تقلبات الأسواق تحت تأثير سياسات ترامب

أداء الأسواق في أبريل 2023

كان شهر أبريل أحد أعنف الشهور في الذاكرة الحديثة بالنسبة للأسواق.

تأثير الرسوم الجمركية على الأسواق

فقد حقق مؤشر داو جونز سلسلة من المكاسب على مدار ستة أيام، وهي أطول موجة صعود متواصلة منذ يوليو. ومع ذلك، فإن مؤشر الأسهم القيادية في طريقه لإنهاء الشهر على انخفاض بنسبة 3.5% لأن سوق الأسهم يتعافى من الركود الحاد الناجم عن الرسوم الجمركية التي فرضها الرئيس دونالد ترامب.

فقد انخفض مؤشر S&P 500 بأكثر من 11% في الأيام الثمانية الأولى من الشهر بعد أن كشف ترامب في 2 أبريل/نيسان عن تعريفاته "المتبادلة". وبعد الاضطرابات التي شهدها سوق السندات وتوقف ترامب لمدة 90 يومًا عن فرض معظم التعريفات الجمركية، استعاد المؤشر القياسي قوته منذ ذلك الحين بثبات وهو في طريقه لإنهاء الشهر بانخفاض بنسبة 1% فقط.

وانخفض مؤشر داو جونز 640 نقطة أو 1.58% صباح الأربعاء. وانخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 2%، وتراجع مؤشر ناسداك المركب الذي يعتمد على التكنولوجيا بنسبة 2.6%.

نشر ترامب يوم الأربعاء على وسائل التواصل الاجتماعي: "هذا هو سوق الأسهم الخاص ببايدن، وليس ترامب. أنا لم أتولى زمام الأمور حتى 20 يناير."

تصريحات ترامب وتأثيرها على السوق

"كتب ترامب "ستبدأ التعريفات الجمركية في العمل قريبًا، وبدأت الشركات في الانتقال إلى الولايات المتحدة الأمريكية بأرقام قياسية. "سوف تزدهر بلادنا، ولكن علينا التخلص من "تكدس" بايدن. سيستغرق هذا الأمر بعض الوقت، ولا علاقة له بالازدهار، فقط لأنه ترك لنا أرقامًا سيئة، ولكن عندما يبدأ الازدهار، سيكون الازدهار لا مثيل له. كن صبوراً!!!"

كان أداء سوق الأسهم خلال فترة ولاية ترامب الثانية ثالث أسوأ أداء خلال أول 100 يوم من أي فترة رئاسية في تاريخ الولايات المتحدة، بعد الرئيس ريتشارد نيكسون والرئيس جيرالد فورد فقط.

وقالت كيلي بوشيون، الشريك الأول في شركة Sound View Wealth Advisors: "لا نتوقع أن يحدث انتعاش مفاجئ، إلا إذا تم إلغاء جميع التعريفات الجمركية فجأة". "وكما تعلمون، لا تخطئوا في ذلك. فمن الواضح أن هذا ناتج عن حالة عدم اليقين التي تحيط بالتعريفات الجمركية، هذه الفترة."

وعلى سبيل المقارنة، ارتفع سوق الأسهم بنسبة 5% خلال أول 100 يوم لترامب في فترة ولايته الأولى و 8.5% خلال أول 100 يوم للرئيس جو بايدن، وفقًا لبيانات مؤسسة CFRA للأبحاث. وارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 ليحقق مكاسب متتالية تجاوزت 20% خلال العامين الأخيرين من ولاية بايدن، وهو إنجاز لم يتحقق منذ التسعينيات.

الركود الاقتصادي وتأثيره على المستثمرين

أظهرت بيانات وزارة التجارة الصادرة يوم الأربعاء انكماش الاقتصاد الأمريكي في الربع الأول للمرة الأولى منذ عام 2022. وقد أدت أجندة ترامب السياسية إلى ضخ قدر هائل من عدم اليقين في الأعمال التجارية في جميع أنحاء الولايات المتحدة وزعزعة ثقة المستهلكين.

وبعد شهر متقلب بالنسبة للأسواق، يحاول المستثمرون تقييم ما إذا كانت الولايات المتحدة ستدخل أو ستتجنب الركود في الأشهر المقبلة. وفي حين ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بثبات من حالة الركود، إلا أن حالة عدم اليقين لا تزال قائمة حول كيفية استمرار تأثير سياسة ترامب التجارية على الاقتصاد والأسواق.

