد المحاكم ما إذا كان بإمكان ترامب إقالتها.

عدم الارتياح بشأن هاسيت

في الشهر الماضي، أخبر مستثمرو السندات وزارة الخزانة أنهم يخشون أن يدفع هاسيت إلى خفض تكاليف الاقتراض بقوة لاسترضاء ترامب، وفقًا لما ذكرته صحيفة فاينانشيال تايمز، نقلاً عن مصادر مجهولة مطلعة على الأمر.

وقد انعكس هذا الشعور في المحادثات الفردية التي أجرتها الوزارة مع "المديرين التنفيذيين في بنوك وول ستريت الكبرى وعمالقة إدارة الأصول وغيرهم من اللاعبين الكبار في سوق الديون الأمريكية"، وفقًا للتقرير.

وقال توم بورشيلي، كبير الاقتصاديين في ويلز فارجو: "يحاول السوق بالفعل معرفة مدى تشدد رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي القادم". "لكنك لا تعرف حقًا كيف سيتصرف شخص ما في هذا المنصب بمجرد جلوسه فعليًا في هذا المقعد."

وباعتباره وكالة ممولة بشكل مستقل، فإن قدرة بنك الاحتياطي الفيدرالي على اتخاذ قرارات سعر الفائدة بعيدًا عن السياسة هي سبب رئيسي وراء ثقة المستثمرين في سلامة الاقتصاد الأمريكي. وغالبًا ما يرغب السياسيون في جميع أنحاء العالم في الحصول على أموال رخيصة لمساعدتهم على كسب الأصوات. ولكن ذلك قد يؤدي إلى ارتفاع الاقتصادات وزيادة التضخم وهي مخاطر طويلة الأجل قد يتجاهلها العديد من السياسيين للتركيز على الانتخابات قصيرة الأجل.

وإذا فقد المستثمرون هذه الثقة في بنك الاحتياطي الفيدرالي، فقد يطالبون بعائد أعلى لإقراض البلاد الأموال من خلال سندات الخزانة الأمريكية أو غيرها من الأدوات المالية. وتكمن المفارقة في أن عوائد السندات المرتفعة تلك من المرجح أن تدفع أسعار الفائدة طويلة الأجل إلى الارتفاع على أي حال.

لكن هيكل لجنة تحديد أسعار الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي قد يساعد في الحماية من التأثير السياسي: فرئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي هو ناخب واحد فقط من بين 12 ناخبًا ولا يمكنه استخدام حق النقض من جانب واحد ضد ما تقرره الأغلبية.

{{MEDIA}}

وقال بيل إنجليش، المستشار السابق لمجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي: "يتم تمثيل مجموعة من وجهات النظر ونهج السياسات حول الطاولة، ومن ثم يحصل الجميع على صوت واحد".

وأضاف قائلاً: "هناك لجنة لسبب ما، وإذا اختلفت اللجنة مع الرئيس، فمن الممكن أن يخسر الرئيس التصويت، وهو ما لم يحدث أبدًا في الماضي".

شبكة متشابكة

ليس منصب رئيس الاحتياطي الفيدرالي هو المنصب الاقتصادي الوحيد المطروح في الوقت الحالي. فهناك شبكة كاملة من مستشاري ترامب الذين قد يتبادلون المناصب أو حتى يشغلون مناصب متداخلة في وقت واحد.

وإذا ما اختار ترامب هاسيت لقيادة البنك المركزي الأمريكي، فسيتعين على الرئيس إيجاد شخص آخر لقيادة اللجنة الوطنية للاقتصاد، التي تنسق السياسة الاقتصادية للبيت الأبيض.

وقد طرح مستشارو ترامب إمكانية أن يتولى وزير الخزانة سكوت بيسنت قيادة لجنة الانتخابات الوطنية مع بقائه في منصب وزير الخزانة، وفقًا لبلومبرج وفي الأسبوع الماضي، أكد ترامب أنه سيختار بيسنت بكل سرور رئيسًا لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، على الرغم من أن وزير الخزانة قال مرارًا وتكرارًا إنه يفضل الاحتفاظ بمنصبه الحالي.

