تخفيض التصنيف الائتماني يهدد الاقتصاد الأمريكي

أزمة الدين الأمريكي وتأثيرها على التصنيف الائتماني

بعد أن خسرت الولايات المتحدة آخر تصنيف ائتماني مثالي لها يوم الجمعة، رد الجمهوريون والديمقراطيون بتوجيه أصابع الاتهام إلى بعضهم البعض.

وقالت وكالة موديز للتصنيف الائتماني إن مستويات الدين الإشكالية التي تفوق بكثير الإيرادات الحكومية أدت إلى خفض التصنيف الائتماني. والآن، بات الأمر متروكًا للمشرعين من كلا الجانبين لاتخاذ إجراءات لتحسين الوضع المالي للبلاد، وإلا فإن تخفيضًا آخر للتصنيف الائتماني قد يكون في متناول اليد. ومن المرجح أن يكون هذا التخفيض أكثر إيلامًا.

تخفيض التصنيف الائتماني: الأسباب والنتائج

ومع ذلك، وبعد أيام، صوّت الجمهوريون في لجنة الميزانية في مجلس النواب على تقديم أجندة تشريعية شاملة يمكن أن تزيد من سوء الوضع المالي، مما قد يضيف أكثر من تريليون دولار إلى العجز السنوي بحلول عام 2034 مقارنة بعام 2024، وفقًا للتقديرات الأولية للجنة غير الحزبية للميزانية الفيدرالية المسؤولة.

ومع ذلك، فهي بعيدة كل البعد عن أن تكون صفقة منتهية، حيث تواجه عددًا كبيرًا من العقبات في كلا مجلسي الكونجرس على الرغم من أن الجمهوريين يتمتعون بالأغلبية. حتى أن مسؤولي إدارة ترامب قد أشاروا إلى أن جدول الأعمال، الذي أطلق عليه اسم "مشروع قانون واحد كبير وجميل"، يمكن تعديله للوصول به إلى خط النهاية.

مشروع القانون الجمهوري وتأثيره على العجز المالي

لكن بعض المسؤولين في إدارة ترامب يصرون على أن جدول الأعمال، الذي يدعو إلى تخفيضات ضريبية بتريليونات الدولارات تتجاوز مجموعة واسعة من تخفيضات الإنفاق، لن يضيف إلى عجز ميزانية البلاد، وهي الفجوة بين ما تجمعه الحكومة من إيرادات مقابل ما تنفقه. ويتم تمويل هذا الفارق عن طريق اقتراض الأموال من الأشخاص الذين يستثمرون في السندات وسندات الخزانة الأمريكية، والتي تدفع فائدة متفاوتة، والمعروفة أيضًا باسم العائد.

تصريحات مسؤولي إدارة ترامب حول العجز

على سبيل المثال، قال رئيس مجلس المستشارين الاقتصاديين في البيت الأبيض ستيفن ميران في مقابلة يوم الإثنين إن الجهود التي يتضمنها مشروع القانون "لخفض الهدر والاحتيال وإساءة الاستخدام ستؤدي في نهاية المطاف إلى خفض العجز بمقدار نصف نقطة من الناتج المحلي الإجمالي تقريبًا، أو ربما أكثر من ذلك بقليل."

وفي وقت سابق من اليوم، قالت السكرتيرة الصحفية للبيت الأبيض كارولين ليفيت للصحفيين: "هذا القانون لا يضيف إلى العجز".

ردود الفعل من المستثمرين والمحللين

ولو لم تقم وكالة موديز بتخفيض تصنيف الدين الأمريكي قبل يومين، لربما كان المشرعون الجمهوريون على وجه الخصوص أكثر استعدادًا لأخذ مثل هذه التعليقات على محمل الجد. ولكن الآن، ومع عودة الوضع المالي إلى دائرة الضوء مرة أخرى، قد يكون هناك ما يبرر المزيد من الاجتهاد.

