تباطؤ التضخم في مايو: ماذا يعني للاقتصاد؟

توقف ارتفاع الأسعار في الولايات المتحدة

لم ترتفع الأسعار في الولايات المتحدة في شهر مايو/أيار، مما أعطى مهلة مرحب بها للأمريكيين القلقين من التكلفة وساعد على تقريب التضخم من المستويات الطبيعية.

مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي

لم يتغير مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي - وهو مقياس للتضخم الذي تتم مراقبته عن كثب والذي يستخدمه الاحتياطي الفيدرالي لتحقيق هدفه البالغ 2٪ - دون تغيير عن شهر أبريل وتباطأ إلى 2.6٪ للأشهر الـ 12 المنتهية في مايو من 2.7٪ في الشهر السابق، وفقًا لبيانات وزارة التجارة الصادرة يوم الجمعة.

أسباب انخفاض الأسعار

وهذه هي المرة الأولى منذ نوفمبر التي لم ترتفع فيها الأسعار على أساس شهري.

وقد ساعد انخفاض الأسعار في المضخات بالتأكيد (انخفضت أسعار الطاقة بنسبة 2.1% للشهر) وساعد انخفاض أسعار السلع (بانخفاض 0.4%) على إبطاء التضخم الإجمالي، وفقًا للتقرير. ارتفعت أسعار المواد الغذائية بنسبة 0.1% فقط.

وحتى عند إخراج أسعار المواد الغذائية والطاقة المتقلبة من المعادلة، كان المسار التنازلي واضحًا: أظهر مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية ارتفاع الأسعار بنسبة 0.1% فقط خلال الشهر، وهي أبطأ وتيرة منذ نوفمبر/تشرين الثاني، وانخفاض المعدل السنوي إلى أدنى مستوى له في ثلاث سنوات من 2.6% من 2.8%.

تحليل اقتصادي لتوجهات التضخم

وقال جريجوري داكو، كبير الاقتصاديين في شركة EY-Parthenon، في مقابلة مع شبكة CNN: "الضغوط التضخمية تتراجع بشكل عام، وأعتقد أن الخوف والذعر الذي ساد في الربع الأول من العام عندما عاد التضخم إلى الارتفاع قد أصبح الآن وراءنا". "نحن نرى الأنواع الصحيحة من الديناميكيات عندما يتعلق الأمر بالتضخم."

وأشار داكو إلى أن التوقعات أكثر تفاؤلاً إذا كنت تريد أن تصبح "مهووسًا" بالبيانات، مضيفًا أن المؤشرات غير المدورة تُظهر زيادات بنسبة 2.56% لنفقات الاستهلاك الشخصي الرئيسية و 2.57% للأساسي، على حد قوله.

جاء تقرير يوم الجمعة متوافقًا مع توقعات الاقتصاديين.

سلوك المستهلكين في ظل التضخم

يتضمن تقرير الدخل الشخصي والنفقات الشخصية الشهري الصادر عن وزارة التجارة أيضًا بيانات مهمة حول كيفية كسب الأمريكيين وإنفاقهم وادخارهم.

زيادة الإنفاق والادخار الشخصي

وقال داكو إن بيانات شهر مايو أظهرت أن المستهلكين أكثر حذرًا وتعقلًا - ولكن بعيدًا عن البخل. أرتفع إنفاق المستهلكين، الذي يعد محركًا مهمًا للنشاط الاقتصادي، بنسبة 0.2% خلال الشهر، مسجلاً ارتفاعًا من 0.1% في الشهر السابق. وباستثناء التضخم، نما الإنفاق الحقيقي بنسبة 0.3%.

كان الإنفاق قويًا على السلع، خاصة في مجالات السيارات الترفيهية، وكذلك السلع غير المعمرة مثل الملابس. وأضاف داكو أن الإنفاق على الخدمات أرتفع بأبطأ وتيرة في 10 أشهر، لكن المستهلكين أنفقوا بحرية على النقل والترفيه لكنهم تراجعوا قليلاً في المطاعم.

وقال: "لا يزال المستهلكون ينفقون، ولكنهم أصبحوا أكثر حكمة بعض الشيء، وأكثر حصافة فيما يتعلق بالمبلغ الذي ينفقونه وما ينفقون عليه".