تقلبات السوق وتأثيرها على السندات والدولار

وقال جون هيغينز، كبير اقتصادي الأسواق في كابيتال إيكونوميكس، في مذكرة: "إن كيفية سير الأمور خلال المائة يوم القادمة في الولايات المتحدة وأماكن أخرى ستتوقف جزئيًا على ما إذا كانت الأسواق الأمريكية (سندات الخزانة على وجه الخصوص) والشركات الأمريكية ستواصل العمل كحواجز حماية فعالة ضد سياسات ترامب، كما يبدو أنها فعلت منذ 2 أبريل".

مع تذبذب الأسهم هذا الشهر، سيطر التقلب على سندات الخزانة وضعف الدولار على نطاق واسع، مما جعل المستثمرين يتساءلون عما إذا كانت هذه مجرد نوبة من الشذوذ الشديد أو نذير بمزيد من الاضطرابات القادمة.

وعادةً ما يلجأ المستثمرون إلى الملاذات الآمنة مثل السندات الحكومية الأمريكية والدولار عندما تشهد الأسهم عمليات بيع خلال لحظات الاضطراب الشديد. غير أن هذه العلاقة الرئيسية قد انهارت إلى حد كبير خلال عمليات البيع في الأصول الأمريكية الثلاثة.

قال تشارلي ريبلي، كبير استراتيجيي الاستثمار في شركة أليانز لإدارة الاستثمار: "لقد فوجئ المشاركون في السوق قليلاً من حيث أن الرسوم الجمركية جاءت أعلى بكثير مما كانوا يتوقعونه". "وقد تسبب ذلك في الكثير من التقلبات في السوق."

كان هذا الشهر متقلبًا بالنسبة للسندات. فقد انخفض العائد على سندات الخزانة لأجل 10 سنوات إلى أقل من 4%، وارتفع فوق 4.5%، ثم انخفض منذ ذلك الحين إلى أقل من 4.2%. تتداول العوائد والأسعار في اتجاهين متعاكسين.

وقال ريبلي إنه على الرغم من أن التقلبات في سوق سندات الخزانة كانت مقلقة، إلا أن التقلبات في سوق الخزانة أثبتت أنها اختبار هائل لمدى ما يمكن أن تذهب إليه إدارة ترامب قبل أن تتراجع عن سياسة الرسوم الجمركية.

وأضاف ريبلي قائلاً: "لديهم طموحات كبيرة من منظور السياسة التجارية، ومن الواضح أن السوق أخبرتهم أنهم لا يستطيعون الذهاب إلى هذا الحد."

وفي الوقت نفسه، تراجع الدولار الأمريكي بشكل حاد مقابل عملات مثل اليورو والين. هذه تحولات سريعة في الأسواق وتحدث في نفس الوقت الذي أدى فيه الهبوط القصير في الأسهم إلى زعزعة معنويات المستثمرين.

وقد أشعلت مسألة ما إذا كانت السوق قادرة على الاستمرار في العمل كقيد على نية ترامب في تنفيذ سياسة تجارية عدوانية الجدل في وول ستريت.

وقال كيت جوكس، كبير استراتيجيي العملات الأجنبية في سوسيتيه جنرال، في مذكرة يوم الثلاثاء: "إن إدارة ترامب، مثلها مثل غيرها من الإدارات التي سبقتها في الولايات المتحدة وأماكن أخرى، تخفف من حدة سياساتها عندما تواجه سوقًا متوترة للخزانة".

"لكن الرغبة في إعادة تنظيم النظام التجاري العالمي، والاعتقاد بأن ذلك يمكن تحقيقه دون الإضرار بالاقتصاد الأمريكي، له جذور عميقة. وهذا يعني أنه في كل مرة تخفف من حدة اللغة الصادرة عن واشنطن بسبب أحداث السوق، فإن اللغة ستعاود التصعيد مع هدوء السوق".

قال وزير التجارة هوارد لوتنيك يوم الثلاثاء لـ CNBC إن ترامب لا يركز على الأسواق. وقال لوتنيك: "ربما كان ذلك ما كان عليه في الولاية الأولى". "أما في هذه الفترة، فهو يحاول إعادة ضبط التجارة العالمية."

وقال جيف بوخبيندر، كبير استراتيجيي الأسهم في LPL Financial، في مذكرة يوم الثلاثاء: "لسوء الحظ، يخبرنا التاريخ أن زخات أبريل لن تجلب لنا على الأرجح زهور مايو. كما يشير القول المأثور القديم للمستثمرين "البيع في مايو" إلى أن الأسهم الأمريكية قد تستمر في التقلبات في المستقبل القريب، مع احتمال حدوث المزيد من التقلبات في الأشهر المقبلة."