ارتفاع أسهم الطاقة وتوقعات التضخم: تحليل مالي عميق

عادت أسهم شركات الطاقة إلى الواجهة من جديد.

عودة أسهم شركات الطاقة إلى الواجهة

فقد ارتفع قطاع الطاقة في مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 17% تقريبًا هذا العام، مما يجعله ثاني أفضل فئة من فئات المؤشر القياسي أداءً بعد خدمات الاتصالات. فقد ارتفعت أسهم شركة ماراثون بتروليوم بنسبة 43%، وارتفعت أسهم شركة إكسون موبيل بنسبة 22%، وارتفعت أسهم شركة أوكسيدنتال بتروليوم بنسبة 16%، وقفزت أسهم هاليبرتون بنسبة 13%.

أداء قطاع الطاقة في عام 2023

تأتي هذه المكاسب القوية بعد عام باهت لأسهم قطاع الطاقة. فقد انخفض قطاع الطاقة بنسبة 5% تقريبًا في عام 2023، متراجعًا عن المكاسب التي حققها مؤشر S&P 500 الأوسع نطاقًا والتي بلغت رقمين حيث أضرت المخاوف بشأن الاقتصاد العالمي بالطلب على الطاقة. كان هذا انعكاسًا عن العام السابق، عندما ارتفعت أسهم قطاع الطاقة بأكثر من 59% بعد أن أدى الغزو الروسي لأوكرانيا إلى ارتفاع أسعار النفط الخام فوق 100 دولار للبرميل.

كما ساعد ارتفاع أسعار النفط هذا العام، مدفوعًا جزئيًا بتصاعد التوترات في الشرق الأوسط، على دعم مخزونات الطاقة. واستقرت العقود الآجلة لخام غرب تكساس الوسيط، وهو الخام الأمريكي القياسي، عند 85.02 دولار للبرميل يوم الخميس. واستقرت العقود الآجلة لخام برنت، وهو خام القياس الدولي، عند 89.74 دولار للبرميل.

ارتفاع أسعار النفط وتأثيره على السوق

ويقول بعض المستثمرين إن أسهم قطاع الطاقة مهيأة لتحقيق المزيد من المكاسب، نظرًا لاستمرار الاضطرابات الجيوسياسية ومرونة الاقتصاد الأمريكي. غالبًا ما يكون أداء أسهم الطاقة جيدًا عندما يكون الاقتصاد قويًا، نظرًا لزيادة الطلب على الطاقة لتغذية إنتاج السلع والخدمات.

توقعات المستثمرين بشأن أسهم الطاقة

تقول نانسي كورتين، كبيرة مسؤولي الاستثمار العالمي في شركة AlTi Tiedemann Global، إن أسهم الطاقة تبدو جذابة في الوقت الحالي، ويرجع ذلك جزئيًا إلى أنها رخيصة بالنسبة لبقية السوق. يتم تداول قطاع الطاقة بحوالي 13 ضعف أرباحه المتوقعة على مدار الـ 12 شهرًا القادمة، وهو أقل من مضاعف المؤشر القياسي البالغ 21 مرة.

جاذبية أسهم الطاقة مقارنة بالسوق

دفعت بيانات التضخم الساخنة وسوق الوظائف الحارقة والاقتصاد المرن المتداولين إلى المراهنة على أن الاحتياطي الفيدرالي لن يخفض أسعار الفائدة على الأرجح حتى النصف الثاني من العام. وعادةً ما تكون أسعار الفائدة المرتفعة أخبارًا سيئة للأسهم، حيث إنها ترفع تكلفة اقتراض رأس المال وترفع تكاليف المستهلكين من الوقود في المضخة إلى الطعام في متجر البقالة.

تأثير أسعار الفائدة على أسهم الطاقة

لكن أسهم شركات النفط والغاز تميل إلى الأداء الجيد عندما ترتفع أسعار الفائدة. قطاع الطاقة هو قطاع S&P 500 الذي يتمتع بأعلى ميل إلى التفوق في الأداء عندما تكون أسعار الفائدة مرتفعة، وفقًا لبيانات RBC Capital Markets التي تعود إلى عام 2010.

وقال بوب دول، الرئيس التنفيذي لشركة كروسمارك جلوبال للاستثمارات: "عندما يكون السوق باهظ الثمن وتكون البيئة الاقتصادية مشكوكًا فيها، فإن التدفق النقدي سيكون أساسيًا، والطاقة لديها الكثير منه".

ومن المتوقع أيضًا أن يساعد خفض الإنتاج من قبل منظمة البلدان المصدرة للبترول وحلفائها في رفع أسعار الخام. أعلنت العديد من دول أوبك وحلفائها في مارس أنها اتفقت على تمديد خفض الإنتاج الطوعي البالغ 2.2 مليون برميل يوميًا خلال الربع الثاني من عام 2024.

خفض الإنتاج وتأثيره على أسعار الخام

ولكن ليس من المتوقع أن ترتفع جميع مخزونات الطاقة. فقد تضررت أسهم شركات الطاقة النظيفة، والعديد منها شركات نامية تحاول زيادة رأس المال، في عام 2023 بسبب ارتفاع تكاليف الاقتراض.

