توقعات الاقتصاد الأمريكي: الوظائف وسياسة الفيدرالي

هل تعرف ذلك الشعور الذي ينتابك في اللحظة التي تخرج فيها من الدوامة المائلة؟ تلك اللحظة التي تصل فيها قدمك أخيراً إلى الأرض بعد أن يكون جسمك قد مرّ بدورة دوران؟

هذا هو نوعًا ما ما يعيشه الاقتصاد الأمريكي في الوقت الحالي - دوار بسيط من الركوب، والرؤية مشوشة، والقدمين تخطو بحذر إلى الأمام وتحاول ألا تتعثر.

وفي الوقت نفسه، يراقب الجميع في المعرض ليرى ما سيحدث بعد ذلك.

أهمية تقرير الوظائف وقرار الاحتياطي الفيدرالي

إليكم الأمر: سيشهد الأسبوعان المقبلان اهتمامًا غير معتاد بتقرير الوظائف الشهري الأمريكي (المقرر صدوره صباح الجمعة) وقرار سياسة الاحتياطي الفيدرالي (الذي سيُبث مباشرة من العاصمة واشنطن في 18 سبتمبر/أيلول).

هذان الحدثان هما الحدثان اللذان يتم تتبعهما في الأوقات العادية في الغالب من قبل الاقتصاديين وأنواع وول ستريت.

السرد السياسي حول الاقتصاد： ترامب مقابل هاريس

وبالطبع، نحن لسنا في زمن عادي - نحن في زمن الانتخابات. وهذا يعني أنه حتى أكثر التقارير رزانة يمكن أن تجبر المرشحين الرئاسيين على إعادة تقويم رسالتهم بشأن القضية التي أخبر الناخبون مرارًا وتكرارًا أن الناخبين أخبروا مستطلعي الرأي أنها أهم ما يشغلهم.

بالنسبة إلى الرئيس السابق دونالد ترامب والجمهوريين، فإن السرد بسيط: أي شيء سيء تشعر به حيال التضخم أو سوق العمل؟ هذا خطأ إدارة بايدن.

استراتيجية ترامب في مواجهة التضخم

أما بالنسبة لنائبة الرئيس كامالا هاريس، التي انتقلت إلى صدارة قائمة الحزب الديمقراطي في أواخر يوليو الماضي، فقد كان على الرسالة المتعلقة بالاقتصاد أن تكون أكثر دقة، مع الاعتراف بإحباطات المستهلكين المشروعة بشأن ارتفاع الأسعار والتضخم، مع الإشادة بنجاح الديمقراطيين في الحفاظ على سوق العمل وتجنب الركود.

دخلت هاريس السباق متخلفة عن ترامب في مجموعة من القضايا، بما في ذلك الاقتصاد. ولكن في غضون ما يزيد قليلاً عن شهر، تمكنت حملتها من اللحاق بترامب وتقويض الكثير من تقدمه في الاقتصاد على وجه التحديد.

استجابة هاريس للتحديات الاقتصادية

ومن المحتمل أيضًا أن تستفيد هاريس من بعض الأخبار الاقتصادية القوية خلال الأشهر القليلة الماضية.

تحسن مؤشرات الأسعار والإنفاق

فارتفاع الأسعار آخذ في الاعتدال، حيث انخفض مؤشر أسعار المستهلك في يوليو إلى أقل من 3% للمرة الأولى منذ ثلاث سنوات. وأظهر مقياس منفصل للتضخم، وهو مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي، زيادة بنسبة 2.5% على أساس سنوي.

كما استمر الأمريكيون في الإنفاق، مما دفع الاقتصاد الأوسع نطاقًا إلى النمو بمعدل سنوي قدره 3% في الربع الثاني. (هذا لا يعني أن الأمريكيين سعداء بدفع 20٪ أكثر مقابل السلع والخدمات هذا العام مقارنة بعام 2020، لكنهم ليسوا أيضًا غاضبين لدرجة أنهم توقفوا عن التسوق تمامًا).

لو كانت هذه هي القصة بأكملها، لربما كان من الصعب على ترامب الاستخفاف بالسجل الاقتصادي لهاريس والرئيس جو بايدن.

تأثير التضخم على سوق العمل

لكن انخفاض التضخم كان له ثمن: فسوق العمل، على الرغم من أنه لا يزال قويًا تاريخيًا، إلا أنه يشعر أخيرًا بلسعة الزيادات الحادة في أسعار الفائدة التي اتخذها الاحتياطي الفيدرالي والتي تجعل من الصعب على الشركات التوسع.

ارتفاع معدلات البطالة وتأثيرها على الاقتصاد

وفي يوليو الماضي، ارتفعت معدلات البطالة بشكل غير متوقع إلى 4.3% من 4.1%، مما أثار قلق الأسواق بشأن التباطؤ الاقتصادي المحتمل. وعلى الرغم من أن معدلات تسريح العمال لا تزال منخفضة تاريخيًا، إلا أنها ارتفعت في أشهر الصيف، مما ساهم في زيادة هذه المخاوف.

الرسائل السياسية المرتبطة بالركود

رأى الدببة (والكثير من الجمهوريين) تلك التصدعات تتشكل واستنتجوا أن الركود الذي تجنبناه لمدة ثلاث سنوات كان قاب قوسين أو أدنى. كان الاقتصاد المُصاب بالدوار يتجه نحو الانهيار الكامل، في إشارة إلى الإدارة المتهورة من قبل معسكر بايدن-هاريس. هذه رسالة سياسية ملائمة. لكنها ليست رسالة عادلة تمامًا.

الاقتصاد يتراجع، نعم. وهذا أمر مقصود.

توقعات تقرير الوظائف وتأثيرها على الأسواق

"يقول آرون سوجورنر، الخبير الاقتصادي في مجال العمل في معهد وي أبجون لأبحاث التوظيف: "تباطؤ نمو الوظائف في حد ذاته لا يعني وجود مشكلة. نحن قريبون من التوظيف الكامل، لذلك يجب أن يتباطأ نمو الوظائف بشكل أساسي."

لم يكن تقرير الوظائف لشهر يوليو، الذي أظهر إضافة 114,000 وظيفة تافهة نسبيًا إلى الاقتصاد، كارثة. لكنه كان تباطؤًا مفاجئًا. وفي موسم الانتخابات، فإن ذلك يجعل الأمر مهيأً للانتقاء.

وقالت هايدي شيرهولز، رئيسة معهد السياسة الاقتصادية، وهو مركز أبحاث ذو ميول يسارية: "إن رد الفعل المبالغ فيه على الأرقام الشهرية هو أكثر شيء يمكن التنبؤ به في العالم. "يبدو الأمر أكثر أهمية لأن هناك انتخابات قادمة ويبدو أن ذلك يزيد من حدة المبالغة في رد الفعل."

تحليل أرقام الوظائف الشهرية

يقول "شيرهولز" إن أرقام الوظائف الشهرية متقلبة، لذا من المهم تصغيرها والنظر إلى الاتجاه الأطول. بالنسبة لمعظم فترة إدارة بايدن - وما يقرب من نصف فترة إدارة ترامب - كانت نسبة البطالة أقل من 4%، وهي تحوم حول أدنى مستوياتها في نصف قرن.

هذا الجمعة، يتوقع الاقتصاديون أن يعلن مكتب إحصاءات العمل أن الولايات المتحدة أضافت 160,000 وظيفة جديدة الشهر الماضي وأن البطالة انخفضت قليلاً إلى 4.2%.

توقعات السوق وتوجه الاحتياطي الفيدرالي

هذا المستوى من نمو الوظائف - الذي يتماشى تقريبًا مع متوسطات ما قبل الجائحة - سيضمن تقريبًا خفض سعر الفائدة بمقدار ربع نقطة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي عندما يختتم اجتماعه بشأن السياسة النقدية في سبتمبر/أيلول.

لكن تقرير الوظائف الذي جاء أسوأ من المتوقع يوم الجمعة قد يعيدنا إلى ما كنا عليه قبل شهر، عندما تراجعت الأسواق المالية لمدة ثلاثة أيام متتالية، جزئياً بسبب المخاوف من أن الاقتصاد يتجه نحو الأسفل وأن الاحتياطي الفيدرالي كان بطيئاً للغاية في البدء في خفض أسعار الفائدة. وفي نهاية المطاف، سجلت الأسواق مستويات قياسية في نهاية الشهر. ثم تراجعت مرة أخرى يوم الثلاثاء على خلفية بعض بيانات التصنيع الضعيفة.

التحديات المستقبلية للاقتصاد الأمريكي

يستطيع بنك الاحتياطي الفيدرالي، مثل مشغل الدوامة المائلة، التحكم فقط في سرعة الركوب، وليس مدى متعة الركوب لأي راكب (فقط لتعذيب الاستعارة). قام البنك المركزي برفع أسعار الفائدة لإبطاء الأمور.

دور الاحتياطي الفيدرالي في استقرار السوق

إذا نجح توقيتها، فإن خفض أسعار الفائدة الذي يبدأ هذا الشهر من المفترض أن يحافظ على سوق العمل في وضعه الحالي - مما يدعم الاقتصاد الذي يشعر بالغثيان ويمنحه شيئًا ثابتًا لتوجيه نظره إليه.

ومع ذلك، إذا لم تتصرف البيانات، فقد تصبح الوظائف - وليس التضخم - هي السردية الاقتصادية الرئيسية التي سيبدأ هاريس وترامب في الحديث عنها في خطاباتهما الانتخابية.