تداعيات الإغلاق الحكومي على الاقتصاد الأمريكي

قد يكون الإغلاق الحكومي بمثابة زلزال سياسي يشل العاصمة واشنطن العاصمة. ولكن بالنسبة للاقتصاد، فإن الإغلاقات الحكومية لا تكاد تكون في الغالب مجرد زلزال.

وأياً كان الضرر الاقتصادي الذي يحدث خلال تلك الفترة يميل إلى أن يكون محدوداً وسرعان ما يتم إصلاحه. حتى الإغلاق الحكومي الأخير وهو الإغلاق الحكومي الذي استمر لمدة 35 يومًا في 2018-2019، وهو رقم قياسي لم يكن له سوى القليل من الآثار طويلة الأمد على الاقتصاد الأمريكي والأسواق المالية.

وقد يكون هذا هو الحال مرة أخرى هذه المرة، لا سيما إذا ثبت أن الإغلاق الذي يلوح في الأفق سيكون قصيرًا. ومع ذلك، هناك أسباب يمكن أن تكون هذه الحلقة مختلفة وليس بطريقة جيدة.

يبدو الاقتصاد الأمريكي في عام 2025 أكثر ضعفًا مما كان عليه خلال معارك الميزانية السابقة. فسوق العمل متعثر، وتهدد إدارة ترامب بالمزيد من تسريح الموظفين الفيدراليين. ومن شأن الإغلاق الحكومي أن يضيف المزيد من الفوضى وعدم اليقين، في الوقت الذي يوجد فيه بالفعل الكثير من الاثنين.

ولا يقتصر الأمر على زيادة المخاطر فحسب، بل إن الإغلاق قد يؤدي أيضًا إلى تأخير جمع وإصدار بعض البيانات الاقتصادية الرئيسية بما في ذلك تقرير الوظائف والقراءات الشهرية للتضخم. وقد يؤدي ذلك إلى إجبار الرؤساء التنفيذيين والمستثمرين وحتى مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي على التحليق في غفلة عند اتخاذ القرارات الرئيسية.

"التوقيت سيء. إنه أكثر خطورة قليلاً هذه المرة"، قال ديفيد كيلي، كبير الاستراتيجيين العالميين في JPMorgan Asset Management.

تهديد بفصل جماعي من العمل

عززت إدارة ترامب من هذا الشعور بالخطر من خلال التهديد بتنفيذ عمليات تسريح جماعي للعاملين الفيدراليين أثناء الإغلاق الحكومي.

وعادة ما يتجاهل المستثمرون والاقتصاديون عادةً إجازات الموظفين الفيدراليين غير الأساسيين لأنهم يسددون رواتبهم ويعودون إلى العمل عندما ينتهي الإغلاق حتمًا.

لكن إدارة ترامب تشير إلى أن هذا قد لا يكون هو الحال هذه المرة. ويقول البعض إن التهديد بالتسريح الجماعي للموظفين قد يكون تكتيكاً للضغط على الديمقراطيين المستائين بالفعل من تقلص القوى العاملة الفيدرالية.

{{MEDIA}}

"يبدو الأمر وكأنه موقف. لا أعتقد أنهم سيفعلون ذلك. لكن الرئيس ترامب كان على استعداد لتحمل مخاطر كبيرة"، قالت ستيفاني روث، كبيرة الاقتصاديين في وولف للأبحاث.

وتشير روث إلى أن قلة من الناس اعتقدوا أن الرئيس دونالد ترامب سيفرض بالفعل رسومًا جمركية بنسبة 145% على الواردات من الصين إلى أن فعل ذلك.

إضافة إلى ارتفاع معدلات البطالة

قبل خطر الإغلاق الحكومي هذا العام، كان مسؤولو ترامب حريصين على توزيع قسائم الإقالة في مسعى لتقليص حجم القوى العاملة الفيدرالية بشكل كبير.

وقالت روث إن تسريح مئات الآلاف من العمال الفيدراليين خلال الإغلاق "سيكون مشكلة اقتصادية كبيرة حقاً" وغير مستدامة على المدى المتوسط.

وقد صُدم جاريد بيرنشتاين، وهو مستشار اقتصادي كبير في البيت الأبيض في عهد بايدن، من تهديد التسريح الجماعي للعاملين.

وقال بيرنشتاين في مقابلة عبر الهاتف: "هذا مجرد دهس للمارة الأبرياء". "إنه ليس فقط اقتصادًا سيئًا لأنك ستساهم في ارتفاع معدل البطالة المرتفع بالفعل، ولكنه غير عادل إلى حد كبير. إنه ليس خطأهم أنك لا تستطيع إبقاء الأنوار مضاءة."

