اجتماع حاسم للاحتياطي الفيدرالي في ظل الضغوطات

يجتمع مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي هذا الأسبوع في اجتماع محوري في ظل ظروف غير مسبوقة.

ففي الساعة الثانية بعد ظهر يوم الأربعاء، من المتوقع أن يعلن محافظو البنك المركزي عن أول خفض لسعر الفائدة منذ ديسمبر لدعم سوق العمل الأمريكي المتباطئ، على أمل أن يكون للرسوم الجمركية التوسعية التي فرضها الرئيس دونالد ترامب تأثير محدود على التضخم.

ولكن هناك مشكلة في الوقت الذي يتناقش فيه المسؤولون بشأن الاقتصاد الأمريكي: الجهود الحثيثة التي يبذلها ترامب لإعادة تشكيل الرتب العليا في مجلس الاحتياطي الفيدرالي.

{{MEDIA}}

يوم الاثنين، وافق مجلس الشيوخ على تعيين ستيفن ميران، كبير المستشارين الاقتصاديين لترامب، للعمل في مجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي لإكمال فترة ولاية شاغرة تنتهي في نهاية يناير/كانون الثاني، ولكن يمكن تمديدها. وقال ميران إنه لن يلتزم بالاستقالة عندما تنتهي فترة ولايته إذا لم يتم تعيين خليفة دائم له.

وبعد أدائه اليمين الدستورية صباح يوم الثلاثاء، سيكون بإمكان ميران الإدلاء بصوته في اجتماع السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي هذا الأسبوع.

كما ستدلي ليزا كوك، التي حاول ترامب إقالتها في أواخر أغسطس الماضي، بصوتها في اجتماع هذا الأسبوع. وقد رفضت محكمة استئناف يوم الاثنين محاولة ترامب إقالة كوك بينما تمضي دعواها القضائية التي تطعن في أمر ترامب بعزلها قدمًا. وتُعد كوك أول حاكمة فيدرالية تتعرض لمحاولة إقالة من قبل ترامب.

ويُعد الاجتماع الأخير لمجلس الاحتياطي الفدرالي استثنائياً، ليس فقط لأن محافظي البنك المركزي بدأوا أخيراً في تغيير استراتيجيتهم بشأن أسعار الفائدة، ولكن أيضاً بسبب التطورات الأخيرة التي تورط مجلس إدارة الاحتياطي الفدرالي القوي كل ذلك في الوقت الذي تواصل فيه إدارة ترامب ممارسة الضغط على البنك المركزي المستقل سياسياً.

السبب الرئيسي وراء قيام الاحتياطي الفيدرالي أخيرًا بخفض

تُعد العلامات المتزايدة على ضعف سوق العمل سبباً رئيسياً وراء قيام الاحتياطي الفيدرالي بخفض تكاليف الاقتراض للمرة الأولى منذ تسعة أشهر، إلى جانب اعتقاد مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي المتزايد بأن التضخم الجمركي قد يكون قصير الأجل.

كان نمو الوظائف خلال الصيف ضعيفًا: أضاف أرباب العمل حوالي 29,000 وظيفة في المتوسط في الأشهر الثلاثة المنتهية في أغسطس، وفقًا لبيانات وزارة العمل، وهو أعلى بقليل من متوسط شهر يوليو، والذي كان أضعف وتيرة لثلاثة أشهر منذ عام 2010، خارج نطاق الجائحة.

{{MEDIA}}

هناك الآن عدد من العاطلين عن العمل الذين يبحثون عن عمل أكثر من عدد فرص العمل المتاحة، وارتفع عدد الطلبات الجديدة للحصول على إعانات البطالة في الأسبوع المنتهي في 6 سبتمبر/أيلول إلى أعلى مستوى له منذ ما يقرب من أربع سنوات؛ وفي أغسطس/آب، وصل عدد الأشخاص العاطلين عن العمل لأكثر من 26 أسبوعًا إلى أعلى مستوى له منذ نوفمبر/تشرين الثاني 2021.

