تباطؤ التضخم يعزز التوقعات: بيانات أغسطس

تراجع التضخم للمستهلكين إلى أدنى مستوى منذ فبراير 2021

يستمر التضخم في تخفيف قبضته على المستهلكين الأمريكيين، مع تباطؤ ارتفاع الأسعار بأكبر قدر خلال ثلاث سنوات ونصف، وفقًا للبيانات الجديدة الصادرة عن مكتب إحصاءات العمل الصادرة يوم الأربعاء.

مؤشر أسعار المستهلك وتوقعات التضخم

تراجع مؤشر أسعار المستهلك، وهو مقياس لتغيرات الأسعار لسلة من السلع والخدمات التي يتم شراؤها بشكل شائع، بشكل سريع من زيادة سنوية بنسبة 2.9% في يوليو إلى 2.5% في أغسطس، مسجلاً أدنى زيادة سنوية منذ فبراير 2021، وهبط بمعدل يضاهي المتوسط الذي شهده عام 2018.

وعلى أساس شهري، لم تتغير الأسعار عن الزيادة المسجلة في يوليو بنسبة 0.2%.

وجاءت القراءة الإجمالية للتضخم لشهر أغسطس أفضل من المتوقع (كان الاقتصاديون يتوقعون بإجماع الآراء زيادة سنوية بنسبة 2.5% وارتفاعًا بنسبة 0.2% للشهر). ومع ذلك، أظهر مقياس للتضخم الأساسي الذي تتم مراقبته عن كثب أن بعض ضغوط الأسعار - على وجه التحديد، التكاليف المتعلقة بالإسكان - ظلت مرتفعة بشكل عنيد.

وفي هذا الصدد، كتب بن آيرز، كبير الاقتصاديين في Nationwide، في مذكرة صادرة يوم الأربعاء، أن هذا يعزز خفض سعر الفائدة بمقدار ربع نقطة من الاحتياطي الفيدرالي في اجتماع السياسة النقدية الأسبوع المقبل.

كتب آيرز: "الطريق إلى التضخم الطبيعي اصطدم بمطب في أغسطس حيث ظهرت الضغوط المستمرة لتكاليف الإسكان والخدمات مرة أخرى". "من المفترض أن يؤدي هذا إلى خفض سعر الفائدة من بنك الاحتياطي الفيدرالي الأسبوع المقبل حيث لا يزال مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي حذرين من تغذية أي زخم متبقٍ في الأسعار للاقتصاد".

التضخم المرتبط بالإسكان وتأثيره على الاقتصاد

من المتوقع على نطاق واسع أن يبدأ مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي في تخفيف السياسة النقدية الأسبوع المقبل من خلال خفض سعر الفائدة القياسي للبنك المركزي، مما يجعل اقتراض الأفراد والشركات للأموال أقل تكلفة على الأفراد والشركات. لقد تباطأ التضخم بشكل كبير منذ أن بدأ محافظو البنوك المركزية دورة التشديد التاريخية في مارس 2022؛ وبينما لا تزال بعض ضغوط الأسعار قائمة، تحول تركيزهم إلى صحة سوق العمل.

كان الاقتصاديون يتوقعون أن يتباطأ المعدل السنوي بشكل ملحوظ الشهر الماضي إلى 2.6% سنوياً، وفقاً لموقع FactSet. ويرجع ذلك جزئيًا إلى المقارنات المواتية في العام الماضي: أدى ارتفاع أسعار الغاز في الصيف الماضي إلى ارتفاع التضخم في أغسطس 2023.

ساعد انخفاض أسعار الغاز على انخفاض التضخم الإجمالي الشهر الماضي، حيث انخفض بنسبة 0.6% للشهر و 10.3% سنويًا.

وظلت أسعار البقالة ثابتة خلال الشهر، وارتفع التضخم العام في أسعار المواد الغذائية بنسبة 0.1% في أغسطس/آب و 2.1% سنويًا.

وقالت سارة هاوس، كبيرة الاقتصاديين في Wells Fargo، لشبكة CNN في مقابلة يوم الأربعاء: "يستمر التضخم في التباطؤ في الاتجاه النزولي، لكننا نرى أن الأمر يستغرق وقتًا أطول حتى يتلاشى بعض تأثير الوباء تمامًا". وأضافت: "ما زلنا نشهد تصحيحًا في أسعار السلع، وهو المكان الذي شهدنا فيه حقًا قوة الدفع الأولية للتضخم. وعلى النقيض من ذلك، يبدو أن الأمر يستغرق وقتًا أطول حتى تظهر بيئة الأسعار الأكثر اعتدالًا فيما يتعلق بفئات الخدمات".

وباستثناء الغذاء والطاقة، وهي فئات متقلبة عادة، ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي بنسبة 0.3% عن شهر يوليو، وهي زيادة أسرع من المتوقع، مما أبقى المعدل السنوي عند 3.2%.

توقع الاقتصاديون أن يرتفع المؤشر الأساسي بنسبة 0.2% ويستقر عند 3.2% للسنة المنتهية في أغسطس.

وأشار مكتب الإحصاء المركزي في تقريره إلى أن تكلفة امتلاك واستئجار المنازل استمرت في كونها المحرك الرئيسي للتضخم. ارتفع مؤشر المأوى بنسبة 0.5% للشهر وكان "العامل الرئيسي" في الزيادة الإجمالية. وعلى أساس سنوي، ارتفع بنسبة 5.2% ويمثل أكثر من 70% من الزيادة السنوية في مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي.

