متى يصل مؤشر S&P 500 إلى القاع في السوق؟

ارتفعت الأسهم الأمريكية يوم الأربعاء، ولكن لا يزال مؤشر ستاندرد آند بورز 500 يحاول الخروج من حالة الركود التي أثارتها الحرب التجارية التي يشنها الرئيس دونالد ترامب.

فبعد أن سجل مؤشر ستاندرد آند بورز 500 مستوى قياسيًا مرتفعًا في فبراير/شباط، تراجع المؤشر إلى مستوى قياسي في مارس/آذار مع كشف ترامب عن خطته بشأن التعريفات الجمركية. كان المؤشر القياسي حتى يوم الأربعاء لا يزال منخفضًا بنسبة 12.5% من ذروته قبل شهرين. (يعتبر الانخفاض بنسبة 10% من الذروة تصحيحًا. ويعتبر الانخفاض بنسبة 20% من الذروة سوقًا هابطة).

وفقًا لهوارد سيلفربلات، كبير محللي المؤشرات لدى S&P Dow Jones Indices، فقد خسر السوق 6.5 تريليون دولار منذ ارتفاعه القياسي في فبراير.

ومع تذبذب الأسهم، يتساءل المستثمرون عن الوقت الذي قد يصل فيه السوق إلى القاع.

والحقيقة هي: لا يمكن لأحد أن يعرف على وجه اليقين.

فقد وصل السوق إلى أدنى سعر إغلاق له هذا العام في 8 أبريل، منخفضًا بنسبة 18.9% عن ذروته في فبراير. لم يختبر مؤشر S&P 500 هذا المستوى المنخفض مرة أخرى، ولا أحد يستطيع أن يخمن ما إذا كان السوق سيستمر في الصعود إلى أعلى.

وعلى الرغم من انتشار حالة من عدم اليقين، إلا أن التاريخ يمكن أن يكون بمثابة دليل على الوقت الذي قد يصل فيه مؤشر S&P 500 إلى القاع.

أربعة أشهر حتى القاع، تاريخيًا

شهد مؤشر ستاندرد آند بورز 24 تصحيحًا منذ نهاية الحرب العالمية الثانية، وفقًا لسام ستوفال، كبير استراتيجيي الاستثمار في CFRA Research. تاريخيًا، عندما دخل مؤشر ستاندرد آند بورز في تصحيح ولكنه لم يدخل سوقًا هابطة، استغرق المؤشر 133 يومًا في المتوسط للوصول إلى القاع، و113 يومًا في المتوسط للتعافي.

إذا اتضح أن 8 أبريل هو قاع السوق، فسيكون ذلك 48 يومًا فقط من ذروة فبراير إلى القاع - أسرع بكثير من المتوسط التاريخي.

بالإضافة إلى ذلك، استغرق مؤشر S&P 500 تاريخيًا 77 يومًا في المتوسط للانتقال من الذروة إلى تأكيد التصحيح، وفقًا لستوفال. أما هذا العام، فقد استغرق المؤشر القياسي 22 يومًا فقط لتأكيد التصحيح (من الذروة في 19 فبراير إلى التصحيح في 13 مارس)، وهو أيضًا أسرع بكثير من المتوسط التاريخي.

عادة، عندما يكون هناك انخفاض حاد من الذروة إلى التصحيح، يميل الركود إلى أن يكون قصيرًا نسبيًا قبل أن يتعافى السوق، وفقًا لستوفال.

وقال: "تميل الانخفاضات السريعة إلى أن تكون ضحلة وقصيرة الأجل". "التاريخ هو دليل عظيم، لكنه ليس إنجيلاً أبدًا، لذلك علينا أن ننتظر ونرى ما إذا كان ذلك سيظل صحيحًا."

وتلوح في الأفق حالة واسعة من عدم اليقين. قال ستوفال إن تصحيح السوق هذا العام كان مدفوعًا بسياسة البيت الأبيض، وهو أمر نادر الحدوث تاريخيًا.

"وقال: "المشكلة الوحيدة هي أن هذا هو ما أسميه تصحيحًا مُصطنعًا، بمعنى أنه بدأ بسبب بدء ترامب حربًا تجارية. "إنه بسبب ما تقوم به الإدارة الحالية."

Loading image...

إعادة اختبار القاع و 1987

بلغ سعر إغلاق مؤشر S&P 500 في 8 أبريل/نيسان 4,982.77. ويتوقع بعض المحللين في وول ستريت أن يقوم السوق "بإعادة اختبار" ذلك القاع قبل أن يجد قاعًا.

"قال نيك كولاس، المؤسس المشارك لشركة DataTrek Research، في مذكرة يوم الاثنين: "لكي يصمد أدنى مستوى في 8 أبريل، يجب أن يرى المستثمرون ما يكفي من التحول في السياسة التجارية لمنحهم الأمل في أن الأسوأ قد انتهى.

أشار "كولاس" إلى أن "تقاليد السوق الحديثة" حول إعادة اختبار القيعان يمكن أن تعود إلى انهيار السوق في عام 1987. ففي 19 أكتوبر 1987، هبط مؤشر S&P 500 بنسبة 20.5% قبل أن يرتد بنحو 14% خلال اليومين التاليين. ومع ذلك، كافح المؤشر القياسي للحفاظ على تلك المكاسب وأعاد في نهاية المطاف اختبار أدنى مستوى له في أكتوبر في ديسمبر. وعلى الرغم من انخفاضه لفترة وجيزة إلى ما دون أدنى مستوى له في أكتوبر، إلا أن إعادة الاختبار في ديسمبر تبين أنه القاع.

