سوق الأسهم تحت ضغط توقعات الفيدرالي الجديدة

تأثير جيروم باول على الأسواق المالية

كان المقياس المفضل للرئيس المنتخب دونالد ترامب لقياس نجاحه - سوق الأسهم - في حالة من الازدهار منذ إعادة انتخابه. فقد أثارت الوعود المواتية للأعمال التجارية بإلغاء القيود التنظيمية والتخفيضات الضريبية حماس المستثمرين مع توقعهم للأرباح غير المقفلة والأموال السهلة. ثم ظهر الواقع هذا الأسبوع.

توقعات التضخم وأسعار الفائدة

ولكن رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول في مؤتمر صحفي يوم الأربعاء ذكّر الأسواق بمن هو الرئيس: قال بنك الاحتياطي الفيدرالي إن التضخم سيظل أعلى من المتوقع العام المقبل، وأنه يقوم الآن بتسعير تخفيضين فقط في أسعار الفائدة في عام 2025، بدلاً من الأربعة التي توقعها خلال توقعاته السابقة في سبتمبر.

رد فعل السوق على تصريحات باول

تراجعت الأسهم على خلفية هذه الأخبار، حيث انخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 واسع النطاق بنسبة 3%. وخسر مؤشر داو جونز أكثر من 1,100 نقطة، متراجعًا للجلسة العاشرة على التوالي - وهي أطول سلسلة خسائر من نوعها منذ عام 1974.

ويُظهر رد فعل السوق القوي أن رد فعل السوق القوي يُظهر أن الاحتياطي الفدرالي قد يكون له تأثير أكبر على الأسواق في نهاية المطاف من تأثير سياسات ترامب في المستقبل.

وقال آرت هوجان، العضو المنتدب وكبير استراتيجيي السوق في شركة بي رايلي للاستثمارات، إن توقعات الاحتياطي الفيدرالي بشأن أسعار الفائدة والتضخم كانت بمثابة "لكمة في وجه السوق".

وأضاف: "لقد أفزع ذلك الجميع".

تحديات الأسواق بعد الانتخابات

وبهذه البساطة، تم محو ارتفاع سوق الأسهم بعد الانتخابات بالكامل تقريبًا. فقد أنهى مؤشر داو جونز، الذي كان قد ارتفع بنحو 2800 نقطة منذ يوم الانتخابات قبل أن يبدأ الانخفاض الملحمي، يوم الأربعاء بمكاسب إجمالية قدرها 100 نقطة فقط منذ إعادة انتخاب ترامب.

صدمة المستثمرين من توقعات الاحتياطي الفيدرالي

على الرغم من أن بنك الاحتياطي الفدرالي قدم يوم الأربعاء الخفض الذي طال انتظاره والذي كان المستثمرون يعولون عليه، إلا أن المتداولين أصيبوا بصدمة كبيرة بسبب توقعات محافظي البنوك المركزية لعام 2025. فبالنسبة للأسواق، قد يعني خفض أسعار الفائدة أقل من المتوقع انخفاض الأرباح، وتراجع التوظيف، واقتصاد أضعف من المتوقع.

ولكن انتظروا - ألم يكن من المفترض أن يكون فوز ترامب بمثابة الكأس المقدسة التي ستشعل وول ستريت للسنوات الأربع المقبلة مع التخفيضات الضريبية وإلغاء القيود التنظيمية بكثرة؟ ليس بهذه السرعة.

تأثير فوز ترامب على وول ستريت

وقال كالي كوكس، كبير استراتيجيي السوق في شركة ريثولتز لإدارة الثروات لشبكة CNN: "ذكّرنا باول للتو بأن لا شيء في الحياة يأتي بسهولة"، في إشارة إلى المكاسب الأخيرة التي شهدتها سوق الأسهم.

وقالت: "كان من الصعب دائمًا الوثوق تمامًا في الارتفاع الذي شهدناه في الأسواق بعد يوم الانتخابات". وأضافت: "بدا الكثير من الأمر وكأن المستثمرين قد تخلصوا من الكثير من السياقات، وأخذوا ما يريدونه من المضاربات السياسية."

ولكنها أضافت أنه في الآونة الأخيرة، بدأت بعض النشوة حول ما يمكن أن يقدمه ترامب للمستثمرين "تتلاشى قليلاً".

السياسات الاقتصادية وتأثيرها على الأسواق

والآن، يتحول بعض التركيز إلى حقيقة الكيفية التي يمكن أن تؤثر بها مقترحات سياسته، بما في ذلك التعريفات الجمركية واسعة النطاق، سلبًا على الاقتصاد وكيف سيتعين على الاحتياطي الفيدرالي الاستجابة نتيجة لذلك.

وقالت هوجان إن توقعات التضخم الجديدة تُظهر أن "هذا الميل الأخير سيستغرق وقتًا أطول".

مستقبل الأسواق المالية

لكي نكون منصفين مع المستثمرين، تنبأ جزء واحد من السوق بهذا السيناريو بالذات - حتى قبل الاحتياطي الفيدرالي: سوق السندات. فقد ارتفعت عوائد سندات الخزانة مع انخفاض أسعار السندات في الأسابيع التي سبقت إعادة انتخاب ترامب. وقد ارتفعت العوائد منذ ذلك الحين.

توقعات سوق السندات وتأثيرها على الأسهم

ويرجع ذلك إلى أن سياسات ترامب الخاصة بالتعريفات الجمركية والترحيل الجماعي قد تؤدي إلى ارتفاع التضخم، مما يؤدي إلى توقف حملة خفض أسعار الفائدة التي يقوم بها الاحتياطي الفيدرالي. كما ارتفعت العوائد أيضًا مع وعود ترامب بالمزيد من التخفيضات الضريبية والإنفاق على العجز، الأمر الذي قد يُغرق السوق بسندات الخزانة الجديدة لمساعدة إدارة ترامب القادمة على اقتراض الأموال التي تحتاجها لتمويل مبادراتها.

وبالطبع، كان مستثمرو الأسهم على علم بكل ذلك. كانوا فقط يتمسكون بالأمل في أن يستمر ارتفاع الأسهم لأطول فترة ممكنة.

وقال سام ستوفال، كبير استراتيجيي الاستثمار في CFRA Research: "بدلاً من تأخير البيع حتى أوائل عام 2025، قرر المستثمرون أنه قد يكون من الأفضل البدء في جني بعض الأرباح الآن". "عادةً ما ينتهي الأمر بالخوف من تفويت الفرصة (الخوف من تفويت الفرصة) إلى أن يكون أسوأ عدو للمحفظة الاستثمارية."

استراتيجيات المستثمرين في ظل التغيرات الاقتصادية

كان من المقرر أن ترتد الأسهم إلى حد ما يوم الخميس. قد تكون سلسلة الخسائر الملحمية على وشك الانتهاء. ولكن يبدو أن معنويات المستثمرين قد عادت للتو إلى سابق عهدها. وفي المستقبل، من المحتمل أن يولوا اهتمامًا أكبر بالاحتياطي الفيدرالي أكثر من ترامب.

"وقال روب هاوورث، كبير استراتيجيي الاستثمار في بنك الولايات المتحدة لإدارة الثروات: "يتمتع الاحتياطي الفيدرالي بسلطة تحريك الأسواق على عكس أي مؤسسة أخرى في أمريكا.

خلاصة： من هو الرئيس الحقيقي؟

يبدو الأمر كما لو أن باول يوم الأربعاء كان يقول لترامب أنا المسؤول.