تفاوت الإنفاق يهدد استقرار الاقتصاد الأمريكي

يُعد الإنفاق الاستهلاكي جزءًا أساسيًا من الاقتصاد الأمريكي، حيث يمثل حوالي ثلثي نموه. واستنادًا إلى بيانات مبيعات التجزئة التي صدرت في وقت سابق من هذا الأسبوع، يبدو أن هذا المحرك الاقتصادي يعمل بسلاسة. فقد ارتفعت المبيعات بنسبة 0.6% في شهر أغسطس، وهو الشهر الذي كان من المتوقع أن يكون الإنفاق فيه باهتًا إلى حد ما.

ومن الناحية الظاهرية، تبدو هذه البيانات الأخيرة شهادة أخرى على "مرونة" المستهلك الأمريكي المطلقة، وهي قصة أصبحت مألوفة للغاية خلال السنوات العديدة الماضية: "على الرغم من (المخاوف الاقتصادية)، فإن المستهلك الأمريكي يبلي بلاءً حسنًا ويحافظ على استمرار الاقتصاد في النمو".

ومع ذلك، فإن المكاسب القوية تخفي تفاوتًا متزايدًا بين التجارب الاقتصادية للأسر الأمريكية، وهو "اقتصاد على شكل حرف K"، حيث تشهد نسبة صغيرة من الأمريكيين ذوي الثروات العالية مكاسب مستمرة بينما تعاني نسبة أكبر من الأسر ذات الدخل المتوسط والمنخفض من ضغوط متزايدة.

وقال مارك زاندي، كبير الاقتصاديين في وكالة موديز أناليتيكس: "إن آفاق الاقتصاد مرتبطة بثروات وإنفاق الأثرياء". "أولئك الذين ينتمون إلى أعلى 20% من توزيع الدخل هم من يقودون القطار الاقتصادي."

وتظهر بيانات موديز أناليتيكس أن هذه الفجوة آخذة في الاتساع إلى حد تاريخي. فاعتبارًا من 30 يونيو، استحوذت أعلى 20% من أصحاب الدخل على أكثر من 63% من إجمالي الإنفاق، واستحوذت أعلى 10% على أكثر من 49% وكلاهما أعلى نسبة مسجلة على الإطلاق، وفقًا للبيانات التي تعود إلى عام 1989. في عام 2019، خلال الفترة المماثلة، كانت تلك الحصص 59.2% و 44.6% على التوالي.

وقال زاندي: "إذا أصبح أصحاب الدخول الأعلى أكثر حذرًا في إنفاقهم، لأي سبب من الأسباب، فإن الاقتصاد سيعاني من الركود". وقال إن ذلك قد يحدث إذا حدث تصحيح كبير في أسعار الأسهم، لأن الكثير من الثروة التي تغذي إنفاق هؤلاء الأفراد "الميسورين" مرتبطة بالأسواق المالية القوية.

الأمل في الأفضل

إن استحواذ الأسر الأكثر ثراءً على حصة أكبر من نمو الإنفاق في الولايات المتحدة يتسبب في ضغوط تصاعدية على التضخم ويحفز رهانات المضاربة التي يمكن أن تثير فقاعات الأصول. وقد يؤدي ذلك إلى جعل الولايات المتحدة أكثر عرضة للركود المحتمل في هذه العملية، ولكنه قد يؤدي أيضًا إلى تراجع بعض الأمريكيين لسنوات قادمة، وفقًا لما قاله خبراء اقتصاديون.

وقال تايلر شيبر، الأستاذ المشارك في الاقتصاد وتحليلات البيانات في جامعة سانت توماس في سانت بول، مينيسوتا: "إن دورة الأعمال دائمًا ما تكون محبطة للغاية عندما نفكر في الأجزاء المختلفة من توزيع الدخل، لأن الشريحة العشرية الدنيا... في كل ركود اقتصادي تتراجع أكثر فأكثر".

ويحدث اتساع التفاوت في الإنفاق في وقت يتباطأ فيه الاقتصاد الأمريكي ويزداد التضخم وسوق العمل اهتزازًا.

بالنسبة لبعض الأشخاص، مثل كاليسا هول، المقيمة في مينيسوتا، فإن المال شحيح، وخاصة منذ الجائحة.

قالت هول: "لقد كان من الصعب التعافي تمامًا". "لكننا نؤمن بأن كل الأمور الجيدة قادمة. أنا أؤمن حقًا بأنني سأعود إلى نقطة الوفرة وعدم الذعر ليس الإنفاق بجنون ولكن فقط القدرة على الذهاب وعدم القلق بشأن المال".

