تحديات الاقتصاد الأمريكي في ظل الركود المتداول

أصبح من الصعب القول بأن الاقتصاد الأمريكي في حالة جيدة. على الأقل، ليس بدون الكثير من الهوامش والتحذيرات والطباعة الدقيقة.

يتم التحقق من صحة المخاوف بشأن الاقتصاد بسهولة أكبر في سوق العمل، والذي يبدو عمليًا أكثر كآبة يومًا بعد يوم، وفقًا لجميع الحسابات. وبدأ التضخم في الارتفاع مرة أخرى. من المتوقع أن يُظهر تقرير التضخم الاستهلاكي الرئيسي المقرر صدوره يوم الخميس ارتفاع وتيرة ارتفاع الأسعار في أغسطس.

يأتي كل ذلك في الوقت الذي لا تزال فيه الشركات في حالة من الشلل بسبب فرض الرئيس دونالد ترامب للرسوم الجمركية. وتسببت الضرائب الباهظة في ابتعاد أرباب العمل عن توظيف المزيد من العمال، لا سيما في القطاعات الحساسة للرسوم الجمركية مثل البناء والتصنيع، حيث تقوم الشركات بتقليص القوى العاملة لديها.

وقد أكسب الواقع الاقتصادي ترامب علامات سلبية لدى الناخبين، وفقًا لاستطلاعات الرأي الأخيرة.

ولكن على الرغم من ذلك، ظل الإنفاق الاستهلاكي العمود الفقري للاقتصاد قويًا. لكن ديون بطاقات الائتمان وصلت إلى مستوى قياسي مرتفع، حيث بلغت نسبة حالات التأخر في السداد أي الأشخاص الذين لديهم رصيد لأكثر من 90 يومًا أعلى مستوياتها منذ أكثر من عقد من الزمان، وفقًا لبيانات الربع الثاني من الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك.

كما سجل مؤشر S&P 500 أيضًا مستويات قياسية هذا العام. وعلى الرغم من ذلك، فإن الكثير من المكاسب الأخيرة مدفوعة باعتقاد المستثمرين المتزايد بأن الاحتياطي الفيدرالي سيخفض أسعار الفائدة في اجتماعه الأسبوع المقبل وفي الاجتماعات المتبقية هذا العام. ويرجع ذلك إلى أن بيانات الوظائف الكئيبة قد خلقت المزيد من الحاجة الملحة للبنك المركزي لدعم الاقتصاد.

بعد فترة ما بعد الجائحة المذهلة، بدأ الاقتصاد الأمريكي الذي كان يبدو غير قابل للكسر في يوم من الأيام ينحني. لكنه بالتأكيد لم ينكسر.

{{MEDIA}}

لا تزال جيدة بالمعايير التاريخية

كشفت بيانات الأسبوع الماضي أنه لأول مرة منذ أربع سنوات، هناك عدد أكبر من الأشخاص الذين يبحثون عن عمل أكثر من الوظائف المتاحة لهم. ثم جاء تقرير الوظائف الكئيب الصادر يوم الجمعة، والذي أظهر أن أرباب العمل قاموا بتوظيف 22,000 عامل جديد فقط الشهر الماضي وارتفع معدل البطالة إلى أعلى مستوى له منذ عام 2021. كما كشفت لقطة القوى العاملة أيضًا أن الاقتصاد الأمريكي فقد 13,000 عامل في يونيو/حزيران، وهو الشهر الأول منذ عام 2020 الذي يقوم فيه أرباب العمل بتسريح عدد من العمال أكثر مما وظفوا.

بدأ هذا الأسبوع ببيانات الاستطلاع الجديدة الصادرة عن بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك والتي تشير إلى أن الباحثين عن عمل يعتقدون أن هناك فرصة بنسبة 44.9% للعثور على وظيفة جديدة إذا لم يكن لديهم وظيفة حاليًا. وهذه أدنى قراءة مسجلة منذ بدء الاستطلاع في عام 2013. كما أنها تمثل انخفاضًا بنسبة 6% تقريبًا من يوليو إلى أغسطس.