قال مايكل بيترسون، الرئيس التنفيذي لمؤسسة بيتر بيترسون، التي تدافع عن الاستقرار المالي في أمريكا: "يعكس تخفيض وكالة موديز للتصنيف الائتماني المخاوف الناجمة عن سنوات من القرارات المالية السيئة في واشنطن. وأضاف أن البلاد في طريقها بالفعل لإضافة 22 تريليون دولار إلى مستوى الدين البالغ 36 تريليون دولار على مدى العقد المقبل. وأضاف أن مشروع قانون الرئيس دونالد ترامب "لن يؤدي إلا إلى تسريع وتيرة الاقتراض بإضافة تريليونات إلى هذا المسار غير المستدام بالفعل".

تأثير تخفيض التصنيف على الأسواق المالية

وفي يوم الاثنين، لاحظ المستثمرون المخاطر التي حددتها وكالة موديز في تفسير قرارها بتخفيض الدين الأمريكي إلى درجة واحدة أقل من المثالية. وقالت موديز في بيانها الصادر يوم الجمعة إن السبب الرئيسي في ذلك هو "الزيادة على مدى أكثر من عقد من الزمان في نسب الديون الحكومية ونسب مدفوعات الفائدة إلى مستويات أعلى بكثير من التصنيفات السيادية المماثلة".

وارتفعت العائدات على السندات الأمريكية لأجل 30 عامًا بأكثر من نقطة مئوية، حيث لامست 5% في وقت ما يوم الاثنين، في حين ارتفعت أيضًا العائدات على الديون الأقصر أجلاً التي تحتفظ بها الحكومة الأمريكية. ويشير كلاهما إلى الرسالة نفسها: تزايدت مخاطر الاستثمار في الديون الأمريكية، التي طالما اعتُبرت أكثر الأصول أمانًا.

ارتفاع العائدات على السندات الأمريكية

يميل المستهلكون، تمامًا مثل الحكومة، إلى دفع المزيد من الأموال لاقتراض الأموال عندما ترتفع العوائد لأن البنوك والمقرضين الآخرين غالبًا ما يبنون أسعار الفائدة على عوائد سندات الخزانة والسندات الأمريكية.

وأضاف بيترسون: "مع سياساتنا المثيرة للانقسام التي تحول دون إحراز تقدم، ليس من المستغرب أن تراقب الأسواق المالية وتقلق بشكل متزايد".

تحذيرات من الخبراء حول العجز الحكومي

وبالمثل، ألمح كالي كوكس، كبير استراتيجيي السوق في Ritholtz Wealth Management، إلى ارتفاع العوائد على الديون الأمريكية كنداء إيقاظ للمشرعين. "العجز الحكومي ليس مشكلة حتى يعتقد المستثمرون أنه مشكلة. وهم يخبروننا على نحو متزايد أن العجز يمثل مشكلة"، حسبما قال كوكس في مذكرة يوم الإثنين.

وقال ريان سويت، كبير الاقتصاديين الأمريكيين في أوكسفورد إيكونوميكس، إن خفض التصنيف يزيد من احتمالات أن تحمل حزمة ترامب في حال إقرارها تخفيضات ضريبية أقل مما هو مقترح حاليًا لتقليل تأثير العجز.

توقعات بشأن حزمة ترامب الاقتصادية

وقال في مذكرة يوم الاثنين: "سيجذب تخفيض التصنيف انتباه الصقور الماليين ويجعل من غير المرجح أن يتم تضمين بعض الميزات المقترحة، بما في ذلك عدم فرض ضرائب على العمل الإضافي والخصم القياسي المعزز لكبار السن الذين تبلغ أعمارهم 65 عامًا أو أكبر، والتي لم تكن موجودة في خط الأساس لدينا، في الحزمة المالية".

وقال سويت أيضًا إن تخفيض التصنيف سيؤدي على الأرجح إلى إطالة المدة الزمنية التي يستغرقها تمرير مشروع القانون، إن تم تمريره على الإطلاق. وفي الوقت نفسه، يقول كبار المسؤولين في إدارة ترامب، بمن فيهم مدير المجلس الاقتصادي الوطني كيفن هاسيت، إنهم متفائلون بتمرير القانون بحلول منتصف هذا الصيف.