الفيدرالي على وشك مواجهة قوة لا يمكن إيقافها: دونالد ترامب

في أول قرار رئيسي له خلال فترة ولاية الرئيس دونالد ترامب الثانية، من المتوقع على نطاق واسع أن يتوقف الاحتياطي الفيدرالي عن خفض أسعار الفائدة يوم الأربعاء.

وهو قرار من غير المرجح أن يلقى استحسان ترامب، الذي جادل بأن الرئيس يجب أن يكون له رأي ما في قرارات الاحتياطي الفيدرالي، موضحًا "أعتقد أنني أعرف أسعار الفائدة أفضل بكثير مما يعرفونه هم، وأعتقد أنني أعرفها بالتأكيد أفضل بكثير من الشخص المسؤول الأول عن اتخاذ هذا القرار".

سيكون لدى رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول فرصة بعد ظهر يوم الأربعاء للرد على هذه النقطة خلال المؤتمر الصحفي الذي سيعقده بعد الاجتماع، عندما يوضح الأسباب الكامنة وراء قرار البنك المركزي الأخير.

بعد خفض أسعار الفائدة أخيرًا ثلاث مرات متتالية في أواخر العام الماضي، يوشك الاحتياطي الفيدرالي على بدء نمط تثبيت قد يمتد حتى الربيع، ويرجع ذلك في الغالب إلى التقدم المحدود للتضخم في الأشهر الأخيرة.

كما يشير الاقتصاد الأمريكي القوي - مع انخفاض معدلات البطالة والنمو الصحي - إلى أن الاحتياطي الفدرالي يمكن أن يؤجل خفض أسعار الفائدة بشكل مريح بينما ينتظر تباطؤ التضخم أكثر. وقد عبّر مسؤولو الاحتياطي الفدرالي عن ذلك في خطاباتهم الأخيرة، مع التأكيد أيضًا على أن أسعار الفائدة ستنخفض على الأرجح في نهاية المطاف. ومع ذلك، لا يزال المتداولون يراهنون على أنه لن يكون هناك خفض في اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في مارس أيضًا.

وستستمع وول ستريت عن كثب إلى باول لمعرفة أي تلميحات بشأن توقيت خفض أسعار الفائدة في المستقبل. ومن المحتمل ألا يحصل المستثمرون على الكثير من الوضوح في هذا الصدد، حيث لا تزال هناك تساؤلات حول كيفية تأثير سياسات ترامب المقترحة على الاقتصاد.

وقال مايكل بوغليسي، كبير الاقتصاديين في ويلز فارجو: "أعتقد أن الرئيس باول سيبذل قصارى جهده لتقليل الالتزام بأي مسار سياسة محددة في المستقبل". وأضاف: "يدرس الاحتياطي الفيدرالي بالفعل تأثيرات التعريفات الجمركية الواسعة، والتعريفات الضيقة، ومعدلات التعريفات المختلفة، ولكن نظرًا لعدم وجود الكثير من عدم اليقين بشأن السياسة هنا، لست متأكدًا من أنهم يميلون إلى القيام بالكثير من الإجراءات استجابةً لذلك عندما يكون الوضع متقلبًا للغاية".

عامل ترامب

في عام 2018 بعد أن اتجهت إدارة ترامب الأولى إلى فرض التعريفات الجمركية في عام 2018، اعتبر مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي في معظم عمليات المحاكاة أنه من المناسب "رؤية" الزيادات في التعريفات الجمركية، أو عدم رفع أسعار الفائدة ردًا على ذلك، وفقًا لوثيقة رفعت عنها السرية توضح تفاصيل بدائل السياسة المعروفة باسم "كتاب المحار".

ولكن في أحد السيناريوهات، كان مزيج من الحرب التجارية مع الدول الأخرى وارتفاع توقعات التضخم هو الصيغة التي دفعت البنك المركزي إلى رفع أسعار الفائدة.

وكان ترامب قد هدد الأسبوع الماضي بفرض رسوم جمركية بنسبة 25% على السلع القادمة من المكسيك وكندا، وهما من أكبر الشركاء التجاريين لأمريكا، بدءًا من 1 فبراير/شباط، ما لم تقدم تلك الدول تنازلات. وإذا تم تطبيق هذه الخطوة، فإن مثل هذه الخطوة قد تؤدي إلى ارتفاع الأسعار، مما قد يؤدي إلى إبطال بعض التقدم المرحب به بشأن التضخم الذي شهده الاحتياطي الفيدرالي في السنوات الأخيرة.

ولكن من الواضح أيضًا أن ترامب يحب استخدام تهديدات التعريفات الجمركية كتكتيك تفاوضي - وحتى التهديد بفرض تعريفات جمركية يمكن أن يخلق موجات اقتصادية. فقد أعلن ترامب يوم الأحد عن فرض رسوم جمركية انتقامية ضخمة على كولومبيا، بعد أن منعت الدولة الواقعة في أمريكا الجنوبية هبوط طائرات عسكرية أمريكية تحمل مهاجرين غير شرعيين.

وارتفعت العقود الآجلة للقهوة على إثر هذه الأخبار، وهدد الرئيس الكولومبي غوستاف بيترو بفرض رسوم جمركية بنسبة 25% على جميع السلع الواردة من الولايات المتحدة. بعد فترة وجيزة من هذا الإعلان، توصلت كولومبيا إلى اتفاق مع البيت الأبيض، واستأنفت رحلات العودة إلى الوطن ومنع سريان أي رسوم جمركية.

هل عاد تقدم التضخم إلى مساره الصحيح؟

يبدو أن التضخم قد توقف في النصف الثاني من عام 2024، مع بعض هذا الثبات بسبب تأثيرات الأساس، أو المقارنات غير المواتية مع بيانات العام السابق عندما خفت ضغوط الأسعار بشكل كبير. كما أدى ارتفاع أسعار المواد الغذائية، المعروفة بتقلبها، إلى ارتفاع التضخم الإجمالي مؤخرًا.

ومع ذلك، أظهرت أرقام التضخم لشهر ديسمبر/كانون الأول أن التقدم قد عاد إلى المسار الصحيح. ارتفع مؤشر أسعار المستهلك لشهر ديسمبر أكثر مما كان متوقعًا، ولكن المقياس الذي يستبعد أسعار الغذاء والطاقة المتقلبة تباطأ للمرة الأولى منذ شهور، حيث ارتفع بنسبة 0.2% فقط عن شهر نوفمبر وتراجع إلى 3.2% بعد أن ظل عالقًا عند 3.3% منذ سبتمبر.

وقد رحبت جوقة من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي بالبيانات، قائلين إن المزيد من التقدم قد يضع تخفيضات وشيكة في أسعار الفائدة على الطاولة مرة أخرى.

وقال كريستوفر والر محافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي لشبكة CNBC في وقت سابق من هذا الشهر: "إذا واصلنا الحصول على أرقام كهذه، فمن المعقول الاعتقاد بأن تخفيضات أسعار الفائدة قد تحدث في النصف الأول من العام". "أنا متفائل بأن هذا الاتجاه التضخمي سيستمر وسنقترب مرة أخرى من (هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪) أسرع قليلاً مما يعتقده الآخرون."

قال والر، وهو صوت مؤثر في الاحتياطي الفيدرالي، إنه لم يستبعد تمامًا خفض سعر الفائدة في مارس.

ستصدر وزارة التجارة مقياس التضخم المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي، إلى جانب بيانات ديسمبر حول إنفاق الأسر والدخل، يوم الجمعة في الساعة 8:30 صباحًا بالتوقيت الشرقي.