طرح شركة ترامب للإعلام والتكنولوجيا: الحقيقة والتحليل

لأول مرة منذ ما يقرب من 30 عامًا، تعتزم جزء من إمبراطورية دونالد ترامب في الأعمال التجارية العامة.

ستقوم مجموعة ترامب للإعلام والتكنولوجيا، مالكة منصة وسائل التواصل الاجتماعي تروث سوشيال التي تواجه صعوبات، بالانطلاق كشركة عامة عند جرس الافتتاح يوم الثلاثاء تحت الرمز "DJT".

تُقدر وول ستريت قيمة مجموعة ترامب الإعلامية بنحو 9 مليارات دولار - وهو سعر يحذر الخبراء أنه غير مرتبط بالواقع.

ارتفعت أسهم الشركة التي ستصبح ترامب ميديا، وهي شركة قابضة تشهد نموًا بنسبة تقارب 200٪ حتى الآن هذا العام. يشمل ذلك ارتفاعًا بنسبة 35٪ يوم الاثنين بعد إغلاق الصفقة. ويتزايد سعر الأسهم بنسبة 8٪ أخرى في تداول ما قبل الافتتاح يوم الثلاثاء.

يأتي ارتفاع سعر السهم رغم حقيقة أن مجموعة ترامب الإعلامية تستعرض النقد وتتراكم خسائر، ومنتجها الرئيسي - تروث سوشيال – يفقد المستخدمين.

قال جاي ريتر، أستاذ الشؤون المالية في كلية إدارة الأعمال بجامعة فلوريدا، الذي يدرس عمليات الطرح العام لأكثر من 40 عامًا، "هذه حالة غير معتادة للغاية. السهم لا يعتمد أساسًا على أساسيات عمله."

وأضاف "القيمة الأساسية للنشاط لا تبدو تستحق الكثير. ليس هناك أدلة على أن هذا سيصبح شركة كبيرة ذات ربحية عالية".

إن القيمة المرتفعة التي أعلنتها السوق هي ربح كبير لترامب، الذي يملك حصة سائدة من 79 مليون سهم.

وفي سعر الإغلاق يوم الاثنين الذي يقارب 50 دولارًا تقريبًا، تبلغ قيمة هذه الحصة قرابة 4 مليارات دولار، على الرغم من أن قيود الإغلاق تمنع ترامب من بيعها أو الاقتراض ضدها في وقت قريب.

حققت مجموعة ترامب للإعلام 3.4 ملايين دولار فقط من الإيرادات خلال الأشهر التسعة الأولى من العام الماضي، وفقًا للتقديمات. خسرت الشركة 49 مليون دولار خلال تلك الفترة.

ومع ذلك، تقوم السوق بتقدير قيمة مجموعة ترامب الإعلامية بنحو 9 مليارات دولار تقريبًا.

لمزيد من السياق، تم تقييم ريديت بنحو 6.4 مليارات دولار في الطرح العام مؤخرًا - حتى ولو أنها حققت 160 مرة مزيد من الإيرادات مقارنة بترامب ميديا (جمعت ريديت 804 مليون دولار من الإيرادات في عام 2023، مقارنة بإيرادات ترامب ميديا التي بلغت حوالي 5 ملايين دولار سنويًا).

قال ماثيو كينيدي، كبير استراتيجي طرح الأسهم العامة في رينيسانس كابيتال "وصولاً إلى هذه القيم تبدو غير مرتبطة بنتائج نشاطها الأساسية. على المدى البعيد، يميل تقديرات القيم إلى العودة إلى الأساسيات. وهذا يعني أن السهم هو بلا شك في خطر الارتفاع إلى أرض الواقع".

"تروث سوشيال" صغيرة

تواجه تروث سوشيال تحديات حقيقية وتظل أصغر من منافسيها.

كان لدى تروث سوشيال 494 ألف مستخدم نشط شهريًا في الولايات المتحدة في شهر فبراير، وفقًا لإحصائيات سيميلارويب التي قدمت إلى سي إن إن. وهذه نسبة صغيرة مقارنةً بـ 75 مليون على إكس (السابقا معروف بتويتر) و142 مليون على فيسبوك.

حتى Threads كان لديها أكثر من 10 مرات عدد مستخدمي النشاط الشهري الذي كان لدى تروث سوشيال في فبراير، حسب سيميلارويب.

وليس فقط ذلك، لكن تروث سوشيال تتقلص. انخفض عدد مستخدميها النشطين شهريًا بنسبة 51٪ عن العام الماضي في فبراير، وتظهر إحصائيات سيميلار ويب أنهما كانا أقل بنسبة 20٪ عن العام الماضي.

وصف كينيدي ترامب ميديا بأنها "تكتل-سبق"، مؤكدًا على القيمة المفاجئة بالإضافة إلى أنها تم تشكيلها من خلال دمج مع شركة اقتناء الغش والغزو الخاصة بأو SPAC. "الأسهم التي تتداول بالزخم تخضع للانخفاض بسرعة كبيرة"، قال.

قال جوناثان ميسي، أستاذ القانون في جامعة ييل، لسي إن إن الأسبوع الماضي أن سعر السهم الرقمي العالمي "واضح بوضوح فقاعة".

بالطبع، يُظهر التاريخ أن الفقاعات يمكن أن تتضخم أكثر، ومن الصعب جداً تحديد موعد نفخها.

وهذا يعني أن سعر سهم ترامب ميديا قد يستمر في الصعود بنسق متزايد، حتى لو لم تكن هذه الارتفاعات مدعومة بالأساسيات. هلما بأن شركة منافسة أو مجموعة ثرية يمكن أن تقوم بالاستحواذ على ترامب ميديا حتى على هذه المستويات السعرية، على الرغم من أن ريتر قال إن هذا من غير المحتمل جدًا.

