تباطأ ارتفاع الأسعار في يوليو: تأثيراته وآثاره

تراجع معدل التضخم： انخفاض مؤشر أسعار المستهلك

تباطأ ارتفاع الأسعار أكثر مما كان متوقعًا في شهر يوليو (تموز)، وللمرة الأولى منذ أكثر من ثلاث سنوات، هبط مؤشر أسعار المستهلك إلى أقل من 3%.

ويمهد ذلك الطريق أمام مجلس الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة الشهر المقبل بعد معركة استمرت لسنوات مع التضخم الذي أدى إلى ارتفاع أسعار الفائدة إلى أعلى مستوياتها منذ 23 عامًا. يظهر الاقتصاد الأمريكي علامات الإجهاد، والآن بعد أن بدا التضخم تحت السيطرة، يمكن للاحتياطي الفيدرالي خفض تكاليف الاقتراض لمحاولة إعادة ازدهار نمو الوظائف مرة أخرى.

أسباب انخفاض الأسعار وتأثيرها على الاقتصاد

ارتفعت أسعار المستهلكين بنسبة 2.9% للأشهر الـ 12 المنتهية في يوليو، متباطئة من مكاسب شهر يونيو التي بلغت 3% سنوياً، وفقاً لأحدث تقرير لمؤشر أسعار المستهلكين الصادر عن مكتب إحصاءات العمل يوم الأربعاء.

وعلى أساس شهري، ارتفعت الأسعار بنسبة 0.2% بعد أن سجلت انخفاضًا بنسبة 0.1% في الشهر السابق.

كان الاقتصاديون يتوقعون ارتفاعًا شهريًا بنسبة 0.2% وارتفاعًا سنويًا بنسبة 3%، وفقًا لتقديرات مجموعة الحقائق.

توقعات الاقتصاديين بشأن التضخم

وقال سونج وون سون، أستاذ التمويل والاقتصاد في جامعة لويولا ماريماونت وكبير الاقتصاديين في SS Economics، في مقابلة مع شبكة CNN: "إن كسر حاجز الـ 3% هو أمر إيجابي نفسي رئيسي". "إنه يُظهر أن التضخم لا يتجه نحو الانخفاض فحسب، بل إن التضخم في طريقه إلى الانخفاض."

باستثناء الغاز والمواد الغذائية، وهي فئات تميل إلى التقلب الشديد، ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي بنسبة 0.2% عن شهر يونيو وشهد تباطؤًا في معدله السنوي إلى 3.2% من 3.3%. يسير تضخم مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي الآن بأبطأ وتيرة له منذ أبريل 2021.

ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 0.2% صباح يوم الأربعاء حيث قام المستثمرون بتحليل تقرير التضخم الأخير. وارتفع مؤشر داو جونز 18 نقطة، أو 0.04%، وزاد مؤشر ناسداك المركب بنسبة 0.4%.

ارتفعت تكلفة امتلاك واستئجار منزل بنسبة 0.4%. وقال مكتب الإحصاء البريطاني في التقرير إن ما يسمى بمؤشر المأوى يمثل ما يقرب من 90% من الزيادة الشهرية.

التأثير الكبير لأسعار المنازل على التضخم

كان المأوى، الذي يمثل أكثر من ثلث الرقم القياسي العام لأسعار المستهلكين، أكبر عائق أمام هبوط التضخم. ومع ذلك، يقول الاقتصاديون إنها مسألة وقت فقط قبل أن تتلاشى هذه العقبة.

ويرجع ذلك إلى أن قياس مكتب الإحصاء المركزي الأمريكي للأسعار المتعلقة بالمساكن هو عملية متأخرة وغير متبلورة للغاية (بما في ذلك تقدير قيمة إيجار المنازل التي يشغلها المالكون). ولكن في الأشهر الأخيرة، بدأ مؤشر المأوى في الأشهر الأخيرة يعكس بشكل أفضل الارتفاعات البطيئة، إن لم تكن ثابتة أو متراجعة، في الإيجارات التي نشهدها في الواقع.

ارتفعت تكاليف الإسكان بشكل كبير خلال فترة الجائحة والانتعاش الاقتصادي الذي أعقبها مدفوعة بالطلب المتزايد على العمل عن بُعد، مما أدى إلى زيادة الضغط على المخزون المنخفض بالفعل. وقال بريان بيثون، أستاذ الاقتصاد في كلية بوسطن، لـCNN، إن حملة رفع أسعار الفائدة الحادة التي قام بها الاحتياطي الفيدرالي زادت من تفاقم المشكلة من خلال جعل تكاليف الاقتراض باهظة الثمن بالنسبة للمستأجرين والمشترين والبناة على حد سواء.

"وأضاف: "ما تفعله هو أنك تتمنى أن يكون التأثير على الطلب بطريقة ما أكبر من التأثير على العرض في المستقبل القريب مع رفع أسعار الفائدة. "لأنه إذا استمر الوضع على ما هو عليه، فإن النقص المزمن في المساكن سيزداد سوءاً."

تحليل تكاليف الإسكان وتأثيرها على السوق

على أساس سنوي، ارتفع مؤشر المأوى بنسبة 5.1% حتى شهر يوليو. وتظهر بيانات مكتب الإحصاء الفدرالي أنه في انخفاض مستمر منذ أن بلغ ذروته عند 8.2% في مارس 2023.

قال سون: "إذا نظرت إلى المستقبل، فمن الواضح جدًا أن صورة التضخم ستستمر في التحسن".

باستثناء المأوى، ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين بنسبة 1.7% للأشهر الـ 12 المنتهية في يوليو، وفقًا لبيانات مكتب الإحصاء المركزي.

