ارتفاع أسعار الذهب: ما وراء الظاهرية

ارتفاع أسعار الذهب： الأسباب والعوامل المؤثرة

من البنوك المركزية إلى عملاء كوستكو، يبدو أن الجميع يشتري الذهب هذه الأيام.

وصل سعر الذهب الفوري إلى 2,364 دولارًا للأونصة يوم الثلاثاء بعد أن سجل مستويات قياسية لسبع جلسات متتالية وتم تداوله عند 2,336 دولارًا للأونصة يوم الاثنين. وعلى أساس سنوي، ارتفع الذهب بنسبة 16.5%.

دور البنوك المركزية في شراء الذهب

ويشكل المستثمرون الذين يتوقعون أن يخفض مجلس الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة القياسي القوة الرئيسية التي تدفع الأسعار للارتفاع، ولكن هناك عوامل أخرى تعزز هذا الارتفاع، بما في ذلك قيام البنوك المركزية - بقيادة الصين - بشراء الذهب لتخفيف الاعتماد على الدولار الأمريكي.

وتعتبر البنوك المركزية الذهب مخزنًا طويل الأجل للقيمة وملاذًا آمنًا في أوقات الاضطرابات الاقتصادية والدولية.

الذهب كملاذ آمن في أوقات الاضطرابات

ويعتبر الذهب استثمارًا مرنًا. عندما تنخفض أسعار الفائدة، تميل أسعار الذهب إلى الارتفاع، حيث تصبح السبائك أكثر جاذبية من الأصول المدرة للدخل مثل السندات. كما يعتبر المستثمرون الذهب أيضًا بمثابة تحوط ضد التضخم، حيث يراهنون على أن السبائك ستحتفظ بقيمتها عندما ترتفع الأسعار.

وقد اشترى بنك الشعب الصيني الذهب للشهر السابع عشر على التوالي في مارس/آذار، مضيفًا 160,000 أوقية ليصل احتياطي الذهب إلى 72.74 مليون أوقية تروي من الذهب، وفقًا لوكالة رويترز.

قد ترغب البنوك المركزية في "التنويع بعيدًا" عن الدولار الأمريكي وشراء الذهب وسط حالة عدم اليقين الجيوسياسي، وفقًا لمذكرة بحثية صادرة عن بنك UBS في 9 أبريل. ومع قيام الصين ببناء احتياطياتها، يدفع الطلب إلى ارتفاع الأسعار التي عززها بالفعل المستثمرون المعتادون.

يتطلع المستثمرون الصينيون إلى الذهب كأصل بديل وسط تراجع في تقييمات العقارات وأسعار الأسهم في السنوات الماضية، وفقًا لمذكرة بحثية صادرة عن كابيتال إيكونوميكس في 9 أبريل/نيسان.

كما تعمل البنوك المركزية الأخرى، بما في ذلك الهند وتركيا، على زيادة احتياطياتها من الذهب. ووفقًا لبنك UBS، فإن نمو الناتج المحلي الإجمالي في الهند هو الدافع وراء هذه المشتريات.

علامات تراجع الاعتماد على الدولار الأمريكي

وفقًا لأولف ليندال، الرئيس التنفيذي لشركة Currency Research Associates، فإن طلب البنوك المركزية على الذهب هو علامة على تراجع الاعتماد على الدولار.

وقال ليندال في رسالة بالبريد الإلكتروني إن الدولار أصبح غير جذاب بشكل متزايد للبنوك المركزية التي ترغب في تقليل الاعتماد الاقتصادي على الولايات المتحدة.

تأثير العقوبات على شراء الذهب

قد تقوم الدول غير المتحالفة مع الولايات المتحدة بتكديس الذهب "للخلط بعيدًا عن الدولار" لتقليل التعرض للعقوبات، وفقًا لمذكرة بحثية صادرة عن جي بي مورغان في مارس.

وقد أدى شراء البنوك المركزية للذهب إلى ارتفاع أسعار الذهب منذ عام 2022، وفقًا للمذكرة. قد يكون الذهب يدخل حقبة قوية، حيث بلغت مشتريات البنوك المركزية من الذهب في عام 2022 أكثر من ضعف متوسط الشراء السنوي على مدار العقد السابق، وفقًا لجي بي مورغان.

ويأتي هذا الارتفاع في الأسعار وسط زيارة وزيرة الخزانة الأمريكية جانيت يلين إلى الصين لمناقشة الاستقرار المالي في العلاقات الأمريكية الصينية، بما في ذلك ما وصفته يلين بالإفراط في إنتاج السيارات الكهربائية الصينية.

