ترامب وباول صراع يهدد استقرار الأسواق المالية

ترامب والبنوك المركزية： أزمة الثقة في الاقتصاد

دونالد ترامب يُظهر لماذا تُعد البنوك المركزية المستقلة فكرة جيدة.

استحضرت خطبة الرئيس المزدوجة ضد رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول يوم الخميس سحابة سوداء أخرى على الأسواق المالية والاقتصاد الذي صدمته مرارًا وتكرارًا فوضى الرسوم الجمركية والحرب التجارية.

وقال ترامب للصحفيين في المكتب البيضاوي: "إذا أردته أن يخرج، فسيخرج من هناك بسرعة كبيرة، صدقوني". "أنا لست سعيدًا به."

ويشعر ترامب بالغضب من تجاهل باول لمطالبه المتكررة بخفض سريع لأسعار الفائدة التي من المحتمل أن تسهل على الأمريكيين الاقتراض لشراء المنازل ويمكن أن تحسن من معنويات المستهلكين وتعزز الأسهم. وقد أجرى بنك الاحتياطي الفيدرالي ثلاثة تخفيضات متتالية في أسعار الفائدة العام الماضي بعد أن أوصل التضخم إلى المستوى المستهدف تقريبًا. لكنه أوقف هذه الاستراتيجية مؤقتًا وسط مخاوف من تزايد حالة عدم اليقين الاقتصادي، والتي تفاقمت بسبب قيادة ترامب المتقلبة منذ توليه منصبه قبل أقل من ثلاثة أشهر.

وفي صباح يوم الخميس، بدا ترامب غاضبًا وهو قصير المزاج بسبب تحذير باول في اليوم السابق من أن الرسوم الجمركية ستؤدي على الأرجح إلى التضخم وارتفاع معدلات البطالة وأن بعض أعبائها "سيدفعها الشعب".

كان خطاب باول أمام النادي الاقتصادي في شيكاغو أوضح تصريح حتى الآن لمسؤول مالي رئيسي حول التأثير المحتمل لسياسات ترامب. فقد كان يصرح بما يعتقده جميع الاقتصاديين الجادين تقريبًا بشأن تأثير التعريفات الجمركية. لكن تعليقاته تعارضت مع إيمان الرئيس الخيالي بالقدرة شبه الغامضة لفرض ضرائب على الواردات وإصراره على أن مثل هذه الاستراتيجية لن تؤدي إلى ارتفاع الأسعار وتمرير التكاليف المرتفعة إلى المستهلكين.

ردود فعل ترامب على انتقادات باول الاقتصادية

Loading image...

إن سياق هجوم ترامب على باول يوم الخميس مهم أيضًا.

فقد جاء ذلك وسط دفاع غاضب عن إدارته الاقتصادية، حيث ألقى باللوم على الرئيس عدة مرات - على الرغم من أن الاقتصاد كان في حالة من الازدهار عندما كان المكتب البيضاوي قبل أن ينقلب على رئيس الاحتياطي الفيدرالي. ترك مزاج الرئيس الغاضب انطباعًا قويًا للغاية بأنه يبحث عن كبش فداء في حال فشلت استراتيجيته للحرب التجارية ولم يتمكن من تأمين صفقات مع الدول التي استهدفها بالتعريفات الجمركية.

وقال المتداول في وول ستريت بيتر توكمان لـ كيت بولدوان يوم الخميس: "إذا استمرت الأمور في الانخفاض ولم يتم التوصل إلى اتفاق، فسوف يلقي باللوم في تراجع السوق على جاي باول ويقول إن السبب في ذلك هو أنه لم يخفض أسعار الفائدة".

لم يفعل الرئيس أي شيء لتبديد الانطباع بأن انتقاده لباول كان يهدف إلى تحفيز خفض أسعار الفائدة الذي من شأنه أن يساعد أولوياته وآفاقه السياسية. قال: "سيواجه الكثير من الضغوط السياسية. كما تعلمون... أعتقد أن هناك الكثير من الضغوط السياسية عليه لخفض أسعار الفائدة".