كان ارتفاع تكاليف المعيشة على رأس ما يشغل بال هول وصديقتها أثناء زيارة معرض ولاية مينيسوتا في أغسطس. فالمشروع الذي كان يشمل شراء سلع مصنوعة يدويًا ومجموعة مختارة من الأذواق والمأكولات المختلفة تم تقليصه إلى بضعة أصناف من الطعام.

ولكي نكون منصفين، أصبحت معظم سلع معرض الولاية أغلى بكثير خلال العام الماضي. فوفقًا لمؤشر الأسعار (المسمى على نحو ملائم مؤشر الأسعار) الذي طوره الخبير الاقتصادي شيبر وطلابه بجامعة سانت توماس، ارتفعت أسعار المعرض بنسبة 7.7% عن العام السابق أي أكثر من ضعف التضخم العام.

عند تتبع الأسعار في معرض ولاية مينيسوتا هذا العام، لاحظ شيبر أن الحضور كان أقل من المتوسط على الرغم من الطقس الملائم بشكل لا يصدق. وقد عزا ذلك إلى حقيقة أن "معنويات المستهلكين أقل، كما أن معرض الولاية يميل إلى أن يكون مكاناً ربما لا تكون فيه واعياً بالتكاليف". وقال إن إحدى طرق تجنب دفع الأسعار المرتفعة هي أن البعض "لا يذهب إلى المعرض على الإطلاق".

استنزاف القدرة على الإنفاق

قال جاستن بيغلي، الخبير الاقتصادي في وكالة موديز أناليتيكس إن الرسوم الجمركية الواسعة النطاق والباهظة التي فرضها الرئيس دونالد ترامب على الواردات الأمريكية قد أثرت على الطلب الاستهلاكي والاستثمار في الأعمال والتوظيف.

ومع ذلك، على أساس إجمالي، يبدو أن الأسر الأمريكية تدير ديونها ولم تتصاعد حالات التأخر في السداد إلى مستويات مقلقة، حسبما أظهر تقرير موديز أناليتيكس لديون الأسر الأمريكية لشهر أغسطس.

ومع ذلك، بالنسبة للأسر ذات الدخل المنخفض والمتوسط، تبدو الصورة الائتمانية أقل استقرارًا، وفقًا لتحليل موديز أناليتيكس لحالات التأخر في السداد حسب درجة الائتمان (وهو أقرب وكيل للدخل).

بينما تحوم معدلات التأخر في السداد الإجمالية حول مستويات ما قبل الجائحة، ارتفعت النسبة المئوية للأرصدة المتأخرة عن السداد لمدة 30 يومًا أو أكثر للأسر التي لديها درجات ائتمانية أقل من 660 درجة إلى 9.06% في يوليو، وهي أعلى نسبة منذ فبراير 2016.

بالإضافة إلى ذلك، تنخفض الدرجات الائتمانية بأسرع وتيرة منذ الركود الكبير، وفقًا للبيانات الجديدة الصادرة هذا الأسبوع عن شركة FICO لتسجيل الائتمان.

يتباطأ نمو الأجور بشكل عام، وقد انعكست اتجاهات حقبة الجائحة حيث كانت مكاسب الأجور أسرع بالنسبة للعمال ذوي الدخل المنخفض، وأصبحت الآن أسرع بالنسبة لأصحاب الدخول الأعلى.

في الوقت نفسه، كانت الضغوطات السعرية حادة بشكل خاص بالنسبة للأسر ذات الدخل المنخفض والمتوسط، كما قال شيبر.

وقال: "لطالما قال الاقتصاديون إن التعريفات الجمركية تنازلية؛ فهي تعمل كضريبة استهلاك، والضرائب الاستهلاكية أكثر إرهاقًا للأسر التي تنفق المزيد من ميزانياتها على السلع والخدمات". "نحن نشهد أيضًا أن الأسر ذات الدخل المتوسط تتسوق بالفعل في أماكن مثل متاجر الدولار ووال مارت."

في فيشرز بولاية إنديانا، بدأت عائلة سكوت جودوين مؤخرًا في شراء البقالة من متجر آخر.

