تباين الأسواق بين الشارع الرئيسي ووول ستريت

تحليل الأسواق: تباين بين وول ستريت والشارع الرئيسي

هناك تباين يتعمق في الأسواق: فبينما ترسل وول ستريت الأموال إلى الخارج، يميل "الشارع الرئيسي" إلى أمريكا ويعزز استراتيجية "شراء الانخفاض" التي أثبتت فعاليتها حتى الآن.

ولا تزال الشركات الكبرى في وول ستريت تحذّر من أن الحرب التجارية قد تضر بالاقتصاد، مما يشكل تهديدًا للأسواق. وأظهر استطلاع أجراه "بنك أوف أمريكا" في أبريل/نيسان أن أعلى نسبة على الإطلاق من مديري الصناديق العالمية يخططون لتقليص حيازاتهم من الأسهم الأمريكية. وذكر 73% من المشاركين أنهم يعتقدون أن الاستثنائية الأمريكية قد بلغت ذروتها.

استراتيجية شراء الانخفاض: نجاح مستثمري التجزئة

ومع ذلك، فإن مستثمري التجزئة الأفراد الذين يديرون أموالهم الخاصة يواصلون دعم الأسهم بقوة. ويبدو أنهم لم يلقوا بالًا لما تراه وول ستريت، حيث واصلوا شراء الأسهم الأمريكية بوتيرة مستقرة هذا العام، واعتبروا الانخفاض الحاد في السوق أوائل أبريل فرصة للشراء في ظل الأسعار المنخفضة نسبيًا.

وبينما كان الأفراد يقبلون على الشراء في وقت أبدى فيه مديرو الصناديق الحذر، تباينت آراء "الشارع الرئيسي" و"وول ستريت" بشأن مستقبل أمريكا وأصولها.

تأثير الحرب التجارية على الأسواق الأمريكية

ويعكس هذا الانقسام حالة عدم اليقين التي تسبب فيها الرئيس دونالد ترامب في ولايته الثانية. ولا يزال الغموض يحيط بما إذا كان المستثمرون الأفراد أم المؤسسات ذات الجيوب العميقة سيتصدرون المشهد، وسط إعادة تشكيل النظام المالي العالمي بسبب سياسات البيت الأبيض والحرب التجارية.

مشتريات مستثمري التجزئة وتأثيرها على السوق

في 19 مايو، ضخ مستثمرو التجزئة 5.1 مليار دولار في الأسهم الأمريكية، وفقًا لبيانات JPMorgan Chase وهو أكبر تدفق يومي على الإطلاق منذ بدء تتبع البيانات في عام 2015. وقد ساهمت هذه المشتريات في ارتفاع السوق خلال ذلك اليوم، وهو اليوم الوحيد الذي سجل مكاسب في ذلك الأسبوع.

أرقام قياسية في تدفقات الأموال إلى الأسهم الأمريكية

وبحسب إيما وو، الخبيرة الاستراتيجية في JPMorgan Chase، فقد اشترى المتداولون الأفراد صافي 50 مليار دولار من الأسهم بين 8 أبريل و 14 مايو، ما جعلهم من أبرز محركات ارتفاع السوق في أواخر أبريل.

وذكرت وو في مذكرة بتاريخ 15 مايو: "من الواضح أن استراتيجية الشراء عند الانخفاض في أوائل أبريل قد أثمرت". وأضافت أن محافظ مستثمري التجزئة ارتفعت بنسبة 15.1% تقريبًا في الشهر التالي لـ 8 أبريل مع انتعاش السوق.

توقعات مديري الصناديق العالمية حول الأسهم الأمريكية

في المقابل، أظهر استطلاع لبنك أوف أمريكا في مايو أن مديري الصناديق العالمية خفضوا مخصصاتهم للأسهم الأمريكية إلى أدنى مستوى منذ عامين، كما تراجع انكشافهم على الدولار إلى أدنى مستوى له منذ 19 عامًا.

وساهم مستثمرو التجزئة في انتعاش السوق الأمريكية مؤخرًا من خلال شراء الأسهم المتراجعة. ورغم ذلك، لم تظهر بعد تأثيرات تعريفات ترامب الجمركية في البيانات الاقتصادية، ما يشير إلى احتمال ظهور علامات ضعف اقتصادي لاحقًا هذا العام.

تحذيرات من مخاطر الرسوم الجمركية

وفي 20 مايو، قال جيمي ديمون، الرئيس التنفيذي لـ JPMorgan Chase، خلال "يوم المستثمر" في الشركة، إن الأسواق تُظهر "قدرًا غير عادي من الرضا عن النفس" إزاء مخاطر الرسوم الجمركية.

وأضاف ديمون: "يشعر الناس بثقة مفرطة لأنهم لم يروا بعد التأثير الفعلي للرسوم الجمركية. عندما ألاحظ تراكم المخاطر، لا أعتقد أنه بإمكاننا التنبؤ بما سيحدث، وأرى فرصة لتضخم أو تضخم راكد أعلى مما يتوقعه الآخرون".

