استثمار نيفيديا الضخم في OpenAI يغير اللعبة

في كل مرة أعتقد أنه لا يمكن أن يكون هناك على الأرجح طريقة أخرى لتتشابك شركة تكنولوجيا كبرى مع مصير شركة OpenAI، ينجح جبابرة التكنولوجيا في تحويل الصناعة إلى ما يشبه عش الفئران.

يوم الاثنين، أعلنت شركة Nvidia عن استثمار بقيمة 100 مليار دولار في OpenAI، الشركة الخاصة المصنعة لـ ChatGPT. والفكرة هي أن Nvidia تمنح OpenAI أموالاً نقدية لبناء مراكز البيانات، وفي المقابل، تشتري OpenAI رقائق Nvidia (بسعر مخفض) لتشغيل مراكز البيانات تلك. باختصار: تحصل OpenAI على بعض الأموال النقدية التي تشتد الحاجة إليها وتؤمن Nvidia الطلب على رقائقها.

كتب بيتر بوكفار، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة إدارة الثروات OnePoint BFG Wealth Partners، في مذكرة يوم الثلاثاء: "OpenAI الآن أكبر من أن تفشل من أجل بناء مركز البيانات (الذكاء الاصطناعي التوليدي)". "لكي تنجح هذه التجربة الضخمة بأكملها دون التسبب في خسائر كبيرة، يجب على OpenAI وأقرانها الآن تحقيق إيرادات وأرباح ضخمة لدفع جميع الالتزامات التي يشتركون فيها وفي نفس الوقت توفير عائد لمستثمريها."

في الوقت الراهن، هناك الكثير مما لا نعرفه عن اتفاقية Nvidia-OpenAI، والتي لا تزال حتى الآن مجرد خطاب نوايا. فنحن لا نعرف الإطار الزمني للاستثمار، على سبيل المثال. كما أنه من غير الواضح كيف ستدفع OpenAI، التي لم تحقق أرباحًا أبدًا وتحقق حوالي 13 مليار دولار سنويًا فقط من إيرادات، أي أنها ستدفع بالفعل مقابل أي منها.

لكل ستيفن نيليس: حتى مع أموال Nvidia، ستحتاج OpenAI إلى 40 مليار دولار إضافية لكل جيجاوات من السعة التي تخطط لبنائها (وفي النهاية، تخطط الشركة لبناء 10 جيجاوات من الطاقة الحاسوبية أي ما يعادل تقريبًا تشغيل 8 ملايين منزل).

من أين تأتي هذه الأموال الإضافية؟

إن شركة OpenAI، التي لم تستجب لطلب التعليق، تستهلك أموالاً طائلة بمعدل يُذهل حتى أكثر شركات الذكاء الاصطناعي تفاؤلاً في وادي السيليكون. ذكرت المعلومات مؤخرًا أن حرق السيولة النقدية المتوقعة للشركة لهذا العام حتى عام 2029 سيصل إلى 115 مليار دولار أي حوالي 80 مليار دولار أعلى مما توقعته OpenAI سابقًا.

كما أن شركة OpenAI أيضًا مقيدة باتفاقيات لإنفاق المليارات على شراء الرقائق واستئجار سعة مركز البيانات من شركات أخرى بما في ذلك Broadcom و Oracle.

لنقم بالتكبير.

{{MEDIA}}

إن صناعة الذكاء الاصطناعي متداخلة للغاية لدرجة أننا نحتاج إلى مخطط بياني لشرح جميع الالتزامات المتداخلة التي تم الاتفاق عليها بين حفنة من الشركات. (قام أحد مستخدمي Bluesky بجعل هذا المخطط واقعًا، إذا كان هناك من لديه فضول).

في لغة الصناعة، يسمى هذا "التعميم". تعطي Nvidia أموالاً نقدية لشركة OpenAI؛ وتستخدم OpenAI الأموال لشراء الرقائق من Nvidia. أمازون تستثمر 4 مليارات دولار في شركة أنثروبيك؛ تنفق شركة أنثروبيك 4 مليارات دولار على خدمات أمازون ويب.

كتب بربر جين وروبي ويلان من وول ستريت جورنال: "مثل هذه الترتيبات الدائرية شائعة في عالم الذكاء الاصطناعي وأثارت تساؤلات حول مدى انعكاس المبيعات الجديدة على الطلب الحقيقي في السوق مقابل إعادة تدوير رأس المال داخل الصناعة."

على الجانب المشرق، تعني هذه الطبيعة الدائرية أن المخاطر مركزة إلى حد ما. أما الجانب غير المشرق فهو أنها تتركز في صناعة تدعم الاقتصاد الأمريكي منذ عام تقريبًا سواء للأفضل أو للأسوأ.

كتب جورج سارافيلوس، الرئيس العالمي لأبحاث العملات الأجنبية في دويتشه بنك، في مذكرة يوم الثلاثاء: "في غياب الإنفاق المرتبط بالتكنولوجيا، ستكون الولايات المتحدة قريبة من الركود أو في حالة ركود هذا العام".