ووفقًا لمارك زاندي، كبير الاقتصاديين في وكالة موديز للتصنيف الائتماني، فإن أسعار النفط آخذة في الارتفاع أيضًا، مما يشكل تهديدًا للاقتصاد الأمريكي.

ومن المرجح أن يؤدي ارتفاع أسعار النفط إلى تأجيج المخاوف بشأن التضخم، مما يعزز أسعار الذهب، وفقًا لمذكرة بحثية صادرة عن بنك UBS.

توقعات أسعار الذهب في المستقبل

يشير ارتفاع أسعار الذهب إلى أن المستثمرين يتوقعون خفض أسعار الفائدة من بنك الاحتياطي الفيدرالي في وقت لاحق من هذا العام، ولكنهم قد يكونون غير متأكدين من احتمالات سحق التضخم دون أن يدفعوا الاقتصاد الأمريكي إلى الركود، وهو ما يُعرف أيضًا بالهبوط الناعم.

يرى بنك UBS أن توقع خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي "لا يزال المحرك الرئيسي للمشاعر الصعودية تجاه الذهب"، وفقًا لمذكرة بحثية بتاريخ 9 أبريل/نيسان.

تأثير خفض أسعار الفائدة على الذهب

قال جيروم باول رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي في تصريحات أدلى بها في 3 أبريل/نيسان إن التضخم لا يزال على "مسار وعر في بعض الأحيان" نحو هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%، وأن تخفيضات أسعار الفائدة لإعادة التوازن إلى الاقتصاد من المرجح أن تبدأ في وقت ما في وقت لاحق من هذا العام.

ويتوقع واحد وخمسون بالمائة من المستثمرين حاليًا خفضًا بمقدار ربع نقطة مئوية في يونيو، وفقًا لبيانات مجموعة CME. ومع ذلك، تجاوزت بيانات نمو الوظائف لشهر مارس التوقعات، مما يثير التساؤل حول الحاجة إلى تخفيضات متعددة في أسعار الفائدة وسط اقتصاد لا يزال قويًا.

ارتفع مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي، وهو مقياس التضخم المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي، بنسبة 2.5% للأشهر الاثني عشر المنتهية في فبراير. ويُمثل ذلك ارتفاعًا عن زيادة شهر يناير بنسبة 2.4%، وفقًا لبيانات وزارة التجارة الصادرة الشهر الماضي.

وعلى أساس شهري، ارتفع مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي الذي يستبعد فئتي الغذاء والطاقة الأكثر تقلبًا بنسبة 0.3%. وانخفض المؤشر، الذي يعتبره مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي مقياسًا مهمًا للتضخم الأساسي، من 0.4% في يناير عندما ارتفع بأسرع وتيرة في عام واحد.

لماذا يرتفع الطلب على الذهب الآن؟

يُقبل بعض المستثمرين على شراء سبائك الذهب مع ارتفاع الأسعار، مما يدفعهم إلى مزيد من الارتفاع. على موقع ريديت، غالبًا ما ينشر مشترو الذهب الفخورون مواضيع عن مخزونهم من الذهب.

بدأت شركة Costco في بيع سبائك الذهب عبر الإنترنت في أغسطس والعملات الفضية في يناير. قد تبيع الشركة الآن ما يصل إلى 200 مليون دولار من الذهب والفضة كل شهر، وفقًا لتقديرات شركة Wells Fargo. قال المدير المالي ريتشارد جالانتي للمحللين في ديسمبر أن الشركة باعت أكثر من 100 مليون دولار من سبائك الذهب في الربع السابق.

زيادة مبيعات سبائك الذهب عبر الإنترنت

وقالت المذكرة الاستثمارية في 9 أبريل: "يشير التكرار المتسارع لمنشورات ريديت، والبيع السريع للمنتج عبر الإنترنت، والمبيعات الشهرية القوية للشركة على الإنترنت إلى ارتفاع حاد في الزخم منذ الإطلاق".

قال ليندال إن "متابعي الاتجاه" وغيرهم يقفزون على ارتفاع الأسعار حيث بدأت الخلفية تشير إلى ارتفاع الأسعار بشكل كبير على المدى الطويل.

تجدر الإشارة أيضًا إلى أن الذهب هو أحد الأصول التقليدية التي يمكن الاحتفاظ بها أثناء حالة عدم اليقين السياسي. من المقرر أن يتوجه الناخبون في أكثر من 60 دولة إلى صناديق الاقتراع هذا العام، بما في ذلك الانتخابات الرئاسية الأمريكية. ويؤكد هذا الارتفاع في حالة عدم القدرة على التنبؤ بالوضع الجيوسياسي والاقتصادي على استقرار قيمة المعدن الثمين.