الاقتصاد الأمريكي في خطر هل نواجه ركودًا؟

الاقتصاد الأمريكي ينكمش بوتيرة أسرع من المتوقع. هل هو ركود؟

ربما. لمجموعة متنوعة من الأسباب، لا يمكننا أن نبدأ في تداول كلمة R بعد. ولكن ما يمكننا فعله هو التراجع، وإلقاء نظرة على البيانات، وإجراء فحص تقني للغاية في تحليلي الفني للتحقق من مدى حيوية الاقتصاد الأمريكي.

والنتيجة: يبدو أن لدينا الكثير من طاقة الركود.

يوم الأربعاء، أظهرت البيانات الحكومية انكماش النمو الاقتصادي للمرة الأولى منذ ثلاث سنوات. وانخفض الناتج المحلي الإجمالي، الذي يقيس جميع السلع والخدمات المنتجة في الاقتصاد، في الأشهر الثلاثة الأولى من العام بمعدل سنوي قدره 0.3% وهو انخفاض أكثر حدة مما توقعه معظم الاقتصاديين. وهو أيضًا انخفاض صارخ عن الربع السابق، عندما توسع الاقتصاد بنسبة 2.4%.

دعونا ننظر من حيث الأشرطة البنفسجية (الجيدة) والأشرطة الصفراء (السيئة).

بعد العامين الماضيين اللذين شهدا نموًا سنويًا للناتج المحلي الإجمالي بنسبة 3% تقريبًا (انظر إلى كل تلك الأشرطة البنفسجية أعلاه)، فإن انكماش الربع الأول من العام الماضي هو علامة حمراء كبيرة أو في هذه الحالة، شريط أصفر في حقل واسع من الأعلام الحمراء التي ظهرت من البحر إلى البحر المشرق في عهد الرئيس دونالد ترامب.

وفي حين سارع ترامب إلى تجاهل رد الفعل السلبي لوول ستريت على انكماش الناتج المحلي الإجمالي حيث وصفه دون أي معنى ب "تراكُم" جو بايدن إلا أنه من المستحيل فصل البيانات عن خططه الجذرية للتعريفة الجمركية والاضطرابات التي أحدثتها في سلسلة التوريد.

تلتقط البيانات النشاط بين 1 يناير/كانون الثاني و 31 مارس/آذار، والتي تشمل التعريفات الجمركية الأولية التي فرضها الرئيس ضد أقرب شريكين تجاريين لأمريكا، المكسيك وكندا، بالإضافة إلى القلق العميق الذي كان يتزايد تحسبًا لقائمة تعريفات "يوم التحرير" التي أعلنها في 2 أبريل/نيسان.

خلال تلك الفترة، انخفض نمو الإنفاق الاستهلاكي المحرك الرئيسي للاقتصاد الأمريكي إلى معدل 1.8%، منخفضًا بشكل كبير عن 4% في فترة الثلاثة أشهر السابقة.

وبهذا المقياس، كان "ربعًا معتدلًا"، كما كتب جاستن وولفرز، أستاذ الاقتصاد في جامعة ميشيغان، على وسائل التواصل الاجتماعي يوم الأربعاء. "ليس ركودًا، ولكنه ليس رائعًا".

ثم كان هناك تأثير DOGE: انتقل الإنفاق الحكومي الفيدرالي من نمو بنسبة 4% في نهاية إدارة بايدن إلى انكماش بنسبة 5.1% في عهد ترامب. قد يكون هذا أمرًا جيدًا من منظور أيديولوجي معين، لكنه بالتأكيد يضرب الاقتصاد بغض النظر عن سياستك.

في غضون ذلك، ارتفع التضخم بوتيرة تقدر بـ 3.6% خلال الربع، مرتفعًا من 2.4% خلال الربع الرابع، وفقًا لقياس المقياس المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي لزيادة الأسعار، وهو مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي. (أظهر التقرير الشهري لنفقات الاستهلاك الشخصي، الذي صدر يوم الأربعاء أيضًا، ارتفاع الأسعار بنسبة 2.3% في مارس مقارنة بالعام السابق، وكان ثابتًا في الغالب من فبراير إلى مارس).

وتشير جميع هذه الأرقام، مثلها مثل أرقام استطلاعات الرأي الخاصة بترامب خلال 100 يوم، إلى أن الأمريكيين لا يحبون الأجواء. والأجواء مهمة: فكما كتب زميلي مات إيجان هذا الأسبوع، تميل فترات الركود إلى أن تنبض بالحياة عندما يتوقعها عدد كافٍ من الناس.

كلمة R-word

الاقتصاد يضعف بالتأكيد. لكن التعريف الرسمي للركود في الولايات المتحدة الأمريكية (نعم، لدى الدول الأخرى تعريفات مختلفة، لأن الاقتصاد مجال غير واضح المعالم) هو "تراجع كبير في النشاط الاقتصادي ينتشر في جميع أنحاء الاقتصاد ويستمر لأكثر من بضعة أشهر."

القاعدة الأساسية: يجب أن يكون لديك على الأقل ربعين على الأقل من الانكماش المتتالي في الناتج المحلي الإجمالي لتلبية المعيار الذي وضعه المكتب الوطني للبحوث الاقتصادية، وهي منظمة خاصة غير ربحية تعتبر الحكم الرسمي في علم الركود الاقتصادي الأمريكي.

وحتى مع وجود ربعين سلبيين، هناك بعض العوامل الأخرى التي تدخل في الحساب، مثل مدى حدة الانخفاض، ومدة استمراره، ومدى انتشاره في جميع أنحاء الاقتصاد.

بالعودة إلى عام 2022، كان لدينا بالفعل ربعان متتاليان من الانكماش، ولكن لم يحدث ركود. تم تعديل الربع الثاني في وقت لاحق (كما هو الحال في كثير من الأحيان) عندما ظهرت المزيد من البيانات.

في ذلك الوقت، كان الانكماش اللحظي يعكس اقتصادًا يترنح من أزمة (كوفيد) إلى أخرى (التضخم). كان الطلب الاستهلاكي يتحول من السلع مثل أجهزة المشي والتلفاز وأدوات الطهي وجميع أدوات مشاريعنا المختلفة المغلقة إلى التجارب (الإجازات الشاطئية والرحلات الجوية الخارجية وجولة إراس). كان الانكماش في الناتج المحلي الإجمالي له علاقة ببيانات التجارة المتأخرة أكثر من كونه تباطؤًا حقيقيًا في النشاط الاقتصادي.

لذا فمن المحتمل أن يكون الربع الأول من عام 2025 مجرد ومضة، مثل تلك التي شهدناها في عام 2022. ولكن هناك بعض الاختلافات الرئيسية التي تجعل اليوم أكثر إثارة للقلق بعض الشيء.

كان الاقتصاد ساخنًا للغاية في عام 2022 لدرجة أنه كان نمو الناتج المحلي الإجمالي في نهاية عام 2021 قريبًا من 7%. كانت البطالة في أدنى مستوياتها منذ جيل كامل، وكانت الشركات تتوسع بسرعة، وتضيف مئات الآلاف من الوظائف كل شهر. لم يستطع المستهلكون التوقف عن إنفاق الأموال، حتى مع ارتفاع التضخم إلى 9.1% في يونيو 2022.

في حين أن سوق العمل الحالية لا تزال قوية، إلا أنها لا تتوسع بنفس الوتيرة المحمومة التي كانت عليها في ذلك الوقت. لقد استنفد المستهلكون مدخراتهم الوبائية منذ فترة طويلة وبدأوا في التراجع عن النفقات مثل الإجازات الصيفية والعشاء في الخارج. وعندما يشترون المزيد من الأجهزة والسلع الإلكترونية، يبدو الأمر وكأنهم يحاولون استباق حرب ترامب التجارية مثل الناس الذين يخزنون البيض والخبز والحليب قبل الإعصار، بدلاً من تخزينه من أجل حفلة.

يعود الفرق الأكبر بين ذلك الوقت والآن إلى من هو في البيت الأبيض.

من الصعب المبالغة في تقدير الأضرار الاقتصادية الحقيقية التي بدأت تظهر بالفعل ردًا على تعريفات ترامب الجمركية والطريقة العشوائية التي فرضها البيت الأبيض.

هذا النوع من التقلبات، التي هزت الأسواق المالية وشلّت الأعمال التجارية، لم يكن موجودًا ببساطة في ظل أي إدارة أخرى في التاريخ. ولكن علينا الانتظار لمعرفة مدى الضرر الاقتصادي الذي تسبب فيه ترامب بالضبط.

ستظهر بيانات الربع الثاني، من أبريل إلى يونيو، التأثير الكامل للتعريفة الجمركية القصوى التي فرضها ترامب على الصين بنسبة 145% والتعريفة الأساسية بنسبة 10% على بقية العالم.

خلاصة القول: الأجواء متقلبة. والبيانات تزداد سوءًا، مما يجعل الركود أكثر احتمالاً. سيكون هناك ألم لا يمكن لترامب التراجع عنه، حتى لو ألغى جميع التعريفات الجديدة التي فرضها. لكن مدة استمرار الألم تعتمد كليًا على مدة بقاء التعريفات الجمركية، لا سيما على الصين، في مكانها.