تداعيات الحرب التجارية على الأسواق المالية الأمريكية

قال الرئيس دونالد ترامب ومستشاروه إن هذه هي الخطة منذ البداية: إخافة العالم من خلال الإعلان عن فرض رسوم جمركية مرتفعة بشكل فلكي، ودفع الدول إلى الجلوس إلى طاولة المفاوضات، والتراجع - باستثناء الصين - عن الحواجز التجارية الأكثر قسوة بينما تعمل أمريكا على إبرام اتفاقيات تجارية جديدة حول العالم.

تحليل الأسواق المالية وتأثير سياسة ترامب التجارية

لكن توقف ترامب لمدة 90 يومًا عن الرسوم الجمركية "المتبادلة" التي لم تكن متبادلة في الواقع أبدًا يمنح إدارته ثلاثة أشهر فقط لإبرام صفقات تجارية معقدة للغاية مع عشرات الدول التي تقول إنها تصطف للتفاوض.

أداء الأسهم في ظل التوترات التجارية

الأسواق المالية لا تصدق ذلك. فقد تراجعت الأسهم مع ارتفاع التقلبات. وتبعث الأسواق الأخرى، بما في ذلك النفط والسندات والدولار، برسالة واضحة تنم عن شكوك عميقة في قدرة ترامب على تحقيق ذلك.

بعد موجة بيع حادة أخرى يوم الخميس، بدت العقود الآجلة للأسهم أكثر هدوءًا - في الوقت الحالي - مسجلة مكاسب متواضعة.

في يوم الجمعة، ارتفعت العقود الآجلة لمؤشر داو جونز 115 نقطة، أو 0.2٪. كما ارتفعت العقود الآجلة لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 0.3٪ وارتفعت العقود الآجلة لمؤشر ناسداك بنسبة 0.4٪.

غير أن المستثمرين في سوق الأسهم يتداولون على حافة السكين، وأي إعلان صادر عن إدارة ترامب بشأن التعريفات الجمركية لديه القدرة على دفع الأسهم للارتفاع أو الهبوط. على سبيل المثال، انخفضت الأسهم يوم الخميس بعد أن أوضحت إدارة ترامب الحسابات التي استخدمتها بالفعل لتحديد التعريفة الجمركية الضخمة التي فرضتها الصين بنسبة 145%. وكان الشارع يعتقد أن التعريفة الجمركية كانت 125%. وهبط مؤشر داو جونز بشكل حاد، حيث انخفض في إحدى المرات بأكثر من 2,000 نقطة.

سوق السندات： التحولات والاتجاهات

على مدار تاريخ مؤشر داو جونز الصناعي الممتد لـ 129 عامًا، أغلق المؤشر مرتفعًا أو منخفضًا بما لا يقل عن 1000 نقطة 31 مرة فقط. أربعة من هذه المرات حدثت في الأسبوع الماضي.

وعلى الرغم من المكاسب التاريخية التي حققها المؤشر يوم الأربعاء بعد إعلان ترامب عن انفراجته، إلا أن الأسهم لا تزال أقل بكثير من المستوى الذي كانت تتداول فيه قبل أن يقدم الرئيس خطته "يوم التحرير" للتعريفة الجمركية في 2 أبريل.

سوق السندات يتصرف بغرابة.

عادةً ما نتوقع أن ترتفع أسعار السندات خلال فترات الاضطرابات. تُعتبر سندات الخزانة الأمريكية تاريخيًا أكثر الأصول الآمنة، فهي مدعومة بالإيمان والائتمان الكاملين للحكومة الأمريكية.

ولكن السندات لا ترتفع - بل تنخفض.

ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى أن المستثمرين فقدوا الثقة في السياسة التجارية الأمريكية، ويخشون أن تتضرر أمريكا أكثر من الدول التي تستهدفها سياسة ترامب للرسوم الجمركية. وكما قال الرئيس التنفيذي لبنك جي بي مورغان جيمي ديمون في رسالته السنوية إلى المساهمين يوم الاثنين، فإن سياسة ترامب "أمريكا أولاً" تخاطر بإبعاد أهم شركائها والمكانة الخاصة للبلاد في العالم.

تأثير سياسة ترامب على أسعار النفط

ارتفعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية، التي تتداول في اتجاه معاكس للأسعار، في الأيام الأخيرة إلى 4.4%. وكانت أقل من 4% في وقت سابق من الأسبوع. ويمثل ذلك تحركًا هائلاً بالنسبة للسوق. وقد يؤدي ارتفاع العوائد إلى الإضرار بالاقتصاد الأمريكي، حيث يرتبط عدد من القروض الاستهلاكية ارتباطًا وثيقًا بتلك المعدلات.

يتداول سوق النفط كما لو كنا في حالة ركود.

فقد انخفضت الأسعار على مدار الأسبوعين الماضيين حيث يخشى المستثمرون من أن تؤدي سياسة ترامب التجارية إلى استنزاف الطلب على السفر والشحن والنقل - وكلها تتطلب وقودًا.