كما يتعين على ترامب أيضًا النظر في مجلس المستشارين الاقتصاديين. ويشغل منصب رئيس مجلس المستشارين الاقتصاديين ستيفن ميران وهو الآن في إجازة مؤقتة حتى يتمكن من قضاء فترة رئاسته كمحافظ لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في ترتيب غير مسبوق. ومنذ وصوله إلى مجلس الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر/أيلول، دعا ميران إلى إجراء تخفيضات كبيرة في أسعار الفائدة، حيث عارض قرار الأغلبية بخفض أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة في كل من اجتماعي سبتمبر/أيلول وأكتوبر/تشرين الأول.

تنتهي فترة ولاية ميران في مجلس الاحتياطي الفيدرالي في نهاية شهر يناير، ولكن ردًا على الأسئلة التي طرحها أعضاء مجلس الشيوخ خلال عملية تأكيد تعيينه، قال ميران إنه لن يلتزم بالاستقالة حتى يتم ترشيح خليفة له وتأكيد تعيينه.

{{MEDIA}}

وفقًا لقواعد مجلس الاحتياطي الفيدرالي، لا يمكن اختيار رئيس مجلس الإدارة إلا من بين محافظي مجلس الاحتياطي الفيدرالي، ولا يوجد حاليًا أي منصب شاغر في المجلس. تنتهي فترة رئاسة باول في مايو/أيار، لكنه يقضي فترة متزامنة كمحافظ تمتد حتى عام 2028. لم يفصح باول عما إذا كان يخطط للبقاء في مجلس الإدارة بعد انتهاء فترة رئاسته للمجلس أم لا. عادةً ما يتنحى رؤساء مجلس الاحتياطي الفيدرالي تمامًا بمجرد انتهاء فترة ولايتهم التي تبلغ مدتها أربع سنوات، إذا لم تتم إعادة تعيينهم.

كما يمكن لترامب أيضًا استبدال هاسيت بميران، ثم ترقيته إلى منصب الرئيس في مايو؛ أو يمكن لترامب أن ينتظر ويأمل أن يعلن باول تنحيه العام المقبل وأن يكون كل من ميران وهاسيت في مجلس الاحتياطي الفيدرالي. في السيناريو الأخير، سيتعين على ترامب بعد ذلك (نظريًا) اختيار بديلين لقيادة اللجنة الوطنية للانتخابات ولجنة الطاقة.

وبشكل منفصل، يمكن أن تؤثر الدعوى القضائية التي رفعتها المحافظة ليزا كوك التي تتحدى محاولة ترامب إقالتها بسبب تهم غير مثبتة بشأن الاحتيال في الرهن العقاري على تركيبة مجلس إدارة الاحتياطي الفيدرالي القوي.

وكان ترامب قد قال في أغسطس الماضي إنه أقال كوك، وهي المرة الأولى في تاريخ الاحتياطي الفيدرالي الذي يزيد عن قرن من الزمان التي يحاول فيها رئيس إقالة محافظ في منصبه. ردت كوك في المحاكم، ومن المقرر أن تبت المحكمة العليا في القضية العام المقبل.

إذا خسرت كوك قضيتها وتم استبدالها، فسيكون ترامب قد شكّل فعليًا أغلبية مجلس الإدارة في وقت يعتبر فيه الاستقلال السياسي للبنك المركزي نقطة اشتعال.

وقال إنجليش: "هناك قلق بشأن تسييس مجلس الاحتياطي الفيدرالي مما يؤدي إلى ارتفاع مستوى التضخم بشكل غير مرغوب فيه بمرور الوقت". "يمكن أن تثور السوق في نهاية المطاف إذا جاء رئيس جديد للمجلس، ولأي سبب من الأسباب، تمضي اللجنة في خفض أسعار الفائدة أكثر مما ينبغي خفضها."