تحديات شركات الطاقة النظيفة

وقد استمر هذا الاتجاه في عام 2024. انخفض صندوق iShares Global Clean Energy المتداول في بورصة iShares، الذي يتتبع أداء القطاعات من الكهرباء المتجددة إلى أشباه الموصلات إلى الطاقة الشمسية، بنسبة 11% تقريبًا هذا العام. كما تراجعت أسهم Plug Power بنسبة 34% هذا العام، وانخفضت أسهم شركة SolarEdge Technologies بنسبة 25%، وتراجعت أسهم Enphase Energy بنسبة 8%.

قد يعود رجل التعريفة الجمركية إلى البيت الأبيض في العام المقبل - وهو يعد بأن الجزء الثاني سيكون أكبر من الأول.

خطط ترامب وتأثيرها على الاقتصاد

وقد أوضح الرئيس السابق دونالد ترامب، الذي أطلق على نفسه لقب "رجل التعريفة الجمركية" في عام 2018، أنه يريد اتباع استراتيجية تجارية أكثر عدوانية إذا تم انتخابه في نوفمبر. وقد طرح ترامب تعريفة جمركية شاملة بنسبة 10% على الواردات، وتعريفة جمركية بنسبة 60% على الواردات من الصين، وتعريفة جمركية بنسبة 100% على السيارات الأجنبية - بما في ذلك السيارات القادمة من المكسيك.

استراتيجية ترامب التجارية الجديدة

وقد تؤدي مقترحات ترامب، إذا ما تم تطبيقها، إلى حرب تجارية جديدة مع الصين وربما مع دول أخرى أيضًا، وفقًا لما ذكره زميلي مات إيجان.

ويحذر بعض الخبراء الاقتصاديين من أن أجندة ترامب التجارية وما يترتب عليها من انتقام من الشركاء التجاريين ستضر بالاقتصاد الأمريكي من خلال تفاقم التضخم وقتل الوظائف وكبح النمو وإثارة مخاوف المستثمرين.

تحذيرات الخبراء من سياسة ترامب التجارية

وفي أسوأ السيناريوهات، يخشى الاقتصاديون من أن تؤدي هذه السياسات إلى تهيئة الأجواء لركود اقتصادي.

"هذه السياسة سيئة للغاية. فالرسوم الجمركية تجعل المستهلكين أكثر فقرًا. إنها تقلص الاقتصاد"، هذا ما قاله أليكس دورانتي، الخبير الاقتصادي في مؤسسة الضرائب، وهي مؤسسة بحثية ذات ميول يمينية، لشبكة سي إن إن في مقابلة هاتفية. "ربما يكون هذا هو الجزء الأكثر ضررًا في أجندة ترامب 2.0 الاقتصادية."

تأثير الرسوم الجمركية على المستهلكين

.

ارتفع مقياس رئيسي للتضخم في الولايات المتحدة الشهر الماضي بأسرع وتيرة له منذ أبريل 2023، مما يدل على أن ضغوط الأسعار الأساسية لا تزال مستمرة، وفقًا لتقرير زميلتي أليسيا والاس.

ارتفاع التضخم بالجملة في الولايات المتحدة

ارتفع مؤشر أسعار المنتجين، وهو مقياس يتم مراقبته عن كثب للتضخم على مستوى البيع بالجملة، بنسبة 2.1% للأشهر الـ 12 المنتهية في مارس، مرتفعًا من ارتفاع بنسبة 1.6% في فبراير، وفقًا لبيانات مكتب إحصاءات العمل الصادرة يوم الخميس.

مؤشر أسعار المنتجين وتأثيره على الاقتصاد

وفي حين أن الزيادة كانت أقل من المتوقع - حيث كانت تقديرات FactSet تشير إلى أن الزيادة السنوية بلغت 2.3% - إلا أن تسارع الأسعار التي يدفعها المنتجون مقابل السلع والخدمات يسلط الضوء على استمرار التضخم، والمسار الوعر لخفضه، ويدعم المخاوف من أن أسعار الفائدة ستبقى مرتفعة لفترة أطول.

على أساس شهري، ارتفعت أسعار الجملة في الولايات المتحدة بنسبة 0.2%، وهو أبطأ بشكل ملحوظ من الزيادة التي بلغت 0.6% في فبراير.

تحليل البيانات الشهرية للتضخم

عند تجريد المكونات الأكثر تقلبًا في الغذاء والطاقة، ارتفع المؤشر "الأساسي" الذي تتم مراقبته عن كثب للشهر الثالث على التوالي، حيث ارتفع إلى 2.4% سنويًا، مرتفعًا من 2.1% في الشهر السابق. على أساس شهري، تباطأ مؤشر أسعار المنتجين الأساسي بما يتماشى مع التوقعات إلى 0.2% من 0.3%.

توقعات الاقتصاديين بشأن التضخم

توقع الاقتصاديون أن يرتفع مؤشر أسعار المنتجين الأساسي بنسبة 2.3% سنويًا.