ترامب والتعريفات وتأثيرها على التضخم العالمي

ربما يريد الرئيس دونالد ترامب عالمًا جديدًا قائمًا على مبدأ "أمريكا أولًا"، ولكن في السباق للسيطرة على التضخم، قد تأتي الولايات المتحدة في الواقع في المرتبة الأخيرة. ذلك لأنه في حين أنه من المتوقع على نطاق واسع أن تؤدي زيادات التعريفات الجمركية التي اتخذها إلى رفع الأسعار في الداخل، إلا أنها قد تخفض التضخم في الخارج.

والأسباب متعددة، بدءًا من التدفق المحتمل للصادرات الصينية منخفضة الأسعار إلى أوروبا إلى الارتفاع الأخير في قيمة اليورو. بصرف النظر عن الفائدة التي ستعود على جيوب المستهلكين، فإن انخفاض التضخم سيمنح صانعي السياسة الأوروبيين مجالاً لخفض أسعار الفائدة إذا احتاج الاقتصاد إلى يد العون في حين أن الولايات المتحدة قد تجد صعوبة في خفض تكاليف الاقتراض إذا احتاج أكبر اقتصاد في العالم إلى دفعة.

هذه مجرد طريقة واحدة فقط يمكن لترامب من خلالها "جعل أوروبا عظيمة مرة أخرى"، كما وصفها الاقتصاديون في نومورا، وهي مجموعة خدمات مالية عالمية، في مذكرة بحثية حديثة.

كما يرى المتنبئون المؤثرون في صندوق النقد الدولي أن رسوم ترامب الجمركية ستدفع التضخم إلى الارتفاع في الولايات المتحدة، كما كتبوا في أحدث تقرير التوقعات.

ويرجع السبب الرئيسي في أن رسوم ترامب الجمركية المرتفعة سترفع الأسعار في أمريكا على الأرجح إلى أن الرسوم الجمركية هي ضرائب على الواردات، سواء كانت سلعًا تامة الصنع أو قطع غيار.

وهناك بالفعل دلائل على أن بعض الشركات ستنقل تكاليف التعريفات الجمركية إلى المستهلكين الأمريكيين، بدلاً من استيعابها. على سبيل المثال، قال الرئيس التنفيذي لشركة أديداس في وقت سابق من هذا الأسبوع إن الزيادات في التكلفة بسبب ارتفاع التعريفات الجمركية "ستؤدي في النهاية إلى زيادة الأسعار" في الولايات المتحدة. وأضاف بيورن جولدن في وقت لاحق أنه خارج الولايات المتحدة "لا يوجد سبب" لرفع الأسعار بسبب الرسوم.

يشير تأثير التعريفات الجمركية الأمريكية التي تم فرضها في عام 2018، خلال فترة ولاية ترامب الأولى، إلى أن هناك ارتفاعًا في التضخم في الطريق. وجدت دراسة، شاركت في تأليفها ماري أميتي في بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، في عام 2019 "تمريرًا كاملاً" لتلك التعريفات إلى الأسعار المحلية للسلع المستوردة.

حتى الشركات غير الخاضعة للرسوم الجمركية قد ترفع أسعارها. وكتبت أميتي والمؤلفين المشاركين معها: "يرفع المنتجون المحليون أسعارهم عندما يضطر منافسوهم الأجانب إلى رفع الأسعار بسبب ارتفاع التعريفات الجمركية".

وفي حين أن ترامب قد طبق بالفعل تعريفة إضافية بنسبة 10% على واردات السلع من جميع البلدان تقريبًا، بالإضافة إلى رسوم جمركية أعلى بكثير على بعض القطاعات ورسوم ضخمة على الواردات من الصين، لم يهدد الاتحاد الأوروبي حتى الآن إلا بتعريفات انتقامية محدودة على السلع الأمريكية.

ومع ذلك، قد يتخذ الاتحاد الأوروبي ردًا أقوى، مما قد يؤدي إلى رفع أسعار الواردات من الولايات المتحدة، ولكن التأثير على التضخم الأوروبي سيظل أقل بكثير مما هو متوقع بالنسبة للولايات المتحدة. وذلك لأنه، على النقيض من نهج ترامب المتطرف، فإن أوروبا "ستفرض رسومًا جمركية على واردات دولة واحدة فقط"، حسبما قال جورج باكلي، كبير الاقتصاديين الأوروبيين في نومورا.

ويقول الاقتصاديون إنه من المرجح أن تؤدي رسوم ترامب الجمركية إلى تباطؤ التضخم في الاتحاد الأوروبي هذا العام والعام المقبل، وذلك بأربع طرق.

تأثير الصين

أحدها ما وصفته كريستين لاجارد، رئيسة البنك المركزي الأوروبي، بأنه جهود محتملة من جانب الصين "لإعادة توجيه" صادراتها بعيدًا عن الولايات المتحدة، ربما إلى أوروبا. وقالت في مقابلة على منصة واشنطن بوست لايف الأسبوع الماضي: "سيكون لذلك تأثير مخفف على الأسعار. المزيد من السلع في السوق يعني المزيد من المنافسة، مما يعني انخفاض الأسعار بالنسبة للمتسوقين".

