تراجع الأسهم الأمريكية وارتفاع التقلبات في السوق

تأثير التغيرات الاقتصادية في الولايات المتحدة على المستثمرين

تراجعت الأسهم الأمريكية وارتفعت تقلبات السوق بعد أن أعلن الرئيس دونالد ترامب عن نظام التعريفات الجمركية العقابية الشاملة في 2 أبريل/نيسان. وعلى الرغم من تضرر الأسهم الدولية أيضًا، إلا أنها حققت أداءً أفضل بشكل عام.

بالتأكيد، اعتُبرت الأسهم الأمريكية مبالغًا في تقييمها في عام 2025. ولكن خسارة تريليونات الدولارات خلال أيام معدودة في شهر أبريل كانت فادحة. ولم يكن الأمر مطمئنًا كثيرًا عندما نظمت الأسهم بعض الارتفاعات الصغيرة على أمل أن الأمور قد لا تكون سيئة تمامًا كما كان يُخشى بسبب تأجيل ترامب لبعض التعريفات الجمركية أو تخفيفها، أو كانت هناك إشارات على أن مستشاريه أقنعوه بأن إقالة رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي ستكون سيئة للأسواق والاقتصاد.

وإلى جانب انخفاض قيمة الدولار الأمريكي - الذي طالما اعتُبر العملة الاحتياطية في العالم - فإن الآثار الاقتصادية السلبية لتعريفات ترامب تدفع المستثمرين إلى التساؤل عما إذا كانت الولايات المتحدة لا تزال الرهان الأقوى والأكثر أمانًا مقارنة بالدول الأخرى.

وحتى الآن، يبدو أن الإجابة على هذا السؤال هي "نعم، ولكن ...".

تقول آمي أرنوت، المحللة المالية المعتمدة واستراتيجية المحافظ الاستثمارية في شركة Morningstar: لا يزال الناس يحاولون فهم ما يحدث.

البحث عن القيمة في الأسواق الدولية

وأشار فريق الأسهم العالمية في شركة الاستثمار ويليام بلير الأسبوع الماضي في مدونة له الأسبوع الماضي إلى أن "التغييرات الدورية والهيكلية على حد سواء في الاستثناء الأمريكي مطروحة الآن على الطاولة، حيث يتم تسعيرها باحتمال أكبر من الصفر للضعف".

هناك تساؤل حول ما إذا كان ينبغي على المستثمرين الأمريكيين تخصيص المزيد من الأموال - أو بعض الأموال فقط - للأسهم الدولية.

لم يكن لدى المستثمرين الأمريكيين الأفراد عادةً الكثير - أو حتى بعضه في بعض الحالات - من التعرض لأسهم البلدان ذات الاقتصادات المتقدمة أو الناشئة في محافظهم الاستثمارية. ولم يعانوا من ذلك في العقد الماضي. ويرجع ذلك إلى أن الأسهم الأمريكية تفوقت على الأسهم غير الأمريكية بما يصل إلى أربع إلى خمس نقاط مئوية سنويًا، حسبما قال أرنوت.

ولكن هذا العام، قد يحدث العكس.

فقد ارتفع مؤشر مورنينجستار للأسواق العالمية خارج الولايات المتحدة بنسبة 6.46% منذ بداية العام حتى 24 أبريل. وعلى النقيض من ذلك، انخفض مؤشر الأسواق الأمريكية بنسبة 6.59%.

وقال أرنوت إن السبب على الأرجح ذو شقين: أن الأسهم الدولية أقل تكلفة من نظيرتها الأمريكية، بالإضافة إلى تزايد القلق وعدم اليقين بشأن السياسات الأمريكية.

على مدى السنوات العديدة المقبلة، لا تزال التوقعات الاستثمارية لشركة Vanguard، على سبيل المثال، تتوقع أن تتفوق الأسهم الدولية على الأسهم الأمريكية بسبب التقييمات الأكثر جاذبية.

أهمية التنوع في المحفظة الاستثمارية

ومع ذلك، لا يزال صافي تدفقات الأموال إلى صناديق الاستثمار في الأسهم الأمريكية وصناديق الاستثمار المتداولة في البورصة إيجابيًا منذ بداية العام وحتى منتصف أبريل، وفقًا لبيانات معهد شركات الاستثمار، مما يشير إلى أن الأسهم الأمريكية لا تزال رهانًا جذابًا بشكل عام.

ومع ذلك، فقد ذكّر هذا العام المستثمرين بالسبب الذي يجعل من وجود محفظة متنوعة مفيداً عندما تنخفض الأسهم الأمريكية.

ضع في اعتبارك المحفظة النموذجية المتوازنة التي تحتوي على 60% أسهم و 40% سندات. أفضل ما يميزها: انخفاض المخاطر والتقلبات مقارنة بالمحافظ الاستثمارية الأكثر استثمارًا في الأسهم.

انخفضت هذه المحفظة التي استثمرت في الأسهم الأمريكية فقط في جزء الأسهم الأمريكية بنسبة 3% تقريبًا منذ بداية العام حتى الآن - أفضل بكثير من الانخفاضات الأكبر في مؤشرات الأسهم الأمريكية. ولكن إذا كان 20% من جزء الأسهم في الأسهم الدولية، فإن المحفظة ستنخفض بنسبة 0.41% فقط، بحسب أرنوت. "إذا كان لديك انكشاف دولي، لكان أداؤك أفضل بكثير."