"تجنبه"

قال ماثيو تاتل، الرئيس التنفيذي لشركة تاتل كابيتال مانجمنت إلى سي إن إن إن ترامب ميديا ليست بالمستحقة لقرب 9 مليارات دولار.

"ولكن المهم ليس ذلك"، قال.

لاحظ تاتل أنه يوجد تاريخ من شركات SPAC التي تشهد ارتفاعات كبيرة في أول يوم لتداولها في البورصة، وقام بعملية الرهان على خيارات التداول التي تحقق الربح إذا ارتفع سعر السهم.

"بسبب طبيعته، وبسبب أنها لترامب - لديك الناس يتوقعون أن هذه الشيء سيبدأ الارتفاع غدًا"، قال.

لكن نصح تاتل المستثمرين اليوميين باستخدام الحذر الشديد في تداول ترامب ميديا، مشيرًا إلى أن التقديرات ضمنية الشغب.

"تجنبه"، قال تاتل، الذي باع أسهم ديجيتال وورلد ولكن لا يزال يمتلك خيارات تداول تحقق الربح إذا ارتفع سعر السهم بشكل كبير. "عادةً ما لا ألمس هذا الشيء بعصا طولها 10 أقدام. ولكن ليس لدي الكثير من المال وقد جنيت الكثير بالفعل من ذلك. إذا استيقظت صباح الغد وكانت تجارتها بسعر دولار واحد، حسناً".

وبالإضافة إلى قلق القيمة المالية، هناك مخاطر أخرى متعلقة بترامب ميديا.

على سبيل المثال، مستقبل هذه الشركة مرتبط بشكل لا يمكن فصله بشخص واحد: ترامب.

"هناك مخاطر فريدة تتعلق بكبير الشأن لأن دونالد ترامب هو الرئيس، وهو أكبر مساهم وأكثر مستخدم شعبية. إنه رجل واحد، ويبلغ من العمر 77 عامًا"، قال كينيدي.

وليس فقط ذلك، إن ترامب يواجه اتهامات جنائية في عدة قضايا متزامنة.

أشارت ترامب ميديا إلى هذا المخاطر في تقديمات إدارة الأمن والصحة المهنية، قائلاً: "دونالد ترامب هو موضوع العديد من الدعاوى القانونية، ونطاقها ومداها غير مسبوق للرئيس السابق للولايات المتحدة والمرشح الحالي لهذا المنصب. يمكن أن يؤثر نتيجة سلبية في واحدة أو أكثر من الدعاوى القانونية الجارية التي يشارك فيها الرئيس ترامب سلباً على تي إم تي جي ومنصة تروث سوشيال الخاصة بها".

تاريخ ترامب المخفض

ليس فقط مواجه دونالد ترامب نفسه مشاكل سمعة، ولكن شركاته لديها تاريخ من الإفلاس.

تداولت شركة ترامب هوتيلز آند كازينو ريزورتس الأخيرة، الذي استخدم نفس الرمز التعريفي "DJT" في عام 1995. وقد أعلنت إفلاسها في عام 2004 وتم إزالتها من بورصة نيويورك.

حتى أشارت ترامب ميديا إلى تاريخ ترامب للإفلاسات كمخاطرة في عرضها الخاص بلجنة الأوراق المالية والبورصة.

"عدد من الشركات المرتبطة بالرئيس ترامب قامت بالإفلاس. لا يمكن التأكيد على أن تي إم تي جي لن تصبح تحت الإفلاس أيضًا"، قالت الشركة.

وتبقى هناك مسألة أخرى وهي ماذا يحدث عندما ينتهي قيود الإغلاق على ترامب وأشخاص رئيسيين آخرين في الأشهر القادمة.

قد تُعطي مشاكل ترامب القانونية له سببًا لبيع حصته السيادية، نتيجة تهديد سعر سهم ترامب ميديا.

الرهان على فوز ترامب في نوفمبر

ستتمكبما أن الرئيس الأمريكي دونالد ترامب يدرك أهمية توسيع نطاق عمله، فأنشأ شركةً للإعلام والتكنولوجيا بإسم Trump Media & Technology Group تملك منصة وسائل التواصل الاجتماعي الضعيفة Truth Social. من المتوقع أن يبدأ هذا الطرح العام للشركة الجديدة في سوق الأوراق المالية يوم الثلاثاء تحت الرمز الدنماركي "DJT".

تقدر وول ستريت قيمة Trump Media بحوالي 9 مليارات دولار - قيمة يحذر الخبراء من أنها لا تعكس الواقع. رغم أن Trump Media تهتز بين الخسائر وتراجع عدد مستخدمي منصتها الرئيسية - Truth Social، إلا أن أسهم Digital World Acquisition Corp. المصنفة لتصبح Trump Media قد ارتفعت بنسبة تقارب 200٪ هذا العام، بما في ذلك زيادة بنسبة 35٪ يوم الاثنين.

أما بخصوص عدم توازن القيمة السوقية لشركة Trump Media، فإن البروفيسور جاي ريتر من كلية الأعمال بجامعة فلوريدا يشير إلى أن قيمة السهم من المرجح أن تنخفض في النهاية إلى 2 دولار فقط.

ومع وجود هذه القلق بخصوص الاستثمار في Trump Media، فإن عمليات الاندماج والشراء المالي والقيمة السوقية للشركة تبقى قوية. يبقى الشيء الوحيد الذي نستطيع تحديده هو موقف الأسهم المرتفعة.