تباطؤ التضخم في المملكة المتحدة وتأثيره على السياسة النقدية

تباطأ التضخم في المملكة المتحدة إلى 2% في شهر مايو/أيار، متراجعًا إلى المستوى المستهدف لبنك إنجلترا للمرة الأولى منذ ما يقرب من ثلاث سنوات مع تراجع ارتفاع أسعار المواد الغذائية بشكل حاد.

وتعني بيانات أسعار المستهلكين التي نُشرت يوم الأربعاء أن المملكة المتحدة تتقدم الآن على معظم اقتصادات مجموعة السبع الأخرى في إعادة التضخم إلى المستوى الذي يحاول محافظو البنوك المركزية الحفاظ عليه لمساعدة الأسر والشركات.

لكن الأرقام أظهرت أيضًا أن أسعار الخدمات، مثل حلاقة الشعر والفنادق والمطاعم، لا تزال ترتفع بسرعة كبيرة.

ويشير ذلك إلى أن بنك إنجلترا لن يحذو حذو البنك المركزي الأوروبي في خفض أسعار الفائدة عندما يجتمع يوم الخميس. كما أن خفض أسعار الفائدة في أغسطس، عندما يجتمع صانعو السياسة في المملكة المتحدة في اجتماعهم المقبل، أصبح الآن أقل احتمالاً.

وقالت زارا نواكس محللة السوق العالمية في شركة JPMorgan Asset Management إن تضخم الخدمات الذي بلغ 5.7% الشهر الماضي، منخفضًا من 5.9% في أبريل، "لا يزال مرتفعًا للغاية".

وأضافت: "تضع أخبار التضخم اليوم المسمار الأخير في نعش أي آمال في خفض سعر الفائدة من بنك إنجلترا غدًا... إذا استمر هذا الثبات في ضغوط الأسعار المحلية، إلى جانب المرونة المستمرة في النشاط الاقتصادي، فقد يكون خفض سعر الفائدة في أغسطس غير وارد أيضًا".

يعتقد اقتصاديون آخرون، بما في ذلك المحللون في نومورا، أن خفض سعر الفائدة في أغسطس لا يزال ممكنًا إذا ما ارتفعت الأجور وتراجعت أسعار الخدمات أكثر من ذلك. وكتب المحللون في مذكرة: "بالنسبة لخفض أسعار الفائدة في أغسطس، سنحتاج إلى أخبار اقتصادية أخرى".

في أعقاب حملة طويلة الأمد لترويض التضخم المرتفع، رفع بنك إنجلترا تكاليف الاقتراض القياسية إلى 5.25% في أغسطس الماضي - وهو أعلى مستوى منذ 16 عامًا وظلت عند هذا المستوى منذ ذلك الحين. بلغ التضخم في المملكة المتحدة ذروته عند 11.1% في أكتوبر 2022، مدفوعًا بارتفاع تكاليف الغذاء والطاقة إلى أعلى مستوى له منذ 41 عامًا.

في حين أنه كان يتراجع بشكل مطرد منذ ذلك الحين - ونمت الأجور الآن بشكل أسرع من الأسعار لمدة عام تقريبًا - لا يزال العديد من البريطانيين يكافحون من أجل دفع فواتيرهم. من المرجح أن تكون تكاليف المعيشة المرتفعة باستمرار على رأس اهتمامات الناخبين عندما ينتخبون حكومة جديدة في 4 يوليو.

وقالت ريبيكا فلوريسون، المحللة الرئيسية في مؤسسة "وورك فاونديشن" في جامعة لانكستر في إنجلترا: "يملك العمال الآن أموالاً في جيوبهم أكثر مما كانوا يملكونه العام الماضي... لكن الخبر السيئ هو أن معظم الناس يشعرون بأنهم أفقر مما كانوا عليه عندما صوتوا في الانتخابات العامة الأخيرة قبل نحو خمس سنوات".

"بالنسبة للعديد من العمال، فإن أزمة غلاء المعيشة لم تنتهِ بعد."

وفقًا لجيك فيني، الخبير الاقتصادي في شركة برايس ووترهاوس كوبرز المملكة المتحدة، ارتفعت أسعار المستهلكين بنسبة 20% منذ آخر مرة بلغ فيها التضخم المستوى المستهدف في يوليو 2021. وحذر من أن التضخم الرئيسي يمكن أن يرتفع مرة أخرى فوق 2٪ في أقرب وقت في الشهر المقبل إذا استمرت الأسعار في الارتفاع بوتيرتها الحالية.

وقال: "لم يتم "إنجاز المهمة" بعد".

على غرار المملكة المتحدة، أثبت التضخم أيضًا أنه عنيد بشكل مدهش في الولايات المتحدة وأوروبا، مما دفع المتداولين إلى تقليص توقعات خفض أسعار الفائدة من البنوك المركزية الكبرى.

على الرغم من أن البنك المركزي الأوروبي قد خفض أسعار الفائدة في وقت سابق من هذا الشهر، إلا أنه رفع توقعاته للتضخم لهذا العام، وقال إن أسعار المستهلكين في الدول العشرين التي تستخدم اليورو من المرجح أن تظل فوق هدفه البالغ 2% خلال العام المقبل.