احتياطي الفيدرالي بين خفض الفائدة وتحديات الاقتصاد

تحليل سوق العمل وتأثيره على الاحتياطي الفيدرالي

أوضح جيروم باول، رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي في مؤتمر صحفي بعد الإعلان عن القرار، أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة الشهر الماضي بمقدار نصف نقطة مئوية في محاولة للحفاظ على قوة سوق العمل.

ولكن عندما أظهرت البيانات الجديدة يوم الجمعة الماضي أن سوق العمل أكثر قوة مما كان يعتقده رئيس الاحتياطي الفيدرالي، رأى بعض المحللين أنها فرصة للانخراط فيما وصفه فيليب كارلسون-زليزاك، كبير الاقتصاديين في مجموعة بوسطن الاستشارية، بأنه "التسلية المفضلة للجميع:" تقريع الاحتياطي الفيدرالي.

انتقادات لخفض أسعار الفائدة في سبتمبر

"هل كان الاحتياطي الفيدرالي بحاجة إلى خفض أسعار الفائدة في سبتمبر، ناهيك عن خفضها بمقدار 50 نقطة أساس؟ كتبت سيما شاه، كبيرة الاستراتيجيين العالميين في شركة Principal Asset Management، في مذكرة يوم الجمعة. وقال جيمس نايتلي، كبير الاقتصاديين الدوليين في ING، في بيان: "يجب على بنك الاحتياطي الفيدرالي رفع أسعار الفائدة مع هذا النوع من الأرقام، وليس خفض أسعار الفائدة."

حتى قبل خفض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة في سبتمبر/أيلول، انتقد بعض المستثمرين البنك المركزي لعدم خفضه لأسعار الفائدة في اجتماعه في يوليو/تموز، وقالوا إن المسؤولين كانوا متأخرين عن المنحنى. ودافع باول عن القرار في المؤتمر الصحفي، قائلًا إن الاحتياطي الفيدرالي لا يلعب دورًا في اللحاق بالركب.

حالة عدم اليقين في الاقتصاد الأمريكي

وبطبيعة الحال، فإن التشكيك في الاحتياطي الفيدرالي ليس بالأمر الجديد. ويشير مسؤولو البنك المركزي أنفسهم إلى حالة عدم اليقين المتأصلة في عملهم، لا سيما عندما يصل الاقتصاد إلى نقاط انعطاف. لكن محاولة فهم حالة عدم اليقين هذه هي جزء من عملهم.

كما أنه لا توجد أبدًا رؤية واحدة لصحة الاقتصاد واتجاهه. فالاقتصاديون لا يتفقون دائمًا، لذلك بالطبع، سيتعرض الاحتياطي الفيدرالي دائمًا لبعض الانتقادات.

اختلافات بين مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي

حتى أن مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي لا يتفقون دائمًا مع إجراءات البنك المركزي، مثل ميشيل بومان، محافظ الاحتياطي الفيدرالي، المعارض الوحيد لقرار الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة بمقدار نصف نقطة في سبتمبر. فقد فضلت الخفض بمقدار ربع نقطة مئوية، موضحة في بيان لها أن "الإجراء الأكبر الذي اتخذته اللجنة بشأن السياسة النقدية يمكن أن يُفسر على أنه إعلان سابق لأوانه عن انتصارنا لتفويضنا الخاص باستقرار الأسعار".

ومن دون الرغبة في متابعة البيانات، حتى لو كانت في اتجاهات غير متوقعة، لن يتمكن مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي من التكيف مع المفاجآت - مثل تقرير الوظائف الذي يفوق توقعات الجميع.

التحديات في التنبؤ بالاقتصاد

لا يخجل مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي من الاعتراف بأنهم لا يثقون دائمًا في كيفية تطور الاقتصاد الأمريكي. في الواقع، هناك عبارة شائعة في بياناتهم الخاصة بأسعار الفائدة تقول: "التوقعات الاقتصادية غير مؤكدة". بمعنى: لسنا متأكدين تمامًا مما سيحدث، ولكن هذا أفضل تخمين لدينا.

هذا لا يعني التقليل من التوقعات الاقتصادية المعقدة التي يستحضرها المحللون ومئات الباحثين في بنك الاحتياطي الفيدرالي استنادًا إلى بيانات حكومية قوية، وفي بعض الحالات، أرقام في الوقت الفعلي من الشركات الخاصة.

الاقتصاد ليس علمًا دقيقًا

لكن الاقتصاد ليس علمًا صعبًا. إنه شبكة ضخمة ومعقدة من القرارات التي يتخذها الناس بأموالهم.

"يقول كارلسون-زليزاك: "هذا ليس علمًا دقيقًا، حتى وإن كان بعض الناس يتظاهرون أحيانًا بأنه كذلك. "يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بكل هذا من خلال النظر في المرآة الخلفية لأن جميع البيانات تصف الماضي، وهناك من يصرخ في وجهك من وول ستريت، وهناك من يصرخ في وجهك من واشنطن، وهناك من يصرخ في وجهك من واشنطن، وهناك من يصرخ في وجهك من الصحافة بأنك غبي."

وقال إن هناك "ميلًا في خطابنا العام" إلى "انتقاء الأشياء، والاستمرار في تحويلها إلى شيء فظيع."

التفاؤل في ظل التضخم وسوق العمل

ولكن في الوقت الحالي، ومع اقتراب التضخم من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2% واستمرار سوق العمل في تحقيق مكاسب قوية، يبدو أن المتفائلين يحظون بلحظة من التفاؤل.

وكتبت جينا بولفين، رئيسة مجموعة بولفين لإدارة الثروات، في مذكرة يوم الجمعة: "أنا متفائلة اليوم أكثر مما كنت عليه بالأمس - وكنت متفائلة في ذلك الوقت".