في العادة، القاعدة الأساسية هي أن كل أسبوع من الإغلاق الحكومي يقلل حوالي 0.2 نقطة مئوية من الناتج المحلي الإجمالي أو النمو الاقتصادي. ولكن سرعان ما تنعكس هذه الخسائر مع إعادة فتح الحكومة.

ومع ذلك، فإن التسريح الدائم للموظفين في الحكومة الفيدرالية من شأنه أن يزيد من خطر حدوث تأثيرات أطول أمداً، مما يجبر المستثمرين والاقتصاديين على إعادة التفكير في الأضرار التي لحقت بالاقتصاد الأمريكي.

التلاعب

سيبقى الكثيرون، وخاصةً المحللين والمستثمرين، في غفلة عن صحة الاقتصاد الأمريكي إذا أثر الإغلاق على إصدار التقارير الاقتصادية الرئيسية.

قد يضطر مكتب إحصاءات العمل، الذي يتعرض بالفعل لانتقادات من إدارة ترامب بشأن جودة بياناته، إلى تأجيل تقرير الوظائف لشهر سبتمبر/أيلول يوم الجمعة إذا كان هناك إغلاق. لطالما كان تقرير الوظائف الشهري أمرًا بالغ الأهمية، لكنه كان مهمًا بشكل خاص في الآونة الأخيرة بسبب التصدعات في سوق العمل والمراجعات الكبيرة للأشهر السابقة.

وقد واجه مكتب الإحصاء والتوظيف بالفعل صعوبات ناجمة جزئيًا عن التقلبات الهائلة في الاقتصاد، والتخفيضات الحادة في الميزانية، وانخفاض معدلات الاستجابة للمسح.

{{MEDIA}}

إذا استمر الإغلاق لمدة اثني عشر يومًا على الأقل، فمن المحتمل أن يؤدي ذلك إلى توقف الاستطلاعات التي يجب على مكتب الإحصاء المركزي أن يجريها لإعداد تقرير الوظائف لشهر أكتوبر وهو التقرير المقرر إصداره في أوائل نوفمبر.

"إن تفسير بيانات سوق العمل معقد بما فيه الكفاية بالفعل. إذا كانت لدينا فترة من الوقت لا تتوفر فيها البيانات، فإن هذه التحديات ستزداد بشكل كبير"، كما قال ناثان شيتس، كبير الاقتصاديين العالميين في سيتي جروب في مقابلة هاتفية.

كما يمكن أن تتعطل عملية جمع بيانات التضخم من قبل مكتب الإحصاء المركزي الأمريكي بسبب الإغلاق الحكومي. وهذا أمر مهم حيث أن المستثمرين ومسؤولي الاحتياطي الفدرالي في حالة تأهب قصوى بحثًا عن أدلة على أن التعريفات الجمركية التي تفرضها إدارة ترامب تؤدي إلى ارتفاع الأسعار.

نفس قواعد اللعبة القديمة؟

يبدو أن وول ستريت غير منزعجة من خطر الإغلاق الحكومي.

ارتفعت الأسهم الأمريكية يوم الجمعة على الرغم من ارتفاع احتمالات إغلاق الحكومة الأمريكية في عام 2025 إلى أكثر من 80% على منصة التنبؤ Polymarket.

يعرف المخضرمون في السوق أن عمليات الإغلاق تميل إلى أن تكون أحداثًا ثانوية بالنسبة لسوق الأسهم.

فمنذ عام 1976، لم يشهد مؤشر ستاندرد آند بورز 500 أي تغيير في المتوسط خلال فترات الإغلاق الحكومي، وفقًا لموقع Truist Wealth. حتى أن الأسهم الأمريكية تمكنت من الارتفاع بنسبة 10% خلال الإغلاق الحكومي الذي بدأ في أواخر عام 2018.

"كان للإغلاقات الحكومية السابقة تأثير اقتصادي ضئيل ودائم. فهي تميل إلى محاكاة الأعاصير أو العواصف الثلجية، مما يؤخر معظم الأنشطة وسرعان ما يتم تعويضها عند إعادة فتحها"، حسبما كتب كيث ليرنر، كبير مسؤولي الاستثمار في Truist Wealth، في تقرير له.

من جانبه، قال بوب إليوت، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة Unlimited Funds، في منشور على موقع Substack يوم الجمعة، إن الأسواق تسير على "نفس قواعد اللعبة القديمة" حيث لن يؤثر الإغلاق الحكومي على الاقتصاد.

وأضاف إليوت قائلاً: "نحن الأشخاص الذين يعملون في مجال الاقتصاد الكلي قلقون بحكم الدستور، لذا خذوا هذا الأمر بحذر، ولكن يبدو أن هناك خطرًا من أن هذا الإغلاق قد يكون مختلفًا عما اعتدنا عليه."