هل ستكون حزمة التحفيز الجديدة في الصين كافية لإنعاش اقتصادها؟

في سبتمبر/أيلول، أعلن البنك المركزي الصيني عن أكثر إجراءاته عدوانية منذ الجائحة لإعادة اقتصادها إلى المسار الصحيح بعد أن أصبح من الواضح أن البلاد قد لا تحقق هدف نمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 5 في المائة لعام 2024.

لا يزال ثاني أكبر اقتصاد في العالم يعاني من الآثار الجانبية المتبقية لجائحة كوفيد-19 - عندما نفذت الصين بعضًا من أطول وأقسى عمليات الإغلاق - إلى انهيار قطاع العقارات في عام 2021، والتغيرات المجتمعية الأعمق مثل انخفاض معدل المواليد وشيخوخة السكان.

وقد تجنبت بكين حتى الآن تحفيزًا من النوع الذي استخدمته في عام 2008 في أعقاب الأزمة المالية العالمية بقيمة 4 تريليونات يوان (586 مليار دولار أمريكي)، ولكن تحركاتها الأخيرة قوبلت بردود فعل إيجابية من المستثمرين. ومع ذلك، يتساءل المراقبون عما إذا كان ذلك سيكون كافيًا.

ما الذي فعلته الصين حتى الآن؟

استهدفت تدابير التحفيز الأخيرة التي اتخذتها الصين في المقام الأول سياستها النقدية التي تركز على البنوك والمعروض النقدي بدلاً من "الإنفاق" للخروج من الانكماش.

ومن بين هذه التدابير، أعلن بنك الشعب الصيني أنه سيخفض أسعار الفائدة لجعل اقتراض الأموال أرخص؛ وخفض معدلات الرهن العقاري لأصحاب المنازل، مما يعود بالنفع على 50 مليون أسرة؛ وخفض متطلبات مقدار الأموال التي تحتاج البنوك إلى الاحتفاظ بها كاحتياطي، مما أدى إلى تحرير تريليون يوان (140 مليار دولار أمريكي). كما خصصت أيضًا 200 مليار يوان (28 مليار دولار أمريكي) لمشاريع الاستثمار الحكومية المحلية.

وقد تمت مشاركة هذه الأخبار في مؤتمر إعلامي مشترك نادر شارك فيه ثلاثة من كبار المسؤولين الاقتصاديين في الصين: محافظ بنك الشعب الصيني بان غونغشنغ، ووزير الإدارة الوطنية للرقابة المالية لي يونزي ورئيس لجنة تنظيم الأوراق المالية الصينية وو تشينغ.

وفي حين أن اتصالات بكين قد تكون مبهمة في كثير من الأحيان، إلا أن المراقبين يقولون إنهم كانوا يرسلون رسالة واضحة بشكل غير عادي بأنهم يأخذون الوضع على محمل الجد.

كيف تسير الأمور؟

ارتفعت الأسواق إلى أعلى مستوياتها منذ عامين بعد الإعلان في سبتمبر/أيلول، وعلى الرغم من تراجعها إلى حد ما منذ ذلك الحين، إلا أنه لا يزال هناك بعض التفاؤل في الأجواء.

"أعتقد أن ما يجب أن ننظر إليه من الآن، بدلاً من هذا الارتفاع الهائل في الأسبوعين الماضيين، هو ما إذا كانت هناك تغييرات أساسية اقتصادية. أشعر أن الناس ربما سيصبحون أكثر تفاؤلًا بعض الشيء، ولكن ذلك لم ينعكس بشكل كامل في جانب الاستهلاك"، حسبما قال غاري نغ، كبير الاقتصاديين في منطقة آسيا والمحيط الهادئ في شركة ناتكسيس الفرنسية للخدمات المالية.

"في الوقت الحالي، أود أن أقول إنه يجب القيام بالمزيد. لقد تم الإعلان عن الكثير من الأشياء، ولكن الأمر يعتمد على التنفيذ".

وقد ذكرت العديد من وسائل الإعلام، بما في ذلك رويترز وبلومبرج، نقلاً عن مصادر لم تسمها، أن بكين تخطط لإصدار سندات سيادية بقيمة 2 تريليون يوان (284 مليار دولار) في وقت لاحق من هذا العام لتوفير التمويل لسداد ديون الحكومة المحلية وتعزيز شبكة الأمان الاجتماعي في الصين.

وإذا ما تم المضي قدمًا في الجولة الثانية من التحفيز، فلن يتم الإعلان عن ذلك حتى نهاية شهر أكتوبر على الأقل، وذلك في انتظار اجتماع اللجنة الدائمة للمجلس الوطني لنواب الشعب الصيني، المعروف أيضًا باسم الهيئة التشريعية الصينية. وقد وافق أعضاء اللجنة البالغ عددهم 175 عضوًا على إجراءات مماثلة العام الماضي.