بالطبع، كانت سندات الخزانة الأمريكية في رحلة مخيفة أيضًا في الشهر الماضي. عادةً عندما تنخفض الأسهم، يتدفق المستثمرون على السندات الحكومية الأمريكية، مما يدفع أسعارها للارتفاع وعوائدها للانخفاض، لأنهم يشترون الأمان - أنهم لن يخسروا أموالهم وأنهم سيحصلون على أموالهم دائمًا. ولكن في الأسبوع الثاني من أبريل/نيسان، كانت هناك عمليات بيع، مما دفع عوائد سندات الخزانة إلى الارتفاع - وفي حالة السندات لأجل 10 و 30 عامًا، ظلت العوائد أعلى مما كانت عليه في 2 أبريل/نيسان.

من المؤكد أنها ليست المرة الأولى التي تخالف فيها السندات الأمريكية سمعتها. انظر: عوائد محفظتك لعام 2022.

السؤال هو، هل ستظل هذه مشكلة في المستقبل؟ الإجابة: من يدري؟

قد يعتمد الكثير على كيفية تكيف الاقتصاد الأمريكي والعالمي مع الحروب التجارية العديدة التي تم إشعالها، والتي يحذر الاقتصاديون من أنها ستزيد من تفاقم التضخم في الولايات المتحدة وتبطئ النمو الاقتصادي.

"في سيناريو اشتعال التضخم مرة أخرى، قد يؤدي ذلك إلى الضغط على الأسهم والسندات. لذا، فإن الاحتفاظ بمحفظة متنوعة من السندات والأسهم الدولية ليس الحل السحري في كل الأسواق. ولكنه يحسن من احتمالات أن تكون لديك بعض القدرة على تحمل التقلبات."

استراتيجيات الاستثمار في المستقبل

إذا كان تعرضك الرئيسي للأسواق هو من خلال صندوق تاريخ مستهدف لسنة التقاعد في 401 (ك) أو حساب التقاعد المستقل (IRA)، فقد يكون لديك بالفعل التنويع الذي تحتاجه، خاصة عندما يتعلق الأمر بالأسهم الدولية.

ويرجع ذلك إلى أن صناديق التاريخ المستهدف كانت لسنوات طويلة ذات ثقل زائد في الأسهم الدولية، حسبما قال جيسون كبهارت، كبير مديري تصنيفات استراتيجية الأصول المتعددة في مورنينجستار.

وبالمقارنة مع جميع صناديق الأسهم المشتركة وصناديق الاستثمار المتداولة في البورصة، والتي تهدف إلى الاحتفاظ بنسبة 25% في الأصول غير الأمريكية، خصصت صناديق التاريخ المستهدف 30%، حسبما قال كبهارت.

وقال كبهارت إن ذلك بدأ يؤتي ثماره هذا العام. وأضاف قائلاً: "لقد بدأ التنويع أخيرًا في المكافأة".

وبالمثل، سوف يقوم صندوق التاريخ المستهدف بإجراء تعديلات على حيازات السندات في محفظتك، مما يؤدي إلى زيادة المخصصات لمزيج متنوع من السندات الحكومية وسندات الشركات عالية الجودة كلما اقتربت من سنة التقاعد المستهدفة (على سبيل المثال، 2030، 2040، 2050).

ولكن إذا لم تكن في صندوق التاريخ المستهدف وكنت تدير تخصيص الأصول في حساب التقاعد الخاص بك، فقد تفكر في تخصيص ما يصل إلى 35% من الأسهم في محفظتك في الأسهم غير الأمريكية، كما قال أرنوت. وهذا من شأنه أن يحاكي كيفية ترجيح مؤشر MSCI لجميع البلدان في العالم (ACWI نحو الأسهم غير الأمريكية.

أو اعتمادًا على مدى تحملك للمخاطر، يمكنك اتباع نصيحة آدم غروسمان، المحلل المالي المعتمد ومؤسس شركة Mayport Wealth Management. ففي أحدث نشراته الإخبارية الأسبوعية يقترح تخصيص نسبة 20% للأسهم الدولية "في حدود" 20%. وكتب قائلاً: "وفقًا للبيانات، فإن هذا يكفي لتحقيق فائدة التنويع، ولكن ليس بالقدر الذي يُدخل مخاطر كبيرة على العملة".

في كلتا الحالتين، يمكنك التعرض للأسهم غير الأمريكية من خلال صندوق مؤشر الأسواق العالمية منخفض التكلفة خارج الولايات المتحدة. (تقدم Morningstar اختيارها لأفضل 10 صناديق هنا.

أما بالنسبة للسندات، يقترح أرنوت البحث عن صندوق سندات أساسي لصندوقك 401 (ك) - والذي سيتم استثماره في أنواع مختلفة من السندات الحكومية وسندات الشركات ذات الدرجة الاستثمارية.

إذا كنت تستثمر في السندات بمفردك - على سبيل المثال، بالنسبة للجزء من أموالك الذي تريد أن يكون متاحًا بسهولة للسحب منه لتغطية نفقات المعيشة عندما تكون في سن التقاعد أو قريبًا منه - "ركز تخصيص السندات على الجزء قصير إلى متوسط الأجل من منحنى العائد. سأكون حذرًا للغاية مع سندات الخزانة طويلة الأجل. فهذا هو المكان الذي تكون فيه المخاطر أكبر."