تداعيات التعريفات الجمركية على الاقتصاد الأمريكي

تغلق سوق الأسهم الأمريكية، التي خرجت للتو من ثالث أفضل يوم لها في التاريخ الحديث، في الواقع: على الرغم من أن الرئيس دونالد ترامب قد أوقف مؤقتًا معظم تعريفاته الجمركية "المتبادلة"، إلا أن ضرائب الاستيراد الضخمة الأخرى التي فرضها قد ألحقت بالفعل أضرارًا كبيرة، ولن يتعافى الاقتصاد بسهولة من التداعيات.

كان من المقرر أن يفتح مؤشر داو جونز على انخفاض بأكثر من 500 نقطة، أو 1.3%، يوم الخميس، بعد ارتفاعه بنحو 3000 نقطة يوم الأربعاء. وانخفضت العقود الآجلة لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 1.7٪ وانخفضت العقود الآجلة لمؤشر ناسداك بنسبة 1.9٪. يأتي مؤشر ستاندرد آند بورز 500 من أفضل يوم له منذ عام 2008، وسجل مؤشر ناسداك يوم الأربعاء ثاني أفضل مكاسب يومية له في التاريخ.

واستبشر المتداولون خيرًا بإلغاء ترامب مؤقتًا ما يُسمى بالتعريفات الجمركية المتبادلة، وهي ليست متبادلة في الواقع، لمدة 90 يومًا. وقد فرضت تلك التعريفات رسومًا باهظة تتراوح بين 11% و50% على عشرات الدول.

كما استجابت العقود الآجلة يوم الخميس أيضًا بشكل إيجابي إلى حد ما لإعلان الاتحاد الأوروبي أنه سيوقف مؤقتًا تعريفاته الجمركية الانتقامية على الولايات المتحدة على أمل التوصل إلى اتفاق تجاري عن طريق التفاوض بعد تحول ترامب. وقال ترامب ووزير الخزانة سكوت بيسنت إن أكثر من 70 دولة تصطف للتفاوض على صفقات تجارية مع الولايات المتحدة للخروج من تحت وطأة التعريفات الجمركية، وأن إدارة ترامب تريد توفير الوقت لإبرام الصفقات.

ولكن حتى بعد تغيير ترامب لوجهة نظره، لا يزال الواقع صارخًا: قال الاقتصاديون إن الضرر الاقتصادي قد وقع، ويتوقع الكثيرون حدوث ركود أمريكي وعالمي. ولا تزال الأسهم أقل بكثير مما كانت عليه قبل أن يكشف ترامب عن تعريفات "يوم التحرير" الأسبوع الماضي، ويقولون إن تلك الخسائر الكبيرة في سوق الأسهم، والتعريفات الحالية ودرجة عدم اليقين العالية بشأن السياسة التجارية الأمريكية كافية لإغراق الاقتصاد.

لا تزال تعريفة ترامب الشاملة بنسبة 10% التي دخلت حيز التنفيذ يوم السبت سارية المفعول، وكذلك تعريفة 25% على واردات السيارات، و25% على الصلب والألومنيوم، و25% على بعض السلع من كندا والمكسيك. كما تعهد ترامب أيضًا بالمضي قدمًا في فرض رسوم جمركية إضافية على الأدوية والخشب وأشباه الموصلات والنحاس.

وقال بنك جولدمان ساكس يوم الأربعاء بعد الانفراج الجزئي الذي أعلنه ترامب أن فرص حدوث ركود في الولايات المتحدة لا تزال قائمة. وقال بنك جي بي مورجان مساء الأربعاء إن البنك لن يغير توقعاته للركود، حيث لا يزال يرى أن هناك فرصة بنسبة 60% لحدوث ركود في الولايات المتحدة والعالم حتى بعد قرار ترامب "الإيجابي" بإلغاء تعريفاته الجمركية "الصارمة" الخاصة بكل بلد.

وقال جو بروسويلاس، كبير الاقتصاديين في شركة الاستشارات RSM، لشبكة CNN: "إحساسي هنا هو أن الاقتصاد (الأمريكي) لا يزال من المرجح أن يقع في حالة ركود، بالنظر إلى مستوى الصدمات المتزامنة التي امتصها". وأضاف: "كل ما يفعله هذا هو تأجيل مؤقت لما سيكون على الأرجح سلسلة من ضرائب الاستيراد العقابية المفروضة على حلفاء الولايات المتحدة التجاريين".

الصين لا تتراجع

في هذه الأثناء، لا يتراجع ترامب عن حربه التجارية المثيرة للقلق مع الصين - بل إن الأمر يزداد سوءًا في الواقع. فقد رفع ترامب الرسوم الجمركية التي فرضها على الواردات الصينية إلى 125% يوم الأربعاء، ويوم الخميس، دخلت الرسوم الانتقامية التي فرضتها بكين على الواردات الأمريكية إلى الصين بنسبة 84% حيز التنفيذ.