من جانبه، قال سيث كاربنتر، كبير الاقتصاديين في "مورغان ستانلي"، في مذكرة يوم الأحد، إن التعريفات الجمركية تمثل "صدمة جوهرية كبرى" لتوقعات الاقتصاد الأمريكي.

وأوضح كاربنتر: "تشير المحادثات الأخيرة إلى أن العملاء يشعرون ببعض الارتياح لانحسار الغموض، لكننا نؤكد أن التعريفات لا تزال قائمة وقد تظل أعلى بكثير مما كانت عليه في بداية العام". وأضاف: "الزيادات الحادة في الرسوم الجمركية على أوروبا الأسبوع الماضي تظهر أن المخاطر لم تتلاشَ. والأسوأ أن تبعات الرسوم الحالية لم تنعكس بعد في البيانات الاقتصادية".

استراتيجية الشراء عند الانخفاض: فعالية أم مخاطرة؟

ومع استمرار الضبابية حول مستقبل الاقتصاد الأمريكي، قد يتساءل مستثمرو التجزئة إن كان عليهم مواصلة الشراء وإن كانت الفرص الأفضل هذا العام في السوق الأمريكية أو في أسواق أخرى كأوروبا.

التفريق بين شراء الانخفاض واصطياد السكين المتساقط

قال ستيف سوسنيك، كبير الاستراتيجيين في Interactive Brokers، إن شراء الأسهم عند انخفاض أسعارها أثبت فعاليته في السنوات الأخيرة.

وأوضح: "لقد نجحت استراتيجية الشراء عند الهبوط على مدار نحو خمس سنوات، وكلما نجحت أكثر، زاد إقبال الناس عليها".

وأضاف: "لكن كيف يمكن التمييز بين شراء الانخفاض واصطياد السكين المتساقط؟ سيستمرون بذلك حتى يفشل، لكنه الآن ينجح معهم".

توجهات الشراء في أسهم التكنولوجيا

وأشار سوسنيك إلى أن الشراء عند الانخفاض عبر منصة Interactive Brokers التي يستخدمها مستثمرو التجزئة بكثرة قد تسارع في أبريل رغم التقلبات غير المسبوقة.

وتابع: "الكثير من المتداولين النشطين لدينا واجهوا التقلبات بدلاً من الفرار منها. لا أحد يريد أن يفوّت أي ارتفاع".

وأشار إلى أن أبرز عمليات الشراء تمثلت في أسهم الذكاء الاصطناعي والتكنولوجيا مثل Nvidia وTesla، إضافة إلى صناديق المؤشرات التي تتبع ناسداك، إذ يفضل الناس التمسك بالأسماء المألوفة خلال الانكماش.

أداء الأسهم الأمريكية مقارنة بالأسواق الأوروبية

تتأخر الأسهم الأمريكية هذا العام مقارنةً بالأوروبية، ويرى بعض مستثمري وول ستريت فرصًا أفضل خارج الولايات المتحدة.

وقال أليستر بيندر، الخبير الاستراتيجي في HSBC، في مذكرة بتاريخ 20 مايو: "ربما يكون هذا السيناريو المضطرب الذي يشمل تقلب الرسوم وتبدل السياسات هو الأنسب لحدوث تحول في أداء الأسهم العالمية". وأضاف: "لم تعد الولايات المتحدة تبدو استثنائية كما كانت، في حين أن باقي الاقتصادات تكثف جهود التحفيز".

فرص الاستثمار خارج الولايات المتحدة

ورغم الانتعاش الأخير، لم يسجل مؤشر ستاندرد آند بورز 500 سوى ارتفاع طفيف هذا العام، بينما صعد المؤشر الأوروبي STOXX 600 بنسبة 9.4%.

وأقرّت ألمانيا إصلاحًا ماليًا تاريخيًا لتعزيز الإنفاق الدفاعي، ما دعم السوق الأوروبية. ومع أن الأسواق الأمريكية استعادت بعض قوتها منذ أبريل، إلا أن كثيرًا من المحللين لا يرون أن خطر التراجع قد زال.

تأثير ضعف الدولار على الأسواق الدولية

وقال روس مايفيلد، استراتيجي الاستثمار في Baird، إن الأداء النسبي للأسواق الأمريكية مقابل الأوروبية سيعتمد إلى حد كبير على حركة الدولار.

وقد تراجع مؤشر الدولار بأكثر من 8% هذا العام، فيما سجل اليورو في أبريل أقوى مستوياته مقابل الدولار منذ ثلاث سنوات.

وقال مايفيلد: "الأصول الدولية تستفيد كثيرًا من ضعف الدولار. ورغم ارتداده الطفيف مؤخرًا، ما زلت أعتقد أن هناك مجالًا لهبوط إضافي، ما سيكون مفيدًا للأصول الدولية".

وأضاف أن حماسة المستثمرين حول الذكاء الاصطناعي قد تحدد اتجاه السوق، موضحًا أنه إذا واصل المستثمرون الالتفاف حول شركات التكنولوجيا الكبرى التي تراهن على الذكاء الاصطناعي، فقد يصعب على أوروبا أو الأسواق الدولية منافسة السوق الأمريكية.