تشعب الاقتصاد: تحليل المستثمرين وتوقعات الأسواق

التشعب： الكلمة الصيفية في وول ستريت

تحولت كلمة "التشعب" إلى الكلمة الصيفية السائدة بين المستثمرين في الفترة الحالية، إذ يعتقد المحللون أنها تصف الانقسام الحالي في الاقتصاد الأمريكي. فالأغنياء ما زالوا يقومون بإنفاق أموالهم على الأشياء الفاخرة، بينما 80% من الأسر الأمريكية تواجه صعوبات في التنفيق بسبب الظروف الاقتصادية الحالية، ويشعر الفئات الأقل دخلاً بأثر ذلك بشكل أكبر.

تحليل الانقسام الاقتصادي في الولايات المتحدة

وتشهد الأسواق أيضًا تشعبًا في الوقت الحالي، حيث تتفوق الشركات الضخمة مثل Nvidia، بينما تتخلف الشركات الصغيرة. وهذا يشير عادةً إلى نذير شؤم في الأسواق المزدهرة.

بشكل عام، يعتقد المستثمرون أن الأغنياء هم من يحافظون على قوة الاقتصاد في الفترة الحالية، لكن في الوقت ذاته يشعر الفئات الأقل دخلاً بالتأثر بشكل أكبر بالظروف الحالية. ومن المهم للمستثمرين متابعة التشعبات الحالية في الأسواق وفهم آثارها على الاقتصاد ككل.

رؤية سكوت رين حول الأسواق والاقتصاد

تحدثنا مع سكوت رين، كبير استراتيجيي الأسهم العالمية في Wells Fargo، حول الأسواق والاقتصاد في المستقبل. وأشار إلى أن الأسبوع الماضي كان غريبًا بالنسبة للأسواق، حيث جاءت العديد من البيانات الاقتصادية أفضل من المتوقع. وأضاف أننا في إطار زمني حساس جدًا، حيث ما هو جيد للاقتصاد يتسبب في تراجع الأسواق بسبب تداعيات الاحتياطي الفيدرالي.

وأشار رين إلى أنه لا يوجد الكثير من المرات التي تشهد زيادات في أسعار الفائدة بهذا الحجم من الاحتياطي الفيدرالي، حيث يقوم البنك بترك أسعار الفائدة منخفضة لفترة طويلة. وعلى الرغم من أنه يعتقد أن الاحتياطي الفيدرالي قام بعمل جيد بترك أسعار الفائدة منخفضة لفترة طويلة، إلا أنه يرى أن الطريقة الأفضل للاستمرار في القيام بعمل جيد هي عدم خفض أسعار الفائدة في وقت مبكر جدًا.

أثر التضخم على الطبقات الاجتماعية

وأكد رين أن الأمر يتعلق بالتضخم، حيث يتمتع الأغنياء في الطبقة العليا بقدر كبير من القوة الاقتصادية، بينما يعاني الأشخاص في الطبقات الدنيا من الوضع الاقتصادي الحالي. ورغم ارتفاع معنويات المستهلكين قليلاً، إلا أنه لا يتوقع أن تتحسن الثقة بشكل كبير خلال الأشهر الستة المقبلة.

وأشار رين إلى التقسيم الطبقي الذي يشار إليه غالبًا باسم التشعب، حيث يعتقد المستثمرون أن هذا التقسيم يصف الانقسام الحالي في الاقتصاد الأمريكي، حيث يعيش الأغنياء في ظروف اقتصادية جيدة بينما يعاني الأشخاص في الطبقات الدنيا. وأكد رين أن "التشعب" هو الكلمة الطنانة لهذا الصيف، والتي تستخدم كثيرًا في المحادثات بين المستثمرين والمحللين لوصف الحالة الحالية في الاقتصاد.

أكره هذه الكلمة، ولكنني أستخدمها أيضًا. إنها كلمة يعلق عليها السوق ثم لا تسمع إلا هذه الكلمة. ولكن هذا صحيح. فلديك الطبقة العليا من أصحاب الأجور مقابل الطبقة الدنيا، ولديك أيضًا أسهم رؤوس الأموال الكبيرة التي تقتل رؤوس الأموال الصغيرة.