وقد هبط النفط الأمريكي إلى حوالي 60 دولارًا للبرميل، مقتربًا من أدنى مستوياته في أربع سنوات. ويحوم سعر خام برنت، المعيار العالمي، حول 63 دولارًا للبرميل، وهو أيضًا أدنى مستوى له منذ أبريل 2021.

كانت أسعار النفط بمثابة مؤشر رئيسي للركود في السنوات الأخيرة. فقد انخفضت الأسعار بعد ارتفاعها فوق 100 دولار للبرميل للمرة الأولى مع انتشار الركود الكبير في عام 2008. وانخفضت الأسعار للمرة الأولى خلال الجائحة حيث أصبحت وفرة النفط شديدة لدرجة أن التجار كانوا يدفعون فعليًا لمنشآت التخزين لأخذ النفط غير المرغوب فيه من أيديهم.

تراجع الدولار： الأسباب والنتائج

تراجع الدولار يوم الجمعة إلى أدنى مستوى له منذ ثلاث سنوات. وهذا عكس ما تتوقعه عندما يتم فرض التعريفات الجمركية.

فعادةً ما ترفع الرسوم الجمركية من قيمة العملة المحلية، لأنها تشجع السكان على شراء السلع المحلية بدلاً من الخيارات الأجنبية، مما يؤدي إلى زيادة أموالهم مقارنة بالعملات الأخرى.

ولكن تجار العملات قاموا ببيع الدولار، لأنهم يعتقدون أن أمريكا ستتحمل العبء الأكبر من تداعيات حرب ترامب التجارية وسينتهي بهم الأمر إلى أن يصبحوا أضعف نسبيًا مما كانوا عليه قبل فرض التعريفات الجمركية.

وصل الدولار إلى أدنى مستوى له مقابل اليورو منذ عام 2022، وانخفض مؤشر الدولار - الذي يقيس الدولار مقابل سلة من العملات - بنسبة 1.1% يوم الجمعة بعد أن انخفض بنسبة 2% يوم الخميس. هذه تحركات هائلة في عالم تداول العملات.

على الرغم من أن الأسواق المالية تثير شكوكًا هائلة في قدرة إدارة ترامب على إنقاذ الفرصة التي خلقتها لنفسها لإبرام اتفاقيات تجارية ثنائية مع جميع الدول الـ 150 حول العالم، إلا أن إدارة ترامب لا تزال متفائلة.

الصفقات التجارية： التحديات والفرص

فقد قال وزير الخزانة سكوت بيسنت هذا الأسبوع إن أكثر من 70 دولة طلبت الاجتماع مع ممثلي الولايات المتحدة للتوصل إلى اتفاق يمكن أن يخرجها من تحت وطأة تعريفات ترامب العقابية. وعلى الرغم من أن الإدارة الأمريكية لم تقدم سوى القليل من التفاصيل عن الدول التي تتفاوض معها، إلا أنها قالت إنها ستفضل حلفاء مثل كوريا الجنوبية واليابان أولاً.

ولكن الصفقات التجارية هي ترتيبات معقدة للغاية وعادةً ما يتم التفاوض بشأنها على مدار سنوات وليس أشهر. وحتى لو تفاوض ترامب بشأن التجارة مع جميع تلك الدول على مدى فترة قصيرة - سواء كانت صفقات كاملة أو خطابات اتفاق تضع إطارًا لصفقة ما - فإن الصين، أكبر مصدر في العالم، تظل هي المشكلة الكبرى.

بلغت الرسوم الجمركية الأمريكية على الصين الآن ما لا يقل عن 145% ، وقد ردت الصين يوم الجمعة بفرض رسوم جمركية بنسبة 125% من جانبها. سيؤدي ذلك إلى إلحاق ضرر هائل بأكبر اقتصادين في العالم، وقد قال الجانبان إنهما غير متحمسين للتراجع.

وقد قالت الصين باستمرار إنها منفتحة على المفاوضات، ولكنها تريد أن تفعل ذلك بطريقة تحترمها. تجاهلت الصين التحذيرات الأمريكية بعدم رفع تعريفاتها الجمركية، وفقًا لمصدر مطلع على المناقشات.

في غضون ذلك، لم يتأثر الاقتصاديون بالتغير المفاجئ في لهجة ترامب. وعلى الرغم من أن الاتفاقات التجارية التي تم التفاوض بشأنها ستكون بلا شك أخبارًا جيدة للاقتصاد، إلا أن الكثير من الضرر قد وقع بالفعل، كما جادل اقتصاديو وول ستريت. ولا تزال التعريفات الجمركية العالمية المعاقبة بنسبة 10% سارية المفعول، وكذلك التعريفات الجمركية بنسبة 25% على السيارات، و 25% على بعض السلع من المكسيك وكندا، و 25% على الصلب والألومنيوم.

ولهذا السبب يقول بنك JPMorgan و Goldman Sachs إن احتمال دخول الولايات المتحدة والاقتصاد العالمي في ركود هذا العام هو في الأساس عملة معدنية.