تحذير من غريفين بشأن مخاطر ترامب والاحتياطي الفيدرالي

في الوقت الذي التزم فيه العديد من الرؤساء التنفيذيين الصمت أثناء هجمات الرئيس دونالد ترامب على الاحتياطي الفيدرالي، تحدث الملياردير كين جريفين صاحب صندوق التحوط عن المخاطر.

وكتب غريفين في مقال رأي في صحيفة وول ستريت جورنال يوم الأحد بعنوان "لعبة ترامب المحفوفة بالمخاطر مع الاحتياطي الفيدرالي" أن ترامب يخاطر "بإذكاء التضخم المرتفع وأسعار الفائدة المرتفعة على المدى الطويل" من خلال تقويض استقلالية الاحتياطي الفيدرالي.

وكتب جريفين، الرئيس التنفيذي لشركة القلعة؛ وأنيل كاشياب، الأستاذ في كلية شيكاغو بوث للأعمال ومستشار قسم الأبحاث في بنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو: "إن استراتيجية الرئيس المتمثلة في انتقاد بنك الاحتياطي الفيدرالي علنًا، واقتراح إقالة المحافظين والضغط على البنك المركزي لتبني موقف أكثر تساهلاً تجاه التضخم تحمل تكاليف باهظة".

ويحذر الثنائي من أن التاريخ يُظهر كيف يمكن لهذه الاستراتيجية أن تأتي بنتائج عكسية، بما في ذلك الضغوطات التي مورست في عهد نيكسون على الاحتياطي الفيدرالي في السبعينيات والتي مهدت الطريق لأزمة التضخم الكبير.

كتب غريفين وكاشياب: "في أسوأ السيناريوهات، إذا رضخ بنك الاحتياطي الفيدرالي بشكل واضح للضغوط السياسية وسمح للتضخم بالارتفاع دون رادع، فإن عشرات الملايين من الأمريكيين المتقاعدين سيشهدون تضاؤل مدخراتهم". "قد يكلف كبار السن من الناخبين الذين سئموا من تحمل وطأة التضخم الإدارة الأمريكية ثمناً باهظاً في انتخابات التجديد النصفي."

ويمثل هذا التحذير توبيخًا نادرًا من رئيس تنفيذي في وقت حاول فيه العديد من قادة الأعمال الابتعاد عن انتقاد الرئيس علنًا، بينما بذل آخرون جهودًا كبيرة لكسب وده. وقد دافع الرؤساء التنفيذيون للبنوك الكبرى علنًا عن استقلالية بنك الاحتياطي الفيدرالي هذا الصيف، بينما تجنبوا انتقاد ترامب مباشرة.

وقد انتقد غريفين، الذي قال إنه صوّت لترامب في انتخابات نوفمبر الماضي، مرارًا وتكرارًا الحرب التجارية التي تشنها الإدارة.

وقد أدان ترامب بلا هوادة جيروم باول، رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي الذي اختاره بعناية والذي أعاد تعيينه لاحقًا الرئيس السابق جو بايدن. ويشعر بعض مراقبي بنك الاحتياطي الفيدرالي بالقلق من أن ترامب قد يحاول منح البنك المركزي الأمريكي تغييرًا في محاولة لممارسة تأثير أكبر على أسعار الفائدة.

وفي الأسبوع الماضي، جادل وزير الخزانة سكوت بيسنت بأنه يجب إعفاء بنك الاحتياطي الفيدرالي من مهامه في تنظيم البنوك الأمريكية لأن البنك المركزي الأمريكي قد انحرف عن مهمته الأساسية.

وأعرب غريفين وكاشياب، في مقال الرأي الذي نشرته المجلة، عن قلقهما من أن حرب ترامب على الاحتياطي الفيدرالي ستأتي بنتائج عكسية بطريقتين على الأقل.

أولاً، يمكن أن تؤدي معدلات الفائدة المنخفضة بشكل مصطنع من بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى زيادة سخونة الاقتصاد مما يؤدي إلى تفاقم التضخم في وقت تظهر فيه استطلاعات الرأي أن الناخبين لا يزالون محبطين بشأن تكلفة المعيشة.

ثانيًا، قد يفقد المستثمرون ثقتهم في التزام الاحتياطي الفيدرالي بالحفاظ على استقرار الأسعار، مما يؤدي إلى ارتفاع تكاليف الاقتراض طويل الأجل لكل من الحكومة الفيدرالية ومشتري المنازل.

كتب جريفين وكاشياب: "في حين أن الولايات المتحدة تستفيد من مخزون كبير من المصداقية المتراكمة على مدى عقود، إلا أنها ليست بلا حدود". "إذا تآكلت، ستطالب الأسواق بمعدلات فائدة أعلى بكثير للديون طويلة الأجل."

كما جادل الاثنان أيضًا أنه من "مصلحة الرئيس" أن يُنظر إلى الاحتياطي الفيدرالي على أنه مستقل وأن يتصرف باستقلالية فعلية.

وهذا يحرر مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي من اتخاذ خيارات غير شعبية ولكنها ضرورية مثل رفع أسعار الفائدة لمحاربة التضخم. هذا ما فعله بنك الاحتياطي الفيدرالي بقيادة باول (وإن كان متأخرًا) في عام 2022 عندما ارتفعت الأسعار بشكل كبير.

كتب غريفين وكاشياب: "يتم بناء المصداقية في صنع السياسات الاقتصادية ببطء، من خلال الممارسة واحترام العمليات، ويمكن أن تُفقد بسرعة إذا تم تجاهل تلك العمليات."