محاكمة أرتشيجوس: قصة انهيار وول ستريت

قضية بيل هوانغ وتأثيرها على الأسواق المالية

في مانهاتن السفلى، تنظر هيئة المحلفين الآن في قضية ضد مستثمر غير معروف حقق نجاحًا كبيرًا وخسر كل شيء، وأدى إلى انهيار وول ستريت لفترة وجيزة.

لكن قصة بيل هوانغ وفشل شركته التجارية الهائل هي أكثر من مجرد قصة تحول من الثراء إلى الثراء إلى الخرق إنها أيضًا علامة حمراء عملاقة حول نقاط الضعف في النظام المالي التي لا تزال قائمة بعد أكثر من 15 عامًا من فنون وول ستريت المظلمة اليومية التي دمرت الاقتصاد العالمي.

انهيار المكتب العائلي لبيل هوانغ

وإليكم الأمر: في مارس من عام 2021، بينما كان معظمنا يصطف للحصول على لقاحات كوفيد-19، انهار ما يُسمى بالمكتب العائلي لبيل هوانج وهي شركة غير منظمة تعمل مثل صناديق التحوط في غضون أيام، مما أثار فزعًا قصيرًا ولكنه حاد في الأسواق المالية.

على ما يبدو دون أن يلاحظ أحد ذلك، تمكن هوانج من تجميع مراكز ضخمة في عدد قليل من الشركات - بما في ذلك ViacomCBS و Tencent و Discovery (الآن Warner Bros. Discovery، الشركة الأم لشبكة CNN). كانت مراكزه كبيرة جدًا لدرجة أنه عندما بدأت الأسهم في الانخفاض، كان لذلك تأثير زلزالي على السوق.

التهم الموجهة ضد هوانغ ومديره المالي

ووفقًا للمدعين العامين، فإن انهيار Archegos (تُنطق ar-KAY-gos) كلف المساهمين 100 مليار دولار وخلف خسائر بقيمة 10 مليارات دولار للبنوك الكبرى.

وقد اتُهم هوانغ ومديره المالي، باتريك هاليغان، في وقت لاحق بالتآمر للابتزاز والاحتيال في الأوراق المالية. وفي يوم الثلاثاء، بعد محاكمة استمرت شهرين في محكمة نيويورك الفيدرالية، تم تسليم القضية إلى هيئة المحلفين التي ستقرر مصيرهما.

الروايات الرسمية حول ملحمة Archegos

هناك روايتان رسميتان لملحمة Archegos التي ظهرت من المحاكمة.

يقول المدعون العامون إن الشركة استخدمت أدوات مالية تُسمى "مقايضات العائد الكلي" لاكتساب التعرض للأسهم دون امتلاكها فعليًا (وهي استراتيجية قانونية ولكنها مثيرة للجدل)، كل ذلك أثناء الكذب على البنوك التي كانت تقترض منها (غير قانوني) لإخفاء مراكزها الضخمة وتضخيم قيمة الأسهم بشكل مصطنع (وهو أمر غير قانوني أيضًا).

ويرد محامو هوانج بأن صفقات Archegos العدوانية كانت في الواقع شائعة وقانونية تمامًا، وأنه كان يؤمن بالأسهم التي كان يشتريها. لا يمكن أن يكون مخطط ضخ وإغراق إذا لم يتخلص المستثمر من الأسهم أبدًا، بعد كل شيء. ما حدث لهوانج وشركته كان رهانًا عدوانيًا ذهب إلى الجنوب بسبب عاصفة كاملة من تحركات السوق التي تركت الشركة غير قادرة على تلبية طلبات الهامش من مقرضيها.

ردود المحامين على التهم

وقد أجبر ذلك البنوك على بيع حيازات هوانج من الأسهم، مما تسبب في انخفاض قيمة الأسهم، وتبع ذلك فوضى عارمة.

العقوبات المحتملة في حالة الإدانة

إذا ثبتت إدانتهما، فقد يواجه هوانج وهاليجان عقوبة السجن لمدة تصل إلى 20 عامًا بموجب المبادئ التوجيهية الفيدرالية لإصدار الأحكام.

أهمية القضية في سياق الأزمة المالية

قد تبدو تفاصيل محاكمة أرتشيجوس غامضة بالنسبة للغرباء. حتى أن القاضي وجه اللوم إلى المدعين العامين بسبب "ملل هيئة المحلفين حتى البكاء"، وفقًا لبلومبرج.

لكن حلقة Archegos هي واحدة من أهم قضايا ذوي الياقات البيضاء التي ظهرت منذ الأزمة المالية.

لقد أظهرت القضية للعالم، مرة أخرى، ما يحدث عندما تتصادم مخاطرتان عملاقتان في السوق بطريقة جديدة، كما أخبرني جوش نافتاليس، المدعي العام السابق للمنطقة الجنوبية في نيويورك.

قبل قضية Archegos، كان مراقبو السوق يعلمون أن المكاتب العائلية غير المنظمة تمثل مشكلة، وكانوا يعلمون أن المقايضات التي لا يتم الإبلاغ عنها تمثل مشكلة. قال نافتاليس، الذي يعمل الآن مع شركة المحاماة بالاس بارتنرز: "لكنني لا أعتقد أن أحدًا وضع اثنين معًا ليقول إنه يمكنك استخدام هذين الاثنين وإشعال النار في القمامة".

المخاطر المتبقية في النظام المالي

وبغض النظر عن الحكم، فإن القضية تؤكد أيضًا على المخاطر الهائلة التي لا تزال تتراكم على البنوك العملاقة في وول ستريت مثل جولدمان ساكس ومورجان ستانلي، حسبما قال دينيس كيليهر، الرئيس التنفيذي لمنظمة أسواق أفضل غير الربحية، في مقابلة أجريت معه.

وقال إنه حتى إذا تمت إدانة وانج، فهناك مذنب آخر في هذه الملحمة يفلت من العقاب بسهولة: البنوك المدعومة من دافعي الضرائب التي مكنت التداول في المقام الأول.

دور البنوك في الأزمة المالية

وقال لي كيليهر: "بعد مرور خمسة عشر عامًا على الانهيار المالي العالمي، لا يزال لدينا نقص كبير في تنظيم البنوك غير المصرفية، ولدينا بنوك وول ستريت العملاقة التي تمارس أنشطة عالية المخاطر لا تخضع للتنظيم بشكل صحيح". "لا يزال أمامنا طريق طويل جداً لنقطعه."