تحليل: تقرير مبيعات التجزئة يكشف عن قوة الاقتصاد الأمريكي

قوة الاقتصاد الأمريكي ومبيعات التجزئة

لا يزال العمود الفقري للاقتصاد الأمريكي قويًا، على الرغم من تباطؤ سوق العمل وارتفاع أسعار الفائدة والتضخم الذي لا يزال مرتفعًا.

زيادة غير متوقعة في مبيعات التجزئة

قالت وزارة التجارة الأمريكية يوم الخميس إن مبيعات تجار التجزئة في الولايات المتحدة ارتفعت بشكل غير متوقع في يوليو، حيث ارتفعت بنسبة 1٪ عن الشهر السابق، مقارنةً بانخفاض شهر يونيو الذي تم تعديله بالخفض بنسبة 0.2٪. وقد فاق ذلك توقعات الاقتصاديين بارتفاع بنسبة 0.3%.

أهمية مبيعات التجزئة للاقتصاد الأمريكي

تُشكل مبيعات التجزئة، التي يتم تعديلها وفقًا للتقلبات الموسمية وليس التضخم، جزءًا كبيرًا من الإنفاق الإجمالي. تُعد قراءة شهر يوليو بمثابة نعمة للاقتصاد الأمريكي لأن النمو الاقتصادي في البلاد يعتمد على إنفاق الأمريكيين لدولاراتهم.

إنه أحدث استعراض لقوة الاقتصاد في مواجهة العديد من العقبات الاقتصادية التي تضغط على المستهلك الأمريكي.

استجابة الأسواق المالية لتقرير المبيعات

قفز مؤشر داو جونز 408 نقاط، أو ما يعادل 1%، مع ابتهاج المستثمرين بتقرير مبيعات التجزئة. وارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 1.1%، وزاد مؤشر ناسداك المركب بنسبة 1.6%.

أداء مبيعات التجزئة حسب الفئات

قفزت المبيعات في معظم الفئات خلال الشهر الماضي، وارتفعت أكثر من غيرها لدى وكلاء السيارات، وهو ما يعكس على الأرجح انتعاشًا من الهجوم الإلكتروني على أنظمة البرمجيات التي يستخدمها الوكلاء في وقت سابق من هذا الصيف. ارتفعت تلك المبيعات بنسبة 3.6% في يوليو. وباستثناء تلك الفئة، ارتفعت مبيعات التجزئة بنسبة 0.4% في يوليو مقارنة بشهر يونيو.

ارتفاع مبيعات السيارات والإلكترونيات

كما ارتفع إنفاق التجزئة على الإلكترونيات ومحلات البقالة بقوة الشهر الماضي، حيث ارتفع بنسبة 1.6% و 1% على التوالي. كما واصل الأمريكيون الإنفاق في الحانات والمطاعم بوتيرة صحية. وفي الوقت نفسه، انخفضت المبيعات في المتاجر المتخصصة وتجار الملابس بالتجزئة في يوليو.

تحديات تواجه بعض تجار التجزئة

وقال أورين كلاتشكين، الخبير الاقتصادي في الأسواق المالية في Nationwide، لشبكة CNN: "يحافظ الاقتصاد على مسار انزلاقي مشجع نحو حالة أكثر طبيعية وهبوطًا ناعمًا".

استراتيجية الاحتياطي الفيدرالي لمكافحة التضخم

وقد أبقى الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة عند أعلى مستوياتها منذ 23 عامًا حتى الآن للقضاء على ضغوط الأسعار في الاقتصاد. شهد البنك المركزي بعض التقدم الكبير منذ بدء حملة تاريخية لرفع أسعار الفائدة في أوائل عام 2022: انخفض مؤشر أسعار المستهلك إلى أقل من 3٪ في يوليو للمرة الأولى منذ أكثر من ثلاث سنوات، وفقًا للبيانات الصادرة يوم الأربعاء، بانخفاض كبير عن ذروة أربعة عقود البالغة 9.1٪ التي شهدها في يونيو 2022.

مخاطر الركود وتأثيره على سوق العمل

ولكن الدواء المر الذي اتبعه بنك الاحتياطي الفيدرالي لعلاج التضخم قد شدّ زمام الاقتصاد أيضًا. هذه هي بالضبط الطريقة التي يتغلب بها الاحتياطي الفيدرالي على التضخم - عن طريق تهدئة الطلب، مما يؤدي لاحقًا إلى إبطاء الاقتصاد الأوسع نطاقًا. ويترافق ذلك مع خطر حدوث ركود، وتزداد هذه الاحتمالات إذا أبقى الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة مرتفعة للغاية لفترة طويلة.

تأثير أسعار الفائدة على الاقتصاد

حتى الآن، أثبت الاقتصاد الأمريكي مرونة ملحوظة خلال معركة التضخم التي خاضها الاحتياطي الفيدرالي بشكل ملحوظ، ولكن ظهرت بعض التصدعات. وتتمثل أكبر علامة استفهام مقلقة ومثيرة للقلق في الوقت الحالي في مستقبل سوق العمل، وهو محرك رئيسي للاقتصاد. فقد قفز معدل البطالة مؤخرًا إلى أعلى مستوياته منذ أكتوبر 2021، بعد أكثر من عامين من بقاء معدل البطالة في مستوى منخفض للغاية يبلغ 4%. يقول خبراء الاقتصاد لـ CNN إنه بمجرد أن تبدأ البطالة في الارتفاع، فإنها تميل إلى اكتساب الزخم وتستمر في الارتفاع.

