استقلالية الاحتياطي الفيدرالي تحت المجهر

لم تتأثر وول ستريت بهجمات الرئيس دونالد ترامب على الاحتياطي الفيدرالي هذا العام. لكن ثقتها قد تتزعزع مع صدور حكم مرتقب من المحكمة العليا.

فقد شنّ ترامب حملة ضغط مكثفة ضد الاحتياطي الفيدرالي خلال فترة ولايته الثانية، مطالبًا مرارًا بتخفيض أسعار الفائدة ومهددًا بإقالة رئيسه جيروم باول. قام البنك المركزي بتخفيض أسعار الفائدة مرتين هذا العام، في سبتمبر وأكتوبر، ولديه فرصة أخرى لخفض أسعار الفائدة في ديسمبر.

ومع ذلك، لا يزال المستثمرون واثقين من قدرة الاحتياطي الفيدرالي على مكافحة التضخم على الأقل وفقًا لمقاييس مثل أسعار الفائدة طويلة الأجل على سندات الخزانة الأمريكية وتوقعات التضخم.

وتتوقف ثقتهم على قضية المحكمة العليا بشأن جهود ترامب لإقالة ليزا كوك التي عينها بايدن وأول امرأة سوداء تشغل منصب محافظة بنك الاحتياطي الفيدرالي.

وفي حال فوز ترامب، فإن استقلالية الاحتياطي الفدرالي التي يتباهى بها في تحديد أسعار الفائدة دون تدخل سياسي قد تنهار.

ولكن يبدو أن وول ستريت تعتقد أن المحكمة العليا ستختار في نهاية المطاف الحفاظ على استقلالية البنك المركزي. كما يبدو أن الأسواق تعتقد أيضًا أن أيًا من الأسماء المطروحة لخلافة باول في منصب رئيس الاحتياطي الفيدرالي عندما تنتهي ولايته في مايو المقبل لا تشكل تهديدًا في هذا الصدد أيضًا.

وقال جيمس راغان، مدير أبحاث إدارة الثروات في شركة الخدمات المالية DA Davidson: "في الوقت الحالي، تشعر وول ستريت بالارتياح الشديد لاستقلالية الاحتياطي الفيدرالي".

علامات تدل على أن المستثمرين لم يتأثروا في الغالب

بعد ثلاثة أيام فقط من تصريح ترامب بأنه أقال كوك في أغسطس وهي المرة الأولى التي يحاول فيها رئيس إقالة محافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي في تاريخ البنك المركزي الذي يقترب من 112 عامًا أغلق مؤشر ستاندرد آند بورز 500 عند مستوى قياسي مرتفع مع ارتفاع مؤشرات الأسهم الرئيسية الأخرى.

وفي الوقت نفسه، انخفض العائد على سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات، وهو معيار قياسي يُستخدم لأسعار الفائدة على القروض المختلفة، بشكل مطرد منذ الربيع، عندما بدأ ترامب في التهديد بإقالة باول. ويعني ذلك أن المستثمرين لا يرون أن أسعار الفائدة ستخرج عن السيطرة خلال العقد القادم، وهي علامة على الثقة في الاحتياطي الفيدرالي.

Loading image...

في الواقع، ظلت توقعات التضخم طويلة الأجل المستندة إلى السوق، والتي تجسد ثقة وول ستريت في قدرة الاحتياطي الفيدرالي على مكافحة ارتفاع الأسعار، تحت السيطرة طوال العام.

لكن المخاوف من تزايد العجز الحكومي أدت إلى ارتفاع ما يسمى بعلاوات الأجل، وهو العائد الإضافي الذي يطلبه المستثمرون مقابل الاحتفاظ بالسندات طويلة الأجل على السندات الأقصر أجلاً. يقول المستثمرون إن المخاوف بشأن استقلالية الاحتياطي الفيدرالي لعبت أيضًا دورًا وإن كان دورًا ثانويًا في هذا الارتفاع.

لحظتان حاسمتان للاحتياطي الفيدرالي

حددت المحكمة موعدًا لمرافعات شفهية في أواخر يناير لتحديد ما إذا كان ترامب لديه سلطة إقالة كوك. وقد استشهد الرئيس بتهم غير مثبتة بالاحتيال في الرهن العقاري. وتقوم وزارة العدل بالتحقيق في الأمر، ولكن لم يتم توجيه الاتهام إليها. وفي وقت سابق من هذا الشهر، قال محامو كوك إن هذه الاتهامات "لا أساس لها من الصحة" وحثوا الوزارة على إسقاط تحقيقها.

وفي قضية منفصلة في مايو/أيار، قال القضاة في رأي غير موقع إن ترامب يمكنه إبقاء غوين ويلكوكس، التي فصلها من المجلس الوطني لعلاقات العمل، خارج مجلس علاقات العمل الوطنية بينما تواصل هي القتال في المحكمة لإلغاء إنهاء خدمتها.

لكن المحكمة الدستورية العليا قالت على وجه التحديد إن هذا القرار لا يؤثر على الفيدرالي.

وقال راندال كروزنر، وهو محافظ سابق لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، في مؤتمر مصرفي مركزي في 31 أكتوبر استضافه معهد بيترسون للاقتصاد (PIIE): "لقد أخذت الأسواق قدرًا كبيرًا من الراحة من ذلك". وقال إن المستثمرين "يعتقدون أن المحكمة العليا ستتخذ نهجًا معقولاً ومتوازنًا" في قضية كوك.

كما يراقب المستثمرون عن كثب ترشيح ترامب لرئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي القادم. وقد كشف وزير الخزانة سكوت بيسنت، الذي قاد عملية البحث، عن قائمة مختصرة تضم خمسة أشخاص من البيت الأبيض والاحتياطي الفيدرالي والقطاع الخاص. وتشمل القائمة مدير المجلس الاقتصادي الوطني كيفن هاسيت بالإضافة إلى محافظي الاحتياطي الفيدرالي كريستوفر والر وميشيل بومان.

وقد صرح بيسنت مؤخرًا بأن إعلان ترامب قد يأتي في وقت قريب من عيد الميلاد.

وقال فرانشيسكو بيانكي، أستاذ الاقتصاد والباحث في السياسة النقدية في جامعة جونز هوبكنز، في مؤتمر معهد السياسات النقدية: "يبدو أن الأسواق لا تزال واثقة إلى حد ما من أن استقلالية الاحتياطي الفيدرالي ستسود، وأعتقد أن هذا يرجع جزئيًا إلى أن الأسماء التي رأيناها لمنصب رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي كانت معقولة".