قال: "لقد غيرنا متاجر البقالة من متجر البقالة الأكثر روعة للتسوق محلياً؛ فقد اعتدنا الذهاب إلى هناك لمدة خمس إلى 10 سنوات." "والآن، ذهبنا إلى سلسلة أخرى. فكرت زوجتي في أنه يمكننا توفير المزيد من المال بالذهاب إلى متجر آخر، لذا فإننا نفعل ذلك."

لطالما اتبعت عائلة جودوين نهجاً محافظاً في الإنفاق فهم عادةً لا يذهبون في رحلات، وبدلاً من ذلك يستخدمون المال لسداد الفواتير، بما في ذلك مدفوعات قروض الطلاب.

وقال: "إن الاقتصاد يتغير دائماً، وهو يتغير الآن. هل لديّ اليوم نفس القدرة على الإنفاق كما كان لديّ قبل خمس سنوات؟ ربما لا". "نحن ندرك ذلك. أنا وزوجتي نتراجع عندما نحتاج إلى ذلك."

لكن في الآونة الأخيرة، قلصوا أكثر مما ينفقونه على الطعام والترفيه، بما في ذلك الاستغناء عن الحفلات الموسيقية هذا العام.

"هل هذا بسبب المرض، أم بسبب الاقتصاد؟ قد يكون الأمر مزيجًا من الاثنين معًا"، قال جودوين، الذي وُلد مصابًا بمرض الكلى المتعدد الكيسات، وهو مرض وراثي نادر تطور الآن إلى المرحلة الخامسة، أو الفشل الكلوي.

يلوح في الأفق المزيد من التكاليف الطبية لجودوين، حيث سيبدأ غودوين في غسيل الكلى قريباً، ويأمل بشدة في إجراء عملية زرع.

وقال: "هناك الكثير من الأمور التي تلوح في الأفق بالنسبة لي، والفواتير الطبية أحدها".

ربع نقطة في الدلو

ارتفعت حدة التضخم في الأشهر الأخيرة، ويرجع ذلك جزئيًا إلى التأثيرات المتعلقة بالتعريفات الجمركية ولكن أيضًا ارتفاع أسعار الخدمات، لا سيما بالنسبة للقطاعات المتعلقة بالسفر.

وقالت ديان سونك، كبيرة الاقتصاديين في شركة KPMG: "لا تزال الأسر الميسورة على استعداد للدفع مقابل مقدمة الحافلة، وهي أيضًا على استعداد للدفع، في حين أن الكثير من الأسر تكبح إنفاقها التقديري". وأضافت: "لديك هذا الجيب من المستهلكين الأثرياء الذين يحافظون على تضخم قطاع الخدمات بطريقة لا تكون عادةً موجودة".

بالإضافة إلى ذلك، فإن الفجوة المتسعة تجعل الإنفاق الإجمالي أضعف، على حد قولها.

وقالت: "إن عدم المساواة مهم أيضًا، لأن الأسر ذات الدخل المنخفض والمتوسط، أي دولار تكسبه أو يوضع في جيبها، من المرجح أن تنفق أكثر من الأسر ذات الدخل المرتفع". "عندما يكون لديك عدم مساواة أعلى، يكون إنفاق المستهلكين بشكل عام أضعف أيضًا. وبالتالي، فإن هذا ليس مجرد تشعب، بل إنه في الواقع يضعف الإنفاق الإجمالي وعدم المساواة."

وأضافت: "الأمر أشبه بأسوأ ما يكون، من بعض النواحي، بالنسبة لـ الاحتياطي الفيدرالي."

يوم الأربعاء، خفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة للمرة الأولى هذا العام، حيث خفض سعر الفائدة القياسي بمقدار ربع نقطة. تعمل السياسة النقدية بتأخر، ومن غير المتوقع أن يكون حجم الخفض بمثابة علاج للعلل المتعلقة بالاقتصاد على شكل حرف K. ومع ذلك، يمكن أن يجلب بعض الراحة لبعض الأسر، كما قال شيبر.

وقال: "أعتقد أن الأسر التي تعاني من ديون بطاقات الائتمان وتحاول جاهدة التخلص منها كل جزء صغير يساعدها." "من المحتمل أن يكون هناك بعض الأسر التي قد يكون من المنطقي في غضون الأشهر الستة المقبلة إعادة تمويل قروضها العقارية، وقد يكون ذلك مفيدًا للغاية."

لكنه قال إنه من غير المحتمل أن يؤدي ذلك إلى تنفس الصعداء بأن الأسوأ قد انتهى.

وقال: "إنها مجرد معاناة أقل قليلاً".