استقلالية الاحتياطي الفيدرالي تحت التهديد

إن استقلالية الاحتياطي الفيدرالي عن التدخلات السياسية، التي يُنظر إليها على أنها مقدسة داخل البنك المركزي، تتعرض للحصار.

أهمية استقلالية الاحتياطي الفيدرالي

فقد بلغت هجمات الرئيس دونالد ترامب المتواصلة على رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول حدًا دفع أحد الاقتصاديين البارزين إلى إثارة الدهشة من خلال القول بأن باول يجب أن يستقيل لحماية استقلالية البنك المركزي.

تصريحات محمد العريان حول جيروم باول

"تمتد الهجمات على الرئيس باول الآن لتشمل المؤسسة بأكملها. وكلما طالت مدة بقاء باول في السلطة، كلما استمرت هذه العملية بشكل أكبر، مما يهدد بشكل أساسي استقلالية بنك الاحتياطي الفيدرالي"، حسبما قال محمد العريان، الرئيس التنفيذي السابق لشركة السندات العملاقة PIMCO في مقابلة هاتفية يوم الثلاثاء.

وأقر العريان، في معرض شرحه لـ منشور كتبه على موقع X، بأن وجهة نظره خارجة عن الإجماع و"لا تحظى بشعبية كبيرة". لكنه أشار إلى أن باول سيصبح فعليًا "بطة عرجاء" في اللحظة التي يعلن فيها ترامب عن بديل له، وهو أمر قد يحدث في وقت أبكر بكثير مما كان عليه في الماضي، وأن مغادرة باول الآن ستجنب الاحتياطي الفيدرالي شهورًا من الهجمات.

وقال في المقابلة: "الأفضل أن يبقى باول حتى شهر مايو عندما تنتهي فترة ولايته وتتوقف الإدارة عن مهاجمة الاحتياطي الفيدرالي. "لكن هذا لن يحدث. نحن لسنا قريبين من عالم الأفضل الأول."

وأضاف العريان، وهو خبير اقتصادي معروف وهو أيضًا رئيس كلية كوينز بجامعة كامبريدج، أن معظم المرشحين الذين تم طرحهم كبدلاء محتملين لباول "يتمتعون بالمصداقية" و"محترمون" داخل المجتمع المالي.

وقال العريان: "سيكون هناك توتر في السوق، ولكن في نهاية المطاف ستكون التقلبات أقل من البديل، وهو تصعيد الهجمات على الاحتياطي الفيدرالي".

قال آلان بليندر، المسؤول رقم 2 السابق في بنك الاحتياطي الفيدرالي، إنه "لا يمكن أن يختلف بشدة" مع العريان، الذي يعرفه ويحترمه.

ردود الفعل على استقالة باول

وقال "بليندر" خلال مقابلة هاتفية: "هذا يشبه القول بأنه عندما تتعرض للتنمّر، فإن أفضل شيء تفعله هو الاستسلام". وأضاف: "أفضل أن أرى وهذا ما أتوقعه باول يحارب هذا الأمر حتى النهاية."

وجهة نظر آلان بليندر

وقال بليندر، الذي يعمل الآن أستاذًا للاقتصاد في جامعة برينستون: "إذا تنحى باول جانبًا، فإن ذلك سيخلق سابقة رهيبة للمستقبل".

وقد أعرب إد ميلز، المدير الإداري ومحلل السياسات في واشنطن لدى ريموند جيمس، عن شعور مماثل: "في الوقت الحالي، إذا استقال، سيبدو الأمر كما لو أن باول قد أُجبر على الاستقالة. سيكون الأمر فظيعًا".

على مدى شهور، انتقد ترامب باول، رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي الذي اختاره بنفسه، لرفضه خفض أسعار الفائدة.

ويجادل ترامب بأن أسعار الفائدة المرتفعة تجبر الحكومة الفيدرالية على إهدار تريليونات الدولارات لخدمة الدين الوطني. وتدفع واشنطن الآن فوائد أكثر مما تدفعه لتمويل الجيش.

"أعتقد أنه قام بعمل سيء. سيخرج بعد ثمانية أشهر على أي حال"، قال ترامب يوم الثلاثاء في المكتب البيضاوي. وأضاف: "الناس غير قادرين على شراء منزل لأن (باول) أحمق ويبقي أسعار الفائدة مرتفعة للغاية وربما يفعل ذلك لأسباب سياسية".

ويقول مسؤولون سابقون وحاليون في بنك الاحتياطي الفيدرالي إن البنك المركزي الأمريكي يجب أن يحافظ على حريته في رفع وخفض أسعار الفائدة بناءً على الحقائق الاقتصادية، وليس على أهواء السياسيين.