السيناتور إليزابيث وارن، أكبر عضو ديمقراطي في لجنة الشؤون المصرفية والإسكان والشؤون الحضرية في مجلس الشيوخ، وهي من المنتقدين الدائمين لباول. لكنها جادلت بأنه من المهم أن يبقى رئيس الاحتياطي الفيدرالي في منصبه. "لقد تشابكت معه على أساس منتظم حول كل من اللوائح وأسعار الفائدة ولكنني أتفهم ذلك: إذا أقال رئيس الولايات المتحدة رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي باول من منصبه، فإن ذلك سيؤدي إلى انهيار الأسواق في الولايات المتحدة".

وجادلت عضو مجلس الشيوخ عن ولاية ماساتشوستس، وهي أستاذة سابقة في القانون بجامعة هارفارد، بأن قوة النظام المالي الأمريكي تعتمد على فكرة أن "القطع الكبيرة تتحرك بشكل مستقل عن السياسة". وأضافت: "إذا كانت أسعار الفائدة في الولايات المتحدة خاضعة لرئيس يريد فقط أن يلوح بعصاه السحرية، فهذا لا يميزنا عن أي ديكتاتوريين آخرين حول العالم حيث يعلم الجميع أن المخاطر الاستثمارية الكبيرة: هل سيستيقظ هذا الديكتاتور في الصباح ويصاب بألم في بطنه ويقرر أن يسبب هذه المشكلة أو يحابي ذلك الصديق؟"

وقد تفاقم غضب ترامب من باول لأن البنك المركزي الأوروبي خفض أسعار الفائدة للمرة السابعة خلال عام، مما جعله يتساءل عن سبب عدم قيام الاحتياطي الفيدرالي بالشيء نفسه. " إنه دائمًا متأخر جدًا. بطيء بعض الشيء. وأنا لست سعيدًا به. وقد أخبرته بذلك". في وقت سابق، وفي منشور سابق في الصباح الباكر على شبكته الاجتماعية "تروث سوشيال"، أثار ترامب التوقعات بأنه قد يطرد باول بقوله "لا يمكن أن يأتي إنهاء خدمته قريبًا بما فيه الكفاية".

ومع ذلك، فإن هجمات الرئيس تكذب سجل باول. فقد كانت قيادته للاقتصاد ثابتة خلال فترة مضطربة شملت جائحة كوفيد-19 والأزمة المالية التي أعقبتها. كما أنه قاد التضخم إلى الانخفاض من أعلى من 9% إلى معدله الحالي البالغ 2.4% دون أن يتسبب في انتشار البطالة على نطاق واسع في هبوط ناعم لم يعتقد العديد من المحللين أنه كان ممكنًا.

أصبح باول رئيسًا لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في عام 2018 بعد أن رشحه ترامب. وأعيد تعيينه من قبل الرئيس جو بايدن في عام 2022. وتنتهي فترة ولايته الحالية في مايو 2026.

أهمية استقلالية الاحتياطي الفيدرالي

Loading image...

تم إنشاء مجلس الاحتياطي الفيدرالي من قبل الكونجرس في عام 1913 كهيئة مستقلة لعزله عن هذا النوع من الضغوط السياسية التي يفرضها الرئيس. وتتمثل مهمته في تأمين استقرار الأسعار والتوظيف - وهي مهمة تضعه في بعض الأحيان على خلاف مع الاحتياجات قصيرة الأجل للمشرعين والرؤساء.

إذا كان ترامب سيحصل على سلطة التلاعب بأسعار الفائدة كما يشاء - من خلال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي بالوكالة أو غير ذلك - فإنه سيثير البلبلة في الأسواق المالية، وسيؤدي إلى زعزعة الثقة في الاقتصاد الأمريكي ومن شبه المؤكد أنه سيؤدي إلى ارتفاع التضخم. وسيكون ذلك علامة أخرى على أن سمعة أمريكا العالمية كصخرة للاستقرار المالي تتآكل بسرعة في فترة ولايته الثانية.

