نوبة الذعر في وول ستريت: أسباب وتأثيرات

فهم حالة السوق المالية الحالية

عندما تبدأ وول ستريت في الدخول في نوبة مثل تلك التي شهدناها يوم الاثنين، فمن السهل أن تنجرف في الدراما وتبدأ في القلق بشأن حالة العالم. إذا كان المحترفون يشعرون بالذعر، فلا بد أن الأمر خطير، أليس كذلك؟

ليس في الواقع، في هذه الحالة.

تأثير الهبوط المفاجئ في وول ستريت

من المؤكد أن المذبحة في وول ستريت وفي أسواق الأسهم حول العالم كانت حقيقية. فقد هبطت الأسهم بنسبة 3%، وانخفض مؤشر داو جونز بأكثر من 1000 نقطة للمرة الـ 15 فقط في تاريخ المؤشر الذي يمتد لـ 128 عامًا.

لكن حالة الذعر التي سادت يوم الاثنين كانت بمثابة نوبة غضب من طفل قيل له للتو أنه لا يمكنه تناول الآيس كريم على العشاء.

الاقتصاد الأمريكي： هل هو في حالة جيدة؟

هناك العديد من الأسباب التي جعلت نوبة الغضب هذه دراماتيكية للغاية، بما في ذلك حقيقة أن حجم التداول يكون ضعيفًا في هذا الوقت من العام، حيث يميل العاملون في وول ستريت إلى الفرار من مكتب التداول للهجرة نصف السنوية إلى هامبتونز. ولكن لا تدع دراما سوق الأسهم تخدعك: لا يزال الاقتصاد الأمريكي في حالة جيدة، على الرغم من بعض الاضطرابات.

وقالت رنا فوروهار المحللة لدى CNN يوم الاثنين: "السماء لم تسقط بعد". "وأنا لست قلقة للغاية بشأن أن تصبح وول ستريت فقيرة."

أسباب الذعر في السوق المالية

وبدا أن الأسهم سترتد يوم الثلاثاء. بدأ الأمر في اليابان، حيث انتعش مؤشر نيكاي 225 بنسبة 10% بعد أن هبط بنسبة 12% يوم الاثنين. وارتفعت العقود الآجلة للأسهم الأمريكية على نطاق واسع - وإن كان بشكل فاتر - يوم الثلاثاء.

السبب الأول:

السبب الأول： ارتفاع معدل البطالة

كان من المتوقع أن يستقر معدل البطالة في الولايات المتحدة لشهر يوليو عند 4.1% عندما صدر تقرير الوظائف يوم الجمعة. وبدلاً من ذلك ارتفع إلى 4.3%. هذا ليس بالأمر الرائع، ولكنه ليس من الأخبار السيئة التي من شأنها أن تؤدي عادةً إلى عمليات بيع ضخمة. ترجع معظم هذه الزيادة إلى عودة الأشخاص إلى القوى العاملة، بدلاً من تسريحهم من العمل.

وكما أشار محللو جولدمان ساكس، فإنه شهر واحد فقط.

وكتب جان هاتزيوس، كبير الاقتصاديين في جولدمان، في مذكرة للعملاء: "نحن مترددون في اعتبار أرقام الوظائف لشهر يوليو كاتجاه جديد". "عادةً ما يكون من الخطأ استنتاج الكثير من تقرير واحد للوظائف في غياب صدمة كبيرة تغير الصورة بشكل مفاجئ."

ولإلقاء الضوء قليلاً على معدل البطالة: إنه يرتفع عندما يعود الناس إلى سوق العمل مجددًا، ويرتفع عندما تفرض الشركات تسريحًا مؤقتًا للعمال. وقد حدث كلا الأمرين الشهر الماضي.

أكثر من 70% من الزيادة في يوليو جاءت من التسريح المؤقت للعمال، والذي "قد ينعكس وليس مؤشراً جيداً للتنبؤ بالركود"، كما لاحظ محللو جولدمان.

هناك أيضًا جدل حول ما إذا كان السوق قد أخطأ في قراءة بيان مكتب إحصاءات العمل الذي يشير إلى أن إعصار بيريل، الذي ضرب ساحل الخليج الأمريكي في أواخر يونيو وأوائل يوليو، "لم يكن له تأثير ملحوظ على بيانات التوظيف والبطالة الوطنية لشهر يوليو".

يقول مكتب إحصاءات العمل أن بيريل لم يؤثر على قدرته على جمع البيانات - وليس أن بيريل لم يؤثر على قيمة معدل البطالة، وفقًا لآرون سوجورنر، خبير اقتصادي في مجال العمل في معهد وي أبجون لأبحاث التوظيف.

وأضاف أن مكتب الإحصاء والتبغ يقوم بالإبلاغ عن التقديرات، ولا يقوم بتفسيرها.