وأضاف "قد لا يكون من المبالغة" القول بأن شركة Nvidia وحدها "هي التي تتحمل حاليًا ثقل النمو الاقتصادي الأمريكي".

المشكلة في ذلك، كما كتب سارافيلوس، هي أنه إذا كان الإنفاق التكنولوجي سيستمر في دعم الاقتصاد، فإن "الاستثمار الرأسمالي يجب أن يظل مكافئًا". ويقول إنه من المستبعد جدًا أن يحدث ذلك، مستشهدًا بأبحاث تشير إلى أن نمو الإنفاق الرأسمالي بين ما يسمى بالشركات العملاقة مثل مايكروسوفت وأمازون وجوجل قد بلغ ذروته هذا العام.

وهو ما يعيدنا إلى المشكلة الأساسية التي ذكرناها سابقًا: من أين سيأتي المال؟

بيع ChatGPT

هنا يأتي دور الأشخاص العاديين مثلي ومثلك.

تراهن OpenAI ومستثمروها على احتمال أننا سنصبح معتمدين على ChatGPT لدرجة أننا سنرغب في الدفع مقابلها.

والآن، من المؤكد أن ChatGPT تطبيق يحظى بشعبية كبيرة، حيث اكتسب أكثر من 700 مليون مستخدم على مدى السنوات الثلاث الماضية، وفقاً لشركة OpenAI. ولكن على الشركة أن _تستمر في تسجيل الأشخاص. ثم عليها أن تقنع مجموعة منهم بالدفع مقابل الفئة المميزة، والتي، تمامًا مثل الإصدار المجاني، أظهرت تطبيقات عملية محدودة وتميل إلى جر بعض الأشخاص إلى دوامات وهمية، وأحيانًا مميتة.

ليس من الواضح كيف يخطط OpenAI للقيام بذلك.

{{MEDIA}}

على مدى السنوات الثلاث الماضية، كانت الشركة تعد بإصدارات أكثر سحراً من أي وقت مضى من ChatGPT. لكن تعويذة OpenAI على عالم التكنولوجيا بدأت في التعثر خلال الصيف مع إصدارها ChatGPT-5، والذي شبهه الرئيس التنفيذي سام ألتمان باستدعاء "خبير على مستوى الدكتوراه" في أي موضوع تقريبًا.

وقد كان الإطلاق كارثياً فقد كره المستخدمون الروبوت الجديد، الذي أنتج نتائج غير دقيقة وبدا غير قادر على تكرار بعض المهام التي كانت الإصدارات السابقة قادرة على تنفيذها. بدا OpenAI مرتبكاً من الاستقبال السيئ ووعد بإجراء تغييرات.

وللتأكد من أن استراتيجية "التخلي عنها مقابل لا شيء تقريبًا" هي خطوة كلاسيكية في وادي السيليكون يمكن أن تنجح. لننظر إلى أوبر، التي عملت بخسارة لسنوات، حيث كانت تجذب المستخدمين برحلات رخيصة تقلل بشكل كبير من صناعة سيارات الأجرة (بينما كانت تنتهك بشكل صارخ قوانين العمل المحلية التي كان عليها أن تنفق سنوات ومليارات الدولارات في التعامل معها في المحكمة ... لكن هذه قصة أخرى).

والسؤال هو: هل ChatGPT مفيد للغاية لدرجة أنك ستدفع مبلغًا إضافيًا لاستخدامه على أي عدد من روبوتات الدردشة المجانية في السوق، مثل تلك التي تظهر بالفعل في أعلى صفحة بحث جوجل، على سبيل المثال؟

بالنسبة لمعظم الناس، الإجابة هي بالتأكيد لا. أما بالنسبة للشركات، فالإجابة ... غامضة في أحسن الأحوال. ستجبر الشركات الأمريكية العمال على تبني أي تكنولوجيا يمكن أن تحسن بشكل هادف من الأرباح، ولكن حتى الآن لم يحدث ذلك، وفقًا لدراسات حديثة من معهد ماكينزي. وعلى الرغم من وعود صناعة التكنولوجيا، لم تشهد معظم الشركات التي طبقت أدوات الذكاء الاصطناعي أي تأثير على الإيرادات.

لذا مرة أخرى، أصرخ في الفراغ: من أين سيأتي المال؟

وفقًا لشركة Bain & Company، لا ينبغي للمستثمرين أن يحبسوا أنفاسهم انتظارًا لعودة الأموال في أي وقت قريب. في تقريرها العالمي تقرير التكنولوجيا الذي صدر يوم الثلاثاء، وجدت شركة Bain أنه بحلول نهاية هذا العقد، ستحتاج شركات الذكاء الاصطناعي إلى 2 تريليون دولار من الإيرادات السنوية المجمعة لتمويل عمليات بناء مراكز البيانات التي تتوقعها. ولكن حتى مع الأخذ في الاعتبار المدخرات المحتملة المتعلقة بالذكاء الاصطناعي، فمن المحتمل أن تظل هذه الشركات تعاني من نقص في الإيرادات. وليس مجرد نقص بسيط نحن نتحدث عن فجوة قدرها 800 مليار دولار، وفقاً لتحليل Bain.