تراجع التضخم في مايو: تأثيره على أسعار الفائدة

تراجع التضخم في مايو： تحليل شامل

أظهرت بيانات جديدة يوم الأربعاء أن التضخم قد تراجع أكثر من المتوقع في مايو/أيار الماضي، وهو ما يمثل خبراً ساراً قبل ساعات فقط من إعلان مجلس الاحتياطي الفيدرالي عن آخر إعلاناته بشأن أسعار الفائدة.

معدل التضخم السنوي لشهر مايو

ارتفعت أسعار المستهلك بنسبة 3.3% مقارنة بالعام السابق، متباطئة عن معدل أبريل الذي بلغ 3.4%، وفقًا لأحدث تقرير لمكتب إحصاءات العمل عن مؤشر أسعار المستهلك الذي صدر يوم الأربعاء.

أسباب انخفاض التضخم： أسعار الغاز

وعلى أساس شهري، استقرت الأسعار للمرة الأولى منذ يوليو 2022. أدى انخفاض أسعار الغاز إلى إبقاء التضخم تحت السيطرة بعد ارتفاعه بنسبة 0.3% في أبريل/نيسان.

قال فيليب ت. باول، المدير التنفيذي لمركز إنديانا لأبحاث الأعمال والأستاذ المشارك في كلية كيلي لإدارة الأعمال بجامعة إنديانا لشبكة CNN: "هذه أفضل الأخبار التي يمكن أن نحصل عليها هذا الصباح". "لقد كان مجلس الاحتياطي الفيدرالي يراقب للتأكد من أن هذا الرقم \الشهري\ جاء أقل من 0.2%."

وأضاف: "إذا حدث ذلك، فهذا يعني أن التضخم سينخفض، مما يعني أن الاحتياطي الفيدرالي قد يخفض أسعار الفائدة".

توقعات الاقتصاديين حول التضخم

كان الاقتصاديون يتوقعون زيادة شهرية بنسبة 0.1% ومكاسب سنوية بنسبة 3.4%، وفقًا لتقديرات شركة FactSet.

ساعد على تباطؤ التضخم في مايو انخفاض أسعار الغاز، والتي انخفضت بنسبة 3.6% عن شهر أبريل. ولا تزال مرتفعة بنسبة 2.2% لهذا العام. كانت أسعار البقالة ثابتة، وارتفعت أسعار المواد الغذائية بشكل عام بنسبة 0.1%، مدعومة بتسارع طفيف في التضخم على مستوى المطاعم.

تأثير التضخم على أسعار الخدمات والمأوى

وباستثناء الغاز والمواد الغذائية، وهي فئات تميل إلى التقلب، ارتفع المقياس "الأساسي" الذي تتم مراقبته عن كثب بنسبة 0.2% فقط لهذا الشهر (أبطأ وتيرة له منذ أكتوبر من العام الماضي)، وانخفض معدله السنوي إلى 3.4%، مسجلاً أدنى مستوى له في ثلاث سنوات.

تضخم الخدمات الأساسية： تحليل الأداء

وكتبت كاثي بوستجانسيتش، كبيرة الاقتصاديين في Nationwide، في مذكرة صادرة يوم الأربعاء: "إضافة إلى أخبار التضخم الجيدة، سجل تضخم الخدمات الأساسية (باستثناء خدمات الطاقة) أقل زيادة شهرية له منذ سبتمبر 2021". "هذا أمر مهم لأن تضخم الخدمات الأساسية كان ثابتًا للغاية والسبب الرئيسي وراء عدم انخفاض التضخم الإجمالي بسرعة أكبر."

تأثير أسعار المأوى على التضخم الكلي

ومع ذلك، عوّض تضخم المأوى أكثر من الانخفاض في البنزين، حيث ارتفع بنسبة 0.4% للشهر الرابع على التوالي، مما يؤكد الضغط الذي يشعر به الأمريكيون من النفقات المتعلقة بالسكن. على أساس سنوي، تباطأ تضخم المأوى بعُشر نقطة مئوية إلى 5.4%، وهو أدنى معدل له منذ أبريل 2022. ومع ذلك، فبالإضافة إلى تجاوز التضخم الإجمالي، فإن تكلفة المأوى أعلى من متوسطها قبل الجائحة ومعدل 3.3% في فبراير 2020.

وقد كان مؤشر المأوى، وهو مقياس غامض لتكاليف السكن، بمثابة شوكة في جانب رغبة الاحتياطي الفيدرالي في رؤية التضخم الإجمالي يعود إلى المستوى المستهدف. (بالمناسبة، يستند هذا الهدف إلى مقياس منفصل للتضخم، وهو مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي، والذي ظل ثابتًا عند 2.7% في أبريل/نيسان).

يُشار إلى أن المأوى له ثقل كبير في مؤشر أسعار المستهلكين، وعلى الرغم من أنه لا يعكس تمامًا بعض التباطؤ الذي شهدته إيجارات أسعار السوق، إلا أن قراءاته المرتفعة باستمرار تشير بالتأكيد إلى الألم الذي يشعر به الأمريكيون في أكبر نفقاتهم الشهرية.