وكتب "سوجورنر"، وهو عضو سابق في مجلس المستشارين الاقتصاديين في البيت الأبيض: "هناك ملخص رائع لمكتب الإحصاء القياسي في الولايات المتحدة يأتي من هذا القول المأثور القديم: "عندما يُسأل مكتب الإحصاء القياسي في الولايات المتحدة عما إذا كان نصف الكأس ممتلئ أم نصف فارغ، يجيب المكتب بأن هناك 4 أونصات من السائل في كأس 8 أونصات".

خلاصة القول: شهر واحد ليس اتجاهاً، وعند التصغير، لا تزال هناك دلائل على أن سوق العمل تهدأ. لكن الطلب لا يزال قويًا.

السبب 2:

السبب الثاني： ردود فعل وول ستريت تجاه أسعار الفائدة

لقد سئمت وول ستريت من ارتفاع أسعار الفائدة، وخلص المتداولون إلى أن البيروقراطيين في مجلس الاحتياطي الفيدرالي كان ينبغي عليهم خفض أسعار الفائدة في اجتماع السياسة النقدية الأسبوع الماضي بدلاً من الإبقاء عليها ثابتة.

وقد يكون لديهم وجهة نظر صحيحة، ولكن عمل الاحتياطي الفيدرالي هو فن بقدر ما هو علم. فالاقتصاد ضخم وغير عملي، وليس لدى البنك المركزي سوى أدوات غير حادة لمحاولة دفعه إلى توازن صحي.

في بعض النواحي، كانت نوبة غضب يوم الاثنين بمثابة قول وول ستريت للاحتياطي الفيدرالي "انظروا ماذا جعلتني أفعل".

السبب الثالث:

السبب الثالث： تأثير شركات التكنولوجيا الكبرى

كانت الأسواق في حالة مزاجية سيئة بالفعل الأسبوع الماضي بسبب الأرباح المخيبة للآمال على نطاق واسع من شركات التكنولوجيا الكبرى، وخاصةً الشركات ذات الوزن الثقيل في مجال الذكاء الاصطناعي مثل إنفيديا ومايكروسوفت.

عندما ظهر ChatGPT قبل عامين. ومنذ ذلك الحين، أغدق المستثمرون على الشركات بالأموال على أمل أن يكون الذكاء الاصطناعي ثوريًا كما يدعي المبشرون به. لكن وول ستريت ليست معروفة بصبرها، والذكاء الاصطناعي لم يفعل الكثير حتى الآن إلى جانب تحسين عمليات البحث على الويب. (أعتقد أن ميزة Spotify DJ رائعة جدًا أيضًا).

في مرحلة ما، يحتاج الذكاء الاصطناعي إلى كسب المال لهذه الشركات بدلاً من مجرد التكلفة. كما أن ذلك لا يساعد أيضاً في قضية ثور التكنولوجيا: هزيمة جوجل المذهلة في قضية مكافحة الاحتكار الأمريكية يوم الاثنين.

السبب 4:

السبب الرابع： تجارة المناقلة وتأثيرها على السوق

في السنوات الأخيرة، كانت اللعبة الشائعة لكسب المال بالنسبة لشركة استثمارية هي اقتراض الأموال النقدية في اليابان، حيث كانت أسعار الفائدة ثابتة عند الصفر لسنوات، واستخدامها لشراء سندات الخزانة الأمريكية أو أسهم التكنولوجيا ذات العائد الأعلى. (وهي استراتيجية تُعرف باسم "تجارة المناقلة" - ومن المحتمل أن تسمع هذا المصطلح كثيرًا هذا الأسبوع).

تكمن المشكلة في أن قيمة الين قد ارتفعت في الأسابيع الأخيرة، مما أدى إلى تآكل الأرباح المحتملة من تجارة المناقلة.

وفي الأسبوع الماضي، عندما رفع بنك اليابان أسعار الفائدة للمرة الثانية خلال ما يقرب من عقدين من الزمن، دفع ذلك المستثمرين إلى التخلص من تلك المراكز. وهذا يعني بيع الأسهم لتغطية ما اقترضته.

وهذا جزئيًا هو السبب في انخفاض الأسهم اليابانية بنسبة 12% يوم الاثنين، وهي أكبر خسارة يومية لها منذ ما يقرب من أربعة عقود.

نظرة مستقبلية على السوق المالية

وقال روب هاورث، مدير استراتيجية الاستثمار في بنك الولايات المتحدة الأمريكية، إن التخلص من تجارة المناقلة بالين كان بمثابة عامل مسرّع لعمليات البيع الأمريكية التي بدأت الأسبوع الماضي.

وقال هاورث: "نحن بحاجة حقًا إلى تجاوز مرحلة التقييم لهذا التصحيح". "في مرحلة ما هذا الأسبوع، نأمل أن نتمكن أخيرًا من الوصول إلى الأساسيات."

وأضاف: "وتبدو الأساسيات جيدة."