وقال كولاس: "بعد ذلك... ارتفع المؤشر بنسبة 10.3% حتى نهاية العام". "رأى المستثمرون في ذلك إشارة "واضحة تمامًا"، واستمر مؤشر ستاندرد آند بورز في الارتفاع بنسبة 16.5% في عام 1988."

أشار كولاس إلى أنه ليس كل تراجع في السوق تاريخيًا يحتاج إلى إعادة اختبار أدنى مستوى له، على الرغم من أنه قال إنه "من المحتمل" هذا العام بسبب مقدار عدم اليقين الذي يسود الأسواق.

من جانبه، قال إد يارديني، رئيس شركة يارديني للأبحاث، في مذكرة يوم الاثنين إن مؤشر ستاندرد آند بورز 500 من المرجح أن يعيد اختبار أدنى مستوى له في 8 أبريل و"ربما يجد الدعم هناك".

وأضاف يارديني قائلاً: "إذا كان الأمر كذلك، فقد يكون السوق بصدد تشكيل قاع".

التعافي على شكل حرف V أو الطحن الجانبي

كانت آخر مرة دخل فيها مؤشر S&P 500 في تصحيح في عام 2023، عندما انخفض من ذروته في 31 يوليو إلى قاع في 27 أكتوبر. بعد الوصول إلى القاع، تعافى مؤشر S&P 500 بسرعة في 24 يومًا فقط.

قال آدم تورنكويست، كبير الاستراتيجيين الفنيين في LPL Financial، إنه كان مترددًا في الدعوة إلى انتعاش سريع هذا العام. وقال إنه لم ير العلامات المميزة للتعافي، مثل تحول المستثمرين من الأسهم الدفاعية إلى الأسهم الدورية.

"وقال: "لا يزال الوضع دفاعيًا للغاية في الوقت الحالي، وهو ما جعلنا نتوقف مؤقتًا فيما يتعلق بالدعوة إلى أي نوع من التعافي على شكل حرف V. "فيما يتعلق بالتاريخ، في كثير من الأحيان، تميل في كثير من الأحيان إلى إعادة اختبار أدنى مستوياتها."

قال تورنكويست إنه يبدو أن "ذروة الخوف" قد مرت، وهو ما قد يكون علامة جيدة للزخم. بلغ مؤشر التقلب CBOE، أو مقياس الخوف في وول ستريت، أعلى مستوى له هذا العام في 8 أبريل. كما تراجع مؤشر CNN للخوف والجشع إلى أدنى مستوى له هذا العام في 8 أبريل.

"وقال كيم أبماير، المُخطط المالي المعتمد ومؤسس شركة Abmeyer Wealth Management: "ما سيأتي بعد ذلك هو طحن جانبي حيث نحتاج إلى بناء قاعدة لبدء المرحلة التالية.

قال لاري تينتاريللي، مؤسس Blue Chip Daily Trend Report، في مذكرة يوم الأربعاء أن "مستويات النطاق الرئيسية" لمؤشر S&P 500 هي 5,100 و 5,500. عند إغلاق يوم الأربعاء، وقف المؤشر في المنتصف عند 5,375.

وقال تينتاريللي: "أيًا كان المستوى الذي سيخترق أولاً على أساس الإغلاق سيشير على الأرجح إلى المرحلة التالية من هذه الحركة".

كانت هناك أيضًا مشاعر هبوطية منتشرة في السوق، والتي يمكن أن تكون إشارة شراء. أظهر أحدث استطلاع رأي من الرابطة الأمريكية للمستثمرين الأفراد أنه على مدار الأسابيع الثمانية الماضية، كان أكثر من 50% من المشاركين في الاستطلاع متشائمين بشأن سوق الأسهم الأمريكية.

ومع ذلك، هناك إشارات أقل تفاؤلًا أيضًا. فقد شهد مؤشر ستاندرد آند بورز 500 في 14 أبريل ما تسميه وول ستريت "تقاطع الموت"، عندما أغلق المتوسط المتحرك للمؤشر لمدة 50 يومًا دون المتوسط المتحرك لمدة 200 يوم. وقد يكون ذلك علامة على المزيد من عمليات البيع القادمة، وفقًا لستوفال.

الأسواق تكافئ الصبر

من الصعب للغاية تحديد قاع السوق في خضم الركود. ما يهم المستثمرين هو التحلي بالصبر وامتلاك خطة، وفقًا ليوسف أبوغديري، وهو مخطط مالي معتمد وكبير مسؤولي الاستثمار في شركة ييسك بوي.

قال أبوغيديري: "المستثمر الصبور والمنضبط والقائم على السياسة سيكافأ في نهاية المطاف على المدى الطويل". "هذه هي الطريقة التي تجعلك السوق تعمل من أجل تحقيق العوائد. عليك أن تتحلى بالصبر، وعليك أن تكون منضبطًا."

وقال إن المستثمرين الأصغر سنًا الذين لديهم أهداف طويلة الأجل يجب أن ينظروا إلى تصحيح السوق على أنه فرصة للشراء بينما تكون الأسهم معروضة للبيع. وفي الوقت نفسه، إذا كنت تقترب من التقاعد، فإن تنويع محفظتك في المزيد من سندات الخزانة وما يعادلها مثل صناديق أسواق المال يمكن أن يساعد في حماية استثماراتك.

وقال أبوغيديري إنه في حين أن هناك مجموعة متنوعة من العوامل التي تؤثر على إيجاد قاع للسوق، إلا أن النظرة المستقبلية للسوق تتوقف إلى حد كبير على حصول المستثمرين على مزيد من الوضوح من البيت الأبيض.

وأضاف أبوغيديري قائلاً: "إذا حصل المستثمرون على مزيد من الوضوح وتعين عليهم التعامل مع قدر أقل من عدم اليقين، فسوف تتفاعل الأسواق بشكل إيجابي".