على مدار العام المقبل، يتوقع المشاركون في الاستطلاع أيضًا ارتفاع معدل البطالة، وانخفاض احتمالية نمو الأرباح، وارتفاع فرصة فقدان وظائفهم.

ولكن في الوقت الحالي، لا يزال معدل البطالة، الذي ارتفع إلى 4.3% في أغسطس من 4.2% في يوليو، أقل من المعدلات التاريخية: فمنذ أن بدأ مكتب إحصاءات العمل في الإبلاغ عن معدل البطالة في البلاد باستخدام المنهجيات الحالية في عام 1948، بلغ متوسطه 5.7%.

لا يزال التضخم أقل من المستويات التاريخية أيضًا. بلغ معدل التضخم السنوي في البلاد وفقًا لمؤشر أسعار المستهلك 2.7% اعتبارًا من يوليو. وهذا أقل بنقطة مئوية تقريبًا من متوسط المعدل الذي يعود تاريخه إلى عام 1948، وفقًا لبيانات مكتب الإحصاء المركزي. لكن المستهلكين يستعدون لارتفاع معدل التضخم السنوي إلى 3.2% على مدار الاثني عشر شهرًا المقبلة، وفقًا لبيانات استطلاع جديد أجراه بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك يوم الاثنين. يأتي ذلك في الوقت الذي تتحمل فيه الشركات فواتير الرسوم الجمركية الباهظة منذ أن رفع ترامب ضرائب الاستيراد في الربيع. وقد بدأ العديد من تجار التجزئة في نقل التكاليف إلى المستهلكين من خلال رفع الأسعار ويحذرون من المزيد في المستقبل.

ومع ذلك، قال ألكسندر فيلد، أستاذ الاقتصاد في كلية ليفي لإدارة الأعمال بجامعة سانتا كلارا: "ليس من الصعب تصور غيوم عاصفة مشؤومة في الأفق".

"بالطبع، ليس هناك ما يضمن أن الغيوم المشؤومة ستأتي بالمستقبل الذي يبدو أنها تنذر به. ولكن ببساطة ليس هناك أي حالة معقولة اليوم بأن الاقتصاد في حالة جيدة حقًا الآن." قال.

{{MEDIA}}

من "الركود المتداول" إلى "الانتعاش المتداول"

لدى فريق الأسهم في مورغان ستانلي وجهة نظر مختلفة، حيث يتوقع بدلاً من ذلك أن ما شهده الاقتصاد الأمريكي خلال الأشهر القليلة الماضية هو الأسوأ الذي سيشهده لبعض الوقت، باستثناء تغير الظروف بشكل كبير.

في مذكرة نُشرت يوم الاثنين، كتبوا أن تقرير الوظائف الأخير يدعم اعتقادهم الراسخ منذ فترة طويلة بأن الاقتصاد الأمريكي كان في حالة "ركود متجدد"، حيث تشعر بعض القطاعات بتباطؤ ملحوظ بينما تستمر قطاعات أخرى في العمل. وهذا على النقيض من الركود التقليدي عندما تتراجع جميع أجزاء الاقتصاد تقريبًا.

وقالوا إن الاقتصاد الآن يتحول إلى "انتعاش متجدد".

وكتبوا: "من الأمور المحورية في وجهة نظرنا فكرة أن الاقتصاد كان أضعف بكثير بالنسبة للعديد من الشركات والمستهلكين على مدى السنوات الثلاث الماضية مما تشير إليه الإحصاءات الاقتصادية الرئيسية مثل الناتج المحلي الإجمالي الاسمي أو التوظيف". "نعتقد أن الطريقة الأفضل لقياس صحة الاقتصاد هي نمو الأرباح (واتساع نطاقها) بالإضافة إلى استطلاعات ثقة المستهلكين والشركات."

تشير المزيد من الشركات إلى ارتفاع احتمالية نمو الأرباح المستقبلية مقارنة بالسنوات الثلاث الماضية. وقالوا "نعتقد أن هذا يدعم الفكرة القائلة بأن أسوأ ما في الركود المتداول قد ولى."