مارك روان وزير الخزانة المحتمل وتأثيره على الاقتصاد

مارك روان： المنافس على وزارة الخزانة الأمريكية

مارك روان، المنافس على ما يمكن القول إنه أهم وظيفة اقتصادية في الحكومة الأمريكية، هو الرئيس التنفيذي لشركة أبولو جلوبال مانجمنت، وهي شركة عملاقة في مجال الأسهم الخاصة، وهي صناعة تشتهر بمعاييرها المتوحشة التي تعتمد على الربح بكل التكاليف.

إن صعود هذا المدير التنفيذي البالغ من العمر 62 عامًا إلى مجلس وزراء دونالد ترامب، إذا تم ترشيحه وتثبيته، يمكن أن يمثل فوزًا كبيرًا لأحد أقوى قطاعات التمويل (وغالبًا ما يكون محتقرًا).

دور وزير الخزانة في تنظيم صناعة الأسهم الخاصة

وبصفته وزيرًا للخزانة، سيشرف روان مباشرةً على مجلس الإشراف على الاستقرار المالي، المسؤول اسميًا عن مراقبة النظام المالي "غير المصرفي"، بما في ذلك صناعة الأسهم الخاصة التي يعد حاليًا لاعبًا رئيسيًا فيها. تضم وزارة الخزانة أيضًا مصلحة الضرائب ومكتب المراقب المالي للعملة أو OCC، الذي ينظم البنوك.

والأهم من ذلك أن روان، بصفته وزيرًا للخزانة، سيكون قادرًا على ضمان استمرار تلك الهيئات التنظيمية في التعامل مع الأسهم الخاصة بالطريقة التي كانت تتعامل بها دائمًا، في ظل إدارات الديمقراطيين والجمهوريين على حد سواء. وهذا يعني أن تُترك وحدها إلى حد كبير.

قال لي بيل لازونيك، رئيس شبكة الأبحاث الأكاديمية الصناعية غير الربحية: "التنظيم غير موجود حقًا". "أنت لا تعرف حتى ما تملكه الأسهم الخاصة - كل شيء محمي بأنواع مختلفة من المعاملات وهياكل الشركات."

تحديات مستقبلية في إدارة وزارة الخزانة

من المستحيل معرفة نوع وزير الخزانة الذي سيكون عليه روان، إذا تم اختياره. ليس من غير المألوف أن ينضم قادة الصناعة إلى الهيئات الحكومية التي تنظم الشركات التي عملوا بها سابقاً، ولنقل إن سمعتهم متباينة.

روان هو واحد من أغنى الممولين في وول ستريت - تقدر بلومبرج ثروته الشخصية بـ 11 مليار دولار - وبصفته وزيراً للخزانة في البلاد، سيكون في وضع جيد لإبطال أي جهود من قبل المنظمين لكبح جماح أبولو وغيرها من الشركات الكبرى في مجال الأسهم الخاصة مثل KKR، وبلاكستون ومجموعة كارلايل.

الفنون المظلمة للتمويل： فهم الأسهم الخاصة

رفضت أبولو التعليق.

تشكل شركات الأسهم الخاصة، جنبًا إلى جنب مع صناديق التحوط وأصحاب رؤوس الأموال المغامرة، عالم "رأس المال الخاص" الغامض - وهو سوق يزيد عن 24 تريليون دولار، وفقًا لـ أبحاث EY. وهو ما يعادل تقريبًا نصف حجم سوق الأسهم الأمريكية، وهو سوق علني يخضع لرقابة هيئة الأوراق المالية والبورصات في المقام الأول.

إن كلمة "الأسهم الخاصة" تكاد تكون شاعرية في قدرتها على التعتيم بطريقة تجعل معظم الناس ببساطة لا يسمعونها. وهذا أمر مقصود.

"تقول ميجان جرينويل، وهي صحفية ومؤلفة كتاب سيصدر قريبًا بعنوان "شركة سيئة" عن الأسهم الخاصة: "إنها صناعة تحب العمل بهدوء. "لن يعرف الناس بالضرورة الطرق التي تؤثر بها الأسهم الخاصة على حياتهم إلى أن تحدث أزمة ما."

ببساطة: تستثمر شركات الأسهم الخاصة (المعروفة أيضًا بالتسمية الأقل شاعرية بالتأكيد لشركات "الاستحواذ بالرافعة المالية") في الشركات المتعثرة غير المتداولة في البورصة، وتقوم بإصلاح عملياتها ثم تبيعها لاحقًا لتحقيق الربح. وهو ما يبدو معقولاً بما فيه الكفاية. ولكن هناك سبب يجعل العمال يميلون إلى الارتباط السلبي بالأسهم الخاصة.

فلشراء شركة، تعتمد شركة الأسهم الخاصة عادةً على تمويل الديون، أي اقتراض الأموال من أحد البنوك. ثم يوضع هذا الدين بعد ذلك في الميزانية العمومية للشركة المستحوذ عليها، ولا يتم سداده إلا باستخدام الأموال التي تولدها الشركة.

