أسواق وول ستريت تتعافى من نوبة الذعر الاقتصادي

في أوائل أبريل/نيسان، أصابت وول ستريت نوبة غضب عارمة من شأنها أن تجعل طفلًا صغيرًا فخورًا.

وخوفًا من أن تؤدي حرب الرئيس دونالد ترامب التجارية الفوضوية إلى إشعال فتيل ركود عالمي، سارع المستثمرون إلى التخلص من الأصول الأمريكية. وقد عكست عمليات البيع المتزامنة النادرة لكل من الأسهم والسندات في وقت واحد فقدانًا خطيرًا للثقة في سياسة البيت الأبيض.

ثم غيّر ترامب لهجته. فقد أوقف الرئيس ما يُسمى ب "الرسوم الجمركية المتبادلة" لمدة 90 يومًا، ثم خفض الرسوم الجمركية على الصين في وقت لاحق، على الرغم من أن العديد من السلع لا تزال تواجه رسومًا جمركية أعلى مما كانت عليه قبل إدارة ترامب.

كما عكست الأسهم الأمريكية مسارها أيضًا، مما أدى إلى ارتفاع تاريخي في وول ستريت في الشهر الماضي. وقد محا مؤشر ستاندرد آند بورز 500 الآن خسائر العام بالكامل، واكتسب ما يقرب من 8 تريليون دولار من القيمة السوقية منذ أدنى مستوياته في 8 أبريل. إنها عودة ملحوظة تؤكد على الارتياح الملموس بين المستثمرين وانحسار مخاوف الركود منذ الانعكاس المذهل لترامب.

"لقد أصابت الأسواق نوبة غضب وداست بأقدامها الجماعية وحصلت على ما أرادت: قال إد يارديني، رئيس شركة يارديني للاستشارات الاستثمارية Yardeni Research، في مقابلة هاتفية: "لقد أدرك ترامب أنه كان يتلاعب بالنيتروجليسرين السائل وأن الوقت قد حان للتراجع."

'لحظة سقوط حر'

كانت عمليات البيع في أوائل عام 2025 مذهلة في سرعتها وشدتها.

فقد استغرق الأمر 22 يومًا فقط ليغلق مؤشر ستاندرد آند بورز 500 في منطقة التصحيح، وهو انخفاض بنسبة 10% من أعلى مستوياته القياسية في نوفمبر وهو جزء بسيط من الوقت الذي يستغرقه التصحيح عادة، وفقًا لأبحاث CFRA. تجنب مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بصعوبة الغرق في سوق هابطة.

قال كيفن جوردون، كبير استراتيجيي الاستثمار في تشارلز شواب: "لقد كانت لحظة سقوط حر". "وصلت معنويات المستثمرين إلى مستويات الذعر."

كان التعافي سريعًا، وهو الأسرع منذ عام 1982.

فقد استغرق الأمر 25 يوم تداول للانتقال إلى المنطقة الإيجابية بعد أن كانت منخفضة بنسبة 15% على مدار العام، وفقًا لمجموعة Bespoke Investment Group. في الأوقات التي تتسم فيها المعنويات القاتمة، قد يُحدث المستثمرون انتعاشًا سريعًا عندما يرون أخيرًا تغيرًا في الوضع.

وقال سام ستوفال، كبير استراتيجيي الاستثمار في CFRA للأبحاث: "يعتقد المستثمرون أن الأسوأ قد انتهى على الأرجح وأن سبب الذعر قد زال إلى حد كبير".

تؤكد الحركة المتقلبة في الأسواق على مدى صعوبة توقيت الأسواق حتى بالنسبة لأذكى العقول في وول ستريت. ولهذا السبب قال ناثان روتشيلد مقولته الشهيرة، "وقت الشراء هو عندما يكون هناك دماء في الشوارع."

العودة إلى وضع "الجشع الشديد"؟

أشار مؤشر سي إن إن للخوف والجشع الخاص بمشاعر السوق إلى "الخوف الشديد" بين المستثمرين في أبريل، حيث انخفض إلى ثلاثة على مقياس من واحد إلى 100. وقد انتعش المقياس منذ ذلك الحين تمامًا وهو الآن في منطقة "الجشع" (ويتجه نحو "الجشع الشديد").

وقد قاد قطاع التكنولوجيا الارتفاع إلى حد كبير بعد قرار إدارة ترامب باستثناء الهواتف الذكية وغيرها من الإلكترونيات من التعريفات الجمركية الخاصة بكل بلد.

فقد ارتفعت أسهم Apple (AAPL) وAmazon (AMZN) بأكثر من 20% لكل منهما منذ أدنى مستوى لها في 8 أبريل. ارتفع سهم Nvidia (NVDA) بأكثر من 40%.

ولكن الصعود يتخطى نطاق التكنولوجيا. فقد ارتفعت أسهم الشركات التقديرية الاستهلاكية والصناعية وخدمات الاتصالات والأسهم المالية في وول ستريت خلال الشهر الماضي.

Loading image...

انحسار مخاوف الركود

في كل مرة يتم فيها تخفيض التعريفات الجمركية، يقلل خبراء التوقعات من احتمالات حدوث ركود.