أظهرت مراجعة معيارية أولية لبيانات التوظيف للسنة المنتهية في مارس/آذار، والتي صدرت الأسبوع الماضي، أن سوق العمل الأمريكية كانت على أرضية أكثر اهتزازًا مما كان يُعتقد سابقًا مع اقتراب فصل الصيف.

وكان جيروم باول رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي قد مهد الطريق لخفض سعر الفائدة هذا الأسبوع خلال خطاب رفيع المستوى في أواخر أغسطس الماضي، مشيرًا إلى أن "المخاطر السلبية على التوظيف آخذة في الارتفاع". وقد كرر مسؤولون آخرون في الاحتياطي الفيدرالي هذه المخاوف في الأسابيع الأخيرة، على الرغم من أن هذه المخاوف أثيرت لأول مرة بشكل بارز من قبل محافظي الاحتياطي الفيدرالي كريستوفر والر وميشيل بومان، وكلاهما معين من قبل ترامب، اللذان دعما خفض سعر الفائدة في يوليو.

ستُظهر أحدث التوقعات الاقتصادية لمسؤولي الاحتياطي الفيدرالي، والتي ستصدر يوم الأربعاء، مدى قوة البنك المركزي في خفض أسعار الفائدة في الأشهر المقبلة مع وجود سوق العمل في حالة غير مستقرة.

مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي بشأن التضخم الجمركي

زحف التضخم في الأشهر الأخيرة ويرجع ذلك في الغالب إلى سياسات ترامب الكاسحة، بما في ذلك تعريفاته الجمركية لكن مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي قد استعدوا لفكرة أن أي ارتفاع في التضخم قد يكون مؤقتًا.

أفادت وزارة العمل الأسبوع الماضي أن مؤشر أسعار المستهلك ارتفع بنسبة 2.9% في أغسطس مقارنة بالعام السابق، وفقًا لما ذكرته وزارة العمل الأسبوع الماضي، بما يتماشى مع توقعات الاقتصاديين. على مدى أشهر، جاءت قراءات التضخم الاستهلاكي في الغالب كما هو متوقع، على الرغم من الطرح الفوضوي لتعريفات ترامب الجمركية.

كتبت رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في سان فرانسيسكو ماري دالي في منشور حديث على وسائل التواصل الاجتماعي أن "الزيادات في الأسعار المرتبطة بالتعريفات الجمركية ستكون لمرة واحدة فقط". قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس ألبرتو موسالم في خطاب ألقاه في وقت سابق من هذا الشهر إنه يتوقع "أن آثار التعريفات الجمركية ستعمل من خلال الاقتصاد على مدى الربعين أو الثلاثة أرباع القادمة وسيتلاشى التأثير على التضخم بعد ذلك."

مع ضعف سوق العمل والتوترات الاقتصادية المستمرة، أصبح لدى الشركات الآن مرونة أقل في رفع الأسعار مقارنة بالسنوات التي أعقبت الوباء، عندما كان الطلب على العمالة في أوج نشاطه وكانت خزائن الأمريكيين مليئة بمدفوعات التحفيز في عهد الوباء وتعزيز المدخرات.

قال والر خلال خطاب ألقاه في 28 أغسطس في ميامي: "ارتفع التضخم منذ الربع الأول، لكن هذه الأرقام تشمل آثار الزيادات في تعريفة الاستيراد، والتي، مع تثبيت توقعات التضخم، ما زلت أتوقع أنها سترفع التضخم مؤقتًا فقط".

وأضاف: "تشير معظم التوقعات إلى أن التضخم على مدى 12 شهرًا سيستمر في الزيادة ببطء لبضعة أشهر أخرى، مع تبدد آثار التعريفة الشهرية بحلول أوائل عام 2026".

