توقعات خفض الفائدة في ظل ارتفاع البطالة

يقول الاقتصاديون إن ارتفاع معدلات البطالة سيكون على الأرجح هو ما سيدفع الاحتياطي الفيدرالي إلى البدء أخيرًا في خفض أسعار الفائدة مرة أخرى.

فمنذ يناير الماضي، وقف بنك الاحتياطي الفيدرالي على الهامش، وأبقى على سعر الفائدة القياسي للإقراض دون تغيير عند حوالي 4.4%. وقد قال المسؤولون في خطاباتهم الأخيرة إنهم يريدون أن يروا كيف ستؤثر التغييرات الكبيرة في سياسة الرئيس دونالد ترامب على الاقتصاد الأمريكي أولاً، بما في ذلك الرسوم الجمركية، قبل التفكير في المزيد من التخفيضات في أسعار الفائدة.

كما أن تجدد التوترات في الشرق الأوسط يضيف المزيد من الغموض الذي أصاب البنك المركزي بالشلل. ومن المتوقع أن يستمر المسؤولون في استراتيجيتهم المتمثلة في البقاء في حالة الانتظار في ختام اجتماعهم الذي يستمر يومين بشأن السياسة النقدية يوم الأربعاء، مع إعلان في الساعة الثانية بعد الظهر بتوقيت شرق الولايات المتحدة.

ولكن قد ينهار الاقتصاد قريبًا عندما تبدأ تعريفات ترامب في إجبار المتسوقين على التراجع عن إنفاقهم، مما يؤدي في نهاية المطاف إلى ارتفاع معدلات البطالة مع تضرر أرباح الشركات. ومن شأن ذلك أن يمنح الاحتياطي الفدرالي، المسؤول عن الحفاظ على قوة سوق العمل، إشارة البدء في خفض أسعار الفائدة.

وقد تُظهر التوقعات الاقتصادية الجديدة لصانعي السياسة في الاحتياطي الفيدرالي أنهم يتوقعون خفض أسعار الفائدة مرة واحدة على الأقل هذا العام ، ومن المحتمل أن يكون ذلك بسبب الأخبار السيئة، كما يقول الاقتصاديون.

وقال جاي برايسون، كبير الاقتصاديين في ويلز فارجو: "من المحتمل أن يبدأ الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة في النصف الثاني من العام مع بدء تأثير الرسوم الجمركية على النمو ورؤية معدل البطالة يرتفع".

وفي حين أنه من المرجح أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في نهاية المطاف، فإن قرار الاحتياطي الفيدرالي المتوقع يوم الأربعاء قد لا يرضي ترامب، الذي انتقد رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول لعدم خفض تكاليف الاقتراض بالفعل، واصفًا رئيس الاحتياطي الفيدرالي بأنه "أحمق".

القلق الأكبر

في أبريل/نيسان بعد أن كشف ترامب عن زيادة ضخمة في الرسوم الجمركية على عشرات الدول، توقع باول أن يكون الاحتياطي الفيدرالي في وضع يكون فيه كلا هدفي البنك المركزي الأمريكي ،استقرار الأسعار والحد الأقصى للتوظيف "في حالة توتر".

ويُشار إلى ركود الاقتصاد المقترن بارتفاع التضخم باسم "الركود التضخمي"، وهو ما لا يحدث بشكل مباشر، ولكن توقعات معظم الاقتصاديين، بالإضافة إلى مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي أنفسهم، تُظهر أن الاقتصاد الأمريكي يتجه في هذا الاتجاه. من المرجح أن تُظهر توقعات المسؤولين الجديدة، التي ستصدر يوم الأربعاء، أنهم ما زالوا يتوقعون أن يتشكل الركود التضخمي ببطء هذا العام.

ويضع مثل هذا الوضع الاحتياطي الفيدرالي في موقف صعب، وقد قال باول إن كيفية استجابة الاحتياطي الفيدرالي تعتمد على المتغير الذي يكون في حالة أسوأ. قد ينتهي الأمر بالقلق الأكبر بالنسبة للاحتياطي الفيدرالي إلى سوق العمل.

فقد كتب جيم بيرد، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة بلانت موران للاستشارات المالية، في مذكرة تحليلية حديثة: "على الرغم من ثبات معدل البطالة، إلا أن التصدعات أصبحت أكثر وضوحًا في سوق العمل". "انخفضت فرص العمل المتاحة، وتباطأ خلق فرص العمل، وتستمر مطالبات البطالة في الارتفاع."

أشار مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى أنهم سيتدخلون بخفض أسعار الفائدة إذا أظهر سوق العمل علامات مقلقة على الإجهاد.

ترامب يزيد من الضغط على بنك الاحتياطي الفيدرالي

على مدى أشهر، انتقد ترامب بنك الاحتياطي الفيدرالي وباول نفسه لعدم خفض تكاليف الاقتراض بالسرعة الكافية.

وقال ترامب إن بنك الاحتياطي الفيدرالي متخلف عن نظيره الأوروبي، وادعى، دون دليل، أن السبب وراء عدم قيام باول بخفض أسعار الفائدة هو مساعدة الديمقراطيين. (بنك الاحتياطي الفيدرالي هو وكالة مستقلة وقراراته بشأن السياسة النقدية خالية من التدخلات السياسية). كما قال ترامب أيضًا إنه يتعين على الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة لتقليل مدفوعات الفائدة للحكومة الفيدرالية على العجز الهائل في ميزانيتها، والذي من المتوقع أن ينمو بشكل أكبر إذا أقر الكونغرس مشروع قانون الضرائب والإنفاق الذي قدمه الرئيس.

وقال ترامب في البيت الأبيض الأسبوع الماضي: "سننفق 600 مليار دولار سنويًا، بسبب أحمق واحد يجلس هنا (ويقول): 'لا أرى سببًا كافيًا لخفض أسعار الفائدة الآن'".

ومع ذلك، لا يضع مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي في اعتبارهم الشؤون المالية للحكومة عند تحديد أسعار الفائدة. فهم يركزون على تحقيق ما يسمى بولايتهم المزدوجة المتمثلة في استقرار الأسعار وتحقيق أقصى قدر من التوظيف.

وقد زاد مسؤولون آخرون في الإدارة الأمريكية من الانتقادات الموجهة إلى الاحتياطي الفيدرالي مؤخرًا.

وقال وزير التجارة هوارد لوتنيك الأسبوع الماضي: "من غير المعقول كم سنوفر إذا قام باول بعمله وخفض أسعار الفائدة، هيا. عليه أن يقوم بعمله قريبًا."

في الأسبوع الماضي، اتهم نائب الرئيس ج. د. فانس بنك الاحتياطي الفيدرالي بسوء السلوك المتعمد لعدم خفض تكاليف الاقتراض، وكتب في منشور على موقع X أن بنك الاحتياطي الفيدرالي منخرط في "سوء تصرف نقدي".