يواصل العديد من تجار التجزئة الرئيسيين القول بأن المتسوقين الأمريكيين، بما في ذلك بعض أصحاب الدخل المرتفع، ينفقون دولاراتهم بعناية أكبر في الوقت الحاضر. لقد كان هذا موضوعًا كبيرًا في موسم الأرباح هذا الموسم وهو ما يجعل وول ستريت منتبهة لأي إشارات إضافية على أن المستهلك الأمريكي ينفد. انخفضت الأسهم التقديرية للمستهلكين في مؤشر S&P 500 بنسبة 1.7٪ هذا العام، وهو القطاع الوحيد الذي يتم تداوله حاليًا في المنطقة الحمراء.

أفادت هوم ديبوت هذا الأسبوع أن المبيعات في المتاجر المفتوحة منذ عام على الأقل انخفضت بنسبة 3.6% في الربع الأخير من العام الماضي، وتتوقع أن تستمر المبيعات في التراجع هذا العام، حيث انخفضت بنسبة تتراوح بين 3% و 4% مقارنة بالعام الماضي.

قال تيد ديكر، الرئيس التنفيذي لشركة هوم ديبوت، في بيان له: "خلال هذا الربع، أدى ارتفاع أسعار الفائدة وزيادة حالة عدم اليقين في الاقتصاد الكلي إلى الضغط على طلب المستهلكين على نطاق أوسع، مما أدى إلى ضعف الإنفاق على مشاريع تحسين المنازل".

كما يشد المتسوقون الراقيون أحزمتهم (باهظة الثمن). فقد أعلنت الشركة الأم للعلامات التجارية الفاخرة لويس فيتون وديور وفندي أواخر الشهر الماضي أن مبيعاتها في الربع الأخير من العام الماضي ارتفعت بنسبة 1% فقط مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي، حيث انخفضت الإيرادات والأرباح في النصف الأول من عام الميزانية.

ولكن لم يكن الأمر كله كئيباً بالنسبة للشركات الأمريكية. فقد أعلنت شركة Walmart، أكبر متاجر التجزئة في أمريكا، يوم الخميس أن مبيعات متاجرها في الولايات المتحدة قفزت بنسبة 4.2% خلال الربع الأخير من العام الماضي، كما ارتفع دخلها التشغيلي بنسبة 8.5% خلال الربع. كما ارتفعت المبيعات عبر الإنترنت بنسبة 22%. وقد أدى ذلك إلى ارتفاع أسهم الشركة بنسبة 7% خلال تعاملات ما قبل السوق يوم الخميس.

توقعات الاحتياطي الفيدرالي بشأن أسعار الفائدة

قال مايكل بيكر، المحلل في شركة DA Davidson، لشبكة CNN سابقًا: "المكان الوحيد الذي يتسوق فيه أي شخص الآن هو Amazon و Walmart و Costco". "تقوم وول مارت بعمل رائع بالتركيز على القيمة. لقد أصبحت القيمة أكثر أهمية. من الناحية الهيكلية، سوف يكونون في وضع جيد."

تقرير يوم الخميس حول إنفاق التجزئة لا يغير من احتمالية قيام الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة الشهر المقبل. فقد استمر التضخم في إحراز بعض التقدم المطرد نحو هدف البنك المركزي البالغ 2%، كما أن سوق العمل قد تراجع بشكل ملحوظ، وهما السببان الرئيسيان اللذان يجعلان الاحتياطي الفيدرالي في طريقه لخفض تكاليف الاقتراض.

ولكن ربما يكون ذلك قد قلل من فرص قيام الاحتياطي الفدرالي بخفض أسعار الفائدة بشكل أكبر من المتوقع في سبتمبر. وقد قال مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي إن قوة الاقتصاد المستمرة سمحت لهم بالجلوس بهدوء وجمع أدلة إضافية على أن التضخم تحت السيطرة حقًا. وفي حال بدا أن الاقتصاد يواجه ضائقة شديدة، فإن ذلك سيجبر الاحتياطي الفدرالي على التفكير في اتخاذ إجراءات أكثر قوة. لا يبدو أن هذا هو الحال، حيث لا يزال المتسوقون الأمريكيون يغذون الاقتصاد بإنفاقهم.

لا تشير التصريحات الأخيرة الصادرة عن محافظي البنوك المركزية إلى أن الاحتياطي الفدرالي يخطط لخفض كبير في أسعار الفائدة. ولا يزال بعض المسؤولين حذرين من أن التضخم ربما لم يتم ترويضه بعد.

وقال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا رافائيل بوستيتش، الذي يصوت على تحركات السياسة هذا العام، يوم الثلاثاء خلال مؤتمر في أتلانتا: "نريد أن نكون متأكدين تمامًا". "سيكون الأمر سيئًا حقًا إذا بدأنا في خفض أسعار الفائدة ثم اضطررنا إلى العودة ورفعها مرة أخرى."

ارتفعت احتمالات خفض أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية الشهر المقبل إلى 75% بعد صدور تقرير مبيعات التجزئة الحكومي الأخير، ارتفاعًا من 60% في وقت سابق من صباح الخميس، وفقًا لأداة CME FedWatch. ويعني ذلك أيضًا أن احتمالات خفض الفائدة بمقدار نصف نقطة قد انخفضت بشكل ملحوظ مع قيام المتداولين بإعادة معايرة توقعاتهم.