حملة ترامب غير المسبوقة للضغط على بنك الاحتياطي الفيدرالي

{{MEDIA}}

في الوقت الذي يحاول فيه مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي فهم لغز اقتصادي معقد، تواصل إدارة ترامب الضغط على الاحتياطي الفيدرالي المستقل تاريخيًا.

فمنذ بداية فترة ولايته الثانية، انتقد ترامب مرارًا وتكرارًا علنًا باول ومجلس الاحتياطي الفيدرالي لأن المسؤولين لم يخفضوا أسعار الفائدة هذا العام. وأرجأ صانعو السياسة النقدية لدى الاحتياطي الفدرالي خفض أسعار الفائدة حتى هذا الأسبوع لأنهم أرادوا أن يروا كيف ستسير سياسات ترامب وتأثيراتها أولاً.

وقد هدد ترامب في وقت سابق من هذا العام بإقالة باول، ولكنه تراجع في نهاية المطاف بعد أن حذره مستشاروه من أن القيام بذلك قد يثير تقلبات شديدة في الأسواق المالية، حسبما ذكرت مصادر سابقًا.

وفي يوليو الماضي، استغلت إدارة ترامب عملية تجديد مقر الاحتياطي الفيدرالي الجارية بقيمة 2.5 مليار دولار في واشنطن العاصمة كمدخل لإقالة باول، مدعيةً أن ذلك قد يؤدي إلى سوء إدارة البنك الفيدرالي. وفي مرحلة ما، تشاجر ترامب وباول علنًا بشأن التكلفة الإجمالية للمشروع.

والآن، يحاول ترامب الإطاحة بكوك، مستشهداً بمزاعم الاحتيال في الرهن العقاري، وهو ما تحقق فيه وزارة العدل بنشاط. تُبقي المحاكم كوك في وظيفتها بينما تمضي الدعوى القضائية التي تتحدى فيها محاولة ترامب للإطاحة بها قدماً في التقاضي. تُظهر الوثائق الجديدة أن شقة كوك في أتلانتا، التي تزعم الإدارة الأمريكية أنها واحدة من عقارين خصصتهما كوك كمقر إقامة رئيسي، قد تم الإعلان عنها كمنزل لقضاء العطلات. وقد نفت كوك ارتكاب أي مخالفات.

وفي الوقت الذي لا يزال فيه منصب كوك في حالة من عدم اليقين، أثار ميران الذي تم تعيينه حديثاً في منصب محافظ البنك الفيدرالي مخاوف الديمقراطيين بشأن علاقاته الوثيقة مع الرئيس. من جانبه، قال ميران إنه سيلتزم بقواعد الأخلاقيات والقانون الفيدرالي، وسيقوم بتكوين آراء مستقلة حول الاقتصاد.

وقال ميران خلال جلسة الاستماع الخاصة بتثبيته: "أنا مستقل للغاية في تفكيري، كما يتضح من رغبتي في الخروج عن الإجماع وتكوين آراء خارجة عن الإجماع، وأعتقد أنني سأظل مستقلًا في عملية التفكير، إذا تم تثبيتي في منصبي".

وقد قال ترامب إنه يريد أغلبية من الجمهوريين في مجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي، وقد تمت عملية تثبيت ميران بسرعة، حيث استغرقت حوالي شهر واحد فقط منذ أن تم ترشيحه وحتى أدائه اليمين الدستورية. وعادةً ما تستغرق العملية شهرين.

ومن المحتمل أن يكون إصرار ترامب على خفض أسعار الفائدة قد سرّع من هذا الجدول الزمني من أجل الحصول على ميران في مجلس إدارة الاحتياطي الفيدرالي في الوقت المناسب لاجتماع سبتمبر. ويتوقع مراقبو الاحتياطي الفدرالي بالفعل بأغلبية ساحقة أن يعلن الاحتياطي الفدرالي عن خفض بمقدار ربع نقطة مئوية على الأقل في ختام الاجتماع، سواء كان ذلك مع ميران أو بدونه.