كيف وصل الأمر إلى هذا السوء؟

يقول المراقبون إنه على الرغم من أن تدابير البنك المركزي هي البداية الصحيحة، إلا أنها ليست كافية لإنعاش الاقتصاد بشكل كامل لأن الصين تواجه تحديات أخرى أيضًا.

ومن أهمها قطاع العقارات، وهو المحرك السابق الذي كان يدعم الاقتصاد الصيني ومصدرًا كبيرًا للأموال للإنفاق الحكومي المحلي. فقد انهار هذا القطاع في عام 2021 وأطاح بالعديد من المطورين العقاريين الرئيسيين الذين تخلفوا عن سداد سندات بقيمة 124.5 مليار دولار وتركوا الملايين من المشاريع غير المكتملة في أعقابهم.

وتتراوح التقديرات ما بين 20 مليون منزل إلى 48 مليون منزل، استنادًا إلى تحليل بلومبرج لبيانات ما قبل البيع من 2015 إلى 2024.

كان للانهيار تأثير كبير على السكان، حيث إن العقارات هي أحد الأماكن القليلة التي يمكن للناس تخزين أصولهم فيها. وتشمل المشاكل الأخرى ارتفاع نسبة البطالة بين الشباب الذين تتراوح أعمارهم بين 16 و24 عامًا، والتي تشير التقارير إلى أنها تبلغ 18.8%. وقد كانت بطالة الشباب مصدرًا للجدل لدرجة أن الحكومة توقفت عن نشر البيانات لعدة أشهر في عام 2023، ولم تستأنف ذلك إلا بعد أن غيرت منهجيتها.

الصناعة التحويلية في الصين هي مصدر آخر للمشاكل. فبينما تُعرف الصين بأنها مصنع العالم، إلا أنها تعاني من الإفراط في الإنتاج في بعض القطاعات مثل الصلب والتصنيع، بينما في قطاعات أخرى مثل التكنولوجيا، تنقل الشركات إنتاجها إلى جنوب شرق آسيا بسبب انخفاض التكاليف والتوتر الجيوسياسي.

وقال المستشار الاقتصادي المقيم في بكين شينران أندي تشن للجزيرة إن الصين لا تزال قادرة على تحقيق نمو قريب من هدفها المتمثل في نمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 5 في المائة - على الأقل هذا العام. "أعتقد أنه من الواضح جدًا أن بكين ستحقق هدفها. فهي نادرًا ما تخطئ الهدف. وأضاف: "من خلال عدة طرق - إما من خلال إجراءات التحفيز الإضافية التي سيعلنون عنها، أو يمكنهم فقط الوصول إلى ما يقارب هذا الرقم والقول إنهم حققوه".

كيف يتفاعل الناس؟

في أعقاب كل من انهيار العقارات وجائحة كوفيد-19، أحجم الصينيون أيضًا عن إنفاق أموالهم، وبالتالي فقد الاقتصاد مصدرًا آخر للنمو. انخفض مقياس ثقة المستهلكين إلى 86 من أصل 200 في يوليو، وهو أدنى رقم منذ ذروة الجائحة، وفقًا للبيانات الحكومية.

قالت شركة Nikko Asset Management، وهي شركة استثمار يابانية متعددة الجنسيات، إن انعدام ثقة المستهلكين هو "الفيل في الغرفة" عندما يتعلق الأمر بالاقتصاد الصيني، حيث أن له آثارًا غير مباشرة مثل الانكماش وانخفاض الأسعار.

وقالت الشركة في تقرير صدر مؤخرًا: "من الصعب الشعور بالتفاؤل بشأن المستقبل عندما يكون الأمن الوظيفي هشًا، وتظل الرواتب راكدة ويرى المستثمرون قيمة ممتلكاتهم من العقارات والأسهم تنخفض قيمتها يومًا بعد يوم".

ومع ذلك، هناك بعض الإشارات الإيجابية. أنفق الصينيون الأموال خلال عطلة الأسبوع الذهبي الأخيرة في البلاد، والتي امتدت من 1 إلى 8 أكتوبر. كان ذلك أقل مما كان عليه في عام 2019 حيث بقي العديد من الصينيين بالقرب من منازلهم أو اختاروا عطلات أكثر ملاءمة للميزانية، لكنها لا تزال أفضل مما كانت عليه في السنوات الأخيرة.

وقال تشين: "ترى المزيد من الناس يسافرون والمزيد من الناس يستهلكون، لكن نصيب الفرد من الاستهلاك لا يزال أقل من مستويات ما قبل كوفيد-19". "هذا يخبرني أن المزيد من الناس ينفقون المزيد من المال، لكنهم ينفقون أقل للفرد الواحد، لذلك يشعرون بالقلق قليلاً بشأن دخلهم المستقبلي."