وهذا هو ما يحدث الآن، وبالتالي فإن التشعب هو الكلمة التي نلتزم بها.

تأثير التفاوت بين المستهلكين على الاقتصاد

_ لماذا يستحوذ هذا التفاوت بين المستهلكين على اهتمام المحللين الآن؟

يخبرني خبراؤنا الاقتصاديون أنه على مدى العامين الماضيين على وجه الخصوص، فإن الإنفاق التقديري يميل حقًا نحو الطرف الأعلى من سلم الدخل. لكن اقتصاديينا يقولون إن الإنفاق التقديري في القمة لن يكون قادرًا على الاستمرار في دفع الاقتصاد إلى الحد الذي كان عليه.

فالناس الذين ينتمون إلى الشرائح الدنيا من سلم الدخل كانوا يستفيدون من 401 (ك) من مدخراتهم وخطوط أسهم المنازل، وكانوا يستخدمون بطاقات الائتمان. ولكنني أعتقد أن ذلك يقترب من نهايته، ولذلك أتوقع تباطؤًا في إنفاق المستهلكين. حتى في القمة، أصبح المستهلكون أكثر انتقائية بعض الشيء.

أعتقد بالتأكيد أننا سنتجاوز نسبة 4% من حيث معدل البطالة. أعتقد أننا سنحصل على القليل من الدعم هنا في وتيرة الإنفاق الاستهلاكي، حتى على الخدمات.

الركود والانقسام بين المستهلكين

_هل شهدتم انقسامًا بين المستهلكين ذوي الدخل المرتفع والمستهلكين ذوي الدخل المنخفض بهذا الشكل من قبل؟ ماذا حدث؟

عادة ما ينتهي الأمر بالركود. كما هو الحال في الأسهم: عادةً عندما تصل إلى قمة كبيرة في السوق، فإن حفنة من الأسهم ذات رؤوس الأموال الكبيرة جدًا هي التي تقودك إلى هناك. هذا هو الحال مع المستهلكين، حيث يحملنا المنفقون الكبار في أعلى مستويات الأجور إلى اقتصاد قوي.

ولكنني أعتقد أن أحد الاختلافات التي ربما قللنا من تقديرها هو حجم تأثير كل هذا الإنفاق المالي الذي تنفقه الحكومة على العجز المالي. فقد حافظ ذلك على استمرارية الاقتصاد. فقط انظر حولك، هناك الكثير من المطارات قيد الإنشاء، وهناك بناء الطرق في كل مكان. هذه وظائف ذات أجور عالية، ونحن نعلم أن الأمريكيين الذين لديهم أموال في جيوبهم سينفقونها.

قبل عامين، كنا نظن أنه سيكون هناك ركود. من الواضح أنه لم يحدث، ولكن سيكون هناك المزيد من التباطؤ في الاقتصاد.

أعتقد أنه عادةً ما سينتهي الأمر بالركود، لكن مع كل هذا الإنفاق الذي يحدث بسبب العجز، يبدو أن الأمر سينتهي بالتباطؤ.

التشعب في الأسواق： تحليل الأداء

_أخبرني المزيد عن التشعب الذي تراه في الأسواق.

إذا فكرت في الدورات الست أو الثماني الماضية، عندما تخرج من التباطؤ أو الركود، في منتصف فترة التباطؤ تقريبًا، تبدأ الأسهم الصغيرة في التفوق في الأداء. ومن الموثوق حقًا أنها تتفوق في الأداء خلال العامين الأولين من الدورة الجديدة. أنا لست متأكدًا من أن ذلك سيحدث هذه المرة لأن ميزانياتها العمومية وتدفقاتها النقدية ليست قوية. فهم يحتاجون إلى الائتمان، والائتمان أصعب في الحصول عليه وأكثر تكلفة.

شركة xAI： تقييم جديد واستثمارات مستقبلية

أعتقد أنه في مرحلة ما، كما تعلمون، دعنا نقول في النصف الثاني من عام 2025 عندما يكون الاقتصاد العالمي أفضل، من المحتمل أن نشهد نموًا أفضل قليلاً للشركات الصغيرة هنا في الولايات المتحدة، لكنني لست متأكدًا من أنه سيكون بالقدر الذي نمت به في الدورات السابقة. بينما أتطلع إلى الأمام على مدى الأشهر الثلاثة إلى الستة المقبلة، من الصعب بالنسبة لي أن أتصور أن أسهم الشركات ذات رؤوس الأموال الصغيرة ستبدأ في تحقيق مكاسب على الشركات ذات رؤوس الأموال الكبيرة.