قد تكون الاضطرابات المحتملة في السوق - بعد الانخفاضات والتقلبات الشديدة في أسعار الأسهم منذ أن أطلق ترامب حربه الجمركية هذا الشهر - أحد العوامل التي أقنعت ترامب بترك باول في منصبه. ذكرت صحيفة وول ستريت جورنال يوم الخميس أن الرئيس تحدث عن إقالة باول ولكن كبار المسؤولين، بمن فيهم وزير الخزانة سكوت بيسنت، أقنعوه حتى الآن بالعدول عن ذلك.

من المقبول عمومًا في واشنطن أن الرئيس يفتقر إلى سلطة إقالة أعضاء مجلس الإدارة المشرفين على الوكالات المستقلة دون سبب. لكن الإدارة الأمريكية تأمل أن تلغي المحكمة العليا سابقة قانونية تعود إلى عام 1935 تستند إليها مثل هذه الافتراضات.

إن ازدراء ترامب المتزايد للحوكمة السليمة والمحاكم - وجهوده المستمرة لتوسيع السلطة الرئاسية بشروط مشكوك فيها - يعني أن مستقبل باول ليس مؤكدًا. هذا هو البيت الأبيض الذي يتصرف أولًا ويتعامل مع عواقب عدم الشرعية المحتملة لاحقًا.

ولكن هناك احتمال أن يكون الرئيس ينفّس عن غضبه. ففي النهاية، اشتكى مرارًا وتكرارًا من حذر باول خلال فترة ولايته الأولى. وقد ذكرت مجلة فوربس العام الماضي أنه أمر ويلبر روس بالاتصال برئيس الاحتياطي الفيدرالي وأمره بخفض أسعار الفائدة، مستشهدًا بمذكرات وزير التجارة السابق.

ولكن ترامب أيضًا لم يكن أبدًا غير مقيد إلى هذا الحد. ففي إدارته الجديدة، اختار مسؤولين يكرهون التخفيف من حدة غرائزه الجامحة. ويُنظر إلى بيسنت على أنه ذو تأثير معتدل. ففي وقت سابق من هذا الأسبوع، قال لوكالة بلومبرغ إن "السياسة النقدية هي صندوق جواهر يجب الحفاظ عليه". لكن وزير الخزانة يفتقر إلى الخبرة السياسية الكبيرة. ويُظهر التاريخ أن أي مرؤوس يسعى إلى كبح جماح الرئيس قد يجد نفسه مطرودًا قريبًا.

وتأتي حالة عدم اليقين الجديدة بشأن مستقبل باول في ظل ترنح الاقتصاد من الصدمات المتتالية بسبب سياسة ترامب الجمركية - وخاصة الرسوم الجمركية التي فرضها على الواردات الصينية بنسبة 145%. وقد يظهر تأثير هذا النهج المتشدد قريبًا في شكل ارتفاع الأسعار ونقص في السلع الاستهلاكية الرئيسية وغيرها من السلع الأخرى. وفي حين أن ترامب قد جمّد الرسوم الجمركية المتبادلة على عشرات الدول، ويقول إن العديد من الحكومات تعرض صفقات تجارية، إلا أنه لا يزال من غير الواضح ما إذا كان سيتمكن من تحقيق هدفه المتمثل في إعادة التصنيع والوظائف على المدى القصير.

وفي الوقت نفسه، تتراجع ثقة المستهلكين، وتكافح الشركات من أجل وضع التوقعات والميزانيات للعام المقبل، مما يثير المزيد من المخاوف من أن الاقتصاد قد ينزلق قريبًا إلى الركود.

وحتى إذا لم يحاول ترامب إقالة باول، بل استمر في الحديث عن ذلك، فقد يؤدي ذلك إلى زعزعة ثقة المستثمرين.

هذا هو السبب في أن معظم الرؤساء يدركون أن سياسة أسعار الفائدة - على الرغم من كونها مثيرة للغضب في كثير من الأحيان - من الأفضل تركها لمجلس الاحتياطي الفيدرالي المستقل.