ساعدت الزيادة بنسبة 0.5% في الدخل الشخصي بالإضافة إلى الدخل المتاح (الذي يستثني الضرائب) في تعزيز مستويات الإنفاق. وعلى هذا النحو، تمكن الناس من ادخار المزيد من الأموال: أرتفع معدل الادخار الشخصي إلى 3.9%، وهو أعلى مستوى له منذ يناير.

تحديات أمام الإنفاق الاستهلاكي

في وقت سابق من هذا الشهر، أُلقيت الشكوك حول قوة هذا المحرك الاقتصادي عندما أظهرت بيانات مبيعات التجزئة زيادة أقل من المتوقع لشهر مايو. في حين أن انخفاض أسعار الوقود كان له دور في التراجع العام، إلا أن المكاسب المتواضعة أثارت بعض أجراس الإنذار بأن الأمريكيين كانوا على وشك النفاد أخيرًا.

وقال روبرت فريك، الخبير الاقتصادي في شركة Navy Federal Credit Union، في بيان له: "لم يكن من الممكن أن يكون التقرير أفضل بكثير بالنسبة للاقتصاد في هذه المرحلة، حيث حصل المستهلكون على زيادة في الدخل بينما ظل التضخم ثابتًا عن الشهر السابق". "المزيد من الدخل هو المفتاح لتحسين الإنفاق، الذي كان باهتًا في الآونة الأخيرة، كما أن التضخم الأضعف يمنح الاحتياطي الفيدرالي مزيدًا من الفسحة لخفض أسعار الفائدة، خاصةً إذا تعثر سوق العمل."

التوقعات المستقبلية للاحتياطي الفيدرالي

كان الأمريكيون يتعاملون مع تضخم فوق المتوسط - وعلى مدى فترة جيدة، أعلى من المتوسط - منذ ثلاث سنوات حتى الآن. وقد ساعد سوق العمل القوي والمرن الأسر على البقاء على قيد الحياة، وساهم في استمرار الإنفاق، وأبعد عن الركود؛ ومع ذلك، فقد استنزف التضخم المتفشي والمطول الدولارات الثمينة وأرهق نفسية الناس في هذه العملية.

وفي عام الانتخابات، تتصدر هذه التأثيرات قائمة اهتمامات الناخبين، وقد أخذت هذه التأثيرات في الاعتبار بشكل كبير في المناظرة الرئاسية الأولى التي جرت ليلة الخميس.

تأثير التضخم على ثقة المستهلكين

فقد تراجعت قراءات ثقة المستهلكين منذ أن بدأ التضخم في الارتفاع السريع في أوائل عام 2021. وفي يوم الجمعة، أستقر مؤشر ثقة المستهلكين الصادر عن جامعة ميشيغان يوم الجمعة في الغالب مع شهر مايو، حيث انخفض بمقدار 0.9 نقطة "ضئيلة وغير مهمة إحصائيًا" إلى 68.2 نقطة، وهي أدنى قراءة له هذا العام.

احتمالية خفض أسعار الفائدة

قال الاقتصاديون إن تباطؤ التضخم إلى جانب التراجع المستمر في النمو الاقتصادي قد يضمن على الأرجح خفضًا واحدًا على الأقل في أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي هذا العام. وتبلغ أسعار الفائدة حاليًا أعلى مستوياتها منذ 23 عامًا نتيجة للحملة القوية التي يشنها البنك المركزي الأمريكي لترويض التضخم.

وقال أولو سونولا، رئيس قسم الأبحاث الاقتصادية الأمريكية في وكالة فيتش للتصنيف الائتماني، في تعليقه الصادر يوم الجمعة: "هذه أدنى زيادة شهرية للتضخم الأساسي شهدناها هذا العام، وهي تعزز الرواية القائلة بأن الاتجاه التضخمي الذي توقف خلال الربع الأول قد عاد إلى الحياة مرة أخرى". "التضخم الأساسي هو الآن أقل من متوسط تقديرات نهاية العام التي تم تحديدها في آخر اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي. إذا استمر الاتجاه الذي رأيناه هذا الشهر باستمرار لمدة شهرين آخرين، فقد يكون لدى الاحتياطي أخيرًا الثقة اللازمة لخفض سعر الفائدة في سبتمبر."

عززت بيانات نفقات الاستهلاك الشخصي لشهر مايو من تفاؤل المستثمرين بخفض سعر الفائدة في سبتمبر. في صباح يوم الجمعة، أرتفع الاحتمال إلى 61.1% من 59.5% يوم الخميس لتحرك سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية بمقدار ربع نقطة مئوية، وفقًا لأداة CME FedWatch.