وفقًا لتوقعات الاقتصاديين في بنك JPMorgan Chase، فإن فرصة حدوث ركود اقتصادي في الولايات المتحدة أصبحت الآن أقل من 50%، وذلك انخفاضًا من 60% في أوائل أبريل قبل وقف ترامب للرسوم الجمركية التي فرضها على بعض الدول لمدة 90 يومًا.

يرى بنك جولدمان ساكس الآن أن فرصة حدوث ركود بنسبة 35%، انخفاضًا من 45% قبل الانفراجة بين الولايات المتحدة والصين بشأن التجارة. وانخفضت فرص الركود على منصة التنبؤات Polymarket من 66% إلى 39%.

وقال يارديني: "كان هناك قدر هائل من القلق بشأن تسبب تعريفات ترامب الجمركية في حدوث اضطراب وعدم يقين وزيادة احتمالية حدوث ركود، ليس فقط في الولايات المتحدة ولكن على المستوى العالمي"، مضيفًا أن "ترامب لا يمكنه تحمل السماح لهذه المشكلة بالتفاقم."

وليس من الضروري أن تكون احتمالات الركود صفراً بالنسبة للمستثمرين كي يعاودوا الإقبال على الأسهم.

وقال ستوفال: "إذا كان الصفر يعني عدم معرفة أي شيء و 10 يعني معرفة كل شيء، فإن وول ستريت تقضم عند 3 وتشتري بالكامل عند 5".

لا تزال التعريفات الجمركية مرتفعة للغاية

بالطبع، لم يخرج الاقتصاد الأمريكي من دائرة الخطر.

فالتعريفات الجمركية الأمريكية لا تزال مرتفعة للغاية، ولكن ليس بالارتفاع الذي كانت عليه قبل بضعة أسابيع. يبلغ متوسط معدل التعريفة الجمركية الفعالة 17.8%، وهو الأعلى منذ عام 1934، وفقًا لمختبر الميزانية في جامعة ييل.

لم تعد الرسوم الجمركية الأمريكية على الصين عند 145%، ولكنها لا تزال مرتفعة عند 30%. وهذا منخفض بما يكفي لإلغاء تجميد التجارة ولكنه مرتفع بما يكفي لإحداث زيادات في الأسعار.

ولا أحد يعرف بالضبط كيف ستؤثر هذه التعريفات التي لا تزال مرتفعة على الاقتصاد الأمريكي ولا حتى الاحتياطي الفيدرالي.

وقال جوردون من شواب: "لا تزال هذه سياسة تجارية متطرفة نسبيًا".

يجادل البيت الأبيض بأن الضرر الاقتصادي سيكون ضئيلاً للغاية. ويتوقع العديد من الاقتصاديين حدوث طفرة في التضخم وفقدان الوظائف، على الرغم من أن حجمها قابل للنقاش إلى حد كبير.

هل انتهى الأسوأ بالنسبة للأسهم؟

أدى الانتعاش السريع إلى إثارة مخاوف المستثمرين الآخرين، ويشعر البعض بالقلق من أن ارتفاع سوق الأسهم قد تجاوز الحدود.

وكتب مارك هاكيت، كبير استراتيجيي السوق في نيشن وايد، في مذكرة يوم الأربعاء: "لقد تسارع السوق من ذروة البيع إلى ذروة الشراء في وقت قياسي". "هذا يحد من الاتجاه الصعودي على المدى القريب ما لم نشهد إعادة تسارع واضح في النمو."

وقال هاكيت إنه من دون نمو وأرباح أقوى، سيكون من الصعب على الأسهم الأمريكية اختراق مستويات مرتفعة جديدة.

حذر بنك يو بي إس يوم الأربعاء من أن البيانات الاقتصادية "مهيأة للتراجع" في الأشهر المقبلة، وبالتالي قد تواجه الأسهم الأمريكية "رياحًا معاكسة متواضعة". وخفّض البنك موقفه من الأسهم الأمريكية من "جذابة" إلى "محايدة"، محذرًا من أن الكثير من الأخبار الجيدة قد تم تسعيرها بالفعل، ومن المحتمل أن تكون الأخبار الصعبة في الطريق.

ولا يعني الارتفاع القوي أن الأسوأ قد انتهى. يشير ستوفال من CFRA إلى أنه في ثلثي جميع الأسواق الهابطة منذ الحرب العالمية الثانية، سجل مؤشر S&P 500 في نهاية المطاف أدنى مستوياته بعد التعافي من انخفاضات بنسبة مئوية مضاعفة.

وقال: "لا يزال هناك الكثير من عدم اليقين. علينا أن ننتظر لنرى ما إذا كان هذا الارتفاع له أرجل."

العامل الأكبر هو ترامب نفسه وأجندته التجارية المتطورة. لا تزال الأسواق على موقع Truth Social على بعد خطوة واحدة من الانهيار أو الارتفاع الشرس.

وقال "ستوفال": "كان هذا تصحيحًا مُصطنعًا، ويمكن إعادة تصنيعه إذا أراد الرئيس تغيير رأيه بشأن الأمور."