وقال بيل إنجليش، وهو مسؤول كبير سابق في مجلس الاحتياطي الفيدرالي في رسالة بالبريد الإلكتروني: "في النهاية، إما أن تدرك الإدارة أن استقلالية الاحتياطي الفيدرالي تصب في مصلحتها، أو يجب أن يدعمها الكونجرس والمحاكم".

وقال إنجليش، الذي يعمل الآن أستاذًا في جامعة ييل، إنه لا "يقتنع بالحجة" التي ساقها العريان بأن باول يجب أن يستقيل.

وقال إنجليش: "إذا كانت الإدارة تريد السيطرة السياسية على الاحتياطي الفيدرالي، فلا أرى كيف تساعد استقالة باول في تجنب ذلك".

يشير مؤيدو استقلالية الاحتياطي الفيدرالي إلى دروس التاريخ، حيث أبقى الاحتياطي الفيدرالي والبنوك المركزية الأجنبية أسعار الفائدة منخفضة بشكل مصطنع لأغراض سياسية _فقط من أجل الدعوة إلى تضخم مرتفع بشكل مؤلم.

دفاع عن استقلالية الاحتياطي الفيدرالي

"إن مصداقية بنك الاحتياطي الفيدرالي_ أي استعداده الملموس لاتخاذ قرارات صعبة تستند إلى البيانات والتحليلات غير الحزبية هي أحد الأصول الوطنية المهمة. من الصعب اكتسابها ومن السهل خسارتها"، كما كتب الرئيسان السابقان لمجلس الاحتياطي الفيدرالي بن برنانكي وجانيت يلين في مقال في صحيفة نيويورك تايمز.

أهمية المصداقية في السياسة النقدية

حتى أن أحد أعضاء حكومة ترامب نفسه يدافع عن أهمية استقلالية الاحتياطي الفيدرالي.

"السياسة النقدية يجب أن نبقي ذلك جانبًا. يجب أن تكون في صندوق مجوهرات ومحمية"، هذا ما قاله وزير الخزانة سكوت بيسنت يوم الثلاثاء خلال مقابلة على قناة فوكس بيزنس.

وبينما جادل بيسنت بأنه يجب على الاحتياطي الفيدرالي مراجعة وظائفه غير النقدية، فقد وصف باول بأنه "موظف عام جيد".

"أنا أعرف الرئيس باول. لا يوجد شيء يخبرني أنه يجب أن يتنحى الآن"، قال بيسنت يوم الثلاثاء. "تنتهي فترة ولايته في مايو. إذا أراد أن يرى ذلك حتى النهاية، أعتقد أنه ينبغي عليه ذلك. وإذا أراد الرحيل مبكرًا، فأعتقد أنه ينبغي عليه ذلك."

وأضاف المسؤول التنفيذي في ريموند جيمس أن رد فعل السوق قد يكون عكس ما يريده ترامب.

وقال ميلز: "إذا استقال باول، فمن المرجح أن ترتفع أسعار الفائدة أكثر من انخفاضها".

تأثير استقالة باول على الأسواق

وهذا هو بالضبط ما حدث، لفترة وجيزة، الأسبوع الماضي بعد أن شعر المستثمرون بالقلق من أن ترامب قد يتجه نحو إقالة باول. وأدت هذه المخاوف إلى انخفاض الأسهم الأمريكية وقيمة الدولار الأمريكي مؤقتًا، بينما رفعت أسعار السندات. وقال ترامب لاحقًا إنه "من المستبعد جدًا" أن يقوم بإقالة باول "إلا إذا اضطر إلى المغادرة بسبب الاحتيال".

وقالت يلين، التي سبقت باول في رئاسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي، لشبكة CNBC يوم الثلاثاء إن هذه الواقعة تعطي "لمحة" عن رد فعل الأسواق إذا ما تمت إقالة باول.

وقالت يلين، التي شغلت منصب وزيرة الخزانة في عهد الرئيس بايدن: "الأهم من ذلك، تعتمد الأسواق على استقلالية الاحتياطي الفيدرالي".

ردود فعل الأسواق على تصريحات ترامب

من جانبه، تشير تعليقات باول السابقة إلى أن الجدل حول استقالته هو أمر غير قابل للنقاش.

عندما سُئل باول عن أمنه الوظيفي في أبريل، قال باول: "أعتزم تمامًا قضاء فترة ولايتي بأكملها."

وأضاف: "لن أترك هذه الوظيفة طواعيةً أبدًا حتى تنتهي فترة ولايتي تحت أي ظرف من الظروف. على الإطلاق. لن تراني أركب قارب النجاة"، هذا ما قاله باول [لمراسل صحيفة وول ستريت جورنال في كتاب صدر عام 2022. "لا يخطر ببالي على الإطلاق أنه سيكون هناك أي موقف لن أكمل فيه فترة ولايتي سوى الموت."