تحديات الاقتصاد الصيني في ظل ضعف الاستهلاك

تأثير ضعف الاستهلاك على الاقتصاد الصيني

تسارع نمو الإنتاج الصناعي في الصين بشكل طفيف في نوفمبر/تشرين الثاني، في حين جاءت مبيعات التجزئة مخيبة للآمال، مما أبقى على الدعوات الموجهة لبكين لتكثيف التحفيز الذي يركز على المستهلكين في الوقت الذي يستعد فيه صناع السياسة لمزيد من التعريفات التجارية الأمريكية في ظل إدارة ترامب الثانية.

البيانات الاقتصادية المتباينة في الصين

وتؤكد البيانات المتباينة على مدى الصعوبة التي سيواجهها قادة الصين في تحقيق انتعاش اقتصادي دائم مع اقتراب عام 2025، حيث يمكن أن تسوء العلاقات التجارية مع أكبر سوق تصدير للصين بينما يظل الاستهلاك المحلي ضعيفًا أيضًا.

توقعات الرسوم الجمركية وتأثيرها على النمو

وقال محللون إن تعهد الرئيس الأمريكي المنتخب دونالد ترامب بفرض رسوم جمركية تتجاوز 60% على السلع الصينية قد يدفع بكين إلى تسريع خططها لإعادة التوازن إلى اقتصادها البالغ حجمه 19 تريليون دولار. يأتي ذلك بعد أكثر من عقدين من المداولات بشأن الانتقال من نموذج النمو الحالي الذي يركز على الاستثمار في الأصول الثابتة والصادرات إلى نموذج قائم على الاستهلاك.

نمو الإنتاج الصناعي ومبيعات التجزئة

أظهرت بيانات من المكتب الوطني للإحصاء يوم الاثنين نمو الناتج الصناعي الصيني في نوفمبر/تشرين الثاني بنسبة 5.4% عن العام السابق، أي أسرع من وتيرة 5.3% التي شهدها شهر أكتوبر/تشرين الأول، متجاوزاً التوقعات بزيادة قدرها 5.3% في استطلاع أجرته رويترز.

ومع ذلك، فقد نمت مبيعات التجزئة، وهي مقياس للاستهلاك، بأضعف وتيرة لها في ثلاثة أشهر عند 3.0% الشهر الماضي، وهو أبطأ بكثير من الارتفاع الذي شهده شهر أكتوبر بنسبة 4.8%. وكان المحللون قد توقعوا توسعًا بنسبة 4.6%.

تحديات الاستهلاك المحلي في الصين

وقال دان وانغ، وهو خبير اقتصادي مستقل مقيم في شنغهاي: "كانت السياسات الاقتصادية الصينية متسقة بشكل مثير للدهشة في تشجيع المصنعين على المستهلكين على الرغم من وجود علامات واضحة على الضعف الدائم". "لذا، يمكن للمرء أن يتوقع أن تتعزز القدرة الإنتاجية، مما قد يؤدي إلى تفاقم مشكلة الطاقة الإنتاجية الزائدة وتحفيز الشركات الصينية على البحث عن أسواق خارجية."

كما ارتفع الاستثمار في الأصول الثابتة بوتيرة أبطأ بنسبة 3.3% في الفترة من يناير إلى نوفمبر مقارنة بالفترة نفسها من العام السابق، مقارنةً بالارتفاع المتوقع بنسبة 3.4%. ونما بنسبة 3.4% في الفترة من يناير إلى أكتوبر.

وقال شو تيانشين، كبير الاقتصاديين في وحدة الاستخبارات الاقتصادية: "قد تكون المخاوف بشأن ضعف مبيعات التجزئة مبالغ فيها، حيث إنها ناتجة عن البداية المبكرة لمهرجان التسوق "11 المزدوج" الذي قدم المبيعات إلى شهر أكتوبر".

وأضاف: "إذا قمنا بتسوية بيانات شهري أكتوبر ونوفمبر، فمن المفترض أن يبلغ متوسط النمو حوالي 3.9%، وهو أعلى من الأشهر السابقة". "لكن الطلب الاستهلاكي ليس قويًا في حد ذاته، فهو لا يزال يعتمد بشكل كبير على الدعم الحكومي، والذي ساهم بنحو 1.5 إلى 2 نقطة مئوية في مبيعات التجزئة الشهرية."