قال باول من جامعة إنديانا: "الشيء الوحيد الذي يبرز في هذه الأرقام هو استمرار الصراع مع القدرة على تحمل تكاليف السكن". "هناك الكثير من الطلب المكبوت على المساكن، ولن يختفي هذا الطلب."

أسعار النقل والتأمين： التغيرات الأخيرة

وانخفضت أسعار خدمات النقل للمرة الأولى منذ خريف عام 2021، حيث انخفضت بنسبة 0.5% خلال الشهر. وانخفضت أسعار التأمين على السيارات بنسبة 0.1%، في تناقض حاد مع الارتفاعات التي شهدتها خلال الشهرين الماضيين.

ومع ذلك، تستمر هذه التكاليف في الارتفاع بالنسبة للمستهلكين، حيث ارتفعت أسعار خدمات النقل بنسبة 10.5% عن العام الماضي، وارتفعت أسعار التأمين على السيارات بنسبة 20.3%.

وقال شون سنايث، الخبير الاقتصادي بجامعة سنترال فلوريدا المركزية لشبكة CNN: "الأشياء الكبيرة والمهمة التي تنفق الأسر أموالها عليها - الطعام والنقل والمأوى - لم يكن هناك الكثير من الارتياح هناك".

مؤشر أسعار المستهلكين وتأثيره على السياسة النقدية

يعد مؤشر أسعار المستهلكين، الذي يتتبع متوسط التغير في أسعار سلة من السلع والخدمات الشائعة لدى المستهلكين، هو مقياس التضخم الأكثر شيوعًا.

التحليل الأولي لمؤشر أسعار المستهلكين

ولكن يوم الأربعاء، كان هذا المقياس مجرد عرض افتتاحي.

فقد صدر التقرير قبل ساعات فقط من الموعد المقرر أن يختتم بنك الاحتياطي الفيدرالي اجتماعه الخاص بصنع السياسات، ويقدم أحدث توقعاته الاقتصادية، ويعلن عن الخطوات التالية لأسعار الفائدة.

توقعات أسعار الفائدة من بنك الاحتياطي الفيدرالي

وعلى الرغم من أن انخفاض مؤشر أسعار المستهلكين سيحظى على الأرجح بترحيب محافظي البنك المركزي، إلا أن الاقتصاديين يقولون إنه لن يكون كافيًا لتحريك أسعار الفائدة، والتي من المتوقع بشكل كبير أن تبقى ثابتة يوم الأربعاء (ترى الأسواق احتمالًا بنسبة 0.1% فقط لخفضها في يونيو).

وفي هذا الصدد، كتب بريستون كالدويل، كبير الاقتصاديين الأمريكيين في مورنينجستار يوم الأربعاء: "من الناحية المنطقية، يبدو أن أخبار اليوم تفتح الباب أمام خفض أسعار الفائدة في يوليو، على الرغم من أننا ما زلنا نعتقد أن هذا غير مرجح للغاية بالنظر إلى الخطاب المتشدد الذي صدر عن الاحتياطي الفيدرالي مؤخرًا". "لكن خفض أسعار الفائدة بدءًا من شهر سبتمبر يجب أن يكون الآن مرجحًا بشكل كبير".

يبدو أن المتداولين يوافقون على ذلك: كانت أحدث التوقعات من أداة CME FedWatch Tool تشير إلى احتمالية خفض سعر الفائدة في سبتمبر بنسبة 63% تقريبًا صباح الأربعاء، حيث قفزت من 46.8% يوم الثلاثاء.

التوقعات الاقتصادية المستقبلية

ومن المتوقع أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء بترجيح كفة بعض التوقعات مع إصدار أحدث ملخص للتوقعات الاقتصادية (SEP). يتضمن المنشور الفصلي توقعات محافظي البنك المركزي للمؤشرات الاقتصادية الرئيسية مثل التضخم ونمو الناتج المحلي الإجمالي والبطالة بالإضافة إلى "الرسم البياني النقطي"، وهو رسم بياني لتوقعاتهم لأسعار الفائدة.

عندما أصدر بنك الاحتياطي الفيدرالي تقريره السابق في مارس الماضي، أظهر إمكانية إجراء ثلاثة تخفيضات في الفترة المتبقية من العام.

يتوقع الاقتصاديون أن ينخفض هذا الرقم، بالنظر إلى أنه لا يزال هناك عدد أقل من الأشهر المتبقية على هذا المدرج ولا تزال البيانات الاقتصادية القوية إلى حد ما (سواء كانت تقارير التضخم الأكثر سخونة من المتوقع لبدء العام أو مكاسب الوظائف الأقوى من المتوقع).

كتب سكوت أندرسون، كبير الاقتصاديين الأمريكيين في بنك BMO، في مذكرة يوم الأربعاء: "جاء تقرير مؤشر أسعار المستهلكين لشهر مايو أفضل قليلاً مما كنا نأمله بالنظر إلى سلسلة القراءات المخيبة للآمال لبدء العام". "إذا استمر ذلك، فإنه سيحافظ على توقعات خفض أسعار الفائدة التي حددناها لشهري سبتمبر وديسمبر. السياسة النقدية التقييدية لديها المزيد من العمل الذي يتعين القيام به، وسيظل الاحتياطي الفيدرالي صبورًا ومراقبًا."