منذ تولي ترامب الرئاسة، تراجعت الأسهم وانهار البيتكوين. ما الذي يحدث؟

دخل المستثمرون العام الجديد مبتهجين باحتمالات إدارة ترامب الصديقة للأعمال والعملات الرقمية. ومع ذلك، بعد مرور شهرين من عام 2025، تخلفت الأسهم الأمريكية عن الأسهم الأوروبية والصينية، وتراجعت عملة البيتكوين وتزايدت المخاوف بشأن التضخم.

تراجعت الأسهم الأمريكية يوم الثلاثاء مع استيعاب المستثمرين لتوقعات ضعيفة من مسح ثقة المستهلكين الذي أظهر قلقًا متزايدًا بشأن التضخم. شهد مؤشر ثقة المستهلك الصادر عن كونفرنس بورد أكبر انخفاض شهري له منذ أغسطس 2021.

تذبذب مؤشر داو جونز صباح الثلاثاء، حيث تراجع بنسبة 0.2٪ بعد افتتاحه على ارتفاع. انخفض مؤشر S&P 500 القياسي بحوالي 0.75٪ بحلول منتصف النهار وانخفض مؤشر ناسداك المركب بنسبة 1.5٪.

وتسيطر حالة من القلق على الأسواق الأمريكية مع تزايد مؤشرات التضخم المستمر واستمرار حالة عدم اليقين بشأن سياسة الرئيس دونالد ترامب التجارية والتعريفات الجمركية. وانتقلت معنويات المستثمرين يوم الثلاثاء إلى منطقة الخوف الشديد للمرة الأولى منذ ديسمبر/كانون الأول، وفقًا لمؤشر الخوف والجشع لشبكة سي إن إن.

وارتفع مؤشر VIX، وهو مقياس الخوف في وول ستريت، بنسبة 10% يوم الثلاثاء إلى أعلى مستوى له هذا العام. وأغلق مؤشر ستاندرد آند بورز 500 على انخفاض لثلاث جلسات على التوالي، كما أن جميع مؤشرات الأسهم الأمريكية الرئيسية الثلاثة في المنطقة الحمراء منذ تولي ترامب منصبه في 20 يناير. وانخفض مؤشر ناسداك ذو الثقل التكنولوجي بنسبة 2% تقريبًا منذ بداية عام 2025.

وبينما يستعد المستثمرون لحالة عدم اليقين، فمن المحتمل أن يبتعدوا عن الأسهم إلى أصول أكثر أمانًا مثل السندات الحكومية والتخلي عن الأصول الخطرة مثل العملات الرقمية: انخفضت عملة البيتكوين، التي ارتفعت إلى 106,000 دولار أمريكي في وقت قريب من تنصيب ترامب، بنحو 17% خلال الشهر الماضي، حيث تم تداولها يوم الثلاثاء الماضي حول 87,000 دولار أمريكي.

وانخفض العائد على سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى 4.3% يوم الثلاثاء مع إقبال المستثمرين على شراء السندات، مما يشير إلى المخاوف بشأن حالة عدم اليقين والنمو الاقتصادي الأضعف من المتوقع.

وكانت وول مارت، وهي شركة رائدة للاقتصاد الأمريكي، قد أثارت فزع المستثمرين الأسبوع الماضي بعد أن أشارت إلى تباطؤ المبيعات في عام 2025 عما كان متوقعًا في السابق.

في حين أن الأسهم الأمريكية قد تكون في حالة من التقلبات الشديدة، إلا أن الأسواق العالمية تتألق. فقد ارتفع مؤشر STOXX 600 الأوروبي بنسبة 10% تقريبًا هذا العام. وفي الصين، لا تزال الأسهم في الصين تتفوق في أدائها على الولايات المتحدة.

قال محللون في Goldman Sachs في مذكرة 25 فبراير: "أدى إصدار مذكرة LLM الخاصة بـ DeepSeek إلى إعادة إشعال الاهتمام بالتكنولوجيا الصينية (التي ارتفعت الآن بأكثر من 35% عن أدنى مستوى لها في يناير)، في حين أن التطورات حول أوكرانيا تؤدي إلى ارتفاع في أداء شركات التكنولوجيا الأوروبية والشركات المعرضة لإعادة الإعمار المحتملة".

اختبار السوق الصاعدة

ارتفع مؤشر داو جونز ومؤشر ستاندرد آند بورز 500 الأوسع نطاقًا منذ انتخاب ترامب ولا يزالان في المنطقة الخضراء بشكل طفيف منذ بداية عام 2025.

ومع ذلك، سجل مؤشر ستاندرد آند بورز 500 مكاسب متتالية بأكثر من 20% في عامي 2023 و2024، مما يثير تساؤلات حول ما إذا كان الارتفاع الصعودي سيستمر في عام 2025.

تراجعت أسهم شركات التكنولوجيا، التي دفعت المؤشرات الأمريكية إلى الارتفاع في عام 2024، في الأيام الأخيرة. وكانت أسهم Nvidia (NVDA) وPalantir (PLTR) وTesla (TSLA) في طليعة الأسهم التي شهدت عمليات بيع يوم الثلاثاء. انخفض سهم بالانتير، أحد نجوم 2024، بنحو 30% خلال الأيام الخمسة الماضية.

انخفضت أسهم Tesla بنسبة 8% بحلول منتصف يوم الثلاثاء، مما أدى إلى انخفاض القيمة السوقية للشركة إلى ما دون مستوى 1 تريليون دولار.

يعتقد اثنان من بين كل ثلاثة متداولين أن السوق مبالغ في تقدير قيمته، وفقًا لاستطلاع تشارلز شواب ربع السنوي لمعنويات المتداولين استطلاع رأي المتداولين. ومع ذلك، لا يزال عدد المتداولين الصاعدين يفوق عدد المتداولين الهابطين بنسبة 51% مقابل 34%.

قال جيمس كوستولياس، رئيس خدمات التداول في تشارلز شواب: "من الواضح أن غالبية المتداولين يعتقدون أن هناك بعض الزبد في السوق، ولكن بشكل عام يشعرون أيضًا أنه لا يزال هناك مجال أكبر للثيران للركض."

في حين أن هناك حالة من عدم اليقين التي تلوح في الأفق، يعتقد بعض الاستراتيجيين أن الأساسيات مثل أرباح الشركات القوية ستدفع الأسهم إلى الأعلى.

وقالت سوليتا مارسيلي، كبيرة مسؤولي الاستثمار في الأمريكتين لدى يو بي إس لإدارة الثروات العالمية، في مذكرة يوم الثلاثاء: "بينما نستمر في توقع التقلبات في المستقبل حيث يتصارع المستثمرون مع التأثير المحتمل لسياسات ترامب المقترحة، نعتقد أن الأسواق من المرجح أن تعيد التركيز على الأساسيات التي من شأنها أن تدعم ارتفاع الأسهم أكثر".