خطط التيسير الاقتصادي في المستقبل

انخفض مؤشر الأسهم القيادية في الصين بنسبة 0.37% في وقت مبكر من بعد الظهر، وانخفض مؤشر هانج سنج في هونج كونج بنسبة 0.57%.

استجابة صانعي السياسات للضغوط الاقتصادية

بدأ صانعو السياسات في التعبير عن خططهم لعام 2025 في الأسابيع الأخيرة، مدركين جيدًا حقيقة أن عودة ترامب إلى البيت الأبيض ستضع ضغطًا كبيرًا على الاقتصاد المتعثر بالفعل.

خلال عطلة نهاية الأسبوع، قال مسؤول في البنك المركزي الصيني إن هناك مجالاً لمزيد من الخفض في حجم النقد الذي يجب أن تحتفظ به البنوك كاحتياطيات، لكن أرقام الائتمان الصادرة الأسبوع الماضي أظهرت أن التيسير السابق لم يفعل الكثير لتعزيز الاقتراض.

أزمة العقارات وتأثيرها على ثقة المستهلكين

ويرجع ذلك جزئياً إلى أن صانعي السياسات لم يجدوا بعد حلاً لأزمة العقارات المستمرة منذ سنوات والتي تؤثر على ثقة المستهلكين، حيث أن حوالي 70% من مدخرات الأسر مودعة في العقارات.

وفي حين كانت هناك بعض العلامات المشجعة في أسعار المنازل الجديدة في الصين، والتي انخفضت بأبطأ وتيرة في 17 شهرًا في نوفمبر/تشرين الثاني، إلا أنه لا يزال من السابق لأوانه وصف التعافي، كما يقول المحللون.

استقرار قطاع العقارات كشرط للنمو

سيكون استقرار قطاع العقارات، الذي كان يشكل في ذروته 25% من الاقتصاد، أمرًا أساسيًا إذا أرادت بكين الحفاظ على هدف النمو الذي حددته للعام المقبل بنحو 5%، وهو ما ذكرت وكالة رويترز أن مستشاري السياسة قد أوصوا به.

توقعات النمو في ظل الرسوم الجمركية الأمريكية

وتوقع استطلاع أجرته رويترز مؤخرًا أن تنمو الصين بنسبة 4.5% العام المقبل، مع احتمال أن تؤدي الرسوم الجمركية الأمريكية الجديدة إلى خفض النمو بنسبة تصل إلى نقطة واحدة من النمو.

يوم الاثنين، رفعت وكالة موديز للتصنيف الائتماني توقعات نمو الناتج المحلي الإجمالي للصين إلى 4.2% من 4% لعام 2025.

التزامات الحكومة الصينية لتعزيز الاستهلاك

وفي مؤتمر العمل الاقتصادي المركزي الذي عُقد الأسبوع الماضي (CEWC)، وهو اجتماع لوضع جدول الأعمال الذي يحظى بمتابعة وثيقة، تعهد كبار قادة الصين برفع عجز الميزانية وإصدار المزيد من الديون وجعل تعزيز الاستهلاك أولوية قصوى.

وجاءت هذه التصريحات تكرارًا للالتزامات التي تعهد بها اجتماع كبار مسؤولي الحزب الشيوعي، المكتب السياسي، في وقت سابق من هذا الشهر، والذي أقر سياسة نقدية "متساهلة بشكل مناسب" في أول تخفيف لموقفه منذ 14 عامًا.

توقعات التحفيز وتأثيره على الاقتصاد

وقال جوليان إيفانز-بريتشارد، رئيس قسم الاقتصاد الصيني في كابيتال إيكونوميكس: "نعتقد أن التباطؤ الذي حدث في نوفمبر من المحتمل أن يكون مؤقتًا، مع احتمال انتعاش النمو مرة أخرى خلال الأشهر المقبلة مع استمرار تكثيف دعم السياسة النقدية".

"ولكننا نشك في أن التحفيز يمكن أن يحقق أي شيء أكثر من تحسن قصير الأجل، لأسباب ليس أقلها أن القوة الحالية للطلب على الصادرات من غير المرجح أن تستمر بمجرد أن يبدأ الرئيس ترامب في تنفيذ بعض تهديداته المتعلقة بالتعريفات الجمركية".