وتقول الصين إنها لا تزال على استعداد للتفاوض مع الولايات المتحدة، لكن متحدثًا باسم وزارة التجارة الصينية أكد أيضًا يوم الخميس أن الصين لن تتراجع إذا اختار ترامب تصعيد الحرب التجارية.

وقال المتحدث: "باب المحادثات مفتوح، ولكن يجب إجراء الحوار على أساس الاحترام المتبادل والمساواة". وأضاف "نأمل أن تلتقي الولايات المتحدة مع الصين في منتصف الطريق، وأن تعمل على حل الخلافات من خلال الحوار والتشاور".

"إذا اختارت الولايات المتحدة المواجهة، فإن الصين سترد بالمثل. فالضغط والتهديدات والابتزاز ليست الطرق الصحيحة للتعامل مع الصين".

علامات التوتر

استبشر بعض المستثمرين المليارديرات، الذين كانوا يضغطون على ترامب للتراجع عن رسومه الجمركية العقابية بأن الرئيس الأمريكي قد توقف مؤقتًا.

وقال المستثمر الملياردير راي داليو في منشور على موقع X في وقت متأخر من يوم الأربعاء: "هناك طرق أفضل وأسوأ للتعامل مع مشاكلنا مع الديون والاختلالات التي لا يمكن تحملها، وقرار الرئيس ترامب بالتراجع عن الطريقة الأسوأ والتفاوض حول كيفية التعامل مع هذه الاختلالات هو طريقة أفضل بكثير"، مضيفًا "آمل أن يفعل الشيء نفسه مع الرئيس ترامب: "آمل... أن يفعل الشيء نفسه مع الصينيين."

ولكن لا تزال هناك علامات على وجود ضغوطات في الأسواق تتجاوز الأسهم فقط. فسوق السندات، التي كانت تبيع بسرعة مقلقة - حيث ارتفع عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات متجاوزًا 4.5% يوم الأربعاء بعد أن كان أقل من 4% في وقت سابق من الأسبوع - هدأت قليلاً يوم الخميس. ترتفع العوائد عندما تنخفض أسعار السندات.

لكن عائد 10 سنوات ظل عند 4.3% صباح الخميس. وهذا ليس بالضبط تصويتًا بالثقة في أي شيء.

قال محللو ING في مذكرة للمستثمرين يوم الخميس: "تشير السندات إلى أن التوقف المؤقت كبير، ومع ذلك لم يتغير الكثير بشكل أساسي". "لن تنسى الأسواق هذه الحلقات بسهولة مع تقلبات السوق الواسعة."

كما ظلت أسعار النفط تحت الضغط. وانخفض النفط الأمريكي مرة أخرى يوم الخميس إلى حوالي 60 دولارًا للبرميل، بالقرب من المستوى الذي كان عليه النفط في أبريل/نيسان 2021. وكانت الأسعار قد انخفضت بشكل كبير إلى ما دون 57 دولارًا للبرميل يوم الأربعاء قبل أن تتعافى. كما انخفض خام برنت، خام القياس العالمي، بنسبة 2.4٪ إلى حوالي 63 دولارًا للبرميل.

ومع ذلك، تعافت الأسواق العالمية بشكل حاد يوم الخميس.

وأغلق مؤشر نيكاي 225 القياسي الياباني على ارتفاع بأكثر من 9%، بينما ارتفع مؤشر كوسبي الكوري الجنوبي بنسبة 6.6%. وقفز مؤشر هانج سنج في هونج كونج بنسبة 2.1%. وارتفع مؤشر Taiex التايواني بنسبة 9.3%. وفي أستراليا، أغلق مؤشر ASX 200 على ارتفاع بنسبة 4.5%.

ارتفعت الأسهم الأوروبية بعد أن أوقفت رئيسة المفوضية الأوروبية "أورسولا فون دير لاين" الرسوم الجمركية الانتقامية مؤقتًا وقالت إنها ترحب بخطوة ترامب لوقف تعريفاته "المتبادلة".

وقالت يوم الخميس في بيان: "إنها خطوة مهمة نحو استقرار الاقتصاد العالمي". "إن الشروط الواضحة التي يمكن التنبؤ بها ضرورية لعمل التجارة وسلاسل التوريد."

ارتفع مؤشر STOXX 600 القياسي في أوروبا بنسبة 5.5% يوم الخميس. وارتفع مؤشر كاك الفرنسي بنسبة 5.6%، وقفز مؤشر داكس الألماني بنسبة 5.8%، بينما ارتفع مؤشر فوتسي 100 اللندني بنسبة 7%.