العملات المستقرة تتصدر المشهد المالي الجديد

يقول محللون إن العملات المستقرة على وشك أن تصبح سائدة، حيث يشق مشروع قانون تنظيمي تاريخي طريقه إلى الكونجرس.

يتداول مجلس الشيوخ قانون GENIUS، الذي من شأنه أن يوفر إطارًا لتنظيم العملات المستقرة. اجتاز مشروع القانون الأسبوع الماضي عقبة إجرائية كبيرة في مجلس الشيوخ بعد مقاومة أولية من بعض الديمقراطيين.

العملات المستقرة هي نوع من الأصول المشفرة المرتبطة بقيمة عملة أخرى، مثل الدولار الأمريكي أو الذهب. وقد تم إنشاؤها في البداية كوسيلة لمستثمري العملات الرقمية لتخزين أموالهم، ولكنها ازدادت شعبيتها في السنوات الأخيرة لاستخدامها في المدفوعات الرقمية.

سيوفر مشروع القانون التاريخي دفعة من الشرعية لصناعة العملات الرقمية، وهو مثال آخر على كيفية انتعاش العملات الرقمية المشفرة بشكل كبير في ظل الولاية الثانية للرئيس دونالد ترامب.

وقد رحب مؤيدو العملات الرقمية بالتركيز على تطوير لوائح العملات الرقمية المستقرة. ومع ذلك، أشار المنتقدون إلى علاقات عائلة ترامب بصناعة العملات الرقمية: على سبيل المثال، أصدرت شركة World Liberty Financial، وهي شركة مرتبطة بعائلة ترامب، عملة مستقرة خاصة بها.

قال محللون في JPMorgan Chase في مذكرة صدرت في أبريل: "يبدو أن العملات المستقرة (تبدو) هنا لتبقى". "قبل بضع سنوات، ربما كنا سنناقش على الأرجح دقة هذه الجملة. ولكن ليس اليوم."

كيف تعمل العملات المستقرة؟

بينما تُعرف العملات الرقمية بكونها متقلبة ومتذبذبة في قيمتها، من المفترض أن تكون العملات المستقرة، كما يوحي اسمها، مستقرة.

ويرجع ذلك إلى أن العملات المستقرة مرتبطة بأصل آخر. وغالباً ما تكون مرتبطة بالدولار الأمريكي، مما يجعل عملة مستقرة واحدة تساوي دولاراً واحداً.

تحتفظ الشركات التي تُصدر عملات مستقرة بأصول أخرى لدعم عملاتها وطمأنة المشترين بشأن قيمتها. على سبيل المثال، يمكن للشركة التي تُصدر عملات مستقرة مرتبطة بالدولار الأمريكي أن تشتري وتحتفظ بأصول عالية الجودة مثل السندات الحكومية الأمريكية.

اثنتان من الشركات الرئيسية المُصدرة للعملات المستقرة هما Tether، التي تُصدر USDT، و Circle، التي تُصدر USDC وكلا هاتين العملتين المستقرتين مربوطتان بالدولار الأمريكي بنسبة واحد إلى واحد. تستحوذ التيثر على 62% من إجمالي سوق العملات المستقرة، وفقًا لمحللين في دويتشه بنك.

صعود العملات المستقرة

قفزت القيمة السوقية الإجمالية للعملات المستقرة من 20 مليار دولار في عام 2020 إلى 246 مليار دولار في مايو 2025، وفقًا للمحللين في دويتشه بنك.

ظهرت العملات المستقرة في عام 2014 كوسيلة لمستثمري العملات الرقمية لإيداع أموالهم أثناء شراء وبيع العملات الرقمية الأخرى الأكثر تقلبًا مثل البيتكوين. ومنذ ذلك الحين، تضخمت شعبية العملات المستقرة بشكل كبير خاصةً لاستخدامها المحتمل في المدفوعات الرقمية، كما قال داريل دوفي، أستاذ التمويل في جامعة ستانفورد.

يمكن للعملات المستقرة، نظراً لقيمتها المستقرة، أن تكون بمثابة وسيط للتبادل وتعمل كعملة رقمية. وقد ظهرت العملات الرقمية المشفرة باعتبارها مفيدة في المساعدة في تسريع المدفوعات.

قال دوفي: "توفر المدفوعات عبر الحدود حالات الاستخدام الجديدة الأكثر إثارة". "يمكن الآن إجراء المدفوعات، مثل التحويلات المالية أو مدفوعات البائعين من أو إلى بلد من الأسواق الناشئة، بشكل أسرع وبتكلفة أقل من المدفوعات المصرفية التقليدية بالمراسلة."

المخاطر

على الرغم من أن العملات المستقرة أقل تقلبًا بكثير من العملات الرقمية الأخرى، إلا أنها لا تخلو من المخاطر. وقال دوفي إنه إذا انخفضت قيمة الأصول التي تدعم العملة وانهار الربط الواحد لواحد، فقد يتسبب ذلك في ما يعادل هروب البنوك.

وقد اكتسبت العملات المستقرة سمعة سيئة في عام 2022 عندما انهارت قيمة عملة تيراوسد، وهي نوع غامض من العملات يُطلق عليه اسم العملة المستقرة الخوارزمية، وتسببت في حالة من الذعر بين المستثمرين.

هناك أيضًا مخاطر أمنية مثل نسيان الأشخاص لرمز المرور إلى محفظة العملات الرقمية الخاصة بهم.

أهمية قانون جينيوس

يرمز قانون GENIUS إلى "توجيه وتأسيس الابتكار الوطني للعملات المستقرة الأمريكية لعام 2025."

من المحتمل أن تستفيد شركة Circle من زيادة التنظيم أكثر من شركة Tether لأن Circle هي شركة مقرها الولايات المتحدة بينما يقع مقر Tether في السلفادور، حسبما قال ديل رايت، الأستاذ في كلية الحقوق بجامعة ولاية لويزيانا والمتخصص في العملات الرقمية.

وقال كريستيان كاتاليني، مؤسس مختبر الاقتصاد المشفر في معهد ماساتشوستس للتكنولوجيا، إنه إذا تم تمرير التشريع، فقد يؤدي ذلك إلى تعميم اعتماد العملات المستقرة للمدفوعات الرقمية وتحفيز النمو في صناعة العملات المستقرة. وأضاف أن شركات وول ستريت التقليدية والشركات الناشئة ستتنافس أيضًا على تقديم عملات مستقرة.

أعلنت شركة Visa (V) في مايو عن شراكة مع شركة Bridge، وهي شركة عملات مستقرة مملوكة لشركة Stripe الناشئة في مجال التكنولوجيا المالية، لتمكين المدفوعات باستخدام العملات المستقرة في بلدان في جميع أنحاء أمريكا اللاتينية.

قال محللون في دويتشه بنك في مذكرة صدرت في مايو: "العملات المستقرة على أعتاب التبني السائد في عام 2025 حيث تمضي الولايات المتحدة قدمًا في تشريع تاريخي". على الرغم من المقاومة في مجلس الشيوخ، "ما زلنا نتوقع إحراز تقدم هذا العام."