أوضح جاك ألين-رينولدز، وهو خبير اقتصادي بارز في شركة كابيتال إيكونوميكس للاستشارات، في مذكرة في أبريل: "المنافسة المتزايدة من الواردات الصينية الرخيصة قد تدفع أسعار السلع إلى الانخفاض... ومع مواجهة الصين حاليًا رسومًا جمركية أعلى بكثير مما كنا نتوقع، قد يخفض مصدروها الأسعار أكثر لتصريف البضائع التي كانت سترسل إلى الولايات المتحدة".

وتقوم الصين بالفعل بشحن كميات أقل بكثير إلى الولايات المتحدة، حيث تُظهر بيانات الصناعة انخفاضًا في عمليات الإبحار الشهر الماضي.

كما أدت تغييرات سياسة ترامب المتقلبة إلى ابتعاد المستثمرين عن الأصول الأمريكية - بما في ذلك الدولار. وفي المقابل، ارتفع اليورو منذ 2 أبريل، عندما كشف ترامب عن فرض رسوم جمركية بنسبة 10% على جميع الدول تقريبًا ورسوم أعلى على منتجات من حوالي 60 دولة وتكتل تجاري، بما في ذلك الاتحاد الأوروبي.

وقد ارتفع اليورو بأكثر من 3% مقابل عملات الشركاء التجاريين الرئيسيين لمنطقة اليورو، بما في ذلك الدولار، وهو ليس بعيدًا عن المستوى القياسي الذي سجله في 22 أبريل. وتؤدي قوة العملة إلى جعل الواردات أرخص، مما يؤدي عمومًا إلى زيادة السلع وزيادة المنافسة وبالتالي انخفاض الأسعار في السوق.

ارتفع اليورو مقابل الدولار فقط بنسبة أكبر بنسبة 4% منذ 2 أبريل/نيسان.

وقال روبن سيجورا-كايويلا، رئيس قسم الأبحاث الاقتصادية لأوروبا في بنك أوف أمريكا: "أعتقد أن المخاوف بشأن الاقتصاد الأمريكي هيمنت على تراجع الدولار". "وثانيًا، أعتقد أن الكثير من التطورات الأخيرة قد خلقت بعض علاوة المخاطرة للأصول المالية الأمريكية."

الاستعداد للتأثير

وفي الوقت نفسه، أدت توقعات تضرر الاقتصاد العالمي من تعريفات ترامب الجمركية إلى انخفاض أسعار الطاقة منذ 2 أبريل، حيث يتوقع المتداولون انخفاض الطلب على الوقود.

وانخفضت أسعار النفط في أعقاب إعلانه عن الرسوم الجمركية في "يوم التحرير". وخسر خام برنت، وهو خام القياس العالمي، 17% منذ ذلك الحين.

كما انخفضت أسعار الغاز الطبيعي أيضًا وبصورة أكثر حدة في أوروبا أكثر من الولايات المتحدة. وقد يزداد الأمر سوءًا، استنادًا إلى توقعات البنك الدولي التي نُشرت هذا الأسبوع. ويتوقع البنك أن ترتفع أسعار الغاز الطبيعي في الولايات المتحدة بشكل عام في عام 2025، مع ارتفاع طفيف آخر في عام 2026، في حين من المتوقع أن ترتفع الأسعار الأوروبية بشكل متواضع فقط هذا العام وتنخفض في العام المقبل.

توقعات ضعف النمو الاقتصادي لها تأثير آخر أوسع نطاقًا أيضًا. إلى جانب عدم اليقين الشديد بشأن اتجاه السياسات التجارية، فإنها تثبط الإنفاق من قبل الشركات وتضعف ثقة المستهلكين في أوروبا. وهذا هو الكابح الرابع للأسعار، حيث يتوقع الاقتصاديون أن المستهلكين سينفقون أقل أيضًا في نهاية المطاف.

وبينما قد تؤدي الحرب التجارية إلى إبطاء ارتفاع الأسعار في أوروبا، لا تزال هناك بعض العوامل التي يمكن أن تدفع التضخم إلى الارتفاع في المنطقة. أحدها هو الموافقة البرلمانية الأخيرة في ألمانيا، أكبر اقتصاد في أوروبا، على خطة لزيادة الاستثمار بشكل كبير في البنية التحتية والدفاع. والعامل الآخر هو اتفاق القادة الأوروبيين في مارس على زيادة الإنفاق الدفاعي.

ولكن كل هذا الإنفاق سيستغرق بعض الوقت، وربما سنوات.

ومع المستوى الحالي من عدم اليقين العالمي، من يدري ما يمكن أن يحدث بحلول ذلك الوقت.