لا يزال المأوى، الذي يمثل أكثر من ثلث الرقم القياسي العام لأسعار المستهلكين، أكبر عائق أمام هبوط التضخم. ومع ذلك، يقول الاقتصاديون إنها مسألة وقت فقط قبل أن تزول هذه العقبة.

ويرجع ذلك إلى أن قياس مكتب الإحصاء المركزي الأمريكي للأسعار المتعلقة بالمساكن هو عملية متأخرة وغير متبلورة للغاية (بما في ذلك تقدير قيمة إيجار المنازل التي يشغلها المالكون).

خلال العام الماضي، عكس مؤشر أسعار المساكن الخاص بمؤشر أسعار المستهلكين هذا الأمر بشكل أفضل: فبعد أن وصل إلى ذروته عند 8.2% في مارس 2023، انخفض ببطء ولكن بثبات كل شهر منذ ذلك الحين وانخفض إلى أدنى مستوى له خلال عامين عند 5.1% في يوليو.

ومع ذلك، فقد عاود الارتفاع مرة أخرى في أغسطس.

قال هاوس: "هناك فارق زمني طويل بين الوقت الذي يمكن أن تظهر فيه ظروف السوق الحالية، تمامًا كما هو الحال مع الوقت الطويل بين دوران المستأجرين، لذلك يمكن أن يؤخر ذلك الوقت الذي ترى فيه ظروف السوق الحالية تنعكس".

كيف يواكب الدخل التضخم في الوقت الحالي

وأضافت: "ولكن، قد يعكس ذلك أيضًا أننا شهدنا بعض التحول في التفضيلات، سواء كان ذلك بسبب العمل عن بُعد أو مجرد التركيبة السكانية، حيث لديك الآن نسبة أكبر من السكان في سن يكون فيه سكن الأسرة الواحدة أكثر جاذبية، مما يحافظ على بعض الضغط التصاعدي".

قد لا ترتفع الأسعار بالسرعة التي كانت عليها، لكن ذلك قد لا يجلب الكثير من العزاء للأسر الأمريكية التي تشعر بالوطأة التراكمية للتضخم الذي زاد عن ثلاث سنوات من التضخم الأعلى من المعتاد.

ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الإجمالي بنسبة 21% عما كان عليه في فبراير/شباط 2020. في التاريخ الحديث على مدى فترة 55 شهرًا مماثلة، كان هذا المؤشر يرتفع عادةً بنسبة تزيد قليلاً عن 10٪، كما تُظهر بيانات مكتب الإحصاء المركزي.

في حين استمر تقرير أغسطس في التأكيد على مدى بطء عملية إعادة التضخم إلى طبيعته (المعدل المستهدف لمجلس الاحتياطي الفيدرالي هو 2%، استنادًا إلى مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي)، كان هناك الكثير من النقاط المضيئة في البيانات.

ترتفع أسعار البقالة بوتيرة 0.9% سنويًا، وهو أدنى معدل منذ منتصف عام 2021 ويتماشى مع متوسط الزيادة التي شهدها عام 2019. تباطأت فئة "الطعام خارج المنزل"، التي تجسد تغيرات الأسعار في المطاعم والأماكن الأخرى، إلى 4%، وهو ما يتطابق مع أدنى مستوى له في ثلاث سنوات.

أظهر تقرير شهر أغسطس أيضًا بعض التخفيف في نقطة أخرى تؤرق المستهلكين: الارتفاع السريع في تكاليف التأمين على السيارات.

تؤكد الزيادات في أسعار التأمين على السيارات على كل من الطبيعة الطويلة الذيل للتضخم وكذلك عش الفئران الاقتصادي للجائحة.

إن التصاعد الحاد في أسعار التأمين الذي بدأ في خريف عام 2022 وبلغ ذروته في وقت سابق من هذا العام بنسبة 22.6٪ كان سببه التقاء الأحداث: النقص العالمي في الرقائق في عام 2021 الذي أدى إلى اختناق المعروض وتسبب في ارتفاع أسعار السيارات؛ وارتفاع تكاليف الإصلاح بسبب النقص واحتفاظ الناس بالسيارات المستعملة لفترة أطول؛ ومحاولة شركات التأمين مواكبة خسائر الاكتتاب.

ومع ذلك، فقد تباطأت الزيادات في أسعار التأمين على السيارات بشكل حاد في الأشهر الأخيرة، وفي أغسطس/آب وصلت إلى 16.5%، وهي أقل زيادة سنوية منذ يونيو/حزيران 2023.

ولكن ربما الأهم من ذلك، أن متوسط مكاسب الأجور لا يزال يفوق نمو التضخم: ارتفع متوسط الأجور المعدل حسب التضخم (أو الحقيقي) في الساعة بنسبة 1.3% في أغسطس/آب مقارنة بالعام السابق.

وقال هاوس من ويلز فارجو: "نحن نشهد ما يمكن أن نسميه مكاسب الدخل الحقيقي". "من الصعب أن تضطر إلى التفكير في قرارات التسعير كثيرًا وفي المكان الذي تتسوق فيه أو ما إذا كنت ستضطر إلى تغيير شركات النقل لأشياء معينة؛ ولكن، بشكل عام، في المجمل، نرى أن الدخل يواكب هذه الزيادات في الأسعار".