قامت شركة الذكاء الاصطناعي التي أسسها إيلون ماسك بجمع 6 مليارات دولار أخرى من المستثمرين، بما في ذلك أصحاب رؤوس الأموال في وادي السيليكون وأمير سعودي، مما رفع تقييمها إلى 24 مليار دولار، وفقًا لما ذكرته زميلتي آنا كوبان.

وقد أعلن xAI في منشور على مدونة يوم الأحد أن المستثمرين الذين قدموا الجولة الثانية من التمويل هم سيكويا كابيتال وأندريسن هورويتز والأمير السعودي الوليد بن طلال.

وكتب ماسك، الذي أسس xAI في يوليو من العام الماضي، يوم الاثنين على X أنه سيكون هناك "المزيد للإعلان عنه في الأسابيع المقبلة"، وأن الشركة الناشئة كان تقييمها 18 مليار دولار قبل تلقي التمويل الجديد.

وقالت xAI في منشورها إن الأموال الجديدة ستُستخدم في نقل "منتجات الشركة الأولى إلى السوق، وبناء بنية تحتية متقدمة، وتسريع البحث والتطوير للتقنيات المستقبلية".

يضع هذا التمويل الشركة كمنافس محتمل لشركة OpenAI، وهي مجموعة أبحاث الذكاء الاصطناعي التي تقف وراء روبوت الدردشة الآلي ChatGPT الذي يحظى بشعبية كبيرة. ماسك هو أحد مؤسسي OpenAI، ولكنه استقال من منصب رئيس مجلس الإدارة منذ ست سنوات بسبب خلافات حول اتجاه الشركة.

استثمارات الصين في صناعة الرقائق الإلكترونية

في نوفمبر، أعلنت شركة xAI أنها تعمل على تطوير روبوت دردشة مدعوم بالذكاء الاصطناعي يسمى "Grok" لبعض المستخدمين الذين يدفعون مقابل استخدام X، منصة التواصل الاجتماعي المعروفة سابقًا باسم تويتر والتي يمتلكها ماسك أيضًا. وقال الملياردير في منشور على X في ذلك الوقت أن Grok كان يتم تدريبه من خلال "الوصول في الوقت الحقيقي" إلى المعلومات على الموقع.

تضاعف الصين من خطتها للهيمنة على التقنيات المتقدمة في المستقبل من خلال إنشاء أكبر صندوق استثماري حكومي لأشباه الموصلات على الإطلاق، وذلك وفقًا للمعلومات التي نشرتها وكالة تديرها الحكومة.

ويجري إنشاء الصندوق الذي تبلغ قيمته 47.5 مليار دولار في الوقت الذي تفرض فيه الولايات المتحدة قيودًا شاملة على تصدير الرقائق وتكنولوجيا الرقائق الأمريكية في محاولة لخنق طموحات بكين، وفقًا لما ذكرته زميلتي لورا هي.

وباستثمارات من ستة من أكبر البنوك المملوكة للدولة في البلاد، بما في ذلك بنك ICBC وبنك التعمير الصيني، يؤكد الصندوق على مساعي الزعيم الصيني شي جين بينغ لتعزيز مكانة الصين كقوة تكنولوجية عظمى.

ومن خلال خارطة الطريق "صُنع في الصين 2025"، وضعت بكين هدفًا للصين لتصبح رائدة عالميًا في مجموعة واسعة من الصناعات، بما في ذلك الذكاء الاصطناعي (AI) والجيل الخامس اللاسلكي والحوسبة الكمية.

أحدث أداة استثمارية هي المرحلة الثالثة من صندوق الاستثمار في صناعة الدوائر المتكاملة الصينية. تم تأسيس "الصندوق الكبير"، كما هو معروف، رسميًا في بكين يوم الجمعة، وفقًا لنظام الدعاية الائتماني الوطني للمعلومات الائتمانية للمؤسسات.