انتظر، هل نحن فعلاً متجهون نحو ركود اقتصادي؟

يقول الرئيس دونالد ترامب إن إدارته تقوم بخطوات "كبيرة جدًا"، وقد أقرّ بأن هناك على الأرجح "فترة انتقالية" أو "اضطراب" قد ينتج عن ذلك.

وعندما سُئل ترامب خلال مقابلة بُثت في نهاية هذا الأسبوع على قناة فوكس نيوز عن احتمال أن يكون الركود إحدى تلك النتائج، قال ترامب لماريا بارتيرومو "أكره التنبؤ بأشياء من هذا القبيل."

وتصاعدت المخاوف من حدوث انكماش اقتصادي حاد في الأسابيع الأخيرة، وانخفضت الأسهم يوم الاثنين على خلفية تصريحات ترامب، لتواصل عمليات البيع الحادة مدفوعة بالمخاوف من تأثير الرسوم الجمركية على النمو الاقتصادي الأمريكي.

ولكن هل مخاوف الركود لها ما يبررها؟ فيما يلي ما يمكن أن يخبرنا به التاريخ والصورة الاقتصادية الحالية حول احتمالية حدوث ركود:

ما هو الركود؟

التعريف التقليدي (والرسمي) للركود الاقتصادي في الولايات المتحدة هو "انخفاض كبير في النشاط الاقتصادي ينتشر عبر الاقتصاد ويستمر لأكثر من بضعة أشهر."

هذا وفقًا للمكتب الوطني للبحوث الاقتصادية، وهي منظمة خاصة غير ربحية لها دور مهم للغاية عندما يتعلق الأمر بهذا الركود: ولجنة تأريخ دورة الأعمال التابعة لها هي المعين الرسمي للقمم والقيعان والتوسعات والانكماشات - ونعم، الركود - في دورة الأعمال.

وتستخدم اللجنة في تحديدها للركود ثلاثة معايير: العمق والانتشار والمدة.

وهنا يصبح الأمر صعبًا بعض الشيء.

في حين أن كل معيار من هذه المعايير يجب أن يتحقق كل منها على حدة إلى حد ما، إلا أن الظروف القاسية في أحد هذه المجالات يمكن أن تعوض الظروف الأضعف في المجالات الأخرى.

بالإضافة إلى ذلك، غالبًا ما تكون الولايات المتحدة في حالة ركود بالفعل بحلول الوقت الذي تعتبره لجنة تأريخ دورة الأعمال رسميًا كذلك.

وقد لجأ المتنبئون إلى مقاييس أخرى كمؤشرات محتملة للركود؛ ومع ذلك، فإنها لا تثبت دائمًا أنها صحيحة.

تتمثل أكبر قاعدة أساسية أو مؤشر غير رسمي للركود في المفهوم الفني للانكماش الفصلي المتتالي في الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي - وهو المقياس الأوسع نطاقًا للنشاط الاقتصادي.

قال غريغوري داكو، كبير الاقتصاديين في EY Parthenon، لشبكة CNN يوم الاثنين: "علينا أن نكون حذرين مع هذا التعريف". "يمكن أن يأتي الانكماش في الناتج المحلي الإجمالي من مصادر متعددة، بما في ذلك، كما قد يكون الحال في الربع الأول (من هذا العام)، من بيئة تشهد ارتفاعًا في الواردات."

تشير [توقعات الناتج المحلي الإجمالي الجارية من بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا إلى أن الناتج المحلي الإجمالي للربع الأول قد ينخفض بمعدل معدل سنوي معدل بنسبة 2.4%، وهو أول انكماش ربع سنوي في الولايات المتحدة منذ عام 2022.

وقد تسارع نشاط الاستيراد وازداد العجز التجاري في الأشهر الأخيرة حيث كثفت الشركات والمستهلكون عمليات الشراء قبل الرسوم الجمركية المحتملة التي فرضتها إدارة ترامب.

Loading image...

بالإضافة إلى ذلك، فإن مؤشر الناتج المحلي الإجمالي المتتالي ليس دقيقًا دائمًا: فقد شهدته الولايات المتحدة الأمريكية في النصف الأول من عام 2022، على الرغم من أن الربع الثاني تم تعديله في النهاية إلى توسع طفيف. وفي حين أن هذه الانخفاضات أطلقت أجراس الإنذار، إلا أن عام 2022 كان عامًا انتقاليًا حيث سعى الاقتصاد إلى التعافي من الانكماش الحاد والمفاجئ الناجم عن الجائحة العالمية.

كان للاختلالات في التجارة والمخزونات تأثير كبير على بيانات الناتج المحلي الإجمالي في الجزء الأول من ذلك العام.

إذا كان لا يمكن الوثوق دائمًا بالقاعدة العامة التي لا يمكن الوثوق بها دائمًا، وجاء الحكم الرسمي متأخرًا، فما هي أحداث الركود؟

لدى لجنة NBER 3 دالات، ولدى داكو قاعدته "Triple P": "انكماش عميق ومنتشر ومستمر".

وقال: "لا يمكن أن يكون مجرد ومضة في النشاط الاقتصادي". "يجب أن يكون منتشرًا بمعنى أنه لا يمكن أن يكون مجرد قطاع واحد أو منطقة واحدة ضعيفة في الاقتصاد. بل يجب أن يكون عبر القطاعات وعبر مناطق البلاد، ويجب أن يستمر."