على سبيل المثال، عندما استحوذت إحدى شركات الاستحواذ على شركة Red Lobster قبل عقد من الزمان، قامت ببيع عقارات الشركة مقابل ربح. وبعد ذلك، اضطرت شركة ريد لوبستر إلى دفع إيجار تلك المباني التي كانت تملكها في السابق، مما أدى إلى تضخم تكاليف التشغيل بشكل كبير.

وغالباً ما تلجأ الشركات المستهدفة إلى تسريح الموظفين واتخاذ تدابير أخرى صارمة لخفض التكاليف لخدمة الديون التي أثقلها مالكوها من أصحاب الأسهم الخاصة لتجنب الإفلاس. (على الرغم من أنه في كثير من الأحيان، تنهار هذه الشركات في نهاية المطاف. تُظهر الأبحاث أن معدل إفلاس الشركات المستهدفة التي استحوذت عليها الأسهم الخاصة يبلغ عشرة أضعاف معدل الشركات غير المستهدفة المماثلة).

صناعة الأسهم الخاصة： قوة متزايدة في الاقتصاد العالمي

قال دينيس كيليهر، الرئيس والمدير التنفيذي لمنظمة "أسواق أفضل" غير الربحية، التي تدعو إلى وضع لوائح تنظيمية قوية للسوق، في رسالة بالبريد الإلكتروني: "إن تعيين مدير تنفيذي للأسهم الخاصة مسؤولاً عن وزارة الخزانة سيكون كارثة على الشعب الأمريكي. "إن صناعة الأسهم الخاصة غير منظمة بشكل صارخ، ونموذج أعمالها قائم على النفوذ الشديد واستخراج الثروة، وغالبًا ما تُثري نفسها على حساب المجتمعات والمرضى والعاملين."

تمتلك أبولو، التي شارك روان في تأسيسها في عام 1990، أكثر من 700 مليار دولار من الأصول الخاضعة للإدارة، وتريد مضاعفة هذا الرقم بحلول عام 2029. ووفقًا ل بلومبرج، فإن أبولو "بنت اسمها كأكثر المستثمرين في الأسهم الخاصة والمستثمرين في الديون المتعثرة في وول ستريت من خلال شراء الشركات وتحميلها بالديون التي توفر للدائنين حماية ضئيلة في مواجهة التخلف عن السداد."

تاريخياً، كانت البنوك الكبرى تتولى إلى حد كبير صفقات الأسهم الخاصة. ولكن في تداعيات الأزمة المالية لعام 2008، عندما أصبحت البنوك التقليدية أكثر تنظيماً وتجنباً للمخاطر، تدخلت شركات الأسهم الخاصة المتخصصة مثل أبولو لتولي الصفقات التي لم يعد الممولون التقليديون قادرين على تحملها.

وقد أصبحت هذه الصناعة قوة مركزة وفاعلة في الاقتصاد العالمي، حيث بلغت أصولها أكثر من 8 تريليونات دولار من الأصول تحت الإدارة في العام الماضي.

وتمتلك شركات الأسهم الخاصة الآن حصصًا مسيطرة في مجموعة من الصناعات، بما في ذلك محلات السوبر ماركت والإسكان والرعاية الصحية والأزياء والمطاعم والعيادات البيطرية.

من الصعب المبالغة في تقدير مدى تعقيد وغموض تمويل الأسهم الخاصة، وهذا جزئيًا هو السبب الذي جعل المنظمين وبعض المشرعين يستهدفون هذه الصناعة باعتبارها تهديدًا للاستقرار المالي. (أنشأت صحيفة فاينانشيال تايمز أوضح مخطط انسيابي ممكن لشبكة تمويل الأسهم الخاصة المتشابكة، وبصراحة لا يزال الأمر محيرًا للغاية).

وقد قدم الديمقراطيون بقيادة السيناتور إليزابيث وارن من ولاية ماساتشوستس مشروع قانون من شأنه أن يجعل شركات الاستثمار المباشر مسؤولة عن سلوك الشركات المستهدفة وحماية أفضل للموظفين الذين يتم إلغاء وظائفهم.

لكن هذا التشريع واجه صعوبة في الحصول على دعم الحزبين الجمهوري والديمقراطي. كما واجهت جهود أخرى لفرض المزيد من الشفافية والمساءلة في مجال الأسهم الخاصة معارضة مماثلة. خلال فصل الصيف، ألغت محكمة استئناف فيدرالية جهود لجنة الأوراق المالية والبورصة لفرض قواعد جديدة على الصناعة.

حتى بعد ظهر يوم الخميس، لم يكن الرئيس المنتخب قد أعلن عن اختياره لوزارة الخزانة، على الرغم من أن روان كان من بين أفضل الخيارات على نطاق واسع، إلى جانب مدير صندوق التحوط سكوت بيسنت وكيفن وارش، وهو مصرفي استثماري سابق ومحافظ سابق لمجلس الاحتياطي الفيدرالي.

قال غرينويل: "أعتقد أنه إذا كنت قلقًا بشأن التأثير المتزايد للأسهم الخاصة، فلا يوجد شيء هنا سيبطئ من هذا التأثير". "ربما لم يكن الديمقراطيون ليبطئوا من وتيرتها أيضًا، ولكن من المؤكد أنها ستستمر الآن في النمو من حيث الحجم والقوة والتأثير."