تراجع اقتصاد الولايات المتحدة بنسبة 1.6% في الربع الأول، بوتيرة أبطأ بكثير من المتوقع

هدأ الاقتصاد الأمريكي أكثر من المتوقع في الربع الأول من العام، ولكنه ظل سليمًا بالمعايير التاريخية. وقد تباطأ النمو الاقتصادي بشكل مطرد على مدار الاثني عشر شهرًا الماضية، وهو ما يبشر بخفض أسعار الفائدة، ولكن الاحتياطي الفيدرالي أوضح أنه ليس في عجلة من أمره لخفض أسعار الفائدة.

ذكرت وزارة التجارة يوم الخميس أن الناتج المحلي الإجمالي، الذي يقيس جميع الخدمات والسلع المنتجة في الاقتصاد، بلغ معدله السنوي 1.6% في الربع الأول، حسبما أفادت وزارة التجارة يوم الخميس. كانت هذه أضعف وتيرة نمو منذ الربع الثاني من عام 2022 عندما انكمش الاقتصاد.

هذا تباطؤ حاد عن معدل الربع الرابع البالغ 3.4٪ في الربع الرابع وأيضًا أقل من معدل 2.2٪ الذي توقعه الاقتصاديون، وفقًا لاستطلاع FactSet. تم تعديل الأرقام وفقًا للتقلبات الموسمية والتضخم.

وساهمت الزيادة الحادة في الواردات، التي تُخصم من الناتج المحلي الإجمالي، في تباطؤ النمو عن الربع الرابع، مما أدى إلى اقتطاع ما يقرب من نقطة مئوية كاملة. قفز الإنفاق على الواردات إلى معدل 7.2% من 2.2% في الربع الرابع.

كما أثر انخفاض الاستثمار في المخزون في القطاع الخاص على الاقتصاد في وقت سابق من هذا العام. وكان هناك أيضًا تباطؤ حاد في الإنفاق الحكومي.

كما تباطأ الإنفاق الاستهلاكي، الذي يمثل حصة الأسد من الناتج الاقتصادي، في وقت سابق من هذا العام، لكنه لا يزال يغذي النمو في الربع الأول. ظل المقياس الرئيسي للطلب في الاقتصاد - المبيعات النهائية للمشترين المحليين من القطاع الخاص - قويًا في الفترة من يناير/كانون الثاني حتى مارس/آذار، حيث تباطأ بشكل طفيف فقط عن الربع الرابع.

وانخفض مؤشر داو جونز بمقدار 500 نقطة عند جرس الافتتاح، وانخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 1.3%، وانخفض مؤشر ناسداك المركب بنسبة 2%.

ماذا يعني ذلك بالنسبة لأسعار الفائدة

تباطأ التضخم بشكل كبير العام الماضي، ولكن وتيرة هبوطه توقفت في الأشهر الأخيرة. هذا هو السبب الرئيسي وراء عدم تخطيط الاحتياطي الفدرالي لخفض أسعار الفائدة قريبًا، ولكن مرونة الاقتصاد تُطمئن أيضًا محافظي البنوك المركزية بأنهم يستطيعون تحمل الجلوس وانتظار أن يتزحزح التضخم إلى الأسفل. سيبدأ مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة بمجرد أن يقتنعوا بأن التضخم تحت السيطرة وفي طريقه إلى هدفهم البالغ 2% - ولكن يمكنهم أيضًا خفض أسعار الفائدة في وقت أقرب مما هو متوقع إذا تعثر الاقتصاد فجأة.

في الوقت الراهن، لا يزال النمو الاقتصادي في حالة جيدة، على الرغم من قراءة الناتج المحلي الإجمالي للربع الأول التي جاءت أضعف من المتوقع، حيث يواصل أصحاب العمل التوظيف بوتيرة قوية ولا يزال العمال يحققون مكاسب قوية في الأجور. لا يزال الاقتصاديون وصانعو السياسة في الاحتياطي الفيدرالي يتوقعون على نطاق واسع أن يتباطأ هذا الزخم أكثر هذا العام، مع بقاء أسعار الفائدة عند أعلى مستوياتها منذ عقدين من الزمن، ولكن الركود هذا العام ليس واردًا.

وقال أورين كلاتشكين، الخبير الاقتصادي في الأسواق المالية لدى نيشن وايد، لشبكة CNN: "أصبح المستهلكون أكثر انتقائية فيما يتعلق بما يشترونه وكمية ما يشترونه بسبب بيئة أسعار الفائدة المرتفعة ولأن التضخم لا يزال مرتفعًا". "ولكن طالما ظل سوق العمل قويًا، فإنهم سيستمرون في الإنفاق. وهذا أكثر من مجرد تعويض عن حقيقة أن هناك ضغطًا مستمرًا من جبهة التضخم وأسعار الفائدة."

وقد ألحقت القراءة الأخيرة للناتج المحلي الإجمالي بعض الضرر بالرواية القائلة بأن الاقتصاد الأمريكي قد يكون في حالة من الإفراط في التضخم. وبالنسبة لأسعار الفائدة، يعني ذلك أن خفض أسعار الفائدة قد يبدأ عاجلاً وليس آجلاً.

قال كوينسي كروسبي، كبير الاستراتيجيين العالميين في LPL Financial، في مذكرة يوم الخميس: "القراءة الأولى الأكثر ليونة للناتج المحلي الإجمالي للربع الأول قد تغير - مرة أخرى - الجدول الزمني للاحتياطي الفيدرالي لبدء دورة تخفيف أسعار الفائدة، مع عودة شهر يوليو إلى اللعب".

يجتمع مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي الأسبوع المقبل للتداول بشأن قرارهم الأخير بشأن سعر الفائدة.

لا أجراس إنذار - حتى الآن

لا يزال الأمريكيون يفتحون محافظهم المالية، وهو ما يحافظ على الاقتصاد واقفًا على قدميه في الوقت الحالي.

فقد تباطأ إنفاق المستهلكين في الربع الأول إلى معدل 2.5%، منخفضًا من معدل 3.3% في الربع الرابع، مدفوعًا بشكل رئيسي بتراجع الإنفاق على السلع. كانت نفقات الأسر مسؤولة عن غالبية النمو من يناير حتى مارس. ومع استمرار انتعاش سوق العمل، من المرجح أن يستمر الأمريكيون في الإنفاق.

تفوقت شركة Visa، أكبر معالج للمدفوعات في العالم، على التقديرات في أحدث نتائج أرباحها التي صدرت هذا الأسبوع، ويرجع الفضل في ذلك إلى حد كبير إلى الإنفاق المرن.

"ظل إنفاق المستهلكين في جميع الشرائح من الإنفاق المنخفض إلى الإنفاق المرتفع مستقرًا نسبيًا. لا تشير بياناتنا إلى أي تغيير ذي مغزى في السلوك عبر شرائح المستهلكين"، قال كريس سوه، المدير المالي في Visa، في مكالمة الأرباح.

ولكن هناك بعض علامات التوتر. فقد ارتفعت مستويات ديون بطاقات الائتمان وحالات التأخر في السداد، وهي مقاييس يوليها بنك الاحتياطي الفيدرالي اهتمامًا كبيرًا.

قال أوستان جولسبي رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو مؤخرًا إن مستويات ديون المستهلكين ليست مرتفعة "بشكل خاص" حتى الآن، ولكن يمكن أن تكون الزيادة في بعض الأحيان نذيرًا بضعف يلوح في الأفق.

وقال يوم الجمعة في حلقة نقاشية استضافتها جمعية تطوير تحرير وكتابة الأعمال التجارية: "إذا بدأ معدل التأخر في سداد القروض الاستهلاكية في الارتفاع، فغالبًا ما يكون ذلك مؤشرًا رئيسيًا على أن "الأمور على وشك أن تسوء".