كانت أسعار الطاقة (لا سيما البنزين)، التي كانت بمثابة عبء على مؤشر أسعار المستهلكين في مايو ويونيو، ثابتة في يوليو. واستمرت أسعار المواد الغذائية في الارتفاع بشكل متواضع فقط، حيث ارتفعت أسعار البقالة بنسبة 0.1% للشهر وارتفعت أسعار المطاعم بنسبة 0.2% فقط.

وعلى أساس سنوي، ارتفعت أسعار البقالة والمطاعم بنسبة 1.1% و 4.1% على التوالي.

شهدت فئة السلع امتدادها الطويل من عدم التضخم (ارتفاع الأسعار بشكل أبطأ) والانكماش الصريح (انخفاض الأسعار) خلال شهر يوليو. ارتفعت الخدمات بنسبة 0.3%.

تغيرات أسعار السلع والخدمات في يوليو

وأشار المكتب في تقرير يوم الأربعاء إلى أن مؤشرات السيارات والشاحنات المستعملة والرعاية الطبية وأسعار تذاكر الطيران والملابس كانت من بين تلك التي انخفضت عن شهر يونيو.

تقرير التضخم وتأثيره على السياسات النقدية

هدأ مؤشر أسعار المستهلكين، الذي يقيس متوسط التغير في أسعار "سلة" السلع والخدمات التي يتم شراؤها بشكل شائع، بشكل ملحوظ منذ أن اشتعل لفترة وجيزة في بداية العام.

يستند تقرير يوم الأربعاء إلى تقرير شهر يونيو الذي كان إيجابيًا بقوة (انخفض المؤشر العام للمرة الأولى منذ أبريل 2020) وساعد في طمأنة الاحتياطي الفيدرالي والأسواق بأن التضخم في حالة اعتدال بالفعل.

وقالت بيثون من بوسطن كوليدج إن مؤشر أسعار المستهلكين لشهر يوليو "كان تقريرًا جيدًا بلا لبس".

وأضاف: "إذا نظرت إلى المكاسب الشهرية المُعلن عنها - 0.2% بشكل عام، و 0.2% على المؤشر الأساسي - فإن ذلك يعتبر مقبولاً تمامًا". "ولكن إذا ألقيت نظرة تحت غطاء المحرك، فستجد أنه في الواقع أفضل من ذلك."

أظهرت بيانات مكتب الإحصاء المركزي الأمريكي أن مؤشر أسعار المستهلكين الإجمالي ارتفع بنسبة 0.155% فقط عن شهر يونيو، بينما ارتفع المؤشر الأساسي بنسبة 0.165%.

توقعات الاحتياطي الفيدرالي بشأن أسعار الفائدة

أراد البنك المركزي أن يرى تقدمًا أكثر استدامة في تباطؤ التضخم قبل تخفيف السياسة النقدية؛ ومع ذلك، تغيرت هذه الحسابات في الأشهر الأخيرة مع تباطؤ سوق العمل، وارتفعت البطالة بشكل أكثر حدة مما كان متوقعًا.

وأدى تقرير الوظائف الذي جاء أضعف من المتوقع لشهر يوليو، مع إضافة ما يقدر بنحو 114 ألف وظيفة وارتفاع معدل البطالة إلى 4.3%، إلى تراجع الأسواق الأسبوع الماضي مع تزايد المخاوف من الركود.

كتب كريستوفر روبكي، كبير الاقتصاديين في شركة FwdBonds LLC، في تعليقه الصادر يوم الأربعاء: "أي مسؤول في الاحتياطي الفيدرالي ينتظر المزيد من البيانات لاتخاذ قرار بشأن ما إذا كان سيخفض أسعار الفائدة قد حصل عليها هذا الصباح، فبينما لم ينته التضخم، هناك انكماش في أسعار السلع الأساسية التي توازن التضخم المعتدل الذي شهدته بعض أسعار الخدمات، والذي نتج بشكل أساسي عن ارتفاع تكاليف الإسكان".

أيضًا، في حين أن مؤشر أسعار المستهلكين هو المقياس الأكثر استخدامًا للتضخم، فإن المقياس المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي لهدفه البالغ 2٪ هو مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي، والذي تباطأ إلى 2.5٪ في يونيو. وقال روبرت ترييست، أستاذ الاقتصاد في جامعة نورث إيسترن، إن صورة نفقات الاستهلاك الشخصي يجب أن تبدو أكثر إيجابية عندما يتم إصدارها في نهاية الشهر.

لا يقتصر الأمر على مكونات مؤشر أسعار المستهلكين ومؤشر أسعار المنتجين الذي صدر يوم الثلاثاء الذي جاء أفضل من المتوقع في مقياس نفقات الاستهلاك الشخصي فحسب، بل إن المأوى أيضًا له وزن أقل في هذا المؤشر.

وقال تريست في مقابلة أجريت معه: "أتوقع أن تأتي أرقام نفقات الاستهلاك الشخصي أكثر إيجابية من مؤشر أسعار المستهلكين". "وسيوفر ذلك المزيد من الراحة والدعم الإضافي للاحتياطي الفيدرالي للبدء في خفض سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية."

الاحتمالات المستقبلية لخفض أسعار الفائدة

من المتوقع على نطاق واسع أن يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة القياسي بمقدار ربع نقطة على الأقل في اجتماعه الشهر المقبل، على الرغم من أن بعض التوقعات بخفضه بمقدار نصف نقطة بعد تقرير الوظائف الضعيف.

اعتبارًا من صباح يوم الأربعاء، كان لدى أداة CME FedWatch في بورصة شيكاغو التجارية احتمال بنسبة 56.5% لخفض سعر الفائدة بمقدار ربع نقطة واحتمال 43.5% لخفضها بمقدار نصف نقطة.