وأضاف: "يجب أن يكون هناك بعض الاستمرارية. لذا، لا يمكن أن يكون الأمر مجرد حادث عرضي لشهر واحد فيما يتعلق بالإنفاق الاستهلاكي أو التوظيف، أو أيًا كانت البيانات الاقتصادية التي نحصل عليها - يجب أن يستمر لبعض الوقت."

وقال إن الاستثناء من القاعدة كان الركود الذي حدث أثناء جائحة كوفيد-19 من حيث أنه كان عميقًا للغاية ومنتشرًا للغاية، ولكنه قصير الأجل للغاية.

ماذا عن الآن؟ هل الركود وشيك الحدوث؟

لقد انطلقت إشارات التحذير الاقتصادية بشكل متزايد في الأسابيع الأخيرة حيث أدت التغييرات الشاملة التي أجرتها إدارة ترامب في السياسات في المجالات الرئيسية للاقتصاد إلى زيادة حالة عدم اليقين.

فقد ارتفعت معدلات تسريح العمال، وتسارع التضخم مجددًا الشهر الماضي، حيث ارتفعت أسعار المستهلكين بأسرع وتيرة لها منذ أغسطس 2023. كما أظهرت البيانات أيضًا أن ثقة المستهلكين قد تضررت بشدة في فبراير/شباط.

وقال داكو: "لا نرى أي مؤشر على أن هناك ركودًا وشيكًا، لكننا نرى علامات على أن نشاط القطاع الخاص آخذ في التراجع". "نحن نشهد تباطؤًا في زخم سوق العمل. ونرى المستهلكين ينفقون بحذر أكبر. ونرى أن الشركات تتبنى نهج الانتظار والترقب قليلاً، ولدينا الكثير من عدم اليقين والكثير من المخاطر السلبية الناجمة عن السياسات - لا سيما السياسات التجارية التي يتم تنفيذها."

وفي هذا الصدد، قال داكو إن هناك الكثير من الأسباب التي تدعو إلى توخي الحذر في الوقت الحالي.

"وقال: "ليس هناك بالضرورة سبب يدعو للقلق الشديد بشأن حدوث ركود وشيك، لأننا خارجون من عامين قويين للغاية من النمو، "بيئة كان نمو الدخل فيها قويًا، وكان نمو الإنتاجية قويًا، ونمو الإنفاق الاستهلاكي قويًا، وفي الحقيقة، كان الاقتصاد بشكل عام قويًا للغاية."

ومع ذلك، مع حلول عام 2025، وإذا استمرت الرياح المعاكسة الناجمة عن سياسة التجارة والهجرة التقييدية بالإضافة إلى حالة عدم اليقين بشكل عام، فقد يؤدي ذلك إلى تباطؤ أكثر وضوحًا في النشاط الاقتصادي الذي قد يؤدي إلى ضغوط في الأسواق المالية.

ستكون الصحة المالية للأمريكيين أحد أكبر المجالات التي يجب مراقبتها في الأشهر المقبلة.

وقال داكو: "إن إنفاق المستهلكين هو الركيزة الأساسية للاقتصاد الأمريكي؛ لذا، إذا بدأ الإنفاق الاستهلاكي في التصدع، فإن ذلك سيؤدي إلى إزالة أحد الأسس الرئيسية للاقتصاد الأمريكي، وقد يؤدي إلى التعجيل بحدوث ركود". "إن مسار الإنفاق الاستهلاكي في الوقت الحالي ليس مقلقًا في حد ذاته - في المتوسط، ما زلنا نشهد زخمًا قويًا في الإنفاق الاستهلاكي - ولكن الأفراد ذوي الدخل المرتفع ينفقون أكثر من نصيبهم العادل من الإنفاق"

وقال إنه إذا قلصت هذه المجموعة إنفاقها أو اهتزت ثقتها بنفسها، فسيكون ذلك مصدر قلق.

وفي الوقت الراهن، يبدو أن سياسات ترامب الخاصة بالتعريفات الجمركية تثير الارتباك لدى الشركات والمستهلكين والمستثمرين. فعلى مدى الأسابيع القليلة الماضية، فرضت إدارة ترامب رسومًا جمركية باهظة على أكبر ثلاثة شركاء تجاريين لأمريكا، كندا والصين والمكسيك، مما أثار المخاوف من زيادة الأسعار. وقال ترامب إن التعريفات الجمركية على كندا والمكسيك هي نتيجة لسياسات البلدين حول الهجرة غير الموثقة وتهريب المخدرات. وفي الأسبوع الماضي قال إنه سيؤجل الجزء الأكبر من تهديداته الأشد وطأة بشأن التعريفات الجمركية. ومن المقرر أن تدخل الآن حيز التنفيذ في 2 أبريل.

وقال داكو إن عدم اليقين والارتباك حول هذه السياسات لا يساعدان الصورة الاقتصادية العامة.

وقال داكو: "ما لديك الآن هو عدم وضوح السياسات، وعدم وضوح نوايا السياسات، وعدم وضوح أهداف السياسات". "كل هذه الأمور تجتمع معًا لتوليد شعور معين من عدم الارتياح لدى مجتمع الأعمال، لأنه لا توجد وجهة واضحة فيما يتعلق بالمكان الذي ستستقر فيه السياسة."