توسع اقتصادي بلا وظائف يثير القلق في أمريكا

هناك شيء ما في الاقتصاد الأمريكي لا يبدو منطقيًا، وهو ما يزعج الأشخاص المكلفين بالتعامل مع التضخم والحفاظ على سوق العمل سليمًا.

فقد أبطأت الشركات الأمريكية من وتيرة التوظيف بشكل حاد هذا العام، مترددة في الاستثمار دون معرفة الآثار الكاملة للسياسات الاقتصادية الكاسحة للرئيس دونالد ترامب. وفقد الاقتصاد وظائف في شهري يونيو وأغسطس، وبلغ متوسط وتيرة مكاسب الوظائف للأشهر الثلاثة المنتهية في سبتمبر حوالي 62,000 وظيفة فقط، وفقًا لوزارة العمل.

ومع ذلك، لا تزال إنتاجية العمال، وهي المحرك الرئيسي للناتج الاقتصادي، مرتفعة. وظل الناتج المحلي الإجمالي، الذي يجسد جميع السلع والخدمات المنتجة في الاقتصاد، قويًا.

يمثل هذا الانقسام بين الاقتصاد الآخذ في التوسع وسوق العمل الضعيف لغزًا لصانعي السياسات في مجلس الاحتياطي الفيدرالي، مما يعقد جهودهم لتحديد ما إذا كان الاقتصاد بحاجة إلى تهدئة أو تعزيز.

وأشار مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي في اجتماعهم في أكتوبر/تشرين الأول إلى أن "التباين بين النمو الاقتصادي القوي وضعف خلق فرص العمل خلق بيئة صعبة للغاية بالنسبة لقرارات السياسة"، وفقًا لمحضر الاجتماع الذي صدر يوم الخميس.

من المفترض أن يحفز الاقتصاد المتنامي، المدعوم بمرونة المستهلكين والاستثمارات الضخمة في الذكاء الاصطناعي، على تحفيز التوظيف، خاصةً بعد أن بدأ الاحتياطي الفيدرالي في خفض تكاليف الاقتراض. لكن ذلك لم يحدث، وهناك مخاوف من عدم حدوث ذلك.

وقال ريان سويت، كبير الاقتصاديين الأمريكيين في أوكسفورد إيكونوميكس: "عندما يتعلق الأمر بالسياسة النقدية، فإن السرد في العام المقبل سيكون حول كيفية التعامل مع توسع البطالة". "كيف ستحاول دفع الشركات إلى توظيف المزيد من العمال؟

لماذا كان الناتج المحلي الإجمالي قويًا ولكن ليس نمو الوظائف

تشير سلسلة الارتفاعات القياسية الأخيرة في سوق الأسهم إلى أن العديد من الشركات الأمريكية متفائلة بشأن قيمة الذكاء الاصطناعي. ومع ذلك، فإن هذه الثقة لم تُترجم حتى الآن إلى توسع في القوى العاملة لديها.

فوفقًا لبيانات وزارة التجارة، شكّل إنفاق الشركات على معدات وبرمجيات معالجة المعلومات 4.4% من الناتج المحلي الإجمالي في الربع الثاني من العام، وهو أقل بقليل من الذروة التي وصلت إليها في عام 2000 عندما زادت الشركات من استثمارات مماثلة خلال طفرة الدوت كوم. كما حافظ الإنفاق الاستهلاكي القوي هذا العام على أرباح الشركات.

قال يوجينيو أليمان، كبير الاقتصاديين في ريموند جيمس: "تستثمر الشركات الكثير في هذه التكنولوجيا الجديدة، ولكن هذا يعني أحيانًا تقليل النفقات الأخرى، مثل التوظيف". وأضاف أن الاستثمار القوي في الذكاء الاصطناعي استمر على الأرجح في الربع الثالث، ومن المتوقع أن يصل إلى ذروته في وقت ما من العام المقبل.

من المحتمل أن يكون الإغلاق الحكومي قد أثر على الناتج المحلي الإجمالي في الربع الحالي الذي يمتد من أكتوبر حتى ديسمبر، ولكن من المتوقع على نطاق واسع أن يعوض الاقتصاد الأمريكي معظم تلك الخسائر في أوائل العام المقبل.

وفي الوقت نفسه، تعثرت سوق العمل في الولايات المتحدة بسبب التغييرات الكبيرة في سياسة ترامب منذ بداية العام.

وقال جيمس راغان، مدير أبحاث إدارة الثروات في دا ديفيدسون: "لقد كان عامًا مليئًا بالتحديات بالنسبة للتوظيف على وجه التحديد بسبب التغييرات في سياسة التجارة والهجرة التي تؤثر على كل من العرض والطلب على العمالة".

ويقول الاقتصاديون إنه من غير الواضح ما إذا كانت تخفيضات أسعار الفائدة يمكن أن تتصدى في نهاية المطاف للآثار الضارة للتغييرات الرئيسية في السياسة التي أذكت حالة عدم اليقين لتعزيز التوظيف.

قال سويت: "لحسن الحظ، نحن لا نشهد الكثير من عمليات تسريح العمال، لأن هذه هي الطريقة التي تحول بها توسعًا بلا وظائف إلى ركود". "يمكن للاقتصاد أن ينمو دون خلق الكثير من الوظائف، ولكن يجب أن يكون نمو الإنتاجية لائقًا."

من المتوقع أن يقوم مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي بإجراء المزيد من التخفيضات في أسعار الفائدة حتى عام 2026، وفقًا لأحدث توقعاتهم الاقتصادية الصادرة في سبتمبر.

مشكلة التوسع بدون وظائف

قد يتحوّل التوسّع العاطل عن العمل بسرعة إلى ركود.

قال سويت: "أنت معرض جدًا لأي شيء قد يحدث بشكل خاطئ". "إن سوق العمل هو خط دفاعك، وإذا بدأ هذا الخط في الانهيار، فقد انتهت اللعبة."

كما أنه يزيد من خطر ارتكاب الاحتياطي الفيدرالي لخطأ في السياسة.

في خطاب ألقاه الشهر الماضي، وصف محافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي كريستوفر والر التباين بين الناتج المحلي الإجمالي ونمو الوظائف بأنه "صراع" يجب أن يحل نفسه بنفسه للأفضل أو للأسوأ.

وقال: "لا بد من حدوث شيء ما إما أن يخف النمو الاقتصادي ليتناسب مع ضعف سوق العمل، أو أن ينتعش سوق العمل ليتناسب مع نمو اقتصادي أقوى".

وإذا ظل نمو الوظائف غير متوافق مع الناتج المحلي الإجمالي، فإن ذلك يضع الاقتصاد الأمريكي في وضع غير مستقر.

كما أن استمرار النمو الاقتصادي القوي يجعل مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي أقل ثقة في ضرورة خفض أسعار الفائدة، وهناك بالفعل الكثير من التردد في الاستمرار في خفض أسعار الفائدة داخل لجنة تحديد أسعار الفائدة بالبنك المركزي.

وقال لوري لوجان رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في دالاس يوم الجمعة في حدث في زيوريخ: "مع وجود خفضين في أسعار الفائدة الآن، أجد صعوبة في خفض أسعار الفائدة مرة أخرى في ديسمبر ما لم يكن هناك دليل واضح على أن التضخم سينخفض بشكل أسرع من المتوقع أو أن سوق العمل سيهدأ بسرعة أكبر"، مضيفًا أن هناك دلائل على أن "السياسة